中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：福立旺精密機(jī)電（中國(guó)）股份有限公司（簡(jiǎn)稱“福立旺”）將于9月17日首發(fā)上會(huì)，公司擬于上交所科創(chuàng)板上市，保薦機(jī)構(gòu)是東吳證券(9.850, 0.00, 0.00%)，此次公開(kāi)發(fā)行股份不超過(guò)4335萬(wàn)股。福立旺擬募集資金5.43億元，其中3.43億元用于精密金屬零部件智能制造中心項(xiàng)目，5000萬(wàn)元用于研發(fā)中心項(xiàng)目，1.5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
福立旺自成立以來(lái)一直專注于精密金屬零部件的研發(fā)、制造和銷(xiāo)售，主要為3C、汽車(chē)、電動(dòng)工具等下游應(yīng)用行業(yè)的客戶提供精密金屬零部件產(chǎn)品。公司的控股股東是WINWIN OVERSEAS GROUP LIMITED，實(shí)際控制人是許惠鈞、洪水錦、許雅筑，三人均為中國(guó)臺(tái)灣籍。2017年、2018年、2019年，公司現(xiàn)金分紅分別為1194萬(wàn)元、1194萬(wàn)元、3900萬(wàn)元。
實(shí)際控制人是許惠鈞、許雅筑曾被處罰。2017年8月7日，許惠鈞以1.50萬(wàn)美元、許雅筑以0.50萬(wàn)美元的價(jià)格分別取得洪水錦持有的WINWIN 30.00%、10.00%的股權(quán)，從而間接持有福立旺的股份。然而，許惠鈞、許雅筑未經(jīng)臺(tái)灣地區(qū)經(jīng)濟(jì)部投審會(huì)許可即通過(guò)WINWIN間接投資福立旺事宜，違反了《臺(tái)灣地區(qū)與大陸地區(qū)人民關(guān)系條例》第三十五條第一項(xiàng)的規(guī)定。2020年2月17日，臺(tái)灣地區(qū)經(jīng)濟(jì)部投審會(huì)向許惠鈞、許雅筑出具《處分書(shū)》（經(jīng)授審字第10920700160號(hào)），分別裁處許惠鈞、許雅筑新臺(tái)幣5萬(wàn)元罰款。
2019年福立旺新增3名股東。2019年6月，合韜投資、俱成秋實(shí)和嚴(yán)偉虎分別認(rèn)購(gòu)福立旺新股200萬(wàn)股、200萬(wàn)股和60萬(wàn)股，認(rèn)購(gòu)價(jià)格為9.9元/股，認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊?，合韜投資、俱成秋實(shí)和嚴(yán)偉虎分別持有福立旺200萬(wàn)股、200萬(wàn)股和60萬(wàn)股，持股比例為1.54%、1.54%和0.46%。
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，福立旺實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.70億元、2.91億元、4.43億元、2.00億元；銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金2.44億元、2.84億元、3.58億元、2.63億元。
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，福立旺實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)4775.26萬(wàn)元、4927.63萬(wàn)元、1.07億元、4451.04萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~3213.79萬(wàn)元、3050.80萬(wàn)元、8020.44萬(wàn)元、9644.23萬(wàn)元。報(bào)告期各期，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與凈利潤(rùn)的差額分別為-1561.4萬(wàn)元、-1968.9萬(wàn)元、-2770.6萬(wàn)元、5134.10萬(wàn)元。
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，福立旺加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)）分別為29.75%、15.80%、24.49%、8.14%。
公司3C類產(chǎn)品收入對(duì)蘋(píng)果公司存在一定依賴。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，福立旺最終應(yīng)用于蘋(píng)果公司產(chǎn)品的3C類產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入占3C類產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入的比例分別為70.04%、64.63%、75.24%及71.90%，占比較高。
2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，福立旺資產(chǎn)總額分別為3.99億元、5.18億元、8.17億元、8.58億元；負(fù)債總額分別為1.05億元、1.78億元、2.76億元、3.11億元；資產(chǎn)負(fù)債率（合并）26.43%、34.36%、33.76%、36.27%。
報(bào)告期各期末，福立旺貨幣資金主要為銀行存款。各期末，貨幣資金分別為1.15億元、4052.95萬(wàn)元、1.01億元、1.10億元。其中，銀行存款占比100%、96.97%、99.79%、99.79%。公司短期借款主要用于公司的流動(dòng)性資金周轉(zhuǎn)。報(bào)告期各期末，公司短期借款分別為3996.47萬(wàn)元、5407.96萬(wàn)元、8375.27萬(wàn)元、1.05億元；長(zhǎng)期借款分別為0萬(wàn)元、2250萬(wàn)元、1750萬(wàn)元、1375萬(wàn)元。
