一、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn) （一）技術(shù)變革的風(fēng)險(xiǎn) 公司所處行業(yè)屬于知識(shí)密集型行業(yè)。技術(shù)發(fā)展對(duì)于行業(yè)發(fā)展具有重要的推 動(dòng)作用。目前，信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)等處于快速發(fā)展過程中。以大數(shù)據(jù)、人 工智能、機(jī)器學(xué)習(xí)為依托的新技術(shù)、新方法層出不窮。新技術(shù)、新方法能夠進(jìn) 一步優(yōu)化數(shù)據(jù)分析流程、提升數(shù)據(jù)分析效率、降低成本，提高數(shù)據(jù)分析結(jié)論的 有效性，同時(shí)也對(duì)行業(yè)從業(yè)人員知識(shí)水平和持續(xù)學(xué)習(xí)能力提出了更高要求。能 夠快速學(xué)習(xí)并掌握新的技術(shù)和方法，并在此基礎(chǔ)上改良公司現(xiàn)有技術(shù)、方法， 是公司保持自身競(jìng)爭(zhēng)能力的關(guān)鍵。 2016-2018 年，公司研發(fā)投入分別為 1,112.88 萬元、1,136.16 萬元和 1,585.61 萬元。上述研發(fā)投入的主要方向?yàn)檠邪l(fā)人員薪酬，有競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬可 以保證公司研發(fā)人員的穩(wěn)定性以及不斷引進(jìn)高端人才，為公司及時(shí)掌握行業(yè)前 沿技術(shù)與商業(yè)化應(yīng)用提供了保障。若公司相關(guān)人員無法快速學(xué)習(xí)并掌握新技術(shù)、 新方法，或公司不能及時(shí)引進(jìn)新的人才以滿足需求，則公司將面臨在后續(xù)的發(fā) 展過程中落后于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)，可能對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。
 二、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) （一）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn) 近年來，隨數(shù)據(jù)分析技術(shù)的不斷進(jìn)步，數(shù)據(jù)分析行業(yè)和從業(yè)企業(yè)也呈現(xiàn)快 速發(fā)展態(tài)勢(shì)；同時(shí)，國內(nèi)大數(shù)據(jù)發(fā)展政策陸續(xù)出臺(tái)，大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、行業(yè)推 廣、應(yīng)用基礎(chǔ)等重要環(huán)節(jié)的宏觀政策環(huán)境已經(jīng)基本形成，鼓勵(lì)新興企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)，預(yù)計(jì)行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)情況可能逐步加劇。
 目前，公司在業(yè)務(wù)規(guī)模、產(chǎn)品服務(wù)、技術(shù)能力等方面均處于行業(yè)領(lǐng)先地位。 但是，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)逐步加劇的環(huán)境下，有可能導(dǎo)致產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)格的下降，公 司將面臨毛利率下滑、市場(chǎng)占有率無法持續(xù)提高等風(fēng)險(xiǎn)。如公司未能持續(xù)升產(chǎn)品技術(shù)水平和服務(wù)能力，將會(huì)給公司業(yè)務(wù)拓展帶來不利影響。 （二）客戶流失或客戶付費(fèi)能力降低的風(fēng)險(xiǎn) 公司經(jīng)過多年的發(fā)展，已經(jīng)積累了一批長(zhǎng)期合作的優(yōu)質(zhì)客戶，包括世界 500 強(qiáng)企業(yè)、國內(nèi)政府機(jī)構(gòu)和國內(nèi)外知名企業(yè)。由于公司在技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)等多 方面均具有較明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，與很多客戶建立了長(zhǎng)期、深入合作的關(guān)系，一 些客戶已經(jīng)成為了公司關(guān)系緊密的合作伙伴，在客戶有新的項(xiàng)目需求時(shí)，常會(huì) 優(yōu)先尋求與公司合作。但隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度日益激烈，公司也面臨客戶流失的 風(fēng)險(xiǎn)。如果核心客戶的流失，將對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。 若我國整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度顯著放緩，或客戶所處行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生變化， 使得部分行業(yè)的客戶自身業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)放緩或盈利能力下降，則存在客戶付費(fèi) 能力下降的風(fēng)險(xiǎn)，也將對(duì)公司收入規(guī)模增長(zhǎng)及業(yè)務(wù)拓展形成負(fù)面影響。
（三）人才資源風(fēng)險(xiǎn) 數(shù)據(jù)分析行業(yè)是以知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)、技能為基礎(chǔ)的專業(yè)研究領(lǐng)域，屬于人才密 集型行業(yè)，人才是公司生存和長(zhǎng)期發(fā)展的保障，是研究工作質(zhì)量保障的必備條 件。 公司的核心管理團(tuán)隊(duì)和核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)具備多年的咨詢和數(shù)據(jù)分析行業(yè)從業(yè) 經(jīng)驗(yàn)，熟知行業(yè)相關(guān)法律政策、市場(chǎng)需求、用戶習(xí)慣，具備豐富的用戶行為建 模經(jīng)驗(yàn)、數(shù)據(jù)系統(tǒng)建設(shè)經(jīng)驗(yàn)等，是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。報(bào)告期內(nèi)，公司核 心團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，但如果公司無法對(duì)核心團(tuán)隊(duì)進(jìn)行有效激勵(lì)以保證核心人員的積極 性和創(chuàng)造性，將存在核心人員流失的風(fēng)險(xiǎn)。 同時(shí)，優(yōu)秀的研發(fā)人員和營(yíng)銷、管理等專業(yè)人員隊(duì)伍是公司可持續(xù)發(fā)展的 關(guān)鍵因素之一。隨著公司業(yè)務(wù)和資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大及募集資金投資項(xiàng)目的實(shí) 施，未來公司對(duì)于高素質(zhì)人才的需求將更加迫切，如不能持續(xù)穩(wěn)定和提升現(xiàn)有 人才隊(duì)伍，并及時(shí)引進(jìn)滿足公司發(fā)展需要的人才，將可能對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生 不利影響。
（四）房屋租賃風(fēng)險(xiǎn) 目前公司辦公場(chǎng)所均以租賃方式取得，租賃的相關(guān)房產(chǎn)均已簽署房屋租賃 合同。盡管公司辦公場(chǎng)所的替換成本較小，但如到期不能正常續(xù)租或在租賃過 程中發(fā)生出租方違約情況，將對(duì)公司的正常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生一定不利影響。 （五）數(shù)據(jù)使用合規(guī)的風(fēng)險(xiǎn) 公司為客戶提供數(shù)據(jù)分析產(chǎn)品和解決方案，在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)過程中涉及數(shù)據(jù)采 集、數(shù)據(jù)處理和數(shù)據(jù)分析。為了向客戶提供更加精準(zhǔn)的分析服務(wù)，在客戶和受 訪人許可的情況下，公司會(huì)采集受訪人必要的數(shù)據(jù)進(jìn)行記錄和分析。對(duì)于采集 的數(shù)據(jù)，公司采取加密、混淆、物理隔離等手段進(jìn)行處理和存儲(chǔ)，同時(shí)，公司 建立了完善的數(shù)據(jù)保密制度和管理流程，保障數(shù)據(jù)的安全性、可靠性。 雖然公司采取了上述一系列安全措施，但在極端情況下，如公司員工對(duì)數(shù) 據(jù)進(jìn)行不當(dāng)使用或因遭到惡意軟件、病毒的影響或受到大規(guī)模黑客攻擊造成數(shù) 據(jù)泄露、損失，雖然不會(huì)對(duì)受訪者造成重大影響，但有可能對(duì)公司聲譽(yù)和經(jīng)營(yíng) 業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?br />二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) （一）應(yīng)收賬款無法回收的風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期內(nèi)，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，公司營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款也 相應(yīng)增加。