一、市場風險
（一）基礎設施投資規(guī)模波動風險
我國基礎設施項目的資金主要來自于中央及地方政府預算。基礎設施項目，尤其是
城市軌道交通項目，通常需要巨額資金投入，項目實施可能受限于中央及地方政府可投
入的財力水平。此外，有關地方發(fā)展布局、經(jīng)濟發(fā)展和社會效益、土地資源、產(chǎn)業(yè)調(diào)整
和環(huán)境保護等政府政策亦可能影響我國基礎設施行業(yè)的投資及發(fā)展政策。因此，如果有
關中國基礎設施投資及城市軌道交通的政府預算、公共開支及公共政策出現(xiàn)不利變更，
公司業(yè)務、財務狀況、經(jīng)營業(yè)績及發(fā)展前景可能會受到重大不利影響。
（二）市場競爭風險
目前，我國從事軌道交通行業(yè)設計與工程公司數(shù)量眾多，且以大型國有企業(yè)為主，
行業(yè)內(nèi)市場競爭激烈。未來隨著市場競爭的加劇，以及行業(yè)內(nèi)資源整合速度加快，產(chǎn)業(yè)
集中度將不斷提高，如果公司無法持續(xù)拓展優(yōu)質(zhì)的客戶、深挖現(xiàn)有客戶資源、提升自身
業(yè)務水平和創(chuàng)新能力，在面對激烈市場競爭的情況下，存在其業(yè)務、財務狀況及經(jīng)營業(yè)
績會受到不利影響的風險。
（三）人工和材料價格波動風險
隨著近年來稅費改革的開展以及宏觀經(jīng)濟發(fā)展水平的不斷提升，公司人工成本呈上
升趨勢。此外，由于鋼材、混凝土等工程材料在公司材料采購中占比較高，工程材料價
格亦對公司經(jīng)營業(yè)績有較大影響。雖然公司通過不斷優(yōu)化業(yè)務流程、提高施工效率等方
法來削弱原材料價格波動的影響，但公司仍存在原材料價格大幅波動給生產(chǎn)經(jīng)營帶來不
利影響的風險。
二、經(jīng)營風險
（一）經(jīng)營許可風險
公司從事的城市軌道交通設計和工程業(yè)務有特定的資質(zhì)要求，經(jīng)審查合格取得相關資質(zhì)資格證書后，方可在資質(zhì)許可的范圍內(nèi)從事工程技術服務業(yè)務。公司持有各項有關
設計、勘察及咨詢的專業(yè)資質(zhì)，這些資質(zhì)由相關審批機關授予后，需進行年檢或每隔一
定的期限進行復評。如果公司的管理、經(jīng)營不能滿足審批機關的資格要求，可能出現(xiàn)業(yè)
務經(jīng)營許可風險。
（二）分包風險
隨著工程咨詢業(yè)務規(guī)模的擴張和工程承包業(yè)務的發(fā)展，公司將非關鍵環(huán)節(jié)對外分
包，與具有相關資質(zhì)的分包商合作，提高公司的綜合盈利能力及履約能力。在分包業(yè)務
的履行過程中，分包商按照合同約定對公司負責，而公司則對工作成果和業(yè)主總負責。
公司已建立了嚴格的分包商篩選制度和內(nèi)部管理制度，但仍無法完全排除分包商素
質(zhì)參差不齊、工作質(zhì)量及效率不高等不確定因素。在分包商不履行、遲延履行或不適當
履行分包業(yè)務等情況下，公司可能因項目質(zhì)量不符合要求、工期延誤、工程返工等因素
的影響而面臨承擔相應連帶責任的風險，進而導致公司遭受經(jīng)濟損失及信譽受損。此外，
若公司無法及時委聘到專業(yè)能力有保證的分包商，不僅會影響到公司項目執(zhí)行進度，而
且也會影響所執(zhí)行項目的盈利能力。
（三）人力資源管理風險
公司所從事的交通工程咨詢業(yè)務屬智力密集型行業(yè)，工程咨詢類機構競爭的主要方
式之一就是對中高端人才的爭奪。經(jīng)過多年發(fā)展，公司已擁有一支素質(zhì)高、能力強、結
構合理的人才隊伍，但工程咨詢業(yè)人員流動性相對較高，若沒有良好的人才穩(wěn)定機制和
發(fā)展平臺，一旦主要技術人員和優(yōu)秀管理人員流失，將給公司經(jīng)營發(fā)展帶來不利影響。
（四）工程施工固有風險
工程施工中存在固有危險，例如設備失靈、工程意外、火災、爆炸、自然災害等。
工程施工存在的固有風險可能會導致人身傷害及生命損失、業(yè)務中斷、財產(chǎn)及設備損壞、
