邱德坤 

　　作為寧德時代(520.020, 0.67, 0.13%)的負(fù)極材料供應(yīng)商，石家莊尚太科技股份有限公司（下稱“尚太科技”）近日正式向A股市場發(fā)起沖擊，擬在深交所主板上市。

　　證監(jiān)會官網(wǎng)披露的招股說明書（申報稿）顯示，尚太科技和主營業(yè)務(wù)包括鋰電池負(fù)極材料及碳素制品，第一大客戶為寧德時代，并且此前寧德時代間接入股。

　　尚太科技計劃A股IPO絕非偶然。包括寧德時代在內(nèi)的動力電池巨頭，此前已在動力電池產(chǎn)業(yè)鏈上下游培育了眾多企業(yè)，當(dāng)前這些企業(yè)開始陸續(xù)準(zhǔn)備在A股首發(fā)上市。

　　尚太科技發(fā)展壯大與寧德時代密不可分

　　尚太科技成立于2008年，從事人造石墨負(fù)極材料的自主研發(fā)生產(chǎn)，并圍繞石墨化爐生產(chǎn)設(shè)備，提供負(fù)極材料石墨化工序的受托加工業(yè)務(wù)，全工序自行生產(chǎn)，打造負(fù)極材料一體化生產(chǎn)基地。其中，公司負(fù)極材料業(yè)務(wù)在2020年帶來的銷售金額，占營收比重已超七成。

　　梳理尚太科技的發(fā)展歷程可見，公司能夠發(fā)展壯大與寧德時代密不可分。尚太科技自2017年9月開始向?qū)幍聲r代送樣，經(jīng)過小試、大試、實地審查等環(huán)節(jié)，于2018年7月實現(xiàn)批量供貨。也正是從2018年7月起，公司負(fù)極材料銷售量迅速增加，逐步成為寧德時代負(fù)極材料供應(yīng)商。

　　2018年至2020年，尚太科技負(fù)極材料銷量分別為3499.58噸、1.12萬噸和1.92萬噸，年復(fù)合增長率達(dá)134.38%。其中，寧德時代是公司的第一大客戶，2020年對寧德時代的銷售額占公司營收比重超過一半，達(dá)到了57.73%。

　　2020年尚太科技前五大客戶

　　借助寧德時代等巨頭公司的幫助，尚太科技的業(yè)績?nèi)〉昧嗣黠@增長。2018年、2019年、2020年，扣非后歸母凈利潤分別為12084.35萬元、11827.83萬元、15191.92萬元。

　　除了業(yè)務(wù)合作，寧德時代還通過旗下長江晨道（湖北）新能源產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“長江晨道”）于2017年間接入股尚太科技。招股書（申報稿）顯示，長江晨道目前是尚太科技第二大股東，持股比例為14.4349%。  

　　寧德時代等巨頭向上下游擴(kuò)張

　　尚太科技只是寧德時代培養(yǎng)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴之一。

　　寧德時代2020年8月公告稱，公司擬圍繞主業(yè)，以證券投資方式對境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)進(jìn)行投資，進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈合作及協(xié)同，提高資源利用及產(chǎn)出效率，提升公司市場競爭力。到了2021年4月，寧德時代確定投資總額不超過190億元，投資期限一年。

　　寧德時代認(rèn)為，隨著全球能源變革和轉(zhuǎn)型升級的推進(jìn)、碳排放要求不斷提高，新能源汽車及儲能行業(yè)近年來快速發(fā)展，但產(chǎn)業(yè)鏈仍存在配套設(shè)施不完善、關(guān)鍵資源供應(yīng)不足等短板，無法滿足市場需求，可能制約行業(yè)長期發(fā)展。

　　從當(dāng)前寧德時代、比亞迪(249.340, 10.30, 4.31%)、億緯鋰能(101.910, 4.66, 4.79%)等動力電池巨頭的動向來看，為保證未來動力電池產(chǎn)能正常釋放，均在大舉向行業(yè)上游“補(bǔ)鏈”。

　　以億緯鋰能為例，今年初至今，在三元正極材料方面，億緯鋰能全資子公司億緯亞洲擬與貝特瑞、SKI設(shè)立合資公司。該合資公司以鋰離子電池用正極材料年產(chǎn)量最大5萬噸為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行設(shè)計及建設(shè)。

　　“鋰電池企業(yè)發(fā)展到一定程度，要么橫向擴(kuò)大規(guī)模，要么向產(chǎn)業(yè)鏈縱向發(fā)展。”伊維經(jīng)濟(jì)研究院研究部總經(jīng)理吳輝此前介紹，目前來看，鋰電池企業(yè)往產(chǎn)業(yè)鏈上游布局，主要是為了控制原材料資源，保障原料供應(yīng)，降低采購成本；往下游擴(kuò)張是為了綁定客戶延伸產(chǎn)業(yè)鏈，做大產(chǎn)值。

　　當(dāng)前，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈終端對寧德時代的需求仍在加大。今年6月25日，寧德時代與特斯拉在此前合作基礎(chǔ)上再次簽訂合作協(xié)議約定，寧德時代將在2022年1月至2025年12月向特斯拉供應(yīng)鋰離子動力電池產(chǎn)品。

　　多家動力電池產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)借上市擴(kuò)產(chǎn)

　　新能源汽車的行業(yè)景氣度高漲，加上動力電池巨頭的大舉擴(kuò)張，令動力電池上游企業(yè)急需借助上市募資擴(kuò)充產(chǎn)能。

　　尚太科技此次擬投入IPO募集資金15.44億元，用于尚太科技北蘇總部產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項目以及補(bǔ)充流動資金。尚太科技表示，募投項目建成后，公司鋰電池負(fù)極材料產(chǎn)能將新增7萬噸/年，解決相應(yīng)市場需求快速擴(kuò)張帶來的產(chǎn)能瓶頸問題，進(jìn)一步發(fā)揮生產(chǎn)管理和規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，增強(qiáng)公司的盈利能力和競爭力。

　　這源于動力電池需求不斷攀升，導(dǎo)致對上游負(fù)極材料產(chǎn)生強(qiáng)勁需求。高工鋰電數(shù)據(jù)顯示，2016年我國負(fù)極材料出貨量達(dá)11.8萬噸，2020年出貨量已達(dá)到37萬噸，復(fù)合增長率高達(dá)33.07%，占全球市場份額的69.8%。預(yù)計未來5年，我國負(fù)極材料市場將以31.41%復(fù)合增長率繼續(xù)高速發(fā)展，市場規(guī)模將從2020年的37萬噸大幅增加到2025年的145萬噸。

　　先于尚太科技一步，已有兩家動力電池產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)沖擊A股市場獲準(zhǔn)。6月29日，湖南長遠(yuǎn)鋰科股份有限公司（下稱“長遠(yuǎn)鋰科”）、廈門廈鎢新能源材料股份有限公司（下稱“廈鎢新能”），申請在科創(chuàng)板IPO獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)。

　　長遠(yuǎn)鋰科是一家主要從事高效電池正極材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括三元正極材料及前驅(qū)體、鈷酸鋰正極材料、球鎳等。此次在科創(chuàng)板IPO募集資金，將用于車用鋰電池正極材料擴(kuò)產(chǎn)一期項目及補(bǔ)充營運資金。

　　廈鎢新能主營業(yè)務(wù)為鋰離子電池正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為鈷酸鋰、鎳鈷錳三元材料等。公司此次在科創(chuàng)板IPO募集資金，將用于年產(chǎn)4萬噸鋰離子電池材料產(chǎn)業(yè)化項目以及補(bǔ)充流動資金。