北京維冠機電股份有限公司：主要風險提示
來源：領航財經(jīng)資訊網(wǎng) 作者：南希 發(fā)布時間：2019-06-11 18:12:40
投資者在評價公司此次公開發(fā)售的股票時，除本招股說明書提供的其他各 項資料外，應特別考慮下述各項風險因素。下述風險因素根據(jù)重要性原則和可 能影響投資決策的程度大小排序，但該排序并不表示風險因素依次發(fā)生。公司 提請投資者仔細閱讀本節(jié)全文。 一、市場風險
（一）宏觀經(jīng)濟波動的風險 公司專業(yè)從事為移動通信行業(yè)提供數(shù)據(jù)交換及傳輸模塊、為軌道交通行業(yè)提 供自動售檢票系統(tǒng)終端設備、為電氣能源行業(yè)提供動力控制和電氣控制設備以及 相關精密金屬結構件的研發(fā)、設計、生產和銷售業(yè)務，產品應用相關領域與經(jīng)濟 發(fā)展密切相關，受宏觀經(jīng)濟周期性波動影響顯著。近年來，全球和各地區(qū)的經(jīng)濟 增長呈現(xiàn)出明顯的周期性特點和不均衡發(fā)展的態(tài)勢，世界經(jīng)濟波動較大。如果 全球經(jīng)濟發(fā)生衰退或宏觀環(huán)境不景氣，將對公司下游行業(yè)需求造成不利影響，公 司的經(jīng)營業(yè)績也會受到不利影響。
（二）市場競爭加劇的風險 在 5G 技術商用進程逐步加快，軌道交通和電氣能源領域投資穩(wěn)步增長的背 景下，公司下游行業(yè)發(fā)展前景良好。行業(yè)內現(xiàn)有規(guī)模企業(yè)和新進入廠家的市場 拓展將在一定程度上增加了公司的競爭壓力。盡管依托技術、品牌、質量等綜 合優(yōu)勢，公司具備較強的市場競爭力，但如果未來在產品技術升級、銷售策略 選擇等方面不能適應市場變化，公司面臨的市場競爭風險將會加大，可能在日 益激烈的競爭中失去領先優(yōu)勢并導致市場占有率下降。
（三）行業(yè)波動的風險 報告期內，公司移動通信類產品收入分別為 18,008.70 萬元、38,132.50 萬 元和 50,123.46 萬元，占主營業(yè)務收入的比例分別為 66.80%、78.97%和 76.81%。 從目前來看，全球移動通信 4G 網(wǎng)絡的投入和覆蓋率在不斷地提升，5G 網(wǎng)絡技術 商用進程逐步加快，這給通信設備制造業(yè)帶來良好的發(fā)展機遇。但是受到宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化、移動通信技術更新?lián)Q代及移動運營商投資規(guī)模調整等因素的影響， 移動通信行業(yè)景氣度可能出現(xiàn)階段性回落，如果通信行業(yè)波動導致移動通信運營 商和設備集成商減少投資及設備采購，將對公司的生產經(jīng)營造成不利影響。
二、經(jīng)營風險
（一）客戶集中度較高的風險 報告期內公司營業(yè)收入主要來源于移動通信類產品，受行業(yè)競爭格局的影 響，通信設備制造業(yè)普遍存在客戶集中度相對較高的特征。2016 年、2017 年和 2018 年，公司對諾基亞銷售占營業(yè)收入比例分別為 49.31%、68.01%和 70.00%， 客戶集中度較高。公司與諾基亞已建立了長期、緊密的合作關系，業(yè)務具有較 強的持續(xù)性與穩(wěn)定性，為公司帶來穩(wěn)定增長的收入和盈利，但在經(jīng)營規(guī)模相對 較小的情況下，使得公司客戶集中度較高。如果諾基亞因自身經(jīng)營業(yè)務變化或 者與公司合作關系發(fā)生重大不利變化，對公司的采購量大幅下降，將可能導致 公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)較大波動。
（二）原材料價格波動的風險 公司生產所需的主要原材料為電子元器件、金屬材料、五金件、橡塑件、 包裝物等，原材料價格的波動將直接影響公司的毛利率水平。如果未來主要原 材料價格持續(xù)出現(xiàn)大幅上漲，而公司無法將增加的采購成本及時向下游客戶轉 移，則公司的成本控制和生產預算安排將受到不利影響，公司將面臨營業(yè)成本 上升、毛利率水平下降的風險，進而可能對公司的盈利能力造成不利影響。
