軌道交通車輛電氣設(shè)備生產(chǎn)商——研奧電氣股份有限公司（以下簡稱研奧電氣）即將接受上市大考。8月12日，公司將要接受監(jiān)管的“拷問”，公司能否登陸創(chuàng)業(yè)板在此一舉。
 
研奧電氣原名為長春客車廠工業(yè)公司電器廠，是由原鐵道部長春客車工廠批準(zhǔn)設(shè)立的廠辦大集體企業(yè)，最早可以追溯至1986年。而長春客車廠始建于1954年，是我國“一五”期間的156個(gè)重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目之一，是當(dāng)時(shí)新中國唯一一家專門制造鐵路客車的企業(yè)。如今，長春客車廠已經(jīng)更名為中車長春軌道客車股份有限公司（以下簡稱中車長春）。
 
由于曾附屬于長春客車廠這段歷史，研奧電氣在行業(yè)內(nèi)也自稱“老大哥”。然而，這位“老大哥”發(fā)展了30多年，在2019年是，營收也才3.71億元左右，而且其中“老東家”中車系貢獻(xiàn)了6成以上收入，而中車長春貢獻(xiàn)了超過三分之一的收入。
 
筆者研究發(fā)現(xiàn)，在研奧電氣改制過程中，也是疑點(diǎn)重重。2008年，研奧電氣改制時(shí)，其資產(chǎn)被嚴(yán)重低估，導(dǎo)致凈資產(chǎn)評估值只有區(qū)區(qū)1700多萬元，且這份評估報(bào)告并未經(jīng)過國資部門的審核和“背書”。由此，研奧電氣實(shí)控人李彪等人以極低的價(jià)格拿下這位“老大哥”，由國企變民企。如今短短數(shù)年，公司就咸魚翻身，成功上市。
 
值得一提的是，研奧電氣的財(cái)報(bào)，曾是誰審計(jì)的呢？是瑞華會計(jì)師事務(wù)所，這家臭名昭著的會計(jì)事務(wù)所，正是“造假百億”的康得新、輔仁藥業(yè)（600781.SH）17億現(xiàn)金失蹤、大族激光（002008.SZ）在建工程成迷……這背后共同的審計(jì)機(jī)構(gòu)瑞華會計(jì)師事務(wù)所。
 
業(yè)績停滯 業(yè)務(wù)嚴(yán)重依賴“老東家”
 
號稱為國內(nèi)軌道交通設(shè)備領(lǐng)域“老大哥”的研奧電氣，欲創(chuàng)業(yè)板上市。
招股書顯示，2016年~2019年，研奧電氣營收分別為3.51億元、3.65億元、3.5億元和3.71億元，基本上處于踟躕不前的狀態(tài)，同期扣非后凈利潤分別為6600萬元、4649萬元、4459萬元、5937萬元，近三年，公司扣非后凈利潤分別同比增長-29%、-4%和33%。
 
不難發(fā)現(xiàn)，研奧電氣業(yè)務(wù)已到了一個(gè)業(yè)務(wù)的瓶頸期，公司營收基本維持在3億多元的平臺上，突破不了4億元的關(guān)口；而扣非后凈利潤整體上甚至是下滑的狀態(tài)。2017年有6600多萬，曾一度跌至4400多元，如今不到6000萬。
 
原本，研奧電氣就是中車長春創(chuàng)建的附屬公司，屬于集體企業(yè)。然而，回望研奧電氣這些年的發(fā)展，公司始終不能走出中車系的陰影。招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，研奧電氣來自中國中車的營收占比分別為85.21%、72.35%和 63.93%。其中，第一大客戶也是公司的“老東家”——中車長春，各期貢獻(xiàn)的收入占比分別為 41.13%、39.59%和 33.06%。

實(shí)際上，這些年中車長春相繼在各地進(jìn)行大舉投資，設(shè)立了大量的關(guān)聯(lián)公司，而這些公司也紛紛向研奧電氣進(jìn)行采購，2017年~2019年，中車長客系向研奧電氣采購了2.57億元、2.19億元和1.96億元，占比達(dá)到75.22%、62.57%和52.92% 。
 
