《金證研》滬深資本組 圖南/研究員 映蔚 唐里 洪力/編審
在沖擊A股市場(chǎng)前,科博達(dá)技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“科博達(dá)”)新增了四名股東,可謂“蓄勢(shì)待發(fā)”。
而科博達(dá)此番上市,其身后的問(wèn)題逐漸暴露。除了委外供應(yīng)商違規(guī)處罰“纏身”、應(yīng)收款項(xiàng)壞賬計(jì)提政策異于同行以外,科博達(dá)實(shí)控人和其曾控制的企業(yè)仍存“聯(lián)系”,涉嫌同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
委外供應(yīng)商“劣跡斑斑” 壞賬計(jì)提比例異于同行
招股書(shū)顯示,為提高生產(chǎn)效率,科博達(dá)在正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中,存在將貼片、機(jī)加工成型、注塑、電鍍等非核心生產(chǎn)加工環(huán)節(jié)給供應(yīng)商加工的情形,且委外加工所形成的成品,主要應(yīng)用于空調(diào)鼓風(fēng)機(jī)控制器、點(diǎn)煙器、車(chē)載電源等產(chǎn)品的生產(chǎn)。
而科博達(dá)部分委外供應(yīng)商,卻是“不省心”。
報(bào)告期內(nèi),樂(lè)清市精工電鍍有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“樂(lè)清精工”)是科博達(dá)前五大委外供應(yīng)商之一。
據(jù)樂(lè)環(huán)罰字[2018]81號(hào)文件,樂(lè)清精工涉嫌超標(biāo)排放大氣污染物,被責(zé)令立即改正、達(dá)標(biāo)排放大氣污染物,并罰款11.8萬(wàn)元。
據(jù)樂(lè)公(翁)行罰決字[2018]11318號(hào)文件,樂(lè)清精工于2017年3月12日將45公斤氰化鈉在劇毒、易制爆化學(xué)品流向登記本上進(jìn)行出庫(kù)登記,但實(shí)際未出庫(kù),導(dǎo)致劇毒、易制爆化學(xué)品流向登記本上的所記載的內(nèi)容與實(shí)際情況不符,被罰款500元。
據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理部門(mén)數(shù)據(jù),2017年3月29日, 樂(lè)清精工因涉嫌不正常使用廢氣污染物處理設(shè)施,被樂(lè)清市環(huán)保局處罰。
據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理部門(mén)數(shù)據(jù),2016年9月20日,樂(lè)清精工因未如實(shí)記錄劇毒化學(xué)品、易制爆危險(xiǎn)化學(xué)品數(shù)量、流向,被樂(lè)清市市公安局處罰。
無(wú)獨(dú)有偶。身為科博達(dá)2018年前五大委外供應(yīng)商之一,重慶阿瑞斯精密模具有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“阿瑞斯模具”)也屢遭處罰。
據(jù)碚環(huán)罰〔2017〕72號(hào)文件,阿瑞斯模具汽車(chē)配件(模具)生產(chǎn)項(xiàng)目需配套建設(shè)的環(huán)境保護(hù)設(shè)施未建成,主體工程正式投入使用,被責(zé)令立即停止汽車(chē)配件(模具)生產(chǎn)項(xiàng)目的生產(chǎn)或使用,并罰款人民幣1萬(wàn)元。
據(jù)碚環(huán)罰〔2017〕90號(hào)文件,阿瑞斯模具未取得有效排污許可證,污染物直排外環(huán)境,被罰款2萬(wàn)元。
同樣地,身為科博達(dá)2017年前五大委外供應(yīng)商,奉化納米多鍍業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“納米多鍍業(yè)”)亦屢次“踩雷”環(huán)保問(wèn)題。
據(jù)甬環(huán)罰字[2014] 47號(hào)文件,納米多鍍業(yè)在未取得環(huán)境影響評(píng)價(jià)批準(zhǔn)文件情況下,擅自擴(kuò)建18條電鍍生產(chǎn)線,并已建成投入生產(chǎn),被責(zé)令停止擴(kuò)建的18條電鍍生產(chǎn)線的生產(chǎn),并處以罰款45萬(wàn)元。
據(jù)甬環(huán)罰字[2015]10號(hào)文件,納米多鍍業(yè)電鍍廢水超標(biāo)排放,被處以罰款12萬(wàn)元。
據(jù)甬環(huán)罰字[2017]29號(hào)文件,納米多鍍業(yè)廢水超標(biāo)排放,被處以罰款5.81萬(wàn)元。
據(jù)奉環(huán)罰字[2017]第46號(hào)文件,納米多鍍業(yè)涉嫌不正常使用污染物處理設(shè)施,被罰款11萬(wàn)元。
上述委外供應(yīng)商頻頻遭受處罰,折射出其對(duì)環(huán)保及法律的漠視。選擇優(yōu)質(zhì)的合作商則如神助攻,而與如此“劣跡斑斑”的委外供應(yīng)商合作,科博達(dá)或存諸多“羈絆”。
值得一提的是,科博達(dá)壞賬計(jì)提比例異于同行,涉嫌“美化”報(bào)表。