（三）租賃房產存在瑕疵的風險 公司租賃控股股東維冠電子 4,500 平方米房屋，用于總部管理辦公、研發(fā) 以及 AFC 生產裝配等少量生產職能，上述房產未能取得產權證書。北京市大興 區(qū)采育鎮(zhèn)政府已出具《證明》，所涉及房產雖尚未取得房產證，但為維冠電子合 法擁有所有權的房產，不會就前述證書未及時取得或房產現(xiàn)狀給予維冠電子及 其承租人行政處罰。公司租賃廠房功能定位非公司核心生產業(yè)務，該租賃用房 占公司全部自有及租賃房產面積比例較低，交易金額較小。 公司對租賃房產不存在重大依賴，并制定了相關的關聯(lián)交易決策、監(jiān)督制 度，以確保前述關聯(lián)交易的合理性和公允性，且租賃期內若出現(xiàn)公司無法繼續(xù) 使用該等租賃房產需要另行租賃其他廠房的情形時，維冠電子承諾為公司及時 提供簽署租賃廠房周邊，且用地、房屋權證齊全的廠房使用；并將以貨幣資金 形式賠償公司因此造成的各項損失及費用。但是若出現(xiàn)租賃房產無法正常使用 致使公司搬遷的情形，也會對公司的經(jīng)營穩(wěn)定性造成影響。
三、財務風險
（一）應收賬款發(fā)生壞賬的風險 由于公司業(yè)務具有定制化、大客戶集中的特點，公司通常根據(jù)信用管理政 策給予下游客戶一定賬期。2016年末、2017年末和 2018年末，公司應收賬款賬 面價值分別為 13,169.28 萬元、21,035.34 萬元和 28,794.65 萬元，占同期資產 總額的比例分別為 45.50%、35.45%和 33.85%。截至 2018年末，公司應收賬款雖 然金額較大，但賬齡 1 年以內的應收賬款余額占比在 97%以上，應收賬款周轉正 常。公司的主要應收賬款客戶均為國內外知名企業(yè)，與公司具有長期良好合作 關系，信用記錄良好，具有較強的支付能力，但不排除客戶未來受到行業(yè)市場 變化、技術更新、經(jīng)濟形勢等因素影響，出現(xiàn)經(jīng)營或財務狀況等發(fā)生重大不利 變化的情況，使公司面臨應收賬款產生壞賬的風險，從而對公司的經(jīng)營業(yè)績產 生不利影響。
（二）稅收政策風險 公司于 2014 年 10 月 30 日通過高新技術企業(yè)認證，并于 2017 年 12月6日 通過復審，在 2014 年度至 2019 年度享受 15%的所得稅優(yōu)惠稅率；公司子公司河 北維冠于 2017 年 11 月 30 日通過高新技術企業(yè)認證，在 2017 年度至 2019 年度 享受 15%的所得稅優(yōu)惠稅率。若公司及子公司未來因各種因素不易再被認定為高 新技術企業(yè)，或國家針對高新技術企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策作出調整，可能對公司 的經(jīng)營業(yè)績和凈利潤產生一定程度的影響。
（三）匯率變動風險 2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司主營業(yè)務中外銷收入分別為 15,431.64 萬元、37,596.34 萬元和 54,419.40 萬元，占同期主營業(yè)務收入的比 例分別為 57.24%、77.86%和 83.39%。受人民幣匯率水平變化的影響，報告期內 公司匯兌損失的金額分別為-347.09 萬元、701.06 萬元和-398.73 萬元。報告期內公司產品出口主要以美元作為結算貨幣，匯率的波動會引起公司 產品價格變動，還會造成出口結匯帶來的匯兌損失，從而對公司的利潤水平造 成影響。在開展外銷業(yè)務時，盡管公司已將預期的匯率變動作為項目報價測算 時的重要考慮因素，同時積極與客戶溝通提高了人民幣結算比例，但如果未人民幣匯率出現(xiàn)較大波動，公司可能面臨由于匯率波動對生產經(jīng)營產生不利影 響的風險。
（四）業(yè)績波動風險 公司未來的成長受宏觀經(jīng)濟、行業(yè)前景、競爭狀態(tài)、行業(yè)地位、經(jīng)營模 式、自主創(chuàng)新能力、服務質量和營銷能力等綜合因素影響。如果上述因素出現(xiàn) 不利變化，將對公司的業(yè)務拓展和技術升級提出更高的要求，影響公司預期的 成長性和盈利能力。