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，福立旺綜合毛利率分別為37.43%、36.35%、42.90%、42.51%，同行業(yè)可比公司毛利率平均值分別為35.53%、33.50%、32.74%、30.72%。福立旺毛利率呈上升趨勢(shì)并且總體高于同行業(yè)可比公司的平均水平。不過(guò)，行業(yè)平均值是呈下滑趨勢(shì)。2019年度、2020年1-6月，福立旺的毛利率“奪冠”，均高于同行業(yè)可比公司。
福立旺應(yīng)收賬款大幅增加，應(yīng)收賬款賬面余額占營(yíng)業(yè)收入比例超50%。2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，福立旺應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.10億元、1.28億元、2.29億元、1.70億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為39.64%、48.53%、51.86%及41.98%。報(bào)告期各期末，福立旺應(yīng)收賬款余額分別為1.16億元、1.35億元、2.41億元、1.79億元，2017年末~2019年末應(yīng)收賬款賬面余額占營(yíng)業(yè)收入比例分別為42.76%、46.38%、54.40%。報(bào)告期內(nèi)，福立旺應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.66次、2.32次、2.36次、1.91次，同行業(yè)公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為2.96次、2.58次、2.73次、2.96次。
報(bào)告期各期末，福立旺應(yīng)收賬款逾期金額分別為2133.29萬(wàn)元、3000.58萬(wàn)元、4569.58萬(wàn)元、4346.73萬(wàn)元，應(yīng)收賬款逾期金額占比分別為18.46%、22.21%、18.95%、24.34%。
福立旺存貨周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)公司平均值。2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，福立旺存貨賬面價(jià)值分別為4362.60萬(wàn)元、6437.13萬(wàn)元、8219.92萬(wàn)元及7988.84萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為15.77%、24.39%、18.62%及19.77%。報(bào)告期各期末，公司存貨賬面余額分別為5010.72萬(wàn)元、7250.00萬(wàn)元、9057.05萬(wàn)元及8956.78萬(wàn)元，計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額分別為648.12萬(wàn)元、812.87萬(wàn)元、837.13萬(wàn)元和967.94萬(wàn)元。報(bào)告期內(nèi)，福立旺存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.80次、3.02次、3.10次、2.56次，同行業(yè)公司存貨周轉(zhuǎn)率平均值分別為5.87次、4.74次、4.57次、4.45次。
2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，福立旺員工人數(shù)分別為838人、867人、1067人、980人。截至2020年 6 月30日，本科及以上的人數(shù)41人，占比4.18%。
2017年、2018年、2019年，富士康一直是福立旺的第一大客戶。2020年1-6月，富士康降成福立旺的第五大客戶，莫仕上升為第一大客戶。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，福立旺向富士康銷(xiāo)售收入分別為5583.54萬(wàn)元、4099.06萬(wàn)元、5914.66萬(wàn)元、1128.47萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例20.67%、14.08%、13.34%、5.63%。
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，福立旺關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售金額分別為5225.15萬(wàn)元、3350.24萬(wàn)元、3771.68萬(wàn)元、304.53萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為19.34%、11.50%、8.51%、1.52%。
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，富士康（昆山）電腦接插件有限公司關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售金額分別為4484.61萬(wàn)元、2617.36萬(wàn)元、3112.14萬(wàn)元、188.22萬(wàn)元；新海洋精密組件（江西）有限公司關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售金額分別為720.48萬(wàn)元、732.48萬(wàn)元、659.54萬(wàn)元、116.31萬(wàn)元。2017年、2018年，富鼎精密工業(yè)（鄭州）有限公司關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售金額分別為1.38萬(wàn)元、0.40萬(wàn)元。