“研奧電氣對中車系的依賴，較為嚴(yán)重。這些年，公司一直沒有走出‘老東家’的范圍，這是導(dǎo)致公司發(fā)展幾十年，依然只有不到4億元營收，業(yè)務(wù)整體上處于停滯狀態(tài)的主要原因。”一位分析人士指出。
 
改制懸疑 或涉嫌財(cái)務(wù)造假
 
原本，研奧電氣的前身是長春客車廠工業(yè)公司電器廠，是由原鐵道部長春客車廠（中車長客系）批準(zhǔn)設(shè)立的廠辦大集體企業(yè)，最早可以追溯至1986年。這意味著，本身研奧電氣就是中車長客系的附屬公司，也是國有企業(yè)。
 
研奧電氣，這家國有改制企業(yè)曾供應(yīng)了國內(nèi)第一條地鐵線路的車輛電氣設(shè)備、第一個(gè)承接地鐵車輛電氣設(shè)備國外訂單，一度堪稱業(yè)界的“老大哥”。然而，如今，公司卻由一家國企變身為一家民企。
 
讓我們來看看，研奧電氣的改制流程。2008年4月，吉林中盛聯(lián)盟通匯資產(chǎn)評估有限公司對長春客車廠工業(yè)公司（研奧電氣前身）進(jìn)行了評估，然而評估報(bào)告卻令外界大跌眼鏡。一家具有20多年的光輝企業(yè)，其資產(chǎn)評估值僅6985.31萬元，而負(fù)債為 5283萬元。
 
這意味著，即使是資產(chǎn)遭到極度低估，長春客車廠工業(yè)公司依然沒有存在資不抵債的情況，但是公司的凈資產(chǎn)卻被做低，凈資產(chǎn)評估價(jià)值為1702萬元。“就是長春客車廠工業(yè)公司所擁有的哪些土地，都遠(yuǎn)不止這個(gè)數(shù)字。”一位知情人士透露。
 
對于這份評估報(bào)告，并沒有報(bào)送國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案，原因很是滑稽。因?yàn)殚L春客車廠工業(yè)公司屬于集體企業(yè)。然而筆者要問一問：集體企業(yè)，就是不算是公家的嗎？就可以進(jìn)行暗箱操作、巧取豪奪了嗎？
 
由于研奧電氣的凈資產(chǎn)評估值極低，其實(shí)控人李彪等人得以用極低的價(jià)格，成功獲取這家公司的控制權(quán)，同時(shí)這些年還一直“傍”著中車長春，一直走不出這個(gè)圈圈。而如今，研奧電氣即將上市，李彪等人也將賺的盆滿缽滿。
 
值得一提的是，研奧電氣曾選擇臭名昭著的瑞華會計(jì)師事務(wù)所，擔(dān)任審計(jì)機(jī)構(gòu)，這瑞華會計(jì)師事務(wù)所正是“造假百億”的康得新、輔仁藥業(yè)（600781.SH）17億現(xiàn)金失蹤、大族激光（002008.SZ）在建工程成迷……等一系列事件背后的“幫兇”，導(dǎo)致數(shù)十萬普通股民損失慘重。


如今，曾由瑞華會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的研奧電氣財(cái)報(bào)，能否禁得起檢驗(yàn)？公司是否存在跨期調(diào)整的問題？這樣的嫌疑較大。根據(jù)研奧電氣2020年8月披露的一份招股書顯示，2016年6月公司簽訂了一份《哈爾濱地鐵1號線三期車輛配套產(chǎn)品采購訂單》。公司稱該合同屬于尚在履行或已經(jīng)簽署將要履行合同。



然而據(jù)筆者了解，哈爾濱地鐵1號線三期早在2019年9月底便已經(jīng)開通。一條已經(jīng)開通的地鐵線路，研奧電氣卻稱，將要履行該合同，造假嫌疑嚴(yán)重。