據(jù)招股書(shū),科博達(dá)列舉的同行分別為江蘇云意電氣股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“云意電氣”)、寧波均勝電子股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“均勝電子”)、綿陽(yáng)富臨精工機(jī)械股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“富臨精工”)、哈爾濱威帝電子股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“威帝股份”)、寧波高發(fā)汽車(chē)控制系統(tǒng)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“寧波高發(fā)”)、南京奧聯(lián)汽車(chē)電子電器股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“奧聯(lián)電子”)和惠州市德賽西威汽車(chē)電子股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“德賽西威”)。
對(duì)比同行業(yè)可比上市公司的應(yīng)收款項(xiàng)壞賬計(jì)提政策,對(duì)于賬齡2-3年的應(yīng)收賬款,科博達(dá)計(jì)提20%,而同行云意電氣、均勝電子、富臨精工、威帝股份、寧波高發(fā)、奧聯(lián)電子、德賽西威的計(jì)提比例分別為50%、20%、30%、50%、50%、50%、50%。
對(duì)于賬齡3-4年的應(yīng)收賬款,科博達(dá)計(jì)提50%,而同行云意電氣、均勝電子、富臨精工、威帝股份、寧波高發(fā)、奧聯(lián)電子、德賽西威則分別計(jì)提100%、50%、50%、100%、100%、100%、100%。
對(duì)于賬齡4-5年的應(yīng)收賬款,科博達(dá)計(jì)提80%,而同行云意電氣、均勝電子、富臨精工、威帝股份、寧波高發(fā)、奧聯(lián)電子、德賽西威則分別計(jì)提100%、80%、80%、100%、100 %、100%、100%。
實(shí)控人與曾控制的公司“藕斷絲連” 或存同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)
除了委外加工合作商“劣跡斑斑”、壞賬計(jì)提異于同行之外,科博達(dá)實(shí)際控制人與其曾控制的公司疑似“藕斷絲連”,其或存同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
招股書(shū)顯示,北京華誼工貿(mào)有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華誼工貿(mào)”)為科博達(dá)的關(guān)聯(lián)方。華誼工貿(mào)是科博達(dá)實(shí)際控制人報(bào)告期內(nèi)曾經(jīng)控股的企業(yè),科博達(dá)的實(shí)際控制人為柯桂華、柯炳華。
1998年3月30日,華誼工貿(mào)成立。其成立時(shí)的出資額為100萬(wàn)元,分別是由柯桂華出資40萬(wàn)元、柯炳華出資20萬(wàn)元、柯炳金出資20萬(wàn)元、趙冬冬出資20萬(wàn)元。
2016年6月,柯桂華、柯炳華以及柯炳金將其持有的華誼工貿(mào)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給趙漢邦,此次共轉(zhuǎn)讓80%股權(quán)。2017年3月,趙冬冬將其持有的華誼工貿(mào)20%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給趙漢邦。
需要指出的是,趙漢邦系科博達(dá)監(jiān)事會(huì)主席趙冬冬之子。
另外,華誼工貿(mào)的監(jiān)事似乎任職于實(shí)際控制人控制的公司。
據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理部門(mén)數(shù)據(jù),華誼工貿(mào)執(zhí)行董事及總經(jīng)理是趙漢邦,監(jiān)事是李紅艷。
而天眼查顯示,李紅艷在北京陽(yáng)光世恒商貿(mào)有限公司任職監(jiān)事,該公司的控股股東正是科博達(dá)的控股股東科博達(dá)投資控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“科博達(dá)控股”)。而柯桂華是科博達(dá)控股的大股東,其出資比例為40%。
上述現(xiàn)象意味著,華誼工貿(mào)與科博達(dá)實(shí)際控制人的關(guān)系疑似“藕斷絲連”。
值得注意的是,華誼工貿(mào)與科博達(dá)或存同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理部門(mén)數(shù)據(jù),華誼工貿(mào)的主營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)是制造汽車(chē)配件、密封件;銷(xiāo)售汽車(chē)配件、密封件;技術(shù)轉(zhuǎn)讓等。
此外,招股書(shū)提到,華誼工貿(mào)主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車(chē)配件的銷(xiāo)售。且天眼查數(shù)據(jù)顯示,華誼工貿(mào)的分支機(jī)構(gòu),即北京華誼工貿(mào)有限責(zé)任公司經(jīng)營(yíng)部的經(jīng)營(yíng)范圍也是銷(xiāo)售汽車(chē)配件。
而科博達(dá)的控股子公司,即嘉興科奧電磁技術(shù)有限公司的經(jīng)營(yíng)范圍是電磁技術(shù)和汽車(chē)配件的開(kāi)發(fā)及汽車(chē)配件的生產(chǎn)銷(xiāo)售。主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車(chē)電磁及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。
另外,科博達(dá)屬于汽車(chē)零部件及配件制造行業(yè),按產(chǎn)品功能可細(xì)分為汽車(chē)電子行業(yè),汽車(chē)電子行業(yè)系汽車(chē)零部件行業(yè)的細(xì)分行業(yè)。
