寧波博匯化工科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱：博匯化工）位于寧波市石化經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)泰興路199號(hào)，是一家從事重芳烴、燃料油等產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售的現(xiàn)代民營企業(yè)。      公司主要從事橡膠助劑、塑料助劑、瀝青助劑、潤滑油助劑等芳烴系列產(chǎn)品和輕質(zhì)燃料油的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售業(yè)務(wù)，主要采用抽提工藝技術(shù)以燃料油為原料進(jìn)行深加工，利用原料中各組分蒸餾點(diǎn)不同生產(chǎn)出輕質(zhì)燃料油、重芳烴等系列產(chǎn)品，延伸了產(chǎn)業(yè)鏈，提高了燃料油的附加值，產(chǎn)品應(yīng)用范圍主要涵蓋橡膠加工、塑料加工、瀝青加工和潤滑油加工等領(lǐng)域。近期領(lǐng)航財(cái)經(jīng)網(wǎng)（protek-system.com）綜合整理發(fā)現(xiàn)博匯化工主要風(fēng)險(xiǎn)如下。
 （一）成長(zhǎng)性風(fēng)險(xiǎn) 公司主要從事燃料油的深加工業(yè)務(wù)，屬于高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)鼓勵(lì)行業(yè)，符合國 家循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)政策，具有循環(huán)經(jīng)濟(jì)和環(huán)保產(chǎn)業(yè)的雙重特征。經(jīng)過多年的行業(yè)深耕， 逐漸積累了在技術(shù)、專業(yè)化服務(wù)、成本、區(qū)位等方面的優(yōu)勢(shì)，并持續(xù)保持較高的成 長(zhǎng)性。2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司營業(yè)收入分別為 26,286.85 萬元、 36,181.78 萬元和 58,219.93 萬元；2016 年至 2018 年，營業(yè)收入的復(fù)合增長(zhǎng)率48.82%。 公司未來能否保持持續(xù)增長(zhǎng)，受宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局、產(chǎn)品需 求波動(dòng)、技術(shù)研發(fā)等多個(gè)方面的因素影響。公司也需要不斷提高管理水平，加大研 發(fā)投入、積極開拓市場(chǎng)，以保持較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，從而維持收入的快速增長(zhǎng)。公 司通過生產(chǎn)裝置技改、實(shí)施募投項(xiàng)目進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以保持收入的 快速增長(zhǎng)，但如果上述影響公司持續(xù)增長(zhǎng)的因素發(fā)生不利變化，將導(dǎo)致公司存在成 長(zhǎng)性下降或者達(dá)不到預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
（二）經(jīng)營業(yè)績(jī)和毛利率下滑的風(fēng)險(xiǎn) 2016 年度、2017 年度和 2018 年度，公司的凈利潤分別為 6,979.70 萬元、8,350.32 萬元和 8,945.39 萬元，保持較快的增長(zhǎng)；綜合毛利率分別為 47.02%、40.53%和 27.93%，保持在較高的水平。凈利潤的增長(zhǎng)主要源自業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，毛利率波動(dòng)主要受同類產(chǎn)品價(jià)格、供求狀況、原材料價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)等因素影響。 公司主要原材料和產(chǎn)品均為石油化工下游產(chǎn)品，受原油價(jià)格波動(dòng)影響較為直 接、快速，公司的定價(jià)模式以產(chǎn)品成本為基礎(chǔ)，綜合考慮市場(chǎng)同類產(chǎn)品價(jià)格、供求 狀況、原材料價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)等因素，考慮一定的利潤空間后，預(yù)先設(shè)定預(yù)期價(jià)格， 直接向下游有意向客戶進(jìn)行詢價(jià)，詢價(jià)變動(dòng)范圍相對(duì)原材料價(jià)格變動(dòng)金額較小，綜 合來看，公司保持了較為穩(wěn)定的單位毛利。