宏和科技上市前一天業(yè)績變臉，受高端智能手機(jī)銷售下降影響大
來源：金色光 作者： 發(fā)布時(shí)間：2019-08-18 17:52:59
宏和電子材料科技股份有限公司（證券簡稱：宏和科技，證券代碼：603256.SH）主要從事中高端電子級(jí)玻璃纖維布的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，是全球著名的中高端電子級(jí)玻璃纖維布專業(yè)廠商，主要產(chǎn)品為中高端電子級(jí)玻璃纖維布系列產(chǎn)品，應(yīng)用于各類終端的電子電氣行業(yè)。
受終端需求下降影響，半年報(bào)業(yè)績下滑
公司2019年7月19日上市，于7月18日披露了首次公開發(fā)行A股股票上市公告書暨2019年半年度財(cái)務(wù)報(bào)告。據(jù)財(cái)報(bào)，2019年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.26億元，較去年同期下降22.17%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤6066.87萬元，較去年同期下降24.38%；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤5797.18萬元，較去年同期下降27.78%。公司2019年1-6月經(jīng)營業(yè)績下降的主要原因是電子布終端市場總體需求放緩、以蘋果為代表的高端智能手機(jī)銷售下降、競爭程度加劇。2019年1-6月，公司短期負(fù)債較2018年年末增加1.64億元，主要系為滿足流動(dòng)資金需求，公司銀行借款有所增加。
宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)以及電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r對公司所在行業(yè)產(chǎn)生影響。公司產(chǎn)品電子布的終端下游應(yīng)用領(lǐng)域主要為智能手機(jī)等，其他為汽車電子材料、服務(wù)器等。2016年起，高端布已成為公司收入占比最高的種類，而公司高端超薄布、極薄布產(chǎn)品終端應(yīng)用于對產(chǎn)品性能要求最高的電子設(shè)備，主要為蘋果、華為等智能手機(jī)。
根據(jù)國際知名市場研究機(jī)構(gòu)IDC的預(yù)計(jì)，2019年全球智能手機(jī)市場出貨量將下滑0.8%，降至13.9億部。據(jù)瑞士信貸統(tǒng)計(jì)，2019年第一季度全球智能手機(jī)產(chǎn)量將達(dá)到2.89億部，環(huán)比下滑19%，為五年來最低水平。
根據(jù)2019年1-3月經(jīng)會(huì)計(jì)師審閱的財(cái)務(wù)報(bào)告，公司營業(yè)收入、凈利潤同比下降2.12%、20.40%。若電子布終端市場需求進(jìn)一步放緩，蘋果、華為等主要智能手機(jī)廠商銷售下降，將導(dǎo)致超薄布、極薄布的需求下降，這將對公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響。
原材料技術(shù)受限，由海外少數(shù)廠商主導(dǎo)
電子紗行業(yè)屬于資金和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，初始及后續(xù)投入較大，行業(yè)準(zhǔn)入門檻較高，電子紗生產(chǎn)廠商一般為規(guī)模較大的企業(yè)，生產(chǎn)廠商數(shù)量較少。公司主要產(chǎn)品為中高端超薄、極薄電子布，主要原材料分別為超細(xì)、極細(xì)電子紗。因技術(shù)限制，目前可量產(chǎn)超細(xì)、極細(xì)電子紗的生產(chǎn)廠商數(shù)量較少，極細(xì)紗由日本、美國等少數(shù)原材料廠商主導(dǎo)。
公司原材料極細(xì)紗的主要供應(yīng)商為日本NTB和美國AGY。2016年至2018年，公司自美國AGY采購原紗金額分別為3084.83萬元、5826.21萬元、732.15萬元，占比分別為10.22%、15.03%、2.57%。2018年，公司自美國AGY的采購原紗金額有所下降：一方面，公司2018年度極細(xì)紗整體采購量下降；另一方面，考慮到集中采購的價(jià)格優(yōu)勢以及日本NTB原紗交期較短等因素，公司適當(dāng)加大集中對日本NTB采購，自美國AGY采購原紗金額有所下降。