福立旺表示，公司原副總經(jīng)理詹佳彬親屬擔(dān)任富士康（昆山）電腦接插件有限公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理、新海洋精密組件（江西）有限公司董事長(zhǎng)，此外，富士康（昆山）電腦接插件有限公司持有富鼎精密工業(yè)（鄭州）有限公司75%股權(quán)，因此，福立旺與上述三家公司構(gòu)成關(guān)聯(lián)關(guān)系。上述三家公司是富士康集團(tuán)企業(yè)，詹佳彬親屬不持有相關(guān)公司股權(quán)，該親屬于2018年5月離職富士康（昆山）電腦接插件有限公司，于2018年10月離職新海洋精密組件（江西）有限公司，不再擔(dān)任富士康的任何職務(wù)。
2017年度~2019年度，福立旺研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例相對(duì)于同行業(yè)公司略低。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，福立旺的研發(fā)費(fèi)用分別為1327.18萬(wàn)元、1923.45萬(wàn)元、2189.08萬(wàn)元、1426.16萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例分別為4.91%、6.60%、4.94%、7.12%，同行業(yè)可比公司的研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例平均值分別為5.55%、7.09%、6.53%、6.55%。
福立旺近4年未有發(fā)明專利獲批。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，福立旺擁有專利95項(xiàng)，其中發(fā)明專利14項(xiàng)、實(shí)用新型專利81項(xiàng)。公司的實(shí)用新型專利數(shù)量接近行業(yè)平均水平，發(fā)明專利數(shù)量低于科森科技(17.000, -0.20, -1.16%)、瑞瑪工業(yè)(32.510, -0.16, -0.49%)和米莫金屬，高于精研科技(67.680, -0.82, -1.20%)和榮億精密。值得注意的是，福立旺的14項(xiàng)發(fā)明專利的申請(qǐng)時(shí)間均在2016年8月24日之前。
截至2020年6月30日，福立旺收購(gòu)子公司強(qiáng)芯科技（淮安）有限公司形成商譽(yù)2810.27萬(wàn)元，收購(gòu)昆山好巖石金屬科技有限公司持有的智能3C類業(yè)務(wù)形成商譽(yù)184.47萬(wàn)元。福立旺表示，若未來(lái)光伏行業(yè)建設(shè)規(guī)模不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)政策等外部因素發(fā)生重大不利變化，或強(qiáng)芯科技不能保持產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，則收購(gòu)強(qiáng)芯科技71.50%股權(quán)形成的商譽(yù)存在進(jìn)一步減值的風(fēng)險(xiǎn)。
招股書(shū)顯示，福立旺存在以不規(guī)范方式取得銀行貸款的情況。報(bào)告期內(nèi)，福立旺存在通過(guò)供應(yīng)商進(jìn)行銀行貸款資金受托支付的情況，銀行將貸款資金發(fā)放到公司賬戶后，公司在銀行監(jiān)管下將貸款資金劃轉(zhuǎn)至供應(yīng)商賬戶，供應(yīng)商收到款項(xiàng)后將貸款資金轉(zhuǎn)回公司賬戶，貸款金額合計(jì)2350萬(wàn)元。受托支付的供應(yīng)商分別為昆山廣招金屬材料有限公司、上海臺(tái)裕貿(mào)易有限公司、鉑翔超精密模具科技（昆山）有限公司，此事均發(fā)生在2017年。
據(jù)投資時(shí)報(bào)，從以上數(shù)據(jù)來(lái)看，福立旺盈利能力較好，2019年度更是實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)翻倍。但招股書(shū)中，福立旺仍對(duì)未來(lái)盈利前景表示出擔(dān)憂。從下游行業(yè)來(lái)看，近年來(lái)，3C行業(yè)因用戶滲透率趨于飽和導(dǎo)致產(chǎn)品出貨速度放緩甚至小幅下降，汽車(chē)行業(yè)則受銷(xiāo)量基數(shù)及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素的影響產(chǎn)銷(xiāo)量出現(xiàn)下滑，電動(dòng)工具行業(yè)整體發(fā)展緩慢。未來(lái)，若上述應(yīng)用行業(yè)的市場(chǎng)需求大幅下降，將造成該公司下游客戶需求萎縮，從而對(duì)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。同時(shí)，貿(mào)易環(huán)境的變化也可能會(huì)對(duì)其業(yè)績(jī)提升造成阻礙。
據(jù)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)報(bào)道，福立旺科創(chuàng)屬性偏低。對(duì)于福立旺的科創(chuàng)成色，香頌資本董事沈萌表示，福立旺屬于零部件制造業(yè)，傳統(tǒng)而成熟，更偏重生產(chǎn)環(huán)節(jié)，雖然目標(biāo)是科創(chuàng)板IPO，但實(shí)際上科創(chuàng)屬性不高。
精密金屬零部件企業(yè)闖關(guān)科創(chuàng)板
福立旺自成立以來(lái)一直專注于精密金屬零部件的研發(fā)、制造和銷(xiāo)售，主要為3C、汽車(chē)、電動(dòng)工具等下游應(yīng)用行業(yè)的客戶提供精密金屬零部件產(chǎn)品。公司產(chǎn)品按下游應(yīng)用領(lǐng)域可以分為3C類精密金屬零部件、汽車(chē)類精密金屬零部件、電動(dòng)工具類精密金屬零部件、其他行業(yè)精密金屬零部件及金剛線母線，按生產(chǎn)工藝可以分為精密彈簧、異型簧、卷簧、沖壓件、MIM件、車(chē)削件、連接器、天窗驅(qū)動(dòng)管及組裝部件。