公司在多年的經(jīng)營中，已經(jīng)積累有效應(yīng) 對(duì)價(jià)格波動(dòng)的經(jīng)驗(yàn)，庫存管理上保持經(jīng)營所必須的合理水平，公司定價(jià)模式能夠及 時(shí)、合理向下游行業(yè)轉(zhuǎn)移原材料波動(dòng)給公司經(jīng)營業(yè)績(jī)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。如果未來公司市 場(chǎng)開拓能力有所放緩或者未能很好的抵消原材料和產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，或者原油 未來價(jià)格一直處于上升趨勢(shì)，導(dǎo)致原材料燃料油價(jià)格也一直上升，未能如預(yù)期向下 游產(chǎn)品快速傳導(dǎo)，公司經(jīng)營業(yè)績(jī)和毛利率均會(huì)有下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
（三）下游行業(yè)景氣度波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 公司主要產(chǎn)品下游行業(yè)包括道路瀝青、防水瀝青、汽車輪胎、船用燃料油等業(yè)，道路瀝青和防水瀝青行業(yè)景氣度較好，保持較為穩(wěn)定的增長(zhǎng)，船用燃料油行業(yè) 基本保持穩(wěn)定，汽車輪胎行業(yè)受中國車市下滑以及主要市場(chǎng)出口受阻的影響，行業(yè) 疲軟，景氣度較差。公司產(chǎn)品價(jià)格受下游行業(yè)景氣度的影響較小，但下游行業(yè)景氣 度較差，將通過影響公司相應(yīng)產(chǎn)品的銷售量從而影響公司的經(jīng)營業(yè)績(jī)，因此公司將 面臨下游行業(yè)景氣度波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
（四）募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施風(fēng)險(xiǎn) 公司對(duì)本次發(fā)行募集資金投資項(xiàng)目的可行性論證是基于公司目前所處產(chǎn)業(yè)環(huán) 境提出的，本次發(fā)行募集資金投資項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司產(chǎn)能和產(chǎn)量將有較大幅增長(zhǎng)， 但若在項(xiàng)目實(shí)施過程中市場(chǎng)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策、工程進(jìn)度、產(chǎn)品市場(chǎng)銷售狀況等方面 出現(xiàn)重大變化，或者公司市場(chǎng)拓展不暢，將對(duì)于募集資金投資項(xiàng)目的預(yù)期收益以及 后續(xù)實(shí)施帶來不利影響。 本次發(fā)行募集資金到位后，公司凈資產(chǎn)規(guī)模將有較大幅度增加，而募集資金投 資項(xiàng)目的建設(shè)需要一定時(shí)間。因此，本次發(fā)行后，公司面臨短期內(nèi)凈資產(chǎn)收益率下 降的風(fēng)險(xiǎn)。
 （五）消費(fèi)稅稅收政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 公司屬于將外購的含稅燃料油用于生產(chǎn)芳烴類化工產(chǎn)品的企業(yè)，根據(jù)國家的消 費(fèi)稅稅收政策，公司可按燃料油實(shí)際耗用量計(jì)算退還所含消費(fèi)稅。公司采購的燃料 油作為原材料，并非直接消費(fèi)，本應(yīng)在供應(yīng)商銷售環(huán)節(jié)不征收消費(fèi)稅，但稅收征管 實(shí)踐中為了完善稅收管理、明確責(zé)任主體、實(shí)務(wù)操作方便易行，對(duì)消費(fèi)稅征收和退 還進(jìn)行兩條線管理，幾經(jīng)演變確定為目前的燃料油生產(chǎn)企業(yè)銷售時(shí)征收消費(fèi)稅，以 燃料油為原材料生產(chǎn)芳烴類產(chǎn)品的企業(yè)，按照實(shí)際耗用量計(jì)算退還所含消費(fèi)稅的稅 收征管政策。 