盡管成立時間已經(jīng)有8年,盡管股東中有杭州這個互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)發(fā)達地區(qū)的公司,盡管也是券商系基金公司的一員,但截至目前,財通基金214.29億元的規(guī)模依然僅僅排在上百家公募基金公司的第76位。
據(jù)《金證研》滬深金融組觀察,造成財通基金規(guī)模落后的主要原因,或是公司對貨幣基金這一產(chǎn)品多年的“缺失”。雖然權益產(chǎn)品占公司比例較大,但在半數(shù)累計虧損的產(chǎn)品中,權益基金卻成為了虧損的主力,投研能力“不足”。
發(fā)展失策 總經(jīng)理“痛失”貨基規(guī)模爆發(fā)期
在行業(yè)龍頭公司已經(jīng)瓜分了大部分市場蛋糕之際,中小公募基金公司的發(fā)展越來越顯得艱難,正如逆水行舟不進則退,多少公司都努力發(fā)展也僅是維持,并且市場排名難以提升。然而,2011年成立的財通基金,竟然在自身權益產(chǎn)品投研能力不佳的情況下,還忽視其他產(chǎn)品線的布局,以至于規(guī)模發(fā)展8年后“落后于人”。
從《金證研》滬深金融組了解的情況看,財通基金自2011年成立至今,其管理規(guī)模為214.29億元,排名僅在行業(yè)第76位,遠遠落后多個同在2011年成立的基金公司。
資料顯示,財通證券是其大股東,杭州市實業(yè)投資集團和浙江瀚葉股份有限公司分列其后。從2017年的行業(yè)排名看,財通證券的總資產(chǎn)排名在近百家券商里排名第25位,也算是比較靠前的,但在公募基金的支持上則沒有絲毫建樹,而且杭州是阿里巴巴的發(fā)源地,財通基金在這個帶有濃烈互聯(lián)網(wǎng)基因的城市里同樣沒有得到助力,其貨幣基金產(chǎn)品的多年缺失或是實例。
根據(jù)數(shù)據(jù)顯示,財通基金在2015年以前都沒有布局貨幣基金,而早在2013年,天弘基金公司的余額寶已經(jīng)插上互聯(lián)網(wǎng)的“翅膀”飛進了大眾的投資視野,并且憑此雄霸公募基金規(guī)模榜多年。在2015年以前,財通基金的資產(chǎn)規(guī)模還不足60億元,權益產(chǎn)品占比獨大。即便是從2016到2019年目前的情況看,該公司的貨幣基金產(chǎn)品規(guī)模依然“遜色”,規(guī)模分別為42.70億元、28.83億元、88.68億元、88.41億元,在公司總規(guī)模中的占比分別為19.83%、17.20%、50.43%、41.26%。貨幣基金通常以現(xiàn)金管理為主,并不像權益或債券基金一樣隨資本市場和貨幣政策頻繁波動,可財通基金旗下的貨基產(chǎn)品的規(guī)模波動明顯。
令人不解的是,目前財通基金的總經(jīng)理王家俊從2011年加入公司,從副總經(jīng)理干到如今的總經(jīng)理。履歷顯示,其歷任東方證券遵義路營業(yè)部市場部經(jīng)理,匯添富基金南方大區(qū)經(jīng)理及券商渠道負責人、南方分公司總經(jīng)理、全國渠道銷售總監(jiān)兼華東分公司總經(jīng)理。具有多家基金公司的任職經(jīng)驗還有分管銷售渠道的經(jīng)驗,但2015年及更早以前,財通基金的貨幣基金產(chǎn)品或存在“缺失”,錯失貨基爆發(fā)的第一階段。
不僅如此,在2016年時,很多公募基金公司的債基產(chǎn)品規(guī)模大增,從而帶動整體規(guī)模的上升和管理費收入,而這這一產(chǎn)品上,財通基金依然掉隊。2016到2018年,財通基金的債基規(guī)模占比分別為2.41%、3.68%、9.16%,到目前,也僅僅上升到17.19%的水平。
