客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn) 目前公司與全球知名的大型跨國(guó)汽車零部件供應(yīng)商及知名汽車整車企業(yè)，包 括博世(BOSCH)、采埃孚(ZF)、蒂森克虜伯(TK)、威伯科(WABCO)、 博格華納(BORGWARNER)、上汽大眾建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。 報(bào)告期 各期，公司向前五大客戶銷售額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 84.77%、85.61%、 85.32%，各期向博世華域、博世南京、博世武漢、博世煙臺(tái)以及美國(guó)博世等博世 集團(tuán)內(nèi)的企業(yè)合計(jì)銷售比例為 48.10%、47.00%和 48.81%，客戶集中度較高。 汽車零部件種類較多、規(guī)格各異，且技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和工藝水平要求較高。為保證 產(chǎn)品質(zhì)量、供貨的及時(shí)性并降低采購成本，一級(jí)汽車零部件供應(yīng)商及整車企業(yè)建 立了嚴(yán)格的供應(yīng)商準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)及穩(wěn)定的零部件采購體系，并通常與上游零部件配套 企業(yè)建立較為長(zhǎng)期、緊密的合作關(guān)系，盡量避免供應(yīng)商頻繁更換導(dǎo)致的轉(zhuǎn)換成本， 因此，公司與主要客戶的合作關(guān)系以及相應(yīng)訂單需求較為持續(xù)和穩(wěn)定。但若公司 主要客戶經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生不利變動(dòng)甚至出現(xiàn)客戶流失，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和資產(chǎn)質(zhì) 量造成不利影響。 二、下游汽車行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車轉(zhuǎn)向系統(tǒng)、傳動(dòng)系統(tǒng)、制動(dòng)系統(tǒng)等。受益于汽車行 業(yè)的發(fā)展，公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模亦不斷擴(kuò)大，報(bào)告期各期，公司營(yíng)業(yè)收入分別為 55,876.14 萬元、68,225.12 萬元、88,014.37 萬元，保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。 近年來我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，已成為全球汽車工業(yè)體系的重要組成部分。 2009 年至 2014 年我國(guó)汽車產(chǎn)量從 1,379.1 萬輛增長(zhǎng)至 2,372.29 萬輛，年均復(fù)合 增長(zhǎng)率為 11.46%，總體保持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。但此后受國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，2014 年至 2018 年間，我國(guó)汽車產(chǎn)量由 2,372.29 萬輛增長(zhǎng)至 2,780.92 萬輛， 年均復(fù)合增長(zhǎng)率為 4.05%。2018 年，我國(guó)汽車產(chǎn)量結(jié)束連續(xù)多年的持續(xù)上漲，首 次出現(xiàn)小幅下降。 未來，如果我國(guó)汽車行業(yè)景氣度持續(xù)下降，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)和盈利水平產(chǎn)生不 利影響。 三、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn) 公司主要產(chǎn)品為車用鋁合金精密壓鑄件。近年來，汽車輕量化趨勢(shì)一方面吸 引潛在競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入汽車鋁合金精密壓鑄領(lǐng)域，另一方面也促使原有汽車鋁合金精 密壓鑄件生產(chǎn)企業(yè)加大技術(shù)投入、擴(kuò)大規(guī)模以維持競(jìng)爭(zhēng)力，從而導(dǎo)致該領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng) 日趨激烈。公司在優(yōu)質(zhì)的客戶資源、領(lǐng)先的研發(fā)技術(shù)和精細(xì)化的生產(chǎn)管理等競(jìng)爭(zhēng) 優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，仍需要通過提升產(chǎn)品性能、擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模等方式，以滿足客戶需 求、應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。若公司不能保持原有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位將受到一定影 響。 四、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 公司產(chǎn)品的主要原材料為鋁合金錠，鋁合金錠價(jià)格將直接影響公司產(chǎn)品的生 產(chǎn)成本。受到國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控以及市場(chǎng)供求關(guān)系等因素 的影響，鋁合金錠價(jià)格變動(dòng)存在一定不確定性?