公司產(chǎn)品中輕質(zhì)燃料油屬于消費(fèi)稅的征收范圍，目前公司原材料消費(fèi)稅退還和 輕質(zhì)燃料油繳稅也是兩條線管理。2016 年度、2017 年度及 2018 年度，消費(fèi)稅退還 對(duì)公司重芳烴產(chǎn)品影響營業(yè)成本總額分別為 19,027.54 萬元、19,322.23 萬元及 24,800.79 萬元，占利潤總額的比例分別為 230.64%、196.61%和 236.56%。從消費(fèi) 稅政策演變過程來看，該項(xiàng)政策能夠持續(xù)執(zhí)行，變動(dòng)可能性較小，公司也持續(xù)符合 消費(fèi)稅退還的各項(xiàng)條件。如果未來國家不再延續(xù)上述退稅政策，或者調(diào)整退稅標(biāo)準(zhǔn) 和退稅條件，變更消費(fèi)稅的征收范圍或退稅不及時(shí)，對(duì)產(chǎn)品價(jià)格影響將往下游企業(yè) 傳遞，對(duì)與公司類似生產(chǎn)芳烴、重芳烴企業(yè)產(chǎn)生同等影響，但仍將對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營 和業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
（六）供應(yīng)商集中度較高的風(fēng)險(xiǎn) 公司 2016 年、2017 年和 2018 年度向前五名供應(yīng)商采購的合計(jì)金額占當(dāng)期采購 總額的比例分別為 88.01%、92.07%和 90.19%，其中向中石油、中石化、中海油采 購的合計(jì)金額占比分別為 82.17%、84.29%和 80.22%，存在供應(yīng)商集中度較高的風(fēng) 險(xiǎn)。公司設(shè)立以來，一直致力于發(fā)展長(zhǎng)期穩(wěn)固的供應(yīng)商合作關(guān)系，供應(yīng)商集中度較 高主要是由我國石油化工行業(yè)特點(diǎn)決定的。報(bào)告期內(nèi)，公司供應(yīng)商結(jié)構(gòu)逐漸由以中 石化為主，擴(kuò)大為同時(shí)向中石油、中石化、中海油采購，并且不斷開拓民營煉廠進(jìn) 行原材料供應(yīng)，盡最大可能分散供應(yīng)商的分布。但是，如果公司主要供應(yīng)商由于自 身原因或市場(chǎng)重大不利變化而減少與公司的合作，公司生產(chǎn)經(jīng)營將受到一定程度的 不利影響。
（七）安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) 燃料油及重芳烴閃點(diǎn)較高，不易點(diǎn)燃或爆炸，不屬于危險(xiǎn)化學(xué)品，但遇高熱明 火及強(qiáng)氧化劑仍然容易引起燃燒。為了確保安全經(jīng)營，公司重視對(duì)員工開展安全培 訓(xùn)，并建立了一整套安全生產(chǎn)管理制度和嚴(yán)密的操作規(guī)程，將安全生產(chǎn)的責(zé)任明確 至人，對(duì)生產(chǎn)用火、高處作業(yè)、臨時(shí)用電、易燃物的堆積等生產(chǎn)中安全事項(xiàng)作了明 確的規(guī)定和規(guī)范。公司按照規(guī)范要求在庫存管理區(qū)、罐區(qū)設(shè)置了消防器材，同時(shí)建 設(shè)了防火堤，對(duì)裝置各關(guān)鍵部位每?jī)尚r(shí)巡檢一次，定期進(jìn)行各項(xiàng)安全應(yīng)急演練， 防范安全風(fēng)險(xiǎn)。但是，未來如果由于裝置意外發(fā)生故障、員工操作不當(dāng)或者自然災(zāi) 害等原因，仍可能會(huì)引起火災(zāi)、爆炸等安全事故，從而威脅生產(chǎn)人員的健康和安全， 給生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。
 （八）環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn) 公司廢水、廢氣、廢渣的排放量較小，并均進(jìn)行了嚴(yán)格的環(huán)保處理，對(duì)環(huán)境影 響較輕微，符合環(huán)保要求。公司高度重視生產(chǎn)和管理環(huán)節(jié)的環(huán)境保護(hù)工作，先后通 過了《安全環(huán)保生產(chǎn)考核制度》、《環(huán)境保護(hù)管理制度》，設(shè)置了安全環(huán)保部，負(fù) 責(zé)廢水、廢氣、廢渣的綜合治理工作。