四、管理風險 公司通過多年的持續(xù)發(fā)展，已建立了較穩(wěn)定的經(jīng)營管理體系。但隨著公司 主營業(yè)務的不斷拓展和產品結構的優(yōu)化，尤其是本次股票發(fā)行募集資金到位 后，公司資產規(guī)模、業(yè)務規(guī)模、管理機構等都將進一步擴大，對公司的戰(zhàn)略規(guī) 劃、組織機構、內部控制、運營管理、財務管理等方面提出更高要求，與此應的公司經(jīng)營活動、組織架構和管理體系亦將趨于復雜。如果公司不能及時適 應資本市場的要求和公司業(yè)務發(fā)展的需要，適時調整和優(yōu)化管理體系，并建立 有效的激勵約束機制，長期而言，公司將面臨一定的經(jīng)營管理風險。
五、募投資項目風險
（一）募集資金投資項目實施風險 公司本次募集資金擬投資項目的可行性分析是綜合當前國際、國內宏觀經(jīng) 濟形勢、市場供求、產業(yè)政策和公司戰(zhàn)略發(fā)展目標、生產經(jīng)營情況及財務狀況 等因素做出的。雖然公司已對募集資金投資項目可行性進行了充分論證，并預期 能產生良好的經(jīng)濟效益。但在具體實施過程中，市場環(huán)境、產業(yè)政策、技術發(fā)等具有不確定性，可能存在項目實施進度和效果不理想的可能，進而帶來項目收 益不達預期的風險。
（二）凈資產收益率和每股收益下降的風險 本次公開發(fā)行股票募集資金后，公司的資金實力將大幅增強，凈資產規(guī)模 亦將隨之擴大，隨著募集資金投資項目的逐步實施，公司凈利潤也將有所增 加。但募集資金使用帶來的業(yè)績增長需要一定的過程和時間，短期內公司的凈 利潤和股東回報仍主要依賴現(xiàn)有業(yè)務，可能無法抵消募集資金投資項目導致的 折舊和攤銷的增加，公司每股收益和凈資產收益率等財務指標短期內存在一定 幅度下降的風險。
（三）本次發(fā)行攤薄即期回報的風險 公司首次公開發(fā)行股票完成后，總股本規(guī)模擴大，但公司凈利潤水平受國 家宏觀經(jīng)濟形勢、主要產品市場價格、募投項目建設進度等多種因素影響，短 期內可能難以同步增長，從而導致公司每股收益可能在首次公開發(fā)行股票完成 當年出現(xiàn)下降，公司存在首次公開發(fā)行股票攤薄即期回報的風險，敬請投資者 關注相關風險。
（一）宏觀經(jīng)濟波動的風險 公司專業(yè)從事為移動通信行業(yè)提供數(shù)據(jù)交換及傳輸模塊、為軌道交通行業(yè)提 供自動售檢票系統(tǒng)終端設備、為電氣能源行業(yè)提供動力控制和電氣控制設備以及 相關精密金屬結構件的研發(fā)、設計、生產和銷售業(yè)務，產品應用相關領域與經(jīng)濟 發(fā)展密切相關，受宏觀經(jīng)濟周期性波動影響顯著。近年來，全球和各地區(qū)的經(jīng)濟 增長呈現(xiàn)出明顯的周期性特點和不均衡發(fā)展的態(tài)勢，世界經(jīng)濟波動較大。如果 全球經(jīng)濟發(fā)生衰退或宏觀環(huán)境不景氣，將對公司下游行業(yè)需求造成不利影響，公 司的經(jīng)營業(yè)績也會受到不利影響。
（二）市場競爭加劇的風險 在 5G 技術商用進程逐步加快，軌道交通和電氣能源領域投資穩(wěn)步增長的背 景下，公司下游行業(yè)發(fā)展前景良好。行業(yè)內現(xiàn)有規(guī)模企業(yè)和新進入廠家的市場 拓展將在一定程度上增加了公司的競爭壓力。盡管依托技術、品牌、質量等綜 合優(yōu)勢，公司具備較強的市場競爭力，但如果未來在產品技術升級、銷售策略 選擇等方面不能適應市場變化，公司面臨的市場競爭風險將會加大，可能在日 益激烈的競爭中失去領先優(yōu)勢并導致市場占有率下降。
