海天水務主要風險及問題
來源:領航財經(jīng)資訊網(wǎng) 作者:喬民 發(fā)布時間:2019-07-02 17:37:26
一、資產(chǎn)負債率較高的風險
海天水務集團股份公司是以供水業(yè)務及污水處理業(yè)務為主要發(fā)展方向的綜合環(huán)境服務運營
商,在特許經(jīng)營權(quán)范圍內(nèi)提供供水及污水處理設施的投資建設、運營管理及維
護。供水業(yè)務及污水處理行業(yè)通常采用 BOT、TOT 等模式進行運作,投資回收
期較長。在項目招標過程中,運營方需要支付大額投標保證金,同時,項目建
設期運營方通常需要大量的資金投入,由此行業(yè)內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)負債率普遍較高。
報告期內(nèi),公司主營業(yè)務發(fā)展較快,業(yè)務規(guī)模不斷擴大,業(yè)務發(fā)展主要依靠銀
行貸款和股東資本投入,資產(chǎn)負債率相對較高。報告期各期末,公司資產(chǎn)負債
率分別為 68.46%、66.58%、65.07%,處于較高水平,存在一定償債風險,可能
對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
二、應收賬款回收風險
報告期各期末,公司應收賬款賬面余額分別為 8,839.60 萬元、15,331.98 萬
元和 21,010.39 萬元,占當年營業(yè)收入的比例分別為 19.67%、25.03%和 33.18%。
公司應收賬款余額較大,與所處行業(yè)的經(jīng)營特點密切相關。公司污水處理業(yè)務
收入按月確認,而平均結(jié)算期為 1-3 個月,從而形成應收賬款,盡管污水處理
業(yè)務的主要客戶為地方政府或其授權(quán)方,信譽和償債能力較好,應收賬款回收
風險較小,但由于應收賬款余額較大,公司仍存在一定的回收風險。
三、公司業(yè)務快速發(fā)展帶來的管理風險
報告期內(nèi),公司保持了快速的發(fā)展態(tài)勢。2016 年至 2018 年,公司主營業(yè)
務收入分別為 44,518.06 萬元、60,829.90 萬元、62,932.95 萬元。截至本招股說
明書簽署日,公司下屬控股子公司達 30 家,分布在全國不同的區(qū)域,管理難度
相對較大;同時,公司不同區(qū)域污水處理廠進水水質(zhì)存在一定差異,從而提高
了選擇生產(chǎn)工藝和日常運營管理的難度。本次募集資金投資項目投產(chǎn)后,公司
的資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營規(guī)模都將進一步擴大,從而對公司的管理能力、人才資源、
組織架構(gòu)等提出更高的要求,進一步增大了公司的管理與運營難度。
四、出水水質(zhì)超標并因此受到行政處罰的風險
隨著近年來污水處理廠的國家排放標準不斷提高,環(huán)保監(jiān)測指標不斷增加
以及環(huán)保部門日常監(jiān)管力度持續(xù)加大,全國各地污水處理廠經(jīng)營難度提高,面
臨的環(huán)保違規(guī)風險逐步加大。公司下屬污水處理廠均按照特許經(jīng)營協(xié)議約定的
排放標準進行污水處理及出水檢測,并配備相應的出水超標應急預案。隨著我
國城市化進程的推進,全國各地生產(chǎn)生活活動日益豐富,污水處理廠進水水質(zhì)
日益多樣化。而出水水質(zhì)受到進水水質(zhì)、設備運行狀況、工藝參數(shù)設置及控制
等因素綜合影響,若個別排放主體未按照環(huán)保部門相關要求排放或者突發(fā)自然
災害,導致進水水質(zhì)相關指標大幅超過設計進水標準,抑或污水處理廠出現(xiàn)設
備突發(fā)故障等不可預見的情形,均可能導致出水水質(zhì)超標風險并由此可能對公
司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
五、水處理單價調(diào)整不及時的風險
公司主營業(yè)務為供水業(yè)務及污水處理業(yè)務。供水業(yè)務依據(jù)特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議
在相關區(qū)域具有壟斷性,城市供水價格實行政府定價,具體定價權(quán)限按價格分
工管理目錄執(zhí)行,并實行聽證制度和公告制度。供水價格通常不進行頻繁調(diào)整,
但因物價水平上升而導致供水成本上升的,可由供水企業(yè)向本級人民政府主管
部門提出水價格調(diào)整申請,并接受政府多個有關部門的審核。供水價格經(jīng)審定
后,需經(jīng)過政府會議、聽證等一系列程序,通常調(diào)價周期為 2-5 年。污水處理
的采購價格通常由政府部門負責,各地政府根據(jù)本地區(qū)的發(fā)展情況制定了不同
污水處理采購定價政策,調(diào)整周期通常為 1-3 年。公司經(jīng)營的項目多以 BOT、
TOT 進行運作,首次定價通常在公司與政府簽署的《特許經(jīng)營協(xié)議》中進行約
