品渥食品股份有限公司（簡稱：品渥食品）23年專注進口食品領(lǐng)域的深耕發(fā)展，成為中國領(lǐng)先的進口食品品牌運營商，公司始終秉持“通過世界美食，讓大眾更時尚、更健康”的使命，致力于成為中國備受尊敬的健康食品公司。公司擁有優(yōu)選的20多個世界知名健康食品品牌，旗下包括德亞乳制品系類、品利橄欖油、瓦倫丁啤酒、亨利早餐谷物、雅娜蝴蝶酥、巧克力/糖果、罐頭/調(diào)味品、休閑食品等八大食品品類。近期領(lǐng)航財經(jīng)網(wǎng)（protek-system.com）綜合整理發(fā)現(xiàn)品渥食品主要風(fēng)險如下。
 
一、食品安全風(fēng)險
（一）食品質(zhì)量安全控制風(fēng)險 公司主要產(chǎn)品為進口乳品、啤酒、橄欖油、谷物以及餅干點心等食品。公司 國外供應(yīng)商均為國際知名食品加工企業(yè)，已建立起全面嚴格的質(zhì)量控制體系；同 時，中國海關(guān)也對進口食品執(zhí)行嚴格的出入境檢驗檢疫程序；另外，公司自身建立了較為嚴格的產(chǎn)品質(zhì)量檢驗和檢測制度。 報告期內(nèi)，公司未發(fā)生重大產(chǎn)品質(zhì)量事故和質(zhì)量糾紛。盡管如此，公司仍存 在因質(zhì)量控制制度和標準未得到嚴格執(zhí)行、檢測流程操作不當(dāng)?shù)葘?dǎo)致食品質(zhì)量安 全問題發(fā)生的可能。另外，公司產(chǎn)品進入流通渠道后，食品安全問題會受到不可 控因素的影響。雖然公司高度重視食品安全問題，但仍不能完全規(guī)避食品質(zhì)量全控制風(fēng)險。
（二）運輸、倉儲及銷售過程中的食品安全風(fēng)險 公司產(chǎn)品均從國外進口。物流運輸、入庫、委托物流企業(yè)運輸出庫等環(huán)節(jié)均 需要耗費一定時間且公司很難直接控制。在物流運輸、倉儲和銷售過程中，如由于合作方的疏忽或其他原因造成產(chǎn)品的損壞、過期或變質(zhì)，則將對公司造成定的不利影響。
（三）行業(yè)內(nèi)食品安全事故給公司帶來不利影響的風(fēng)險 公司主要產(chǎn)品為進口乳品、啤酒、橄欖油、谷物類以及餅干點心等食品。隨 著消費者食品安全意識和權(quán)益保護意識的逐漸增強，政府及消費者對食品安全的重視程度也越來越高。如果同行業(yè)其他企業(yè)、經(jīng)銷商或銷售終端等出現(xiàn)重大食品 安全問題，媒體報道所產(chǎn)生的負面影響將會波及整個行業(yè)，將進一步引發(fā)大眾消 費者對進口產(chǎn)品食品安全的疑慮，從而對公司產(chǎn)品的銷售產(chǎn)生連帶影響。
 二、市場風(fēng)險
（一）市場競爭加劇的風(fēng)險 進口食品行業(yè)準入門檻較低，競爭較為激烈。近年來，隨著人民生活水平的 不斷提高，進口食品行業(yè)蓬勃發(fā)展，市場規(guī)模不斷增大，市場參與主體也不斷增 加，市場上不同的進口食品商不斷推出新的進口品牌，進口食品的品類也更加豐 富。如果公司不能抓住行業(yè)快速發(fā)展的機遇，不斷提高新產(chǎn)品開發(fā)能力、加強渠 道建設(shè)和品牌推廣，則公司將在激烈的市場競爭中逐步喪失現(xiàn)有優(yōu)勢，對公司 的經(jīng)營業(yè)績造成一定影響（二）進口食品市場需求變化風(fēng)險 隨著追求時尚、健康生活方式的理念逐步深入人心，消費者越來越注重食品 的外觀、功能等，公司需要在產(chǎn)品開發(fā)及產(chǎn)品創(chuàng)意等方面進行持續(xù)研究，不斷開 發(fā)出適應(yīng)消費者偏好和需求的新產(chǎn)品。如果公司未能全面、及時地把握進口食品 行業(yè)的最新發(fā)展趨勢，導(dǎo)致公司不能有效預(yù)測并快速響應(yīng)消費者消費偏好的變 化，則消費者對公司產(chǎn)品認同度將會降低，對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
（三）品牌形象受損和商標被侵權(quán)風(fēng)險 經(jīng)過多年發(fā)展，公司已成功自主開發(fā)和推廣“德亞”、“瓦倫丁”、“亨 利”、“雅娜”等自有品牌以及“品利”等合作品牌，上述品牌的品牌影響力逐 年提升，在消費者中擁有較高的聲譽和品牌辨識度。雖然公司高度重視品牌形象 和商標等知識產(chǎn)權(quán)的保護，但仍存在公司品牌形象、商標被他人仿制、冒用的風(fēng) 險，對公司日常經(jīng)營和市場聲譽造成不利影響。