；阡X合金錠價(jià)格的波動(dòng)性，公 司與主要客戶會(huì)就鋁價(jià)波動(dòng)與產(chǎn)品銷售價(jià)格聯(lián)動(dòng)作出約定，定期調(diào)整產(chǎn)品售價(jià)。 雖然公司通過上述措施在一定程度上可以降低主要原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司業(yè)績(jī) 的影響，但仍然不能排除未來原材料價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)，進(jìn)而導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) 數(shù)顯較大變動(dòng)的可能性。 五、短期債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期各期，公司的流動(dòng)比率分別為 1.54、1.25 和 0.78，速動(dòng)比率分別為 1.33、0.95 和 0.52，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率有所下降;報(bào)告期各期末短期借款金額 分別為 12,500.00、8,000.00 及 43,108.00 萬元，2018 年末出現(xiàn)較大幅上升。目前 公司間接融資渠道通暢，銀行資信狀況良好，同時(shí)良好的經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流為公司的償債能力提供有力保障，但是不排除未來公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)波動(dòng)，使得公司面臨 一定的短期償債風(fēng)險(xiǎn)。 六、存貨管理風(fēng)險(xiǎn) 公司客戶主要為全球知名的大型跨國(guó)汽車零部件供應(yīng)商，為確保向客戶供貨 的及時(shí)性以及生產(chǎn)的連續(xù)性，公司通常會(huì)維持一定的存貨儲(chǔ)備。報(bào)告期內(nèi)，隨著 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，公司存貨規(guī)模亦不斷增加。報(bào)告期各期末，公司存貨賬面 價(jià)值分別為 6,934.88 萬元、11,804.42 萬元及 16,747.72 萬元，占各期流動(dòng)資產(chǎn)比 例分別為 13.66%、23.98% 及 32.62%。存貨規(guī)模的擴(kuò)大一定程度上增加了公司 的存貨管理難度、存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)以及資金占用壓力。為降低該等因素的不利影響， 公司不斷優(yōu)化訂單、采購、生產(chǎn)、庫存、銷售等一系列生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)流程，借助信息 系統(tǒng)加強(qiáng)各個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的信息交互以及整體生產(chǎn)安排的計(jì)劃性，從而最大程 度的實(shí)現(xiàn)存貨儲(chǔ)備水平的合理控制。但如果未來公司存貨管理不力，將對(duì)公司的 正常運(yùn)營(yíng)將產(chǎn)生不利影響。 七、所得稅優(yōu)惠政策風(fēng)險(xiǎn) 嶸泰有限于 2015 年 7 月取得江蘇省科學(xué)技術(shù)廳、江蘇省財(cái)政廳、江蘇省國(guó) 家稅務(wù)局、江蘇省地方稅務(wù)局聯(lián)合批準(zhǔn)的《高新技術(shù)企業(yè)證書》(證書編號(hào)： GR201532000017)，有效期三年，即 2015 年至 2017 年度。2018 年 11 月，嶸泰 有限取得江蘇省科學(xué)技術(shù)廳、江蘇省財(cái)政廳、江蘇省國(guó)家稅務(wù)局、江蘇省地方稅 務(wù)局聯(lián)合批準(zhǔn)的《高新技術(shù)企業(yè)證書》(證書編號(hào)：GR201832002763)，有效 期三年，即 2018 年至 2020 年度。珠海嶸泰于 2014 年 10 月取得廣東省科學(xué)技術(shù) 廳、廣東省財(cái)政廳、廣東省國(guó)家稅務(wù)局、廣東省地方稅務(wù)局聯(lián)合批準(zhǔn)的《高新技 術(shù)企業(yè)證書》(證書編號(hào)：GR201444000307)，有效期三年，即 2014 年至 2016 年度。2017 年 11 月，珠海嶸泰取得廣東省科學(xué)技術(shù)廳、廣東省財(cái)政廳、廣東省 國(guó)家稅務(wù)局、廣東省地方稅務(wù)局聯(lián)合批準(zhǔn)的《高新技術(shù)企業(yè)證書》(證書編號(hào)： GR201744000548)，有效期三年，即 2017 年至 2019 年度。因此，嶸泰工業(yè)及 子公司珠海嶸泰報(bào)告期內(nèi)減按 15%的稅率繳納企業(yè)所得稅。報(bào)告期內(nèi)，所得稅稅 收優(yōu)惠政策對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存在一定程度的影響。如果未來國(guó)家的相關(guān)稅收政策法規(guī)發(fā)生變化，或者公司在稅收優(yōu)惠期滿后未能被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，所得 稅稅收優(yōu)惠政策的變化將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。 