公司加熱爐廢氣排放經(jīng) SCR 脫硝處理，并安寧波博匯化工科技股份有限公司 招股說明書（申報(bào)稿） 1-1-27 裝了在線監(jiān)控設(shè)施，與鎮(zhèn)海區(qū)環(huán)境監(jiān)測(cè)中心聯(lián)網(wǎng)，接受環(huán)保局的廢氣環(huán)保設(shè)施實(shí)時(shí) 監(jiān)測(cè)；儲(chǔ)罐呼吸廢氣、裝車廢氣經(jīng)冷凝、活性炭吸附設(shè)施處理后，處理效果達(dá)到國 家排放標(biāo)準(zhǔn)；廢水經(jīng)過隔油池三級(jí)隔油處理后送園區(qū)污水處理廠集中處理；廢渣集 中收集后送園區(qū)固廢處理廠集中處理，均達(dá)到環(huán)保要求相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。報(bào)告期內(nèi)，公司 遵守環(huán)保相關(guān)法律法規(guī)，未受到相關(guān)行政處罰，此外還編制了突發(fā)性環(huán)境污染事應(yīng)急處理預(yù)案并已在環(huán)保部門進(jìn)行備案。但是，隨著公司生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，廢 水、廢氣、廢渣的排放量可能會(huì)相應(yīng)增加，如果國家提高污染物排放標(biāo)準(zhǔn)，公司環(huán) 保治理成本將增加，從而提高公司的運(yùn)營成本。另外，如果公司發(fā)生意外情況，可 能會(huì)對(duì)環(huán)境造成一定的污染，從而對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。
 （九）環(huán)保政策對(duì)發(fā)行人產(chǎn)品供需格局、產(chǎn)品售價(jià)的影響風(fēng)險(xiǎn) 隨著全社會(huì)環(huán)保意識(shí)的增強(qiáng)，出臺(tái)更加嚴(yán)格的環(huán)保政策，環(huán)保成本將不斷提高， 甚至公司部分產(chǎn)品無法滿足要求，需要進(jìn)一步深加工，從而提高公司的生產(chǎn)成本影 響公司的經(jīng)營業(yè)績(jī)。并且，隨著國內(nèi)環(huán)保核查更加嚴(yán)格，未取得合法環(huán)保手續(xù)或不 符合環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的同行業(yè)或者上下游企業(yè)將無法繼續(xù)進(jìn)行生產(chǎn)，從而影響公司產(chǎn)品的 供需格局，導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷售價(jià)格發(fā)生變化，從而影響公司的經(jīng)營業(yè)績(jī)。
 十、對(duì)公司持續(xù)盈利能力產(chǎn)生重大不利影響的因素及保薦機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人 持續(xù)盈利能力的核查意見 對(duì)公司持續(xù)盈利能力產(chǎn)生重大不利影響的因素包括成長(zhǎng)性風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營業(yè)績(jī)和毛 利率下滑風(fēng)險(xiǎn)、募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)、消費(fèi)稅稅收政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)商集 中度較高的風(fēng)險(xiǎn)、安全生產(chǎn)和環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)等，詳見本招股說明書“第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn) 因素”。 經(jīng)核查，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為：發(fā)行人具備持續(xù)盈利能力，未來成長(zhǎng)性良好。
 十一、財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)截止日后的主要經(jīng)營狀況 財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)截止日至本招股說明書簽署日之間，公司經(jīng)營狀況良好。公司主 要業(yè)務(wù)模式、主要客戶及供應(yīng)商的構(gòu)成、主要經(jīng)營管理層及核心技術(shù)人員、稅收政 策以及其他可能影響投資者判斷的重大事項(xiàng)等方面均未發(fā)生重大不利變化。