污染及環(huán)境損害等方面的事故。公司可能因相關事故而承擔民事賠償或受到行政或刑事
處罰，從而造成信譽損害或經(jīng)濟損失。
公司通過合同中的責任限制、客戶和分包商的補償保證及保險等措施來規(guī)避和控制
可能蒙受相關損失的風險。但公司不能保證上述措施能完全有效避免生產(chǎn)經(jīng)營中存在的
固有風險或全部彌補由此造成的相關損失。此外，出現(xiàn)任何此類風險時若公司不能妥善
處理，將可能損害公司的聲譽以及與有關客戶的關系，從而帶來削弱公司市場競爭力和
項目獲取能力的風險。
（五）部分租賃房屋產(chǎn)權手續(xù)不完善的風險
報告期內(nèi)，公司部分租賃房屋存在出租人未提供合法出租的權利證明文件的情況，
導致公司存在不能按照相應租賃合同之約定繼續(xù)租賃該等房屋的風險。其中，部分出租
人已承諾若因為出租方原因?qū)е鲁凶夥讲荒芾^續(xù)占有和使用該房屋的，出租方將承擔因
此造成的損失；同時公司實際控制人已承諾若因租賃房屋權屬問題，造成公司無法繼續(xù)
使用租賃物業(yè)的，將負責落實新的租賃房源，并承擔由此造成的裝修、搬遷損失及可能
產(chǎn)生的其他全部損失。
三、財務風險
（一）應收賬款發(fā)生壞賬損失風險
隨著公司銷售收入的增加，應收賬款余額也呈上升趨勢。盡管公司客戶主要為政府
部門及其下屬的基礎設施投資管理公司，資信良好，應收賬款發(fā)生大額壞賬的可能性較
小，同時公司已建立了對客戶資金計劃或財務狀況持續(xù)跟蹤的機制，但若出現(xiàn)重大應收
賬款不能收回的情況，將對公司財務狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生不利影響。另外，隨著時間的
推移，若應收賬款沒能按時回收，將導致公司計提的壞賬準備大幅增加，影響報表凈利
潤。
（二）PPP 模式帶來的長期應收款回收風險
近年來，國家發(fā)改委和財政部等部門大力推廣國際上公認的市場參與公共資源配置
的有效途徑 PPP 模式（政府與社會資本合作模式），為基礎設施建設投資提供資金來源。
報告期內(nèi)，公司積極參與 PPP 項目。對于 PPP 項目，公司需要在項目建設期內(nèi)墊付金
額較大的建安費、工程建設其他費用等，相關費用均作為政府回購時可用性服務費的計
算基數(shù)，按照合同約定的投資回報率在回購期內(nèi)進行回款。由于 PPP 項目的回款周期
較長，隨著經(jīng)濟環(huán)境的變化，可能出現(xiàn)回購期內(nèi)市場資金緊張，資金成本高于 PPP 項
目內(nèi)部收益率的情形，從而產(chǎn)生 PPP 項目的收益未能達到預期狀態(tài)的風險。
（三）匯率風險
公司大部分營業(yè)收入及成本均以人民幣計價，但部分境外合同（一般以美元計價）
會導致公司面對匯率風險，特別是合同收入與項目支出幣種不同時。因此，境外未完成
項目合同的人民幣價值可能會因匯率波動而產(chǎn)生大幅波動。
四、政策風險
（一）產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整的風險
城市軌道交通設計和工程行業(yè)是我國重點發(fā)展的行業(yè)之一，如果未來相關的行業(yè)政
策發(fā)生重大變化，將會對城市軌道交通設計和工程行業(yè)的投融資及市場供求關系、城市
軌道交通設計和工程企業(yè)的經(jīng)營模式、生產(chǎn)經(jīng)營等產(chǎn)生較大影響，如果公司未來不能采
取有效措施應對行業(yè)政策的重大變化，不能持續(xù)提高自身的核心競爭力，公司的生產(chǎn)經(jīng)
營有可能會受到重大不利影響。
（二）稅收優(yōu)惠政策變化的風險
目前，公司及其部分下屬子公司被認定為高新技術企業(yè)，根據(jù)《中華人民共和國企
業(yè)所得稅法》，高新技術企業(yè)按 15%的稅率繳納企業(yè)所得稅。未來可能因上述稅收優(yōu)惠
政策被取消，或者相關公司在稅收優(yōu)惠有效期后無法繼續(xù)獲得相應稅收優(yōu)惠，進而影響公司的盈利的情形。