在這種規(guī)模下,盈利或難保證。2011到2013年度,財通基金公司的凈利潤始終為虧損,分別是-6383.70萬元、-5366.69萬元、-1295.58萬元,雖然虧損數(shù)額逐漸減少,但也沒有質的差別。
直到2014年牛市爆發(fā),其凈利潤才在這一年達到了8,531.03萬元,第一次實現(xiàn)盈利。在2015年股市上漲與2016年規(guī)模繼續(xù)上沖的情況下,該公司分別實現(xiàn)了3.2億元和5.4億元的凈利潤。但2016年股市下跌,打擊了投資者的情緒,讓其在2017年規(guī)模下降的同時凈利潤也縮水到了5.13億元,2018年股市大跌更是讓其凈利潤再次回到虧損的行列,為-7083.92萬元。
牛市玩定增熊市“一地雞毛” 定增樂視網(wǎng)“拿到”現(xiàn)在
在2013到2017年,財通基金旗下的股票和混合基金占公司規(guī)模的比例始終在50%以上,尤其是2014到2017年的四年時間里,占比都在70%以上。
在2014和2015年那輪牛市中,財通基金瘋狂搶購定增項目,這在牛市初期確實為其賺了不少錢,也正是這個原因,讓財通基金從2014年的規(guī)模10.13億元,猛漲到2015年的56.27億元,又猛增到2016年的215.31億元,呈現(xiàn)幾何爆發(fā)勢頭。
曾經(jīng)有一組數(shù)據(jù)可以窺探財通青睞定增的熱情程度,截至2015年11月30日,財通基金2013年以來成功中標279個定增項目,累計參與金額764億元,其中已解禁的112個項目平均收益率達74%,成功中標的定增項目數(shù)量、定增規(guī)模、盈利水平均位列全市場首位。
但2016年之后,受到IPO提速、再融資政策及減持政策出臺、資金面變化等因素的影響,定增市場從大熱迅速進入寒冬,而財通基金旗下多個以定增為主的基金也紛紛出現(xiàn)虧損。
據(jù)了解,財通基金在定增火熱的時候成立了多只以“多策略”為名字的基金,大多都是主要做定增的。包括2015年成立的財通多策略精選,2016年成立的財通多策略升級、財通多策略福享、財通多策略福瑞,但之后的業(yè)績表現(xiàn)就讓人無法“接受”。
成立較早的財通多策略精選,在2015年時還嘗到一點甜頭,凈值盈利了9%左右,但是2016年又被市場“打回原形”。按定增模式操作習慣下,即便是2017年牛市里該基金也僅上漲了8.28%,如今累計收益率還虧損2.1%。2016年成立的幾只基金更是虧損累累,財通多策略升級和財通多策略福享累計都虧損超過20%,財通多策略福瑞也在-15%以上。
在2016年時,樂視網(wǎng)發(fā)布定增,每股價格為45.01元,三家參與定增的基金公司中就有財通。到2018年中旬,財通參與的這次定增已經(jīng)虧損八成,如今樂視網(wǎng)的價格僅有1.65元,而且退市已經(jīng)是大概率事件??山刂?019年一季度,在樂視網(wǎng)的前十大流通股東中,財通基金旗下的富春定增1076號、富春定增1061號兩個資管計劃依然持有該股超過4000萬股。國金證券2015年以每股24元定增,財通參與其中,此后依然虧損累累。
《金證研》滬深金融組還注意到,即便是到了2017年,財通還是不肯放下定增的包袱。財通多策略福鑫定開混合成立于2017年10月份,該基金成立時,財通基金公司對外宣稱,此基金以“大宗交易+折扣打新”策略為特色,但其實這就是定增的通常做法。結果定增的“果實”沒享受到,2017年的藍籌牛市也錯過了,2017年四季度的前十大重倉股為中興通訊、綠地控股、中信證券、貝達藥業(yè)、依頓電子、貴州茅臺、伊利股份、蘇州科達、游族網(wǎng)絡、西部建設,除個別幾只是消費行業(yè)外,其余大多是科技股、網(wǎng)游股。