WINWIN直接持有公司64.14%的股份，為公司的控股股東。公司實(shí)際控制人為許惠鈞、洪水錦、許雅筑，其中許惠鈞與洪水錦系夫妻關(guān)系，許雅筑系許惠鈞與洪水錦之女。許惠鈞、洪水錦、許雅筑分別持有WINWIN30%、60%、10%股權(quán)，并通過(guò)WINWIN合計(jì)間接持有公司64.14%的股份。許惠鈞，男，1957年生，中國(guó)臺(tái)灣籍。洪水錦，女，1957年生，中國(guó)臺(tái)灣籍。許雅筑，女，1989年生，中國(guó)臺(tái)灣籍。
福立旺擬于上交所科創(chuàng)板上市，保薦機(jī)構(gòu)是東吳證券，此次公開(kāi)發(fā)行股份不超過(guò)4335萬(wàn)股。福立旺擬募集資金5.43億元，其中3.43億元用于精密金屬零部件智能制造中心項(xiàng)目，5000萬(wàn)元用于研發(fā)中心項(xiàng)目，1.5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
福立旺曾掛牌新三板。2016年12月22日，公司股票在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌并公開(kāi)轉(zhuǎn)讓，證券代碼為839734，證券簡(jiǎn)稱為“福立旺”。公司股票自2019年8月13日起終止在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。
福立旺在掛牌新三板期間共有2次股票發(fā)行。公司于2017年12月22日向合格投資者零分母投資、和元錦達(dá)、華富立星、永欣投資、富蘭德林咨詢（上海）有限公司（富拉凱曾用名）、王志揚(yáng)、胡慧定向發(fā)行股票2620萬(wàn)股。公司于2019年6月24日向合格投資者祥禾涌原、祥禾涌安、合韜投資、俱成秋實(shí)、嚴(yán)偉虎定向發(fā)行股票1060萬(wàn)股。
實(shí)際控制人曾被罰 未經(jīng)許可即通過(guò)WINWIN間接投資福立旺
根據(jù)福立旺首輪審核問(wèn)詢函的回復(fù)意見(jiàn)顯示，根據(jù)申報(bào)材料，2017年8月7日，許惠鈞以1.50萬(wàn)美元、許雅筑以0.50萬(wàn)美元的價(jià)格分別取得洪水錦持有的WINWIN30.00%、10.00%的股權(quán)，從而間接持有福立旺的股份。
由于許惠鈞、許雅筑在作出前述投資之前未根據(jù)《臺(tái)灣地區(qū)與大陸地區(qū)人民關(guān)系條例》（以下簡(jiǎn)稱“《關(guān)系條例》”）第三十五條第一項(xiàng)的規(guī)定申請(qǐng)?jiān)S可，2020年2月17日，臺(tái)灣地區(qū)經(jīng)濟(jì)部向許惠鈞、許雅筑出具《處分書(shū)》（經(jīng)授審字第10920700160號(hào)），臺(tái)灣地區(qū)經(jīng)濟(jì)部依據(jù)《關(guān)系條例》第八十六條第一項(xiàng)及根據(jù)《關(guān)系條例》授權(quán)制定的《違法在大陸地區(qū)從事投資或技術(shù)合作案件裁罰基準(zhǔn)》的規(guī)定分別裁處許惠鈞、許雅筑新臺(tái)幣5萬(wàn)元罰款，合計(jì)10萬(wàn)新臺(tái)幣。
福立旺指出，2020年2月21日，許惠鈞、許雅筑繳納前述裁罰金額；2020年3月19日，許惠鈞、許雅筑完成補(bǔ)辦臺(tái)灣地區(qū)經(jīng)濟(jì)部投審會(huì)許可。至此，公司實(shí)際控制人已完成臺(tái)灣地區(qū)經(jīng)濟(jì)部投審會(huì)補(bǔ)正程序，因此，上述處罰對(duì)于實(shí)際控制人在大陸地區(qū)相關(guān)投資和經(jīng)營(yíng)不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性不利影響。
2019年新增3名股東
2019年6月，合韜投資、俱成秋實(shí)和嚴(yán)偉虎分別認(rèn)購(gòu)福立旺新股200萬(wàn)股、200萬(wàn)股和60萬(wàn)股，認(rèn)購(gòu)價(jià)格為9.9元/股，認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊?，合韜投資、俱成秋實(shí)和嚴(yán)偉虎分別持有福立旺200萬(wàn)股、200萬(wàn)股和60萬(wàn)股，持股比例為1.54%、1.54%和0.46%。
蘇州合韜創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）成立于2019年4月10日，已于2019年5月27日完成私募投資基金備案。
南京俱成秋實(shí)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）成立于2019年3月6日，已于2019年4月8日完成私募投資基金備案。
嚴(yán)偉虎，中國(guó)籍，無(wú)永久境外居留權(quán)，住所為江蘇省蘇州市工業(yè)園區(qū)。
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~長(zhǎng)期與凈利潤(rùn)不匹配
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，福立旺實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.70億元、2.91億元、4.43億元、2.00億元；銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金2.44億元、2.84億元、3.58億元、2.63億元。
同期，福立旺實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)4775.26萬(wàn)元、4927.63萬(wàn)元、1.07億元、4451.04萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~3213.79萬(wàn)元、3050.80萬(wàn)元、8020.44萬(wàn)元、9644.23萬(wàn)元。