2016 年 12 月 31 日、2017 年 12 月 31 日和 2018 年 12 月 31 日公 司應(yīng)收賬款賬面金額分別為 9,133.09 萬元、11,942.49 萬元和 16,983.81 萬元； 2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為 3.83、2.95 和 2.45。 盡管公司客戶主要為世界 500 強(qiáng)企業(yè)、國內(nèi)外知名企業(yè)和國內(nèi)政府機(jī)構(gòu)等， 客戶普遍信譽(yù)良好，還款能力較強(qiáng)，應(yīng)收賬款的收回有可靠保障，且從歷史經(jīng) 驗(yàn)看相關(guān)應(yīng)收賬款回收良好。但是應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)使得公司對(duì)運(yùn)營(yíng)資金的需求 增加，且隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，應(yīng)收賬款可能會(huì)進(jìn)一步增加，如果出現(xiàn)應(yīng) 收賬款不能按期回收或無法回收發(fā)生壞賬的情況，公司將面臨流動(dòng)資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)。 （二）稅收優(yōu)惠政策變化的風(fēng)險(xiǎn) 公司 2013 年和 2016 年通過高新技術(shù)企業(yè)資格認(rèn)定，從 2013 年開始享受 15%的所得稅稅率優(yōu)惠政策，到期日為 2019 年 12 月 21 日。《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn) 定管理辦法》規(guī)定：高新技術(shù)企業(yè)資格自頒發(fā)證書之日起有效期為三年，企業(yè) 應(yīng)在期滿前提出復(fù)審申請(qǐng)，通過復(fù)審的高新技術(shù)企業(yè)資格有效期為三年。如果 公司在資格到期之后未能通過高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審，則將無法享受所得稅優(yōu)惠政 策，公司以后年度的凈利潤(rùn)將受到影響。
三、內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn) （一）實(shí)際控制人不當(dāng)控制的風(fēng)險(xiǎn)公司實(shí)際控制人為趙龍，其通過良知正德間接控制公司 30.17%的股份， 通過聚行知間接控制公司 4.50%的股份，通過承合一間接控制公司 2.23%的股 份，合計(jì)控制公司 36.90%的股份。雖然公司目前已經(jīng)按照《公司法》、《證券 法》、《上市公司章程指引》等法律法規(guī)和規(guī)范性文件的規(guī)定，建立了比較完善 的公司治理結(jié)構(gòu)，并得到有效運(yùn)行，但并不能排除實(shí)際控制人利用其控制地位， 對(duì)公司發(fā)展戰(zhàn)略、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、利潤(rùn)分配和人事安排等重大事項(xiàng)作出與公司利益 相違背的決策，進(jìn)而影響公司及其他股東利益的風(fēng)險(xiǎn)。 （二）公司規(guī)模擴(kuò)大帶來的管理風(fēng)險(xiǎn) 公司成立于 2008 年，隨著業(yè)務(wù)的穩(wěn)步發(fā)展，規(guī)模不斷擴(kuò)大，員工持續(xù)增 加。本次發(fā)行后，公司的資產(chǎn)規(guī)模將持續(xù)增長(zhǎng)，且隨著募集資金投資項(xiàng)目的逐 步實(shí)施，公司的人員、數(shù)據(jù)采購、產(chǎn)品銷售規(guī)模將逐漸擴(kuò)大，客戶和服務(wù)領(lǐng)域 將更加廣泛，技術(shù)創(chuàng)新要求將進(jìn)一步加快。如果公司的資源配置和管理體系無 法及時(shí)進(jìn)行調(diào)整或相關(guān)調(diào)整不能完全滿足公司規(guī)模擴(kuò)張后的相關(guān)要求，將導(dǎo)致 公司現(xiàn)有的管理架構(gòu)和流程無法完全適應(yīng)規(guī)模擴(kuò)張帶來的變化，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng) 業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
慧晨（風(fēng)險(xiǎn)）