結果2018年就大虧了15.93%,當時的基金經(jīng)理姚思劼還對媒體表示:“在減持新規(guī)出臺以前,大宗交易是一個短期套利的方式,定價跟市價接近。目前機構參與大宗交易的力度越來越大,當前大宗交易市場已經(jīng)改變此前供給不足、各方惜售等現(xiàn)象,減持的需求實實在在存在,大宗交易談判的空間增大,大宗交易的折價也在慢慢增大。”但虧損已經(jīng)為其增添了注腳。
姚思劼目前管理的7只基金任職回報全部為虧損,除了2只虧損在個位數(shù),其余都在10%以上,真可謂“壯觀”。
投研能力“不足” 權益基金成虧損“重地”
別看財通基金此前多年來都偏重權益產(chǎn)品的布局,但是到目前為止,該公司僅有基金經(jīng)理8人,2人的經(jīng)驗不足2年,另有3人在3年以上4年以下,只有3位基金經(jīng)理的經(jīng)驗超過4年,這其中還有1位是主要管理債券基金。
正是權益投研人才的缺失讓財通基金的權益產(chǎn)品也表現(xiàn)不佳。從公司旗下所有基金累計業(yè)績看,半數(shù)是虧損的,數(shù)量為17只,而除了2只是債券基金以外,其余都是權益基金。財通福盛定增定開混合也很明顯是個定增的產(chǎn)品,2017年1月份成立時正是上輪牛市的初期,但截止到2017年12月31日凈值還是小幅虧損。
在2017年報里,基金經(jīng)理姚思劼先對一年來的市場變化進行了闡述,其表示:“棚改貨幣化的深入推進帶動了地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關周期行業(yè)的景氣度持續(xù)提升,為整體需求層面提供了強有力支撐,持續(xù)性有望延續(xù)至2018年;國內(nèi)供給側結構性改革的持續(xù)推進,疊加環(huán)保限產(chǎn)的預期強化和原油價格的超預期上漲,使得以鋼鐵、煤炭、化工為代表的上游周期品價格在高位獲得支撐,上游企業(yè)的盈利水平不斷上行,同時下游以白酒為代表的可選消費品板塊也呈現(xiàn)了景氣度持續(xù)提升的良好態(tài)勢,成為市場重點關注的方向。”
但從各季度的前十大重倉股看,就集中在了化工、礦產(chǎn)、能源方向,與消費股更是“一毛錢關系也沒有”。2018年的重倉股基本沒有變化,而在市場回調(diào)下,這一年財通福盛定增卻虧損了26%,遠超同類平均水平。
資料顯示,該基金有18個月的封閉期,在封閉期內(nèi)投資者無法申購贖回,直到2018年7月25日以后,但到這天,其凈值已經(jīng)變成了0.8313元,虧損17%。就算這樣,也沒能阻止投資者的離開,到今年一季度,該基金的份額已經(jīng)從此前的5.17億份縮到了2.63億份。目前,該基金累計虧損達23%以上。
數(shù)據(jù)顯示,財通新興藍籌混合C是財通基金今年2月份成立的新基金,該基金重點投資于中國經(jīng)濟中具有代表性和競爭力的藍籌公司?;鸾?jīng)理夏欽的經(jīng)驗在3年左右,歷任上海申銀萬國證券研究所高級研究員、UBS(瑞銀)董事、平安資產(chǎn)管理有限責任公司策略研究經(jīng)理。但是,該基金建倉時機正好是市場大漲之時,從4月份以后該基金虧損了4.5%,而目前該基金累計虧損5.01%。也就是說,在4月份之前的建倉期,財通新興藍籌混合C也是虧損的,這情況似乎和藍籌股在一季度的走勢不相符?
雖然目前該基金還沒有披露季報和前十大重倉股,但從夏欽2016年管理至今的財通可持續(xù)混合來看,今年一季度前十大重倉股為東方財富、中興通訊、美年健康、中信證券、東方雨虹、海通證券、廣聯(lián)達、招商銀行、我武生物、泰格醫(yī)藥。
其風格是偏向大金融行業(yè)和醫(yī)藥,對于消費行業(yè)中的白酒、家電等強勢股完全忽略。而白酒股在4月份之后的A股回調(diào)中相對抗跌的多。其重倉的東方財富雖然在一季度大漲60%,但二季度至今股價下跌32%,波動非常大,美年健康已經(jīng)跌破了一季度最低價,年輕基金經(jīng)理在穩(wěn)定性上能力偏弱。