而科博達(dá)亦提到,為增強(qiáng)科博達(dá)資產(chǎn)與業(yè)務(wù)的完整性和獨(dú)立性,避免關(guān)聯(lián)交易,科博達(dá)擬在北京設(shè)立子公司自行開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)。后來(lái),科博達(dá)實(shí)際控制人將華誼工貿(mào)所持股權(quán)轉(zhuǎn)讓出去。
在業(yè)務(wù)領(lǐng)域上,華誼工貿(mào)與科博達(dá)存在相似的情形。種種跡象意味著,華誼工貿(mào)與科博達(dá)或存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題。與此同時(shí),科博達(dá)實(shí)際控制人與華誼工貿(mào)關(guān)系“藕斷絲連”,科博達(dá)的獨(dú)立性存疑。
不僅如此,實(shí)控人親屬控制的其他企業(yè)與科博達(dá)或存同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
據(jù)招股書(shū),溫州豐旭電氣有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“豐旭電氣”)是實(shí)際控制人關(guān)系密切的家庭成員王瑩彬控制的其他企業(yè)。
據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理部門(mén)數(shù)據(jù),豐旭電氣的主營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)是研發(fā)、生產(chǎn)、加工、銷(xiāo)售汽車(chē)配件及相關(guān)設(shè)備工裝,貨物進(jìn)出口、技術(shù)進(jìn)出口。
且豐旭電氣官網(wǎng)顯示,豐旭電氣專(zhuān)業(yè)從事汽車(chē)?yán)鋮s風(fēng)扇、鼓風(fēng)機(jī)、電阻器及加熱器的研發(fā)制造與銷(xiāo)售。
而《金證研》滬深資本組注意到,科博達(dá)的子公司溫州科博達(dá)汽車(chē)部件有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“溫州科博達(dá)”)的經(jīng)營(yíng)范圍為汽車(chē)零部件、摩托車(chē)零配件、五金配件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售等,主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車(chē)電器及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。此外,溫州科博達(dá)還銷(xiāo)售加熱器產(chǎn)品。
因在業(yè)務(wù)上存在重疊,豐旭電氣與科博達(dá)或存同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
湊巧的是,實(shí)際控制人親屬王永才在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手任職,涉嫌同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
據(jù)招股書(shū),科博達(dá)董事王永才,系實(shí)際控制人柯桂華、柯炳華的姐姐柯麗華之配偶。另外,王永才間接持有科博達(dá)0.12936%股份。
截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日,即2019年3月25日,王永才在正泰集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“正泰集團(tuán)”)任職董事、副總裁。
據(jù)正泰集團(tuán)官網(wǎng)信息,浙江正泰汽車(chē)科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“正泰汽車(chē)科技”)是正泰集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)之一,也系正泰集團(tuán)下屬核心子公司之一。正泰汽車(chē)科技專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)汽車(chē)?yán)^電器、喇叭、開(kāi)關(guān)、電子、傳感器五大系列產(chǎn)品,并擁有獨(dú)立的汽車(chē)電子電器技術(shù)研發(fā)中心,為客戶提供專(zhuān)業(yè)的汽車(chē)電子電器系統(tǒng)解決方案。
而科博達(dá)主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車(chē)電子相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售,其中,車(chē)載電器與電子產(chǎn)品主要包括點(diǎn)煙器、傳感器、預(yù)熱器等產(chǎn)品??撇┻_(dá)子公司科博達(dá)重慶汽車(chē)電子有限公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車(chē)傳感器及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。
也就是說(shuō),正泰汽車(chē)科技與科博達(dá)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)屬于相似業(yè)務(wù)領(lǐng)域,涉嫌同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
種種問(wèn)題擺在眼前,科博達(dá)此番沖擊資本市場(chǎng)之際,其成功“上岸”的勝算有幾何?