極致行情之下基金經(jīng)理主動(dòng)管理能力的分化體現(xiàn)得淋漓極致。
8月即將收官，剔除整體優(yōu)秀的大宗商品，今年權(quán)益類基金首尾收益差超過100個(gè)百分點(diǎn)，截至8月29日，黃海管理的萬家宏觀擇時(shí)多策略今年以來總回報(bào)為65.02%。與之相對(duì)應(yīng)的是，權(quán)益類排名墊底的是蔡嵩松管理的諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)C，同期收益率為-42.69%。
值得一提的是，今年前8月，黃海包攬了權(quán)益類收益率前三，除了萬家宏觀擇時(shí)多策略，其管理的萬家新利、萬家精選A分別取得了59.01%、51%的回報(bào)率。
所謂“學(xué)霸兩支筆，差生文具多”，財(cái)聯(lián)社記者注意到，收益好的基金多少有些相似，或是選了好賽道、或是踏準(zhǔn)了節(jié)奏；今年以來收益欠佳的基金在持倉(cāng)操作上也是出奇的雷同，多數(shù)在二季度大幅調(diào)倉(cāng)換股，甚至一季度的前十大持倉(cāng)在二季度僅剩一只可見。
誠(chéng)然，在當(dāng)前風(fēng)格輪動(dòng)加快下，在業(yè)績(jī)壓力之下，換手率高、密集調(diào)倉(cāng)不失為一種策略，比如今年“出圈”的金元順安元啟就憑借高頻、靈活的調(diào)倉(cāng)取得較好的業(yè)績(jī)被基民發(fā)掘。然而不少墊底基金卻大幅調(diào)倉(cāng)，收益率卻沒有起色，陷入“無效調(diào)倉(cāng)”泥淖。
今年以來，墊底前十基金虧損超過33%
今年已經(jīng)過了三分之二，經(jīng)歷了一季度的震蕩下挫，二季度的迅速反彈，再到三季度的中小盤占上風(fēng)行情，心情“過山車”的同時(shí)，投資者在今年的A股市場(chǎng)賺錢并不容易。
“投資難度加大”是近期基金經(jīng)理們對(duì)外發(fā)聲的共識(shí)，數(shù)據(jù)顯示，今年以來，不同份額分開計(jì)算，有65只權(quán)益類基金收益率虧損超過三成。其中科技、港股互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)電子、醫(yī)療健康、文體娛樂等主題成為“重災(zāi)區(qū)”。
其中，諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)C今年以來回報(bào)率墊底，截至8月29日，該基金今年以來回報(bào)率為-42.69%，也是唯一一只虧損超過4成的基金，拉長(zhǎng)周期看，自2015年11月8日成立以來，該基金整體回報(bào)率仍收負(fù)，為-6.66%。
諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)是蔡嵩松在2021年5月接手，接手一年多以來，任期回報(bào)率為-23.64%。
百億基金經(jīng)理李元博管理的富國(guó)創(chuàng)新趨勢(shì)今年以來回報(bào)率為-35.62%，權(quán)益類基金排名倒數(shù)第二，在股票型基金墊底。不僅富國(guó)創(chuàng)新趨勢(shì)，李元博管理的富國(guó)創(chuàng)新科技、富國(guó)科創(chuàng)板兩年定開混合、富國(guó)創(chuàng)新企業(yè)等基金今年以來收益率均不佳。
此外，今年回報(bào)率排名倒數(shù)前十的還有華商遠(yuǎn)見價(jià)值、華寶科技先鋒C、金鷹轉(zhuǎn)型動(dòng)力、同泰慧選C、易方達(dá)全球醫(yī)藥行業(yè)美元、萬家科技創(chuàng)新C和富國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，今年以來虧損均超過了33%。
蔡嵩松遭遇TMT與半導(dǎo)體雙重考驗(yàn)
諾安成長(zhǎng)“一戰(zhàn)成名”后，蔡嵩松成為基民追逐的明星基金經(jīng)理，隨著半導(dǎo)體行情的起伏，蔡嵩松也承受著基民的褒獎(jiǎng)與非議。
從業(yè)績(jī)上講，蔡嵩松管理的諾安成長(zhǎng)、諾安和鑫靈活配置混合和諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)混合表現(xiàn)實(shí)難盡人意，除了諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)混合，截至8月29日，諾安成長(zhǎng)、諾安和鑫靈活配置混合今年以來回報(bào)率為-32.01%和-24.74%。
蔡嵩松多次強(qiáng)調(diào)要“要做科技界最鋒利的矛”，但是今年的科技股并沒有給到他預(yù)期的回報(bào)。
