吉貝爾藥業(yè)是一家專業(yè)從事化學藥品制劑、中成藥制劑、原料藥的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的醫(yī)藥高新技術(shù)企業(yè)。本次IPO募集資金預計6.9億元，投資包括一項藥品生產(chǎn)基地、研發(fā)中心建設(shè)和新藥研發(fā)與試驗項目，總計投資7.55億元。
招股書顯示，2016-2018年吉貝爾藥業(yè)實現(xiàn)營收分別為4.44億元、4.52億元、4.85億元；對應(yīng)的凈利潤為7785.3萬元、7761.05萬元、9691.75萬元；報告期各期，公司綜合毛利率分別為 84.56%、85.14%、86.77%。與同行業(yè)上市公司的毛利率水平相比較，公司的毛利率略高于同行業(yè)上市公司平均水平。
雖然最近幾年吉貝爾藥業(yè)的業(yè)績以及盈利能力都表現(xiàn)不錯，但是吉貝爾藥業(yè)背后仍然存在很多大問題。首先，過去幾年，吉貝爾藥業(yè)成立了多家子公司，這些子公司有些就是空殼公司，這背后必定存在利益輸送。此外，吉貝爾藥業(yè)還利用學術(shù)推廣費的名義為關(guān)聯(lián)方或者股東侵吞公司利潤開路！
成立多家空殼子公司，存在利益輸送
吉貝爾旗下一共擁有2家子公司，但蹊蹺的是，吉貝爾還有曾兩家子公司在IPO之前都被注銷！
亳州金康，成立于2011年1月6日，其注冊資本為1000萬元，實收資本為1000萬元。亳州金康的主營業(yè)務(wù)為中藥材（系未經(jīng)炮制及藥品標準或炮制規(guī)范允許初加工的中藥材）購銷。亳州吉貝爾持有亳州金康100%股權(quán)，而亳州吉貝爾是吉貝爾的全資子公司，也就說亳州金康的實際控制人就是吉貝爾。
但是這家公司自成立后9年多竟然沒有任何無實際經(jīng)營，而且在本次的招股說明書中也沒有披露任何的財務(wù)信息！
從注冊資本1000萬來看，當初成立這家公司是經(jīng)過了慎重考慮的，并不是隨便為之！因為，在2011年1000萬的資金還是相對比較大的，而且這1000萬是實際繳納的金額，也就是說吉貝爾出資的這1000萬需要被占用長達9年之久。這期間算上資金成本以及通貨膨脹，1000萬折算到現(xiàn)在至少2000萬！
為何吉貝爾會花如此大的代價來成立一個沒有任何業(yè)務(wù)的空殼公司？這背后是否存在貓膩？吉貝爾的大股東是不是通過這家公司在轉(zhuǎn)移利潤，中飽私囊？
而且亳州金康已經(jīng)被亳州吉貝爾在2017年吸收合并并注銷！而這一時點正好在IPO之前，吉貝爾為何如此匆忙的注銷這家空殼公司，這背后必定存在不可告人的秘密！
這家空殼公司為何設(shè)立？難道是吉貝爾為了給大股東輸送利益么？不管怎樣，這些都應(yīng)當在招股書中有所披露，但是背后的原因吉貝爾卻只字未提！對于這些，投資者應(yīng)當多加小心！
無獨有偶，還有一家子公司也是同樣的情況！江蘇吉貝爾藥業(yè)有限公司東吳分公司，這家公司成立于2008年10月28日，其是吉貝爾藥業(yè)的下屬分公司。吉貝爾東吳分公司的主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)原料藥（利可君、呋喃妥因）以及銷售自產(chǎn)產(chǎn)品。同樣蹊蹺的是這家公司在報告期內(nèi)無實際經(jīng)營。
而且吉貝爾東吳分公司也已經(jīng)被注銷了，其注銷的時間是2016年5月注銷。同樣，在招股書中，吉貝爾對背后的原因未作任何解釋！
一家成立時間長達11年的公司，卻沒有披露任何的財務(wù)信心，只是簡單地說報告期內(nèi)無實際的經(jīng)營業(yè)務(wù)！這種態(tài)度顯示是對投資者和不負責任的。
這兩家子公司被注銷的時間也非?？梢桑粋€是在2016年5月，一個是在2017年7年，而這一時點也是吉貝爾準備IPO的時點。在這一時點注銷兩家空殼是為了銷毀證據(jù)么？這背后到底隱瞞了多少利益輸送？我們不得而知！
學術(shù)推廣費涉嫌造假和賄賂
吉貝爾作為一家毛利率大超過同行的公司，銷售費用卻遠遠超過了研發(fā)費用。值得注意的是，筆者發(fā)現(xiàn)，吉貝爾的銷售費用中學術(shù)推廣費占到了半壁江山，也就是說吉貝爾的主要營銷花在了學術(shù)推廣。這里暫且不說，吉貝爾研發(fā)投入少，不務(wù)正業(yè)之類。我們需要重點關(guān)注的是吉貝爾的學術(shù)推廣費用途存在很大的問題。
2018年，吉貝爾的學術(shù)推廣費超過了1億元，2016年和2017年的學術(shù)推廣費也分布達到了9000多元。如此數(shù)額巨大的學術(shù)推廣費的支付對象中有很大一部分是公司的關(guān)聯(lián)方。也就是說報告期內(nèi)，學術(shù)推廣費部分支付對象存在被同一控制或關(guān)聯(lián)關(guān)系的情形！
從下表可以看出，僅僅2019年上半年，吉貝爾向關(guān)聯(lián)方支付的學術(shù)推廣費就超過了500萬元！
進一步，我們可推測，吉貝爾是在利用公司的學術(shù)推廣費為股東或者關(guān)聯(lián)的人員輸送利益！此外，學術(shù)推廣費美其名曰是推廣，實質(zhì)上有很多存在賄賂的行為！醫(yī)藥行業(yè)的學術(shù)推廣費一直都是商業(yè)賄賂的高發(fā)區(qū)！
在A股，臭名昭著的步長藥業(yè)就因為學術(shù)推廣費被證監(jiān)會嚴查狠打！畢竟，學術(shù)推廣費存在太多的灰色利益鏈條！對此，投資者應(yīng)當重點關(guān)注！
雖然吉貝爾藥業(yè)即將成為科創(chuàng)板的一員，但其空殼子公司疑似利益輸送和過高的學術(shù)推廣費用等問題也將是投資者關(guān)注的重點。