原標題：中糧工科（二）：基礎(chǔ)合同數(shù)據(jù)有悖邏輯 佐證收入增長如沙上建塔

　　來源微信公眾號： 天下公司

　　2019年及2020年，設(shè)計咨詢業(yè)務(wù)和機電工程系統(tǒng)交付業(yè)務(wù)的新簽合同、在手合同以及完成合同數(shù)量/金額之間的邏輯關(guān)系無法成立，那么，以此為基礎(chǔ)的收入逐年上升合理性說明是否還成立呢？

　　本刊研究員   劉俊梅/文

　　據(jù)深交所官網(wǎng)披露，目前，中糧工程科技股份有限公司（下稱“中糧工科”）的IPO進程已進入“提交注冊”狀態(tài)。

　　中糧工科作為中糧集團旗下的一個重要成員，其業(yè)務(wù)范圍非常廣泛。據(jù)招股說明書披露，中糧工科主營業(yè)務(wù)主要分為設(shè)計咨詢、機電工程系統(tǒng)交付和工程承包等專業(yè)工程服務(wù)業(yè)務(wù)板塊以及設(shè)備制造業(yè)務(wù)板塊。其中設(shè)計咨詢、機電工程系統(tǒng)交付和工程承包業(yè)務(wù)板塊涵蓋糧油及冷鏈領(lǐng)域的專業(yè)工程服務(wù)項目，同時公司還承接部分民用建筑設(shè)計業(yè)務(wù)及冷鏈領(lǐng)域延伸的冰雪工程項目，設(shè)備制造業(yè)務(wù)板塊包括磨粉機、高方篩、烘干設(shè)備、榨油設(shè)備等糧油加工設(shè)備的制造。

　　從招股說明書披露的信息來看，中糧高科不僅存在營收與凈利增速的不匹配、綜合毛利率下降風(fēng)險凸顯等經(jīng)營業(yè)績方面的問題，還存在諸多信披問題。

　　對于經(jīng)營業(yè)績方面的問題，公眾號“天下公司”已于7月6日發(fā)表的《中糧工科：盈利能力名實不符 研發(fā)費用率畸低凸顯科技創(chuàng)新動力不足》中予以分析，本文則重點描述中糧工科新簽合同、在手合同以及完成合同間邏輯關(guān)系無法合理構(gòu)建的問題。

　　2018-2020年（下稱“報告期”），中糧工科實現(xiàn)營業(yè)收入16.57億元、19.47億元和20.41億元，其中98%以上來自主營業(yè)務(wù)收入，主營業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)如下表所示：

　　由上表可見，報告期內(nèi)，專業(yè)工程服務(wù)在主營業(yè)務(wù)收入中的占比分別為89.64%、87.76%和81.65%，是中糧工科主營業(yè)務(wù)的核心構(gòu)成，且其中設(shè)計咨詢和機電工程系統(tǒng)交付業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)逐年上升的趨勢。

　　為了說明報告期內(nèi)設(shè)計咨詢和機電工程系統(tǒng)交付業(yè)務(wù)收入逐年上升的合理性，招股說明書詳細披露了這兩類業(yè)務(wù)的期末在手合同以及當(dāng)期完成合同的數(shù)量和金額；同時招股說明書還披露了這兩類業(yè)務(wù)在報告期各期的新簽合同數(shù)量和金額。但梳理這些數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，中糧工科這兩類業(yè)務(wù)的新簽合同、在手合同以及完成合同數(shù)量/金額間的邏輯關(guān)系并不完全成立。

　　首先看設(shè)計咨詢業(yè)務(wù)。招股說明書顯示，2018-2020年，中糧工科設(shè)計咨詢業(yè)務(wù)在手合同和各期完成合同金額、合同數(shù)量如下表所示：

　　同時，招股說明書顯示，2018-2020年，中糧工科設(shè)計咨詢業(yè)務(wù)新簽合同金額分別為39254.34萬元、46511.61萬元和50474.38萬元，新簽合同數(shù)量分別為731個、725個和936個。

　　一般而言，在手合同、新簽合同和完成合同之間的邏輯關(guān)系為：期末在手合同數(shù)量/金額=期初在手合同數(shù)量/金額+新簽合同數(shù)量/金額-完成合同數(shù)量/金額。

　　由上述數(shù)據(jù)可計算出，2019年及2020年，中糧工科設(shè)計咨詢業(yè)務(wù)期末在手合同數(shù)量理論值應(yīng)分別為742個和737個，期末在手合同金額理論值應(yīng)分別為50992.88萬元和61208.67萬元。

　　對比之下發(fā)現(xiàn)，2019年及2020年，中糧工科設(shè)計咨詢業(yè)務(wù)期末在手合同數(shù)量理論值和招股說明書披露結(jié)果完全一致。但在手合同金額的比較結(jié)果則有點讓人匪夷所思，2019年，在手合同金額的理論值比披露值少1606.71萬元；2020年，在手合同金額的理論值和披露值則完全一致。

　　再看機電工程系統(tǒng)交付業(yè)務(wù)。招股說明書顯示，2018-2020年，中糧工科機電工程系統(tǒng)交付業(yè)務(wù)在手合同和各期完成合同總金額、合同數(shù)量如下表所示：

　　此外，招股說明書顯示，2018-2020年，中糧工科機電工程系統(tǒng)交付業(yè)務(wù)新簽合同金額分別為50873.77萬元、75954.73萬元和101094.93萬元，新簽合同數(shù)量為293個、260個和244個。

　　由上述數(shù)據(jù)及前文所述邏輯關(guān)系可計算出，2019年及2020年，中糧工科機電工程系統(tǒng)交付業(yè)務(wù)期末在手合同數(shù)量理論值應(yīng)分別為275個和271個，期末在手合同金額理論值應(yīng)分別為88882.48萬元和131468.29萬元。

　　對比招股說明書披露的機電工程系統(tǒng)交付業(yè)務(wù)期末在手合同數(shù)量及金額可知，2019年及2020年，在手合同數(shù)量理論值比招股說明書披露結(jié)果分別超出134個和82個。而在手合同金額的比較結(jié)果則和設(shè)計咨詢業(yè)務(wù)類似，2019年，在手合同金額的理論值比披露值少9277.98萬元；2020年，在手合同金額的理論值和披露值則完全一致。

　　綜上所述，2019年及2020年，中糧工科設(shè)計咨詢業(yè)務(wù)新簽合同、在手合同以及完成合同數(shù)量之間的邏輯關(guān)系是成立的，而金額之間的邏輯關(guān)系則不完全成立；而機電工程系統(tǒng)交付業(yè)務(wù)則是新簽合同、在手合同以及完成合同數(shù)量間的邏輯關(guān)系完全不成立，而金額之間的邏輯關(guān)系則部分不成立。

　　中糧工科詳細披露這兩類業(yè)務(wù)的務(wù)新簽合同、在手合同以及完成合同情況主要是為了說明這兩類業(yè)務(wù)業(yè)績收入逐年上升的合理性，但在上述邏輯關(guān)系無法建立的情況下，以此為基礎(chǔ)的收入逐年上升的合理性說明是否還成立呢？造成上述邏輯關(guān)系不成立的原因是什么呢？是否有虛增設(shè)計咨詢和機電工程系統(tǒng)交付業(yè)務(wù)完成合同金額及虛增機電工程系統(tǒng)交付業(yè)務(wù)新簽合同數(shù)量之嫌？

　　附：中糧工科IPO主要中介機構(gòu)