原標(biāo)題：電鰻快報(bào)|奕東電子賭性IPO：孤注一擲首募擴(kuò)產(chǎn) 不成功便成仁
《電鰻快報(bào)》文/尹秋彤
6月初，奕東電子科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱：奕東電子)首發(fā)獲通過(guò)，招商證券(18.440, -0.14, -0.75%)為其保薦機(jī)構(gòu)，擬募資9.1412億元。但據(jù)《電鰻快報(bào)》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，奕東電子此次IPO招股書(shū)存在很多疑點(diǎn)，公司本身發(fā)展也到了不得不首發(fā)募資謀求發(fā)展的階段。“不成功便成仁”成為奕東電子此次IPO的畫(huà)外音，換句話說(shuō)，奕東電子將難以承受首發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。
奕東電子賭性在財(cái)務(wù)內(nèi)控等方面也表露無(wú)疑。
競(jìng)爭(zhēng)慘烈 擴(kuò)產(chǎn)卻沒(méi)錢
據(jù)《電鰻快報(bào)》了解，奕東電子主要從事FPC、連接器零組件、LED背光模組等精密電子零組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于消費(fèi)類電子、通訊通信、新能源、汽車電子、工業(yè)及醫(yī)療等領(lǐng)域。但就整個(gè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)而言，奕東電子面臨嚴(yán)峻的壓力。
在消費(fèi)電子產(chǎn)品領(lǐng)域，近年來(lái)全球智能手機(jī)、平板電腦銷售量高速增長(zhǎng)，為FPC提供了一個(gè)廣闊的市場(chǎng)空間;此外，F(xiàn)PC產(chǎn)品在新能源汽車、工業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用也呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)。但目前FPC行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)眾多，市場(chǎng)集中度不高，競(jìng)爭(zhēng)比較充分，奕東電子面臨較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。在連接器零組件領(lǐng)域，下游客戶在甄選上游供應(yīng)商時(shí)也面臨著復(fù)雜、多樣的選擇，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈且持續(xù)加劇。此外，隨著技術(shù)的進(jìn)步以及平板顯示產(chǎn)業(yè)向中國(guó)大陸的轉(zhuǎn)移，下游客戶對(duì)背光模組的需求不斷增長(zhǎng)，競(jìng)爭(zhēng)也越來(lái)越激烈。
因此，若奕東電子不能持續(xù)提升產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)水平及管理效率，保持客戶粘性，則在未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中將處于不利地位，市場(chǎng)份額將逐漸下降，進(jìn)而導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的下滑。
與此同時(shí)，擴(kuò)產(chǎn)遭遇資金瓶頸。
奕東電子擬投資6.87億元建設(shè)印制線路板生產(chǎn)線項(xiàng)目和先進(jìn)制造基地項(xiàng)目，來(lái)提升FPC、高頻高速連接器組件和高端專顯背光模組的產(chǎn)能規(guī)模;同時(shí)，擬投資1.26億元進(jìn)行研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。由于其當(dāng)前營(yíng)收規(guī)模較小，2019年?duì)I收10.33億元，凈利潤(rùn)僅2161.17萬(wàn)元，資金不足正在成為制約其業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大、提升產(chǎn)品技術(shù)的關(guān)鍵因素。而此次上市登陸資本市場(chǎng)，將有效緩解其資金不足的困境。
在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的過(guò)程中，隨時(shí)可能出現(xiàn)企業(yè)通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)的方式攻城略地;與此同時(shí)，擴(kuò)建產(chǎn)能建設(shè)周期通常為2年甚至更久，產(chǎn)線建成后還需一定時(shí)間的產(chǎn)能爬坡期，若不能及時(shí)釋放產(chǎn)能、提升產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)水平，奕東電子將在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位，若市場(chǎng)份額下降，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也將受到較大影響。
賭性大發(fā) 財(cái)務(wù)內(nèi)控大問(wèn)題
除了賭注這次IPO，奕東電子的財(cái)務(wù)內(nèi)控方面也能看出其僥幸十足。
《電鰻快報(bào)》發(fā)現(xiàn)，奕東電子的財(cái)務(wù)內(nèi)控方面存在較大的問(wèn)題。2017年度，發(fā)行人實(shí)際控制人鄧玉泉及其配偶王慶華、持有發(fā)行人5%以上股份的自然人股東王剛(系實(shí)際控制人鄧玉泉配偶的兄弟)代墊成本費(fèi)用合計(jì)909.62萬(wàn)元(含2016年的成本費(fèi)用在2017年支付的部分)，包括職工薪酬751.16萬(wàn)元、報(bào)銷款及維修費(fèi)等其他成本費(fèi)用158.46萬(wàn)元。
此舉令市場(chǎng)質(zhì)疑：2017年墊付薪酬的人均工資均高于同期同級(jí)別薪酬，報(bào)告期內(nèi)是否存在其他體外支付、代墊成本費(fèi)用或薪酬等利益輸送情形。
此外，報(bào)告期內(nèi)，奕東電子存在實(shí)際控制人及其親屬代收廢銅等款項(xiàng)的情形：2017年鄧玉泉、王慶華代收廢銅款等款項(xiàng)金額分別為1248.51萬(wàn)元、72.24萬(wàn)元，收款對(duì)象為謝秀瓊等，該收款對(duì)象為東莞市沃興金屬有限公司原股東，2019年末發(fā)行人存在應(yīng)收東莞市沃興金屬有限公司逾期賬款203.28萬(wàn)元。
那么，沃興金屬到底是怎樣的公司，報(bào)告期內(nèi)奕東電子與沃興金屬的業(yè)務(wù)往來(lái)內(nèi)容及金額、股本有怎樣的演變?謝秀瓊目前去向哪里?謝秀瓊是否與奕東電子實(shí)際控制人存在哪些資金往來(lái)?據(jù)天眼查顯示，沃興金屬的現(xiàn)任法人代表是趙海洋，謝秀瓊已經(jīng)不再有任何任職。
《電鰻快報(bào)》還發(fā)現(xiàn)，奕東電子實(shí)控人、董事長(zhǎng)鄧玉泉的簡(jiǎn)歷也存在蒙混過(guò)關(guān)之嫌。根據(jù)介紹，其1989年2月至1995年7月任東莞廣宇電子實(shí)業(yè)有限公司總經(jīng)理，而這家公司成立的時(shí)間為1990年5月11日，比鄧玉泉簡(jiǎn)歷描述的時(shí)間晚了整整一年。這對(duì)于一家擬上市公司的董事長(zhǎng)來(lái)說(shuō)，在提交招股書(shū)時(shí)，其自身簡(jiǎn)歷都能“賭”一把，這種僥幸心理在企業(yè)上市后會(huì)有更大危害。
《電鰻快報(bào)》將繼續(xù)跟蹤報(bào)道奕東電子IPO進(jìn)展。