福立旺表示，報(bào)告期各期，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與凈利潤(rùn)的差額分別為-1561.4萬(wàn)元、-1968.9萬(wàn)元、-2770.6萬(wàn)元、5134.10萬(wàn)元，差額及其波動(dòng)情況主要受經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目、經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目及存貨規(guī)模變動(dòng)的影響。
3C類產(chǎn)品收入對(duì)蘋(píng)果公司存依賴 收入占比超70%
報(bào)告期內(nèi)，福立旺主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于3C類精密零部件、汽車(chē)類精密零部件及電動(dòng)工具精密零部件，三類精密零部件收入合計(jì)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為90.16%、86.43%、89.75%及87.78%。其中，3C類精密零部件收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為38.81%、29.88%、50.69%、48.31%。
招股書(shū)顯示，福立旺于2017年度獲得終端品牌蘋(píng)果公司的供應(yīng)商資格認(rèn)證，為其提供精密金屬零部件的開(kāi)發(fā)，公司還通過(guò)獲取富士康、莫仕、正崴、易力聲等廠商的訂單，最終將產(chǎn)品應(yīng)用于蘋(píng)果公司的產(chǎn)品。
蘋(píng)果公司于2014年收購(gòu)Beats，2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，福立旺最終應(yīng)用于蘋(píng)果公司產(chǎn)品的3C類產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入占3C類產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入的比例分別為70.04%、64.63%、75.24%及71.90%，占比較高，公司3C類產(chǎn)品收入對(duì)蘋(píng)果公司存在一定依賴。
福立旺指出，若公司未能開(kāi)發(fā)出滿足蘋(píng)果公司需求的產(chǎn)品，或者蘋(píng)果公司開(kāi)發(fā)了其他同類供應(yīng)商而減少了對(duì)公司產(chǎn)品的采購(gòu)量，公司的3C類精密金屬零部件收入將出現(xiàn)下滑。此外，若蘋(píng)果公司的產(chǎn)品銷(xiāo)售或其經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生重大不利變化，對(duì)公司的采購(gòu)金額可能會(huì)大幅下降，從而對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/font>
毛利率高于同行
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，福立旺綜合毛利率分別為37.43%、36.35%、42.90%、42.51%，同行業(yè)可比公司毛利率平均值分別為35.53%、33.50%、32.74%、30.72%。
福立旺表示，2017年度~2019年度，公司綜合毛利率高于科森科技、瑞瑪工業(yè)和榮億精密，與精研科技、米莫金屬相當(dāng)，總體高于同行業(yè)可比公司的平均水平，一定程度上體現(xiàn)了公司擁有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入超5成
報(bào)告期各期末，福立旺應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.10億元、1.28億元、2.29億元、1.70億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為39.64%、48.53%、51.86%及41.98%。
福立旺表示，公司應(yīng)收賬款2017年末~2019年末呈逐年上漲態(tài)勢(shì)。2017年度~2019年度，公司營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為28.08%，應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)主要系經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大所致。2020年6月末，隨著上期末應(yīng)收賬款的逐步到期回款，應(yīng)收賬款賬面余額較上年末有所減少。
報(bào)告期各期末，福立旺應(yīng)收賬款余額分別為1.16億元、1.35億元、2.41億元、1.79億元，2017年末~2019年末應(yīng)收賬款賬面余額占營(yíng)業(yè)收入比例分別為42.76%、46.38%、54.40%。
福立旺表示，2019年度公司應(yīng)收賬款余額占營(yíng)業(yè)收入比例較高，主要系2019年第四季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)16078.24萬(wàn)元，較2018年度第四季度銷(xiāo)售收入增加了7450.06萬(wàn)元，第四季度的應(yīng)收款項(xiàng)大多尚在信用期內(nèi)，導(dǎo)致應(yīng)收賬款余額占營(yíng)業(yè)收入比例較大；子公司強(qiáng)芯科技從事金剛線母線的生產(chǎn)銷(xiāo)售，銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)大，而受光伏行業(yè)現(xiàn)金流偏緊的影響，回款速度較慢。
報(bào)告期各期末，福立旺應(yīng)收賬款逾期金額分別為2133.29萬(wàn)元、3000.58萬(wàn)元、4569.58萬(wàn)元、4346.73萬(wàn)元，應(yīng)收賬款逾期金額占比分別為18.46%、22.21%、18.95%、24.34%。
