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創(chuàng)新藥尚未有收入 百利天恒再度沖A
來源:北京商報(bào)  作者:喬民  發(fā)布時(shí)間:2021-11-19 09:40:24

 前次創(chuàng)業(yè)板IPO被終止審查后,四川百利天恒藥業(yè)股份有限公司(以下簡稱“百利天恒”)并未放棄上市的念頭,而是改道轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板。11月17日晚間,上交所官網(wǎng)顯示,百利天恒科創(chuàng)板IPO獲得受理。此次闖關(guān)科創(chuàng)板,百利天恒擬募資14.22億元,與前次IPO相比,百利天恒募投項(xiàng)目全部變化,且要多募8.64億元。北京商報(bào)記者注意到,此次申報(bào),百利天恒報(bào)告期內(nèi)業(yè)績十分不穩(wěn)定,并且于2021年上半年出現(xiàn)虧損情況,而前次申報(bào)報(bào)告期內(nèi)一直處于盈利狀態(tài)。此外,百利天恒的核心創(chuàng)新生物藥在研品種16個(gè),但尚未產(chǎn)生銷售收入。

  多募8.64億元

  相比前次創(chuàng)業(yè)板IPO,百利天恒此次闖關(guān)科創(chuàng)板的募投項(xiàng)目全部發(fā)生改變,且要多募8.64億元。

  據(jù)了解,早在2014年,百利天恒就向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖擊,但在2017年,百利天恒因部分銀行賬戶以私人名義開具,主要產(chǎn)品均價(jià)出現(xiàn)下滑而被終止審查。

  招股書顯示,百利天恒是一家集藥品研發(fā)、生產(chǎn)與營銷一體化的現(xiàn)代生物醫(yī)藥企業(yè),擁有化藥制劑與中成藥制劑業(yè)務(wù)板塊和創(chuàng)新生物藥業(yè)務(wù)板塊,主要銷售品種有丙泊酚中/長鏈脂肪乳注射液、丙泊酚乳狀注射液、鹽酸右美托咪定注射液、中/長鏈脂肪乳注射液等多種化學(xué)仿制藥,以及黃芪顆粒、柴黃顆粒等中成藥制劑。

  前次闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板時(shí),百利天恒擬募資約5.585億元,用于藥品研發(fā)中心技術(shù)改造項(xiàng)目、凍干粉針技改擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、固體制劑技改擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目和其他與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的運(yùn)營資金項(xiàng)目。

  而在本次科創(chuàng)板IPO中,募投項(xiàng)目全部發(fā)生改變,且募資金額提高到了14.22億元,增加了約8.64億元。本次募集資金14.22億元將用于抗體藥物產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目、抗體藥物臨床研究項(xiàng)目、腫瘤治療領(lǐng)域創(chuàng)新抗體類藥物研發(fā)項(xiàng)目、新冠治療領(lǐng)域創(chuàng)新抗體類藥物研發(fā)項(xiàng)目。百利天恒表示,本次募集資金將全部投向抗體類生物藥的臨床研究、產(chǎn)業(yè)化等科技創(chuàng)新領(lǐng)域,致力于為患者提供安全有效、可承受且臨床亟須的創(chuàng)新生物藥產(chǎn)品。

  針對公司相關(guān)問題,北京商報(bào)記者向百利天恒方面發(fā)去采訪函,對方回復(fù)稱,“一切以招股說明書信息披露內(nèi)容為準(zhǔn)”。

  業(yè)績不穩(wěn)定且出現(xiàn)虧損

  北京商報(bào)記者注意到,百利天恒報(bào)告期內(nèi)業(yè)績十分不穩(wěn)定,且2021年上半年出現(xiàn)業(yè)績虧損的情況,是兩次申報(bào)報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績首虧。