八、產(chǎn)能擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn) 公司本次募集資金主要用于“新增汽車動(dòng)力總成殼體 39 萬件、新能源電機(jī) 殼體 38 萬件汽車精密壓鑄加工件擴(kuò)建項(xiàng)目”、“汽車轉(zhuǎn)向系統(tǒng)關(guān)鍵零件生產(chǎn)建 設(shè)項(xiàng)目”、“墨西哥汽車輕量化鋁合金零件擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”等。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司將 新增一定產(chǎn)能以滿足下游客戶需求。上述項(xiàng)目系公司依據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略、綜合考 慮自身行業(yè)地位及管理能力等因素，以及預(yù)計(jì)未來宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)環(huán)境等因素不 發(fā)生重大變化所確定的投資項(xiàng)目。盡管公司產(chǎn)能的擴(kuò)張計(jì)劃建立在對(duì)自身情況、 市場(chǎng)等因素進(jìn)行謹(jǐn)慎分析的基礎(chǔ)之上，但若相關(guān)產(chǎn)品未來市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)不及預(yù) 期，公司將面臨產(chǎn)品銷售無法達(dá)到預(yù)期目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。 九、新增固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用影響未來經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的風(fēng)險(xiǎn) 本次募集資金項(xiàng)目全部建成投產(chǎn)后，公司每年增加的折舊攤銷費(fèi)用預(yù)計(jì)為 7,700 萬元。盡管公司募集資金投資項(xiàng)目新增銷售收入及利潤(rùn)總額較高，足以抵 消募投項(xiàng)目新增的投資項(xiàng)目折舊費(fèi)用，但如果市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大不利變化，公司 現(xiàn)有業(yè)務(wù)及募集資金投資項(xiàng)目產(chǎn)生的收入及利潤(rùn)水平未實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)，本次募集 資金投資項(xiàng)目將存在新增固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用影響未來經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。 十、經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn) 公司通過多年的持續(xù)發(fā)展，已建立了較穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)管理體系。但隨著公司主 營(yíng)業(yè)務(wù)的不斷拓展和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，尤其是本次募集資金到位后，公司資產(chǎn)規(guī) 模、業(yè)務(wù)規(guī)模、管理機(jī)構(gòu)等都將進(jìn)一步擴(kuò)大，同時(shí)公司經(jīng)營(yíng)主體分布范圍廣，分 別位于江蘇省揚(yáng)州市、廣東省珠海市以及墨西哥萊昂市，對(duì)公司的戰(zhàn)略規(guī)劃、組 織機(jī)構(gòu)、內(nèi)部控制、運(yùn)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)管理等方面提出了較高要求，與此對(duì)應(yīng)的公 司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、組織架構(gòu)和管理體系亦將趨于復(fù)雜。如果公司不能及時(shí)適應(yīng)資本市 場(chǎng)的要求和公司業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，適時(shí)調(diào)整和優(yōu)化管理體系，并建立有效的激勵(lì) 約束機(jī)制，長(zhǎng)期而言，公司將面臨一定的經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)。十一、實(shí)際控制人控制的風(fēng)險(xiǎn) 公司實(shí)際控制人為夏誠(chéng)亮、朱迎暉夫婦，其直接或間接合計(jì)持有公司 89.87% 的股份。其中，夏誠(chéng)亮先生直接持有公司 10.01%的股份，通過公司股東澳門潤(rùn) 成和揚(yáng)州嘉杰，分別間接擁有公司 10.73%的股份和 3.57%的股份;朱迎暉女士， 通過公司股東珠海潤(rùn)誠(chéng)和澳門潤(rùn)成，間接持有公司 54.85%的股份和 10.73%的股 份。 雖然公司已經(jīng)建立了較為完善的公司治理結(jié)構(gòu)及內(nèi)部控制制度以約束控股 股東和實(shí)際控制人的行為，如制定并執(zhí)行了《公司章程》、《股東大會(huì)議事規(guī)則》、 《董事會(huì)議事規(guī)則》、《獨(dú)立董事工作制度》、《監(jiān)事會(huì)議事規(guī)則》、《關(guān)聯(lián)交 易管理制度》及《對(duì)外擔(dān)保管理制度》等規(guī)章制度，但如果公司實(shí)際控制人通過 行使表決權(quán)、管理職能或任何其他方式對(duì)公司經(jīng)營(yíng)決策、人事等進(jìn)行不當(dāng)干預(yù)， 可能對(duì)公司及其它股東的利益產(chǎn)生不利影響。