報(bào)告期內(nèi)，福立旺應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.66次、2.32次、2.36次、1.91次，同行業(yè)公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為2.96次、2.58次、2.73次、2.96次。
福立旺表示，公司對(duì)主要客戶的信用期一般為客戶收到發(fā)票后90~150天左右，考慮應(yīng)收賬款入賬與客戶收票存在一定的時(shí)間差的影響，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與信用期基本匹配。2020年1~6月應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有所下降，主要受子公司強(qiáng)芯科技下游光伏行業(yè)客戶回款速度較慢影響。
存貨周轉(zhuǎn)率低于同行均值
報(bào)告期各期末，福立旺存貨賬面價(jià)值分別為4362.60萬(wàn)元、6437.13萬(wàn)元、8219.92萬(wàn)元及7988.84萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為15.77%、24.39%、18.62%及19.77%。
報(bào)告期各期末，公司存貨賬面余額分別為5010.72萬(wàn)元、7250.00萬(wàn)元、9057.05萬(wàn)元及8956.78萬(wàn)元，計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額分別為648.12萬(wàn)元、812.87萬(wàn)元、837.13萬(wàn)元和967.94萬(wàn)元。
福立旺表示，隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，公司存貨余額有所增加，因此報(bào)告期內(nèi)公司的存貨周轉(zhuǎn)率略有下降。2020年1~6月存貨周轉(zhuǎn)率有所下降，主要系受疫情影響，下游客戶復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度不同，部分訂單延遲交付所致。
報(bào)告期內(nèi)，福立旺存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.80次、3.02次、3.10次、2.56次，同行業(yè)公司存貨周轉(zhuǎn)率平均值分別為5.87次、4.74次、4.57次、4.45次。
2017年、2018年、2019年，富士康為第一大客戶
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，福立旺向前五大客戶的銷(xiāo)售收入分別為1.51億元，1.16億元、1.80億元、8634.52萬(wàn)元；占營(yíng)業(yè)收入比例分別為55.81%、39.89%、40.63%、43.10%。
2017年、2018年、2019年，富士康均是福立旺的第一大客戶，銷(xiāo)售收入分別為5583.54萬(wàn)元、4099.06萬(wàn)元、5914.66萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為20.67%、14.08%、13.34%。
2020年1-6月，福立旺的第一大客戶為莫仕，富士康降為福立旺的第五大客戶。福立旺向富士康銷(xiāo)售收入1128.47萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例5.63%。
福立旺表示，公司3C類產(chǎn)品客戶富士康包括富士康集團(tuán)旗下與公司發(fā)生交易的全部公司，其中僅富士康（昆山）電腦接插件有限公司、新海洋精密組件（江西）有限公司、富鼎精密工業(yè)（鄭州）有限公司與公司曾經(jīng)存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。
2017年關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售金額占營(yíng)收19.34% 原副總經(jīng)理詹佳彬親屬曾任職富士康集團(tuán)企業(yè)
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，福立旺關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售金額分別為5225.15萬(wàn)元、3350.24萬(wàn)元、3771.68萬(wàn)元、304.53萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為19.34%、11.50%、8.51%、1.52%。
其中，2017年，臺(tái)立成有限公司關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售金額18.68萬(wàn)元。
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，富士康（昆山）電腦接插件有限公司關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售金額分別為4484.61萬(wàn)元、2617.36萬(wàn)元、3112.14萬(wàn)元、188.22萬(wàn)元；新海洋精密組件（江西）有限公司關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售金額分別為720.48萬(wàn)元、732.48萬(wàn)元、659.54萬(wàn)元、116.31萬(wàn)元。
2017年、2018年，富鼎精密工業(yè)（鄭州）有限公司關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售金額分別為1.38萬(wàn)元、0.40萬(wàn)元。
