原標(biāo)題:曾因“數(shù)據(jù)打架”取消審核,紫林醋業(yè)再闖IPO,產(chǎn)品單一,募資額卻大漲近七成
2020年以來至今,“鎮(zhèn)江醋”恒順醋業(yè)(20.050, 0.11, 0.55%)的股價幾乎翻倍。“山西醋”紫林醋業(yè)也不甘落后,在A股市場大門口按下暫停鍵后,如今再度起航。
近日,山西紫林醋業(yè)股份有限公司(下稱“紫林醋業(yè)”)提交招股說明書,擬公開發(fā)行不超過2753萬股新股,占發(fā)行后總股本不低于25%。
卷土重來的紫林醋業(yè),本次IPO能否闖關(guān)成功?
上會前夕取消審核
據(jù)悉,紫林醋業(yè)成立于2000年,主要從事食醋系列產(chǎn)品、醋飲料和料酒的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
本次發(fā)行前,羅建純、劉志紅夫婦合計直接持有公司 71.161%的股份,是公司的控股股東及實(shí)際控制人。羅建純現(xiàn)任本公司董事長、總經(jīng)理。
2016年6月、2017年12月,紫林醋業(yè)兩次提交了招股說明書。且在第二次遞交招股書之后,紫林醋業(yè)收到了證監(jiān)會的反饋意見。
2018年4月10日,原本要接受發(fā)審委審核的紫林醋業(yè)卻突然決定取消審核,表示公司尚有相關(guān)事項需要進(jìn)一步核查。
IPO日報發(fā)現(xiàn),這或許與此前證監(jiān)會對紫林醋業(yè)的規(guī)范性、信息披露、財務(wù)會計資料三方面存在質(zhì)疑有關(guān)。
具體來看,證監(jiān)會關(guān)注到,紫林醋業(yè)此前公布的兩版招股書存在多處關(guān)鍵財務(wù)數(shù)據(jù)不一致的情況。如2017年版招股書中披露2015年經(jīng)銷商銷售金額為31936.59萬元,而2016版招股書中披露2015年經(jīng)銷商銷售金額則為32035.18萬元。此外2014年、2015年的商超直銷收入和自營收入等數(shù)據(jù)也無法對應(yīng)。
在費(fèi)用數(shù)據(jù)方面,2017年版招股書中披露2015年原材料成本6401.35萬元,占比31.25%,包裝材料成本8982.56萬元,占比43.85%;而2016年版招股書中披露的2015年原材料成本6973.64萬元,占比34.04%,包裝材料成本8624.86萬元,占比42.1%。同樣是2015年,制造費(fèi)用、人工費(fèi)用成本數(shù)據(jù)也存在“打架”的情況。
產(chǎn)品較為單一
2017年-2019年,紫林醋業(yè)實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為4.45億元、5.06億元、5.47億元,凈利潤分別為6612萬元、8358萬元、1.08億元。
其中,食醋業(yè)務(wù)的收入為4.34億元、4.85億元、5.17億元,營收占比分別為95.55%、95.82%、94.69%。相比較而言,公司料酒和醋飲料的業(yè)務(wù)營收占比卻很小。2017年-2019年,料酒業(yè)務(wù)營收為1078萬元、1628萬元萬元、2614萬元,營收占比為2.37%、3.22%和4.79%;醋飲料營收為942萬元、484萬元、282萬元,營收占比為2.07%、0.96%和0.52%。
這意味著,公司的產(chǎn)品較為單一,收入主要依賴于核心產(chǎn)品食醋。
但I(xiàn)PO日報發(fā)現(xiàn),依賴核心品類在該行業(yè)內(nèi)或許較為常見。如主板上市公司恒順醋業(yè),2019年,恒順醋業(yè)來自醋的收入為12.32億元,占總收入的比重為67.25%,料酒業(yè)務(wù)占比為13.37%。
不過,恒順醋業(yè)對食醋業(yè)務(wù)的依賴程度遠(yuǎn)低于紫林醋業(yè)。
根據(jù)中國調(diào)味品協(xié)會統(tǒng)計,2017年-2019年,如以產(chǎn)量規(guī)模排名,紫林醋業(yè)一直位于第2位,僅次于恒順醋業(yè)。
前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示,2018年中國食醋行業(yè)前五大企業(yè)分別為恒順集團(tuán)、紫林醋業(yè)、山西水塔、海天味業(yè)(130.950, 0.85, 0.65%)和四川保林,合計僅占市場約16.2%的市場份額,其中恒順集團(tuán)市占率為6.5%,位列行業(yè)第一。
雖然產(chǎn)能規(guī)模僅次于恒順醋業(yè),但從收入規(guī)模來看,近年來,紫林醋業(yè)的收入還不足恒順醋業(yè)的三分之一。2017年-2019年,恒順醋業(yè)的營業(yè)收入分別為15.42億元、16.94億元、18.32億元。
擴(kuò)大產(chǎn)能
本次IPO,紫林醋業(yè)擬公開發(fā)行不超過2753萬股,占發(fā)行后總股本不低于25%。紫林醋業(yè)擬募集資金約5.74億元,主要用于年產(chǎn)10萬噸釀造食醋生產(chǎn)線建設(shè)、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和品牌推廣項目、企業(yè)信息化建設(shè)項目、山西食醋工程科技中心建設(shè)項目。
IPO日報發(fā)現(xiàn),與前次IPO相比,公司的募資金額增加了2.31億元,增幅達(dá)67.35%,且不再將募投資金用于償還銀行貸款和補(bǔ)充流動資金。
這是否意味著,紫林醋業(yè)當(dāng)前的流動資金較為寬裕?
招股說明書顯示,截至2017年年底、2018年年底、2019年年底,公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為35.74%、26.84%、20.32%,逐年降低。公司的資金周轉(zhuǎn)率也從2013年年底的0.47增長至2019年年底的0.75。
不過,截至2019年年底,紫林醋業(yè)的期末現(xiàn)金余額還不足8500萬元。
2017年-2019年,紫林醋業(yè)原醋產(chǎn)能分別為16.92萬噸、18.39萬噸、21.33萬噸,產(chǎn)能利用率分別為95.33%、99.67%、87.44%。
可以看出,近年來,公司產(chǎn)能已經(jīng)有了明顯的提升,但是產(chǎn)能利用率仍然居高不下。與此同時,2017年-2019年,公司的產(chǎn)銷率均為100%左右。
紫林醋業(yè)坦言,公司現(xiàn)有食醋產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率已接近飽和狀態(tài),隨著公司加大營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的力度,旺盛的市場需求與公司產(chǎn)能受限之間的矛盾將可能成為制約公司長遠(yuǎn)發(fā)展的主要障礙。
為緩解產(chǎn)能不足,募資擴(kuò)建就是紫林醋業(yè)的主要目標(biāo)之一。招股書顯示,紫林醋業(yè)擬募集資金中的3.55億元用于年產(chǎn)10萬噸釀造食醋生產(chǎn)線建設(shè)。