在高端電子布領(lǐng)域，日本旭化成僅次于公司位居全球排名第二，為公司最主要的競爭對手。日本旭化成的產(chǎn)品同樣用于蘋果iPhone等高端手機(jī)，其原材料極細(xì)紗、超細(xì)紗采購的主要來源與公司相同。
受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢的影響，國際貿(mào)易保護(hù)主義有抬頭的跡象，不排除上述國家在未來會(huì)實(shí)施貿(mào)易保護(hù)主義措施，公司的生產(chǎn)和經(jīng)營狀況可能會(huì)受到負(fù)面的影響。
此外，公司從美國AGY進(jìn)口的原紗，從2018年9月起實(shí)行加征關(guān)稅稅率5%，從2019年6月起提高加征關(guān)稅稅率至10%。公司向美國出口的玻璃纖維布，從2018年9月起實(shí)行加征關(guān)稅稅率10%，從2019年5月起提高加征關(guān)稅稅率至25%。若公司未實(shí)施有效的應(yīng)對措施，則對公司生產(chǎn)經(jīng)營將產(chǎn)生不利影響。
實(shí)控人所在家族企業(yè)與公司關(guān)聯(lián)交易不少
此外，我們發(fā)現(xiàn)，公司與實(shí)控人所在家族的企業(yè)發(fā)生了不少關(guān)聯(lián)交易。南業(yè)塑膠是一家中國臺(tái)灣大型上市公司（股票代碼：1303），由宏和科技實(shí)際控制人王文洋先生的父親王永慶先生及其叔父王永在先生于1958年創(chuàng)立（兩位創(chuàng)辦人均己去世）。王文洋之胞姐擔(dān)任南亞塑膠（臺(tái)灣上市公司）的董事、副總經(jīng)理。
根據(jù)南業(yè)塑膠2017年年報(bào)，其資本額為新臺(tái)幣793.08億元，2017年合并營業(yè)額超過新臺(tái)幣3061億元，員工人數(shù)超過3萬人，資產(chǎn)總計(jì)超過新臺(tái)幣5440億元。南業(yè)塑膠產(chǎn)品大致分為5類，其中1類為電子材料產(chǎn)品，而電子材料產(chǎn)品中就包含電子級(jí)及工業(yè)級(jí)玻璃纖維布，2017年度玻纖布營業(yè)比重占南業(yè)塑膠營業(yè)金額比例為1.93%，金額為新臺(tái)幣59.11億元。
公司實(shí)際控制人王文洋先生曾于2013年4月8日向百慕大最高法院提訴請求五位被告Grand View Private Trust Company Limited、Transglobe Private Trust Company Limited、Vantura Private Trust Company Limited、Universal Link Private Trust Company Limited、洪文雄應(yīng)將信托所持有之王永慶先生的資產(chǎn)返還予全體繼承人，資產(chǎn)包含間接持有的南業(yè)塑膠、中國臺(tái)灣塑膠工業(yè)股份有限公司、中國臺(tái)灣化學(xué)纖維股份有限公司、臺(tái)塑石化股份有限公司的股票，以及設(shè)立登記在中國內(nèi)地與其他地區(qū)的私人公司與其他資產(chǎn)，目前該案尚無判決。
根據(jù)公開信息，2016-2018年度，公司發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易較多，包含上有采購和下游銷售，具體如下所示：
廣州宏仁和無錫宏仁主要從事覆銅板和半固化片的制造，是公司所處行業(yè)的下游行業(yè)。2016-2018年度，廣州宏仁和無錫宏仁存在少量采購公司生產(chǎn)的電子級(jí)玻璃纖維布作為原材料用于產(chǎn)品生產(chǎn)的情況。
2016年11月18日起，臺(tái)灣必成和昆山必成成為公司的關(guān)聯(lián)方，且合計(jì)發(fā)生金額占比近10%，而這兩家公司都是南業(yè)塑膠子公司。2016-2018年度，公司與臺(tái)灣必成和昆山必成交易具體情況如下：
生產(chǎn)電子級(jí)玻璃纖維布所需的原材料主要為電子級(jí)玻璃纖維紗。目前，受資金和技術(shù)門檻約束，電子級(jí)玻璃纖維細(xì)紗的生產(chǎn)廠商數(shù)量較少，市場集中度較高。根據(jù)公開資料顯示，臺(tái)灣必成的主營業(yè)務(wù)為玻璃纖維的生產(chǎn)和銷售。昆山必成的主營業(yè)務(wù)為生產(chǎn)、開發(fā)電子材料級(jí)玻璃纖維等制品。臺(tái)灣必成和昆山必成是電子級(jí)玻璃纖維紗行業(yè)中的主要生產(chǎn)廠商之一。