 三、經(jīng)營風(fēng)險 （一）供應(yīng)商集中度較高的風(fēng)險 報告期內(nèi)，公司供應(yīng)商集中度較高。2016-2018年度，公司向前五大供應(yīng)商 采購金額合計占當(dāng)期采購總額的比例分別為59.02%、65.98%、70.93%，其中向 第一大供應(yīng)商采購金額占當(dāng)期采購總額的比例分別為21.72%、21.37%、27.81%。 如果因國外供應(yīng)商原因?qū)е鹿静少彽漠a(chǎn)品不能按時運輸報關(guān)入庫、國外供 應(yīng)商所生產(chǎn)的產(chǎn)品出現(xiàn)重大質(zhì)量問題且公司不能及時找到合格的替代供應(yīng)商或 因天氣等原因?qū)е聡膺M口食品產(chǎn)量大幅下降，則可能短期內(nèi)對公司的產(chǎn)品供應(yīng) 造成不利影響，影響公司的正常經(jīng)營。
（二）信息管理系統(tǒng)風(fēng)險 報告期內(nèi)，公司主要從事自有品牌食品的開發(fā)、進口、銷售及國外食品的 合作代理銷售業(yè)務(wù)，公司經(jīng)營環(huán)節(jié)主要包括采購、運輸、倉儲、物流、銷售，公 司產(chǎn)品出貨量較大。目前，公司已建立起包括WMS倉儲管理系統(tǒng)、SAP系統(tǒng)、 協(xié)同辦公系統(tǒng)、EDI訂單系統(tǒng)、OMS系統(tǒng)、APP移動應(yīng)用巡店稽核系統(tǒng)等在內(nèi)的 相對健全的信息管理系統(tǒng)，上述信息管理系統(tǒng)的建立有助于實現(xiàn)公司各業(yè)務(wù)部門 統(tǒng)一協(xié)作，提升公司內(nèi)部運營效率。如果未來上述信息管理系統(tǒng)出現(xiàn)故障或者失 靈，則可能干擾公司正常業(yè)務(wù)運作、影響公司日常經(jīng)營效率，對公司業(yè)務(wù)經(jīng)營產(chǎn) 生不利影響。
 （三）辦公場所、倉庫租賃風(fēng)險 報告期內(nèi)，公司以及各辦事處辦公場所、倉庫均系租賃取得，主要用于辦公、 倉儲，并非生產(chǎn)用房。如果上述租賃場所到期不能續(xù)租或續(xù)租條件過高，則公將承擔(dān)因更換上述場所而發(fā)生的搬遷、裝修、新物業(yè)租金較高等風(fēng)險，對公司正 常經(jīng)營造成不利影響。
 （四）部分租賃房屋存在瑕疵風(fēng)險 公司租賃房屋主要用于辦公及倉儲。截止本招股說明書簽署日，公司租賃房 屋存在出租方尚未取得房屋權(quán)屬證明的情形，上述未取得房屋權(quán)屬證明的租賃房 屋面積占公司主要租賃房屋面積的比例較小。雖然上述未取得房屋權(quán)屬證明的租 賃房屋面積較小、可替代性較強，但仍不能排除上述租賃房屋被拆除或因其他原 因?qū)е鹿緹o法繼續(xù)續(xù)租該等房屋的風(fēng)險，將對公司正常經(jīng)營造成一定影響。 另外，公司部分租賃房屋土地為劃撥用地，未取得土地管理部門和房產(chǎn)管理 部門的批準文件，雖然存在出租方通過補辦租賃批準手續(xù)完善租賃行為的可能， 但仍不能排除租賃合同被認定為無效導(dǎo)致公司無法繼續(xù)承租該等房屋的風(fēng)險，將 對公司正常經(jīng)營造成一定影響。
 四、財務(wù)風(fēng)險
（一）應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險 2016年末、2017年末和2018年末，公司應(yīng)收賬款余額分別為9,526.32萬元、 12,818.72萬元和14,277.69萬元，應(yīng)收賬款余額較大。 公司客戶主要為麥德龍、家樂福、大潤發(fā)、沃爾瑪、天貓超市、京東等國內(nèi) 大型知名商超和電商平臺，上述客戶均具有良好的信譽并與公司保持長期合作關(guān) 系，公司應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的可能性較小。隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴大，應(yīng)收賬可能進一步增加，如果公司采取的收款措施不力或上述客戶經(jīng)營狀況發(fā)生不利變 化，則公司應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬風(fēng)險的可能性將會增加。 （二）存貨金額較大的風(fēng)險 2016年末、2017年末和2018年末，公司存貨賬面價值分別為25,258.83萬元、 32,847.86萬元和21,103.15萬元，占當(dāng)期末總資產(chǎn)的比例分別為50.68%、53.79% 和32.09%。報告期各期末，公司存貨賬面價值占總資產(chǎn)的比例較高，主要是由公 司所屬食品零售行業(yè)的經(jīng)營特點決定。國內(nèi)主要電商平臺雙十一、雙十二等購物稿 狂歡節(jié)以及元旦、農(nóng)歷春節(jié)等傳統(tǒng)節(jié)假日時期，市場對食品的需求相對旺盛，公 司需要在年底備貨較多以有效應(yīng)對消費者需求。 雖然公司報告期各期末存貨在未來均能及時銷售，但由于公司總體存貨規(guī)模 較大，仍可能導(dǎo)致如下風(fēng)險：一方面，存貨規(guī)模較大占用公司較多流動資金；另 一方面，一旦存貨發(fā)生損失，或在期末計提存貨跌價準備，將直接影響公司當(dāng)期 利潤水平。
 （三）經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量低于凈利潤導(dǎo)致資金短缺的風(fēng)險 2016-2018年度，公司歸屬于母公司股東的凈利潤分別為3,842.48萬元、 6,377.69萬元、7,807.00萬元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額分別為-2,357.31萬元、 1,778.19萬元、4,582.71萬元。 報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤存在較大差異主要系 公司銷售規(guī)模較大、年底提前備貨存貨規(guī)模較大、應(yīng)收賬款規(guī)模較大所致。隨公司主營業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴張，公司應(yīng)收賬款和存貨余額可能進一步擴大，公司 可能需要籌集更多資金滿足流動資金需求。如果公司不能拓寬資金籌措渠道或者 應(yīng)收賬款不能及時收回，公司將面臨資金短缺的風(fēng)險。
 （四）毛利率下降的風(fēng)險 2016-2018年度，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為42.83%、39.73%、38.77%，呈 逐年下降趨勢。隨著國民經(jīng)濟發(fā)展、人民收入水平不斷提高，國內(nèi)進口食品需求 不斷擴大，進口食品品類不斷增多，國內(nèi)進口食品市場競爭的加劇導(dǎo)致了公司毛 利率的下降。隨著行業(yè)競爭的進一步加劇，公司毛利率存在繼續(xù)下降的風(fēng)險。
（五）新增固定資產(chǎn)折舊導(dǎo)致利潤下滑的風(fēng)險 報告期內(nèi)，公司子公司品渥物聯(lián)網(wǎng)翻建生產(chǎn)及輔助用房項目動工，項目建成 后，公司固定資產(chǎn)規(guī)模將大幅增加，新增固定資產(chǎn)折舊費用也將隨之大幅增加。 本次發(fā)行募集資金到位后，如果國內(nèi)進口食品市場環(huán)境發(fā)生重大不利變化，募集 資金投資項目預(yù)期收益不能實現(xiàn)，則公司將存在固定資產(chǎn)折舊費用大幅增加導(dǎo)致 利潤下滑的風(fēng)險。 
（六）匯率波動風(fēng)險 公司采購業(yè)務(wù)主要以歐元、美元為結(jié)算貨幣。2016-2018年度，公司海外采 購金額分別為52,427.59萬元、69,599.03萬元、55,719.79萬元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)本的比例分別為83.47%、95.11%、72.80%。未來幾年內(nèi)，海外市場仍將是公司 最重要的采購區(qū)域。公司海外采購金額較高導(dǎo)致公司對人民幣匯率的波動較為敏 感。 2016-2018年度，公司匯兌收益為-742.90萬元、-511.26萬元、-407.84萬元， 占當(dāng)期凈利潤的比例分別為-19.33%、-8.02%、-5.22%。報告期內(nèi)，公司通過及 時辦理結(jié)匯手續(xù)等方式在一定程度上規(guī)避了匯率波動的風(fēng)險，但是匯兌損失仍對 公司經(jīng)營業(yè)績造成了一定程度的影響。如果未來人民幣匯率出現(xiàn)大幅波動，則將 對公司正常經(jīng)營以及進口產(chǎn)品的成本造成一定影響。