福立旺表示，公司原副總經(jīng)理詹佳彬親屬擔(dān)任富士康（昆山）電腦接插件有限公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理、新海洋精密組件（江西）有限公司董事長(zhǎng)，此外，富士康（昆山）電腦接插件有限公司持有富鼎精密工業(yè)（鄭州）有限公司75%股權(quán)，因此，福立旺與上述三家公司構(gòu)成關(guān)聯(lián)關(guān)系。上述三家公司是富士康集團(tuán)企業(yè)，詹佳彬親屬不持有相關(guān)公司股權(quán)，該親屬于2018年5月離職富士康（昆山）電腦接插件有限公司，于2018年10月離職新海洋精密組件（江西）有限公司，不再擔(dān)任富士康的任何職務(wù)。
截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，詹佳彬任職于深圳市鴻富瀚科技股份有限公司，詹佳彬親屬任職于東莞宇球電子股份有限公司。福立旺與上述新任職單位不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，亦不存在交易。
福立旺在問(wèn)詢函回復(fù)中表示，詹佳彬，男，1976年12月出生，中國(guó)臺(tái)灣籍，高中學(xué)歷，2018年4月卸任福立旺副總經(jīng)理，2018年4月~2019年12月自主創(chuàng)業(yè)，2020年1月至今任職于深圳市鴻富瀚科技股份有限公司，擔(dān)任市場(chǎng)部總監(jiān)。
詹佳彬的親屬何有明，男，1966年10月出生，中國(guó)臺(tái)灣籍，畢業(yè)于國(guó)立臺(tái)灣大學(xué)機(jī)械工程專業(yè)，2018年5月卸任富士康（昆山）電腦接插件有限公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，2018年6月卸任富盟電子科技（菏澤）有限公司董事，2018年10月卸任新海洋精密組件（江西）有限公司董事長(zhǎng)，2018年6月~2019年12月在瀛通通訊(24.900, -0.60, -2.35%)股份有限公司任首席執(zhí)行官，2019年12月至今在東莞宇球電子股份有限公司任總經(jīng)理。
2017-2019年，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例低于同行可比公司均值
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，福立旺的研發(fā)費(fèi)用分別為1327.18萬(wàn)元、1923.45萬(wàn)元、2189.08萬(wàn)元、1426.16萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例分別為4.91%、6.60%、4.94%、7.12%，同行業(yè)可比公司的研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例平均值分別為5.55%、7.09%、6.53%、6.55%。
福立旺表示，2017年度~2019年度，公司研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例相對(duì)于同行業(yè)公司略低，這與公司的研發(fā)特點(diǎn)相關(guān)。公司的研發(fā)投入主要以客戶需求為導(dǎo)向，具有較強(qiáng)的實(shí)用性。公司的主要研發(fā)人員深耕精密金屬零部件制造行業(yè)多年，對(duì)各項(xiàng)生產(chǎn)工藝及主要材料性能有較為深刻地理解，因此公司研發(fā)投入相對(duì)較少，研發(fā)費(fèi)用率也略低。
收購(gòu)強(qiáng)芯科技形成的商譽(yù)賬面價(jià)值2587萬(wàn)元，計(jì)提商譽(yù)減值223萬(wàn)元
2018年末、2019年末及2020年6月末，公司商譽(yù)余額分別為2810.27萬(wàn)元、2994.73萬(wàn)元及2994.73萬(wàn)元，商譽(yù)賬面價(jià)值分別為2810.27萬(wàn)元、2771.41萬(wàn)元及2771.41萬(wàn)元。
截至2020年6月30日，福立旺收購(gòu)子公司強(qiáng)芯科技（淮安）有限公司形成商譽(yù)2810.27萬(wàn)元，收購(gòu)昆山好巖石金屬科技有限公司持有的智能3C類業(yè)務(wù)形成商譽(yù)184.47萬(wàn)元。
2018年5月，福立旺收購(gòu)強(qiáng)芯科技71.50%的股權(quán)形成商譽(yù)2810.27萬(wàn)元。截至2020年6月末，收購(gòu)強(qiáng)芯科技形成的商譽(yù)賬面價(jià)值為2586.94萬(wàn)元，計(jì)提商譽(yù)減值金額為223.33萬(wàn)元。
福立旺指出，強(qiáng)芯科技主要從事金剛線母線的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，最終產(chǎn)品主要應(yīng)用于光伏行業(yè)。收購(gòu)后，受“531光伏新政”的影響，下游光伏企業(yè)降本增效壓力進(jìn)一步增加，金剛線母線行業(yè)細(xì)線化進(jìn)程加速，由于強(qiáng)芯科技成立時(shí)間較短，2018年4~12月及2019年度尚處于細(xì)線的技術(shù)水平持續(xù)開(kāi)發(fā)及性能提升階段，重點(diǎn)客戶開(kāi)拓不及預(yù)期，實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)總額不及預(yù)期，從而導(dǎo)致2019年末商譽(yù)發(fā)生減值。
福立旺表示，若未來(lái)光伏行業(yè)建設(shè)規(guī)模不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)政策等外部因素發(fā)生重大不利變化，或強(qiáng)芯科技不能保持產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，則收購(gòu)強(qiáng)芯科技71.50%股權(quán)形成的商譽(yù)存在進(jìn)一步減值的風(fēng)險(xiǎn)。
2017年以不規(guī)范方式取得銀行貸款2350萬(wàn)元