定,價格變動則由公司根據(jù)成本監(jiān)審情況向特許經(jīng)營權(quán)授予單位提出申請,政
府機關根據(jù)各地物價變動因素等情況,作出相應調(diào)整。
若因人工成本、電力采購價格、原水采購價格、藥劑價格等持續(xù)上升導致
供水成本或污水處理成本增長,同時因政府聽證或?qū)徍说瘸绦虼嬖诓淮_定性而
使供水價格或污水處理價格無法得到及時調(diào)整,則將導致公司營業(yè)毛利率出現(xiàn)
波動。
六、特許經(jīng)營權(quán)經(jīng)營風險
國內(nèi)供水和污水處理項目均實行特許經(jīng)營,公司及其子公司通過招投標或
通過收購股權(quán)、資產(chǎn)等方式取得政府授予的特許經(jīng)營權(quán),與地方政府或其授權(quán)
的部門簽署特許經(jīng)營協(xié)議,特許經(jīng)營期限最長不超過 30 年。特許經(jīng)營期限屆滿,
政府部門可重新選擇特許經(jīng)營者。在特許經(jīng)營期限屆滿時,若經(jīng)營者未發(fā)生違
約等行為,政府通常會繼續(xù)或優(yōu)先授予特許經(jīng)營權(quán),但公司仍然存在上述特許
經(jīng)營期限屆滿后,無法繼續(xù)取得特許經(jīng)營權(quán)的風險。同時,特許經(jīng)營協(xié)議通常
約定,特許經(jīng)營權(quán)受讓方違約或違背承諾,政府有權(quán)收回特許經(jīng)營權(quán)。目前,
公司針對運營、建設及擬投資的特許經(jīng)營項目,嚴格按照國家相關規(guī)定與特許
經(jīng)營權(quán)協(xié)議約定進行規(guī)范運作,項目特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議有效且正常履行中,但仍
不排除在特許經(jīng)營期內(nèi)因不可抗力等外部因素導致特許經(jīng)營權(quán)遭收回的風險。
此外,新津海天前身新津縣地源供排水有限公司通過承接成都市地源水務
股份有限公司自來水相關資產(chǎn),自 2005 年 5 月即在新津從事自來水經(jīng)營業(yè)務。
雖然根據(jù)新津縣人民政府 2005 年 1 月第 40 次常務會精神,新津縣地源供排水
有限公司有權(quán)承接成都市地源水務股份有限公司在新津的自來水經(jīng)營業(yè)務,但
是由于新津縣地源供排水有限公司成立時間較早,未與地方政府簽署特許經(jīng)營
協(xié)議。目前公司計劃將新津海天回售給政府。
海天水務集團股份公司是以供水業(yè)務及污水處理業(yè)務為主要發(fā)展方向的綜合環(huán)境服務運營
商,在特許經(jīng)營權(quán)范圍內(nèi)提供供水及污水處理設施的投資建設、運營管理及維
護。供水業(yè)務及污水處理行業(yè)通常采用 BOT、TOT 等模式進行運作,投資回收
期較長。在項目招標過程中,運營方需要支付大額投標保證金,同時,項目建
設期運營方通常需要大量的資金投入,由此行業(yè)內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)負債率普遍較高。
報告期內(nèi),公司主營業(yè)務發(fā)展較快,業(yè)務規(guī)模不斷擴大,業(yè)務發(fā)展主要依靠銀
行貸款和股東資本投入,資產(chǎn)負債率相對較高。報告期各期末,公司資產(chǎn)負債
率分別為 68.46%、66.58%、65.07%,處于較高水平,存在一定償債風險,可能
對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
二、應收賬款回收風險
報告期各期末,公司應收賬款賬面余額分別為 8,839.60 萬元、15,331.98 萬
元和 21,010.39 萬元,占當年營業(yè)收入的比例分別為 19.67%、25.03%和 33.18%。
公司應收賬款余額較大,與所處行業(yè)的經(jīng)營特點密切相關。公司污水處理業(yè)務
收入按月確認,而平均結(jié)算期為 1-3 個月,從而形成應收賬款,盡管污水處理
業(yè)務的主要客戶為地方政府或其授權(quán)方,信譽和償債能力較好,應收賬款回收
風險較小,但由于應收賬款余額較大,公司仍存在一定的回收風險。
三、公司業(yè)務快速發(fā)展帶來的管理風險
報告期內(nèi),公司保持了快速的發(fā)展態(tài)勢。2016 年至 2018 年,公司主營業(yè)
務收入分別為 44,518.06 萬元、60,829.90 萬元、62,932.95 萬元。截至本招股說
明書簽署日,公司下屬控股子公司達 30 家,分布在全國不同的區(qū)域,管理難度
相對較大;同時,公司不同區(qū)域污水處理廠進水水質(zhì)存在一定差異,從而提高
了選擇生產(chǎn)工藝和日常運營管理的難度。本次募集資金投資項目投產(chǎn)后,公司
的資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營規(guī)模都將進一步擴大,從而對公司的管理能力、人才資源、