數(shù)據(jù)顯示，截至8月29日，半導(dǎo)體指數(shù)在今年的漲幅為-18.66%。劇烈震蕩調(diào)整主要集中在今年一季度，不過從4月27日，該板塊反彈幅度達(dá)到33.28%。為何蔡嵩松的產(chǎn)品仍不見起色？這顯然與蔡嵩松年初把持倉(cāng)將半導(dǎo)體調(diào)至TMT行業(yè)不無關(guān)系。
對(duì)于調(diào)倉(cāng)的邏輯，蔡嵩松表示，從計(jì)算機(jī)行業(yè)本身來看，過去幾年對(duì)比新能源、半導(dǎo)體等成長(zhǎng)賽道一直是負(fù)收益，目前的估值都處于歷史估值中樞的中下部，今年的數(shù)字經(jīng)濟(jì)是行業(yè)的最強(qiáng)催化，這是全行業(yè)信息化含量的提升，是計(jì)算行業(yè)總量提升的邏輯。從細(xì)分板塊來看，東數(shù)西算、數(shù)字人民幣、網(wǎng)絡(luò)安全、行業(yè)信創(chuàng)等，都是我們可以自上而下把握的機(jī)會(huì)。行業(yè)估值較低，產(chǎn)業(yè)基本面出現(xiàn)拐點(diǎn)，就是我們最大的投資邏輯。
大半年已過，TMT的拐點(diǎn)卻仍未顯現(xiàn)，數(shù)據(jù)顯示，截至8月29日，計(jì)算機(jī)龍頭指數(shù)今年以來區(qū)間回報(bào)率為-32.79%，尤其是在一季度震蕩行情中，年初到4月26區(qū)間下跌達(dá)到44.88%，在4月27日之后的反彈力度并不大。
不過，盡管業(yè)績(jī)不佳，蔡嵩松對(duì)基民依然有規(guī)模的號(hào)召力，今年以來，他連續(xù)接手了諾安優(yōu)化配置混合、諾安積極回報(bào)混合兩只“迷你”基，從這兩只基金此前持倉(cāng)來看，更多集中在制造業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)以及醫(yī)藥股，接手后蔡嵩松如何做大兩只基金的規(guī)模還需拭目以待。
墊底基金深陷“耽誤式調(diào)倉(cāng)”泥淖
排名靠后的基金中，不少基金都出現(xiàn)了大幅調(diào)倉(cāng)換股的現(xiàn)象。但是從結(jié)果來看，大幅度調(diào)整并未在收益率上有所起色。
以李元博創(chuàng)新趨勢(shì)為例，其在今年二季度大規(guī)模換股，前十大持倉(cāng)中僅保留了移遠(yuǎn)通信、亨通光電，其他全部替換。
李元博同樣是看錯(cuò)了TMT，他在二季報(bào)中表示，二季度的基金運(yùn)作沒有達(dá)到預(yù)期，主要是超配了TMT行業(yè)。由于電子產(chǎn)業(yè)鏈大部分集中在長(zhǎng)三角和珠三角，這兩個(gè)地區(qū)在 2 季度先后受到了疫情的影響，對(duì)相關(guān)公司的訂單、物流、生產(chǎn)，均產(chǎn)生了較大的影響。隨著疫情防控進(jìn)入常態(tài)化、快反應(yīng)，預(yù)計(jì)未來不會(huì)出現(xiàn)類似二季度的情況，疊加對(duì)經(jīng)濟(jì)的托底，預(yù)計(jì)接下來國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)會(huì)比較快，持續(xù)的時(shí)間較長(zhǎng)。
此外，他也表示，下半年會(huì)更加努力尋找景氣度邊際改善的行業(yè)，積極尋找性價(jià)比好的投資機(jī)會(huì)。
同樣被TMT“耽誤”的還有金鷹轉(zhuǎn)型動(dòng)力靈活配置，基金經(jīng)理王喆表示，二季度，由于疫情沖擊下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞面臨回落風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)組合進(jìn)行了調(diào)整，降低了計(jì)算機(jī)、電子等科技類板塊的配置，同時(shí)增加了長(zhǎng)期增長(zhǎng)較確定的醫(yī)藥板塊的配置。
不過，醫(yī)藥板塊在二季度以來表現(xiàn)也并不強(qiáng)勢(shì)，以醫(yī)藥等全收益指數(shù)為例，其在4月27日至8月29日指數(shù)增幅僅為10.1%。
換倉(cāng)對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)不大的還有華商遠(yuǎn)見價(jià)值，從二季度持倉(cāng)來看，基金經(jīng)理李雙全在二季度將該基金前十大持倉(cāng)全部更換。
他在二季報(bào)中表示，該基金二季度減持了部分穩(wěn)增長(zhǎng)行業(yè)的股票，增加了以新能源和電動(dòng)車為代表的成長(zhǎng)行業(yè)的配置。從華商遠(yuǎn)見價(jià)值當(dāng)前持倉(cāng)來看，左手以新能源為代表的成長(zhǎng)龍頭，右手白酒為代表的消費(fèi)。