（七）凈資產(chǎn)收益率下降、每股收益被攤薄的風(fēng)險 2018年末，公司歸屬于母公司所有者權(quán)益為23,944.09萬元，2018年度扣除非 經(jīng)常性損益后加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為35.93%，扣除非經(jīng)常性損益后基本每股收 益為0.96元。2017年末，公司歸屬于母公司所有者權(quán)益為16,164.22萬元，2017年 度扣除非經(jīng)常性損益后加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為55.05%，扣除非經(jīng)常性損益后基 本每股收益為1.01元。 本次發(fā)行后，公司股本及凈資產(chǎn)將大幅增加，但鑒于募集資金投資項目需要 一定的建設(shè)周期，凈利潤可能不會同步大幅增長。因此，本次發(fā)行后，預(yù)計短期 內(nèi)公司每股收益、凈資產(chǎn)收益率等財務(wù)指標將出現(xiàn)一定幅度的下降，投資者面臨 公司首次公開發(fā)行并在創(chuàng)業(yè)板上市后即期回報被攤薄的風(fēng)險。
 五、募集資金投資項目無法實現(xiàn)預(yù)期收益風(fēng)險 公司本次發(fā)行募集資金擬用于渠道建設(shè)及品牌推廣項目、翻建生產(chǎn)及輔助用 房項目、整體信息化建設(shè)項目以及補充流動資金，以提升公司在銷售端及產(chǎn)業(yè)鏈 各環(huán)節(jié)的核心競爭力。公司已結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢、市場需求、技術(shù)水平及公司自 身的經(jīng)營特點對募集資金投資項目的可行性和必要性進行了全面論證。 盡管如此，本次募集資金投資項目建設(shè)完成后，公司的年度成本投入及固定 資產(chǎn)規(guī)模將進一步增加，同時募集資金投資項目的實施也對公司的管理能力和經(jīng) 營協(xié)調(diào)能力提出了較高要求。如果未來市場環(huán)境及行業(yè)格局發(fā)生重大不利變化， 或者公司未能按既定計劃完成募集資金投資項目，則公司募集資金投資項目的預(yù) 期收益可能無法完全實現(xiàn)，公司將存在因固定資產(chǎn)折舊費用或人員投入等增加而 導(dǎo)致利潤下降的風(fēng)險。
 六、實際控制人不當(dāng)控制的風(fēng)險 本次發(fā)行前，公司實際控制人王牧和徐松莉夫婦合計控制公司70.00%的股 權(quán)。按本次公開發(fā)行新股2,500萬股計算，本次發(fā)行完成后，王牧和徐松莉夫婦 仍將控制公司52.50%的股權(quán)。盡管公司已建立了健全的公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制度，但實際控制人仍可能利用其控股比例優(yōu)勢，通過投票表決的方式對公司重 大經(jīng)營決策施加影響，從而可能損害公司及中小投資者利益。
七、股市風(fēng)險 本次公開發(fā)行的股票將在深圳證券交易所上市，股票市場存在價格波動的風(fēng) 險。股票價格不僅受公司盈利水平和發(fā)展前景的影響，還受到投資者的心理預(yù)期、 股票供求關(guān)系、國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟狀況以及政治、經(jīng)濟、金融政策等諸多因素的影 響。因此，本公司提醒投資者對股票市場的風(fēng)險性要有充分的認識，在投資本公 司股票時，除關(guān)注本公司情況外，還應(yīng)綜合考慮影響股票的各種因素和股票市場 的風(fēng)險，作出正確的投資決策。
 八、不可抗力因素導(dǎo)致的風(fēng)險 諸如地震、臺風(fēng)、戰(zhàn)爭、疫病等不可抗力事件的發(fā)生，可能給公司的日常經(jīng) 營和盈利能力帶來不利影響。