（三）行業(yè)波動的風險 報告期內，公司移動通信類產品收入分別為 18,008.70 萬元、38,132.50 萬 元和 50,123.46 萬元，占主營業(yè)務收入的比例分別為 66.80%、78.97%和 76.81%。 從目前來看，全球移動通信 4G 網(wǎng)絡的投入和覆蓋率在不斷地提升，5G 網(wǎng)絡技術 商用進程逐步加快，這給通信設備制造業(yè)帶來良好的發(fā)展機遇。但是受到宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化、移動通信技術更新?lián)Q代及移動運營商投資規(guī)模調整等因素的影響， 移動通信行業(yè)景氣度可能出現(xiàn)階段性回落，如果通信行業(yè)波動導致移動通信運營 商和設備集成商減少投資及設備采購，將對公司的生產經(jīng)營造成不利影響。
二、經(jīng)營風險
（一）客戶集中度較高的風險 報告期內公司營業(yè)收入主要來源于移動通信類產品，受行業(yè)競爭格局的影 響，通信設備制造業(yè)普遍存在客戶集中度相對較高的特征。2016 年、2017 年和 2018 年，公司對諾基亞銷售占營業(yè)收入比例分別為 49.31%、68.01%和 70.00%， 客戶集中度較高。公司與諾基亞已建立了長期、緊密的合作關系，業(yè)務具有較 強的持續(xù)性與穩(wěn)定性，為公司帶來穩(wěn)定增長的收入和盈利，但在經(jīng)營規(guī)模相對 較小的情況下，使得公司客戶集中度較高。如果諾基亞因自身經(jīng)營業(yè)務變化或 者與公司合作關系發(fā)生重大不利變化，對公司的采購量大幅下降，將可能導致 公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)較大波動。
（二）原材料價格波動的風險 公司生產所需的主要原材料為電子元器件、金屬材料、五金件、橡塑件、 包裝物等，原材料價格的波動將直接影響公司的毛利率水平。如果未來主要原 材料價格持續(xù)出現(xiàn)大幅上漲，而公司無法將增加的采購成本及時向下游客戶轉 移，則公司的成本控制和生產預算安排將受到不利影響，公司將面臨營業(yè)成本 上升、毛利率水平下降的風險，進而可能對公司的盈利能力造成不利影響。
（三）租賃房產存在瑕疵的風險 公司租賃控股股東維冠電子 4,500 平方米房屋，用于總部管理辦公、研發(fā) 以及 AFC 生產裝配等少量生產職能，上述房產未能取得產權證書。北京市大興 區(qū)采育鎮(zhèn)政府已出具《證明》，所涉及房產雖尚未取得房產證，但為維冠電子合 法擁有所有權的房產，不會就前述證書未及時取得或房產現(xiàn)狀給予維冠電子及 其承租人行政處罰。公司租賃廠房功能定位非公司核心生產業(yè)務，該租賃用房 占公司全部自有及租賃房產面積比例較低，交易金額較小。 公司對租賃房產不存在重大依賴，并制定了相關的關聯(lián)交易決策、監(jiān)督制 度，以確保前述關聯(lián)交易的合理性和公允性，且租賃期內若出現(xiàn)公司無法繼續(xù) 使用該等租賃房產需要另行租賃其他廠房的情形時，維冠電子承諾為公司及時 提供簽署租賃廠房周邊，且用地、房屋權證齊全的廠房使用；并將以貨幣資金 形式賠償公司因此造成的各項損失及費用。但是若出現(xiàn)租賃房產無法正常使用 致使公司搬遷的情形，也會對公司的經(jīng)營穩(wěn)定性造成影響。
三、財務風險
（一）應收賬款發(fā)生壞賬的風險 由于公司業(yè)務具有定制化、大客戶集中的特點，公司通常根據(jù)信用管理政 策給予下游客戶一定賬期。2016年末、2017年末和 2018年末，公司應收賬款賬 面價值分別為 13,169.28 萬元、21,035.34 萬元和 28,794.65 萬元，占同期資產 總額的比例分別為 45.50%、35.45%和 33.85%。截至 2018年末，公司應收賬款雖 然金額較大，但賬齡 1 年以內的應收賬款余額占比在 97%以上，應收賬款周轉正 常。公司的主要應收賬款客戶均為國內外知名企業(yè)，與公司具有長期良好合作 關系，信用記錄良好，具有較強的支付能力，但不排除客戶未來受到行業(yè)市場 變化、技術更新、經(jīng)濟形勢等因素影響，出現(xiàn)經(jīng)營或財務狀況等發(fā)生重大不利 變化的情況，使公司面臨應收賬款產生壞賬的風險，從而對公司的經(jīng)營業(yè)績產 生不利影響。