組織架構(gòu)等提出更高的要求,進一步增大了公司的管理與運營難度。
四、出水水質(zhì)超標并因此受到行政處罰的風險
隨著近年來污水處理廠的國家排放標準不斷提高,環(huán)保監(jiān)測指標不斷增加
以及環(huán)保部門日常監(jiān)管力度持續(xù)加大,全國各地污水處理廠經(jīng)營難度提高,面
臨的環(huán)保違規(guī)風險逐步加大。公司下屬污水處理廠均按照特許經(jīng)營協(xié)議約定的
排放標準進行污水處理及出水檢測,并配備相應的出水超標應急預案。隨著我
國城市化進程的推進,全國各地生產(chǎn)生活活動日益豐富,污水處理廠進水水質(zhì)
日益多樣化。而出水水質(zhì)受到進水水質(zhì)、設備運行狀況、工藝參數(shù)設置及控制
等因素綜合影響,若個別排放主體未按照環(huán)保部門相關要求排放或者突發(fā)自然
災害,導致進水水質(zhì)相關指標大幅超過設計進水標準,抑或污水處理廠出現(xiàn)設
備突發(fā)故障等不可預見的情形,均可能導致出水水質(zhì)超標風險并由此可能對公
司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
五、水處理單價調(diào)整不及時的風險
公司主營業(yè)務為供水業(yè)務及污水處理業(yè)務。供水業(yè)務依據(jù)特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議
在相關區(qū)域具有壟斷性,城市供水價格實行政府定價,具體定價權(quán)限按價格分
工管理目錄執(zhí)行,并實行聽證制度和公告制度。供水價格通常不進行頻繁調(diào)整,
但因物價水平上升而導致供水成本上升的,可由供水企業(yè)向本級人民政府主管
部門提出水價格調(diào)整申請,并接受政府多個有關部門的審核。供水價格經(jīng)審定
后,需經(jīng)過政府會議、聽證等一系列程序,通常調(diào)價周期為 2-5 年。污水處理
的采購價格通常由政府部門負責,各地政府根據(jù)本地區(qū)的發(fā)展情況制定了不同
污水處理采購定價政策,調(diào)整周期通常為 1-3 年。公司經(jīng)營的項目多以 BOT、
TOT 進行運作,首次定價通常在公司與政府簽署的《特許經(jīng)營協(xié)議》中進行約
定,價格變動則由公司根據(jù)成本監(jiān)審情況向特許經(jīng)營權(quán)授予單位提出申請,政
府機關根據(jù)各地物價變動因素等情況,作出相應調(diào)整。
若因人工成本、電力采購價格、原水采購價格、藥劑價格等持續(xù)上升導致
供水成本或污水處理成本增長,同時因政府聽證或?qū)徍说瘸绦虼嬖诓淮_定性而
使供水價格或污水處理價格無法得到及時調(diào)整,則將導致公司營業(yè)毛利率出現(xiàn)
波動。
六、特許經(jīng)營權(quán)經(jīng)營風險
國內(nèi)供水和污水處理項目均實行特許經(jīng)營,公司及其子公司通過招投標或
通過收購股權(quán)、資產(chǎn)等方式取得政府授予的特許經(jīng)營權(quán),與地方政府或其授權(quán)
的部門簽署特許經(jīng)營協(xié)議,特許經(jīng)營期限最長不超過 30 年。特許經(jīng)營期限屆滿,
政府部門可重新選擇特許經(jīng)營者。在特許經(jīng)營期限屆滿時,若經(jīng)營者未發(fā)生違
約等行為,政府通常會繼續(xù)或優(yōu)先授予特許經(jīng)營權(quán),但公司仍然存在上述特許
經(jīng)營期限屆滿后,無法繼續(xù)取得特許經(jīng)營權(quán)的風險。同時,特許經(jīng)營協(xié)議通常
約定,特許經(jīng)營權(quán)受讓方違約或違背承諾,政府有權(quán)收回特許經(jīng)營權(quán)。目前,
公司針對運營、建設及擬投資的特許經(jīng)營項目,嚴格按照國家相關規(guī)定與特許
經(jīng)營權(quán)協(xié)議約定進行規(guī)范運作,項目特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議有效且正常履行中,但仍
不排除在特許經(jīng)營期內(nèi)因不可抗力等外部因素導致特許經(jīng)營權(quán)遭收回的風險。
此外,新津海天前身新津縣地源供排水有限公司通過承接成都市地源水務
股份有限公司自來水相關資產(chǎn),自 2005 年 5 月即在新津從事自來水經(jīng)營業(yè)務。
雖然根據(jù)新津縣人民政府 2005 年 1 月第 40 次常務會精神,新津縣地源供排水
有限公司有權(quán)承接成都市地源水務股份有限公司在新津的自來水經(jīng)營業(yè)務,但
是由于新津縣地源供排水有限公司成立時間較早,未與地方政府簽署特許經(jīng)營
協(xié)議。目前公司計劃將新津海天回售給政府。
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