招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，福立旺存在通過(guò)供應(yīng)商進(jìn)行銀行貸款資金受托支付的情況，銀行將貸款資金發(fā)放到公司賬戶后，公司在銀行監(jiān)管下將貸款資金劃轉(zhuǎn)至供應(yīng)商賬戶，供應(yīng)商收到款項(xiàng)后將貸款資金轉(zhuǎn)回公司賬戶。貸款金額合計(jì)2350萬(wàn)元。
受托支付的供應(yīng)商分別為昆山廣招金屬材料有限公司、上海臺(tái)裕貿(mào)易有限公司、鉑翔超精密模具科技（昆山）有限公司，此事均發(fā)生在2017年。
福立旺表示，貸款銀行江蘇昆山農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司石浦支行出具了確認(rèn)函：鑒于福立旺在我行的前述各項(xiàng)貸款符合貸款政策相關(guān)要求且均已結(jié)清，未發(fā)生逾期還款或其他違約的情形，我行與福立旺上述借貸關(guān)系已解除，上述貸款不存在罰息或法律糾紛，我行不會(huì)就上述貸款向福立旺進(jìn)行追索。
福立旺指出，報(bào)告期期初，為便捷使用銀行貸款，公司存在通過(guò)供應(yīng)商進(jìn)行銀行貸款受托支付的行為，但貸款資金均用于支付貨款等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，公司均已及時(shí)、足額歸還了本息，未給相關(guān)貸款銀行造成任何損失或其他重大不利影響，相關(guān)貸款銀行已確認(rèn)公司不存在違約情形，公司的貸款行為不會(huì)被收取罰息或采取其他懲罰性法律措施。
近4年未有發(fā)明專利獲批
截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，福立旺擁有專利95項(xiàng)，其中發(fā)明專利14項(xiàng)、實(shí)用新型專利81項(xiàng)。公司的實(shí)用新型專利數(shù)量接近行業(yè)平均水平，發(fā)明專利數(shù)量低于科森科技、瑞瑪工業(yè)和米莫金屬，高于精研科技和榮億精密。
值得注意的是，福立旺的14項(xiàng)發(fā)明專利的申請(qǐng)時(shí)間均在2016年8月24日之前。
福立旺在問(wèn)詢函回復(fù)中稱，雖然公司近 4 年未有發(fā)明專利獲批，但公司的核心技術(shù)對(duì)應(yīng)的技術(shù)水平與近年來(lái)行業(yè)相關(guān)技術(shù)發(fā)展水平相適應(yīng)，生產(chǎn)的產(chǎn)品具備較高的技術(shù)水平，能夠滿足下游應(yīng)用領(lǐng)域的輕薄化、時(shí)尚化、穩(wěn)定性及高性能等發(fā)展趨勢(shì)，有效地保證公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。公司主要研發(fā)人員深耕精密金屬零部件制造行業(yè)多年，對(duì)各項(xiàng)生產(chǎn)工藝及主要材料性能有較為深刻地理解，屬于經(jīng)驗(yàn)范疇，跟從業(yè)人員在此行業(yè)的多年經(jīng)驗(yàn)相關(guān)聯(lián)，很難與發(fā)明專利的數(shù)量相匹配。
今年6月末的員工人數(shù)較去年末減少87人 本科及以上人數(shù)占比4.18%
2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，福立旺員工人數(shù)分別為838人、867人、1067人、980人。截至2020年 6 月30日，本科及以上的人數(shù)41人，占比4.18%。
據(jù)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)報(bào)道，按照員工專業(yè)結(jié)構(gòu)劃分，福立旺共有技術(shù)人員117人，結(jié)合上文提到“本科及以上”類員工共40人，也就是說(shuō)，至少有66%的技術(shù)人員學(xué)歷水平是?？萍耙韵隆?duì)于福立旺的科創(chuàng)成色，香頌資本董事沈萌表示，福立旺屬于零部件制造業(yè)，傳統(tǒng)而成熟，更偏重生產(chǎn)環(huán)節(jié)，雖然目標(biāo)是科創(chuàng)板IPO，但實(shí)際上科創(chuàng)屬性不高。
業(yè)績(jī)前景不明朗
據(jù)投資時(shí)報(bào)，從以上數(shù)據(jù)來(lái)看，福立旺盈利能力較好，2019年度更是實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)翻倍。但招股書(shū)中，福立旺仍對(duì)未來(lái)盈利前景表示出擔(dān)憂。
從下游行業(yè)來(lái)看，近年來(lái)，3C行業(yè)因用戶滲透率趨于飽和導(dǎo)致產(chǎn)品出貨速度放緩甚至小幅下降，汽車(chē)行業(yè)則受銷(xiāo)量基數(shù)及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素的影響產(chǎn)銷(xiāo)量出現(xiàn)下滑，電動(dòng)工具行業(yè)整體發(fā)展緩慢。未來(lái)，若上述應(yīng)用行業(yè)的市場(chǎng)需求大幅下降，將造成該公司下游客戶需求萎縮，從而對(duì)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
同時(shí)，貿(mào)易環(huán)境的變化也可能會(huì)對(duì)其業(yè)績(jī)提升造成阻礙。雖然報(bào)告期內(nèi)該公司直接銷(xiāo)往美國(guó)的收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重較小，但貿(mào)易環(huán)境的變化仍可能會(huì)影響到該公司下游客戶，繼而間接影響到該公司。
此外，福立旺控股子公司強(qiáng)芯科技業(yè)績(jī)前景也并不明朗。2018年該公司收購(gòu)強(qiáng)芯科技71.50%的股權(quán)形成商譽(yù)2810.27萬(wàn)元，數(shù)額較大，但2019年末，強(qiáng)芯科技形成的商譽(yù)就減值223.33萬(wàn)元。