（二）稅收政策風險 公司于 2014 年 10 月 30 日通過高新技術企業(yè)認證，并于 2017 年 12月6日 通過復審，在 2014 年度至 2019 年度享受 15%的所得稅優(yōu)惠稅率；公司子公司河 北維冠于 2017 年 11 月 30 日通過高新技術企業(yè)認證，在 2017 年度至 2019 年度 享受 15%的所得稅優(yōu)惠稅率。若公司及子公司未來因各種因素不易再被認定為高 新技術企業(yè)，或國家針對高新技術企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策作出調整，可能對公司 的經(jīng)營業(yè)績和凈利潤產生一定程度的影響。
（三）匯率變動風險 2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司主營業(yè)務中外銷收入分別為 15,431.64 萬元、37,596.34 萬元和 54,419.40 萬元，占同期主營業(yè)務收入的比 例分別為 57.24%、77.86%和 83.39%。受人民幣匯率水平變化的影響，報告期內 公司匯兌損失的金額分別為-347.09 萬元、701.06 萬元和-398.73 萬元。報告期內公司產品出口主要以美元作為結算貨幣，匯率的波動會引起公司 產品價格變動，還會造成出口結匯帶來的匯兌損失，從而對公司的利潤水平造 成影響。在開展外銷業(yè)務時，盡管公司已將預期的匯率變動作為項目報價測算 時的重要考慮因素，同時積極與客戶溝通提高了人民幣結算比例，但如果未人民幣匯率出現(xiàn)較大波動，公司可能面臨由于匯率波動對生產經(jīng)營產生不利影 響的風險。
（四）業(yè)績波動風險 公司未來的成長受宏觀經(jīng)濟、行業(yè)前景、競爭狀態(tài)、行業(yè)地位、經(jīng)營模 式、自主創(chuàng)新能力、服務質量和營銷能力等綜合因素影響。如果上述因素出現(xiàn) 不利變化，將對公司的業(yè)務拓展和技術升級提出更高的要求，影響公司預期的 成長性和盈利能力。
四、管理風險 公司通過多年的持續(xù)發(fā)展，已建立了較穩(wěn)定的經(jīng)營管理體系。但隨著公司 主營業(yè)務的不斷拓展和產品結構的優(yōu)化，尤其是本次股票發(fā)行募集資金到位 后，公司資產規(guī)模、業(yè)務規(guī)模、管理機構等都將進一步擴大，對公司的戰(zhàn)略規(guī) 劃、組織機構、內部控制、運營管理、財務管理等方面提出更高要求，與此應的公司經(jīng)營活動、組織架構和管理體系亦將趨于復雜。如果公司不能及時適 應資本市場的要求和公司業(yè)務發(fā)展的需要，適時調整和優(yōu)化管理體系，并建立 有效的激勵約束機制，長期而言，公司將面臨一定的經(jīng)營管理風險。
五、募投資項目風險
（一）募集資金投資項目實施風險 公司本次募集資金擬投資項目的可行性分析是綜合當前國際、國內宏觀經(jīng) 濟形勢、市場供求、產業(yè)政策和公司戰(zhàn)略發(fā)展目標、生產經(jīng)營情況及財務狀況 等因素做出的。雖然公司已對募集資金投資項目可行性進行了充分論證，并預期 能產生良好的經(jīng)濟效益。但在具體實施過程中，市場環(huán)境、產業(yè)政策、技術發(fā)等具有不確定性，可能存在項目實施進度和效果不理想的可能，進而帶來項目收 益不達預期的風險。
（二）凈資產收益率和每股收益下降的風險 本次公開發(fā)行股票募集資金后，公司的資金實力將大幅增強，凈資產規(guī)模 亦將隨之擴大，隨著募集資金投資項目的逐步實施，公司凈利潤也將有所增 加。但募集資金使用帶來的業(yè)績增長需要一定的過程和時間，短期內公司的凈 利潤和股東回報仍主要依賴現(xiàn)有業(yè)務，可能無法抵消募集資金投資項目導致的 折舊和攤銷的增加，公司每股收益和凈資產收益率等財務指標短期內存在一定 幅度下降的風險。
（三）本次發(fā)行攤薄即期回報的風險 公司首次公開發(fā)行股票完成后，總股本規(guī)模擴大，但公司凈利潤水平受國 家宏觀經(jīng)濟形勢、主要產品市場價格、募投項目建設進度等多種因素影響，短 期內可能難以同步增長，從而導致公司每股收益可能在首次公開發(fā)行股票完成 當年出現(xiàn)下降，公司存在首次公開發(fā)行股票攤薄即期回報的風險，敬請投資者 關注相關風險。
相關閱讀