  財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,2018年,百利天恒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為11.11億元,對應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤約為3282.73萬元。2019年,百利天恒營業(yè)收入稍有提高,但歸屬凈利潤卻大幅下降。具體來看,2019年,百利天恒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約12.07億元,對應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤卻僅有773.09萬元。2020年,百利天恒歸屬凈利潤又大幅提高,但營業(yè)收入?yún)s下滑了,2020年,百利天恒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約10.13億元,對應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤約為3790.16萬元。

  2021年上半年,百利天恒出現(xiàn)業(yè)績虧損的情況。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,2021年上半年,百利天恒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為4.23億元;對應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤約為-2348.37萬元。比起歸屬凈利潤,百利天恒扣非后凈利潤出現(xiàn)虧損的時(shí)間則更早。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,2018-2020年及2021年上半年,百利天恒扣非后凈利潤分別約為1821.45萬元、-3812.07萬元、-2504.05萬元、-3289.27萬元。對比前次申報(bào)時(shí)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),2012-2014年及2015年上半年,百利天恒歸屬凈利潤及扣非后凈利潤均未出現(xiàn)虧損情況。

  對于報(bào)告期內(nèi)扣非后凈利潤虧損的情況,百利天恒表示,是由于報(bào)告期內(nèi)公司研發(fā)投入較大,尚未有創(chuàng)新生物藥獲批,化學(xué)仿制藥和中成藥制劑的盈利水平無法完全覆蓋公司研發(fā)支出。百利天恒同時(shí)提示風(fēng)險(xiǎn)稱,隨著創(chuàng)新生物藥在研管線的增加和研發(fā)進(jìn)度的推進(jìn),公司未來一定期間內(nèi)可能出現(xiàn)現(xiàn)金流緊張和持續(xù)虧損情況。

  經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示,擬IPO公司業(yè)績不穩(wěn)定且出現(xiàn)虧損,是上市進(jìn)程中重要的隱形風(fēng)險(xiǎn),或會對其上市審核產(chǎn)生負(fù)面影響。

  資產(chǎn)負(fù)債率高于同行

  與同行業(yè)可比公司相比,百利天恒的資產(chǎn)負(fù)債率處于較高水平。

  招股書顯示,2018-2020年以及2021年上半年,百利天恒資產(chǎn)負(fù)債率分別為59.91%、60.74%、56.61%、56.29%;而同行業(yè)可比公司的平均資產(chǎn)負(fù)債率則分別為42.81%、37.31%、29%、29.78%??梢钥闯?,雖然2019年起百利天恒的資產(chǎn)負(fù)債率呈下降狀態(tài),但仍然顯著高于同行業(yè)可比公司的平均水平。

  百利天恒表示,公司的資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)公司平均水平,主要原因系公司未進(jìn)行大額股權(quán)融資,主要依靠經(jīng)營積累及部分銀行貸款用于公司生產(chǎn)經(jīng)營以及創(chuàng)新生物藥研發(fā)投入,導(dǎo)致公司的償債能力低于同行業(yè)平均水平,但總體維持在較為穩(wěn)健的狀態(tài)。

  投融資專家許小恒在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示,資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要標(biāo)志。公司資產(chǎn)負(fù)債率高,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對較高,會導(dǎo)致進(jìn)一步融資成本加劇。

  此外,報(bào)告期內(nèi),百利天恒的應(yīng)收賬款余額也較高。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,報(bào)告期內(nèi)百利天恒應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別約為2.65億元、2.07億元、1.63億元和1.27億元。對此,百利天恒表示,目前公司客戶為全國性大型醫(yī)藥經(jīng)銷商,資信良好,且公司建立了完善的應(yīng)收賬款催收制度,但是仍不能排除因客戶的財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)惡化導(dǎo)致應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬無法收回的風(fēng)險(xiǎn),從而引起公司經(jīng)營性現(xiàn)金流短缺,對公司的經(jīng)營業(yè)績造成一定的不利影響。

  北京商報(bào)記者 董亮 丁寧

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