每經(jīng)記者 張明雙 每經(jīng)編輯 梁梟
隨著平板顯示生產(chǎn)逐步向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移,國(guó)產(chǎn)液晶顯示產(chǎn)業(yè)迅速崛起。近日,專注于液晶顯示領(lǐng)域的廣西天山電子股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱天山電子)向深交所提交IPO申請(qǐng)獲受理,擬通過(guò)在創(chuàng)業(yè)板上市募集資金3.13億元,擴(kuò)大主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)能及建設(shè)研發(fā)中心等。
天山電子在招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿)內(nèi)重點(diǎn)介紹了與深天馬A(13.900, -0.22, -1.56%)(000050,SZ;昨日收盤(pán)價(jià)14.12元)及其子公司的合作。深天馬是天山電子第一大客戶,雙方合作已超10年。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,天山電子包括共同控制人之一、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理王嗣緯在內(nèi)的數(shù)名董監(jiān)高及其他核心人員曾在深天馬有過(guò)任職經(jīng)歷。不過(guò),2018~2020年,深天馬雖然一直位列天山電子第一大客戶且銷售金額遠(yuǎn)超過(guò)其他客戶,但天山電子對(duì)深天馬及其子公司的銷售金額已經(jīng)連續(xù)兩年下降,2020年度銷售金額還不到2018年度銷售金額的六成。
第一大客戶銷售續(xù)降
液晶顯示是目前平板顯示技術(shù)中發(fā)展最成熟、應(yīng)用最廣泛的顯示技術(shù)。天山電子主要從事專業(yè)顯示領(lǐng)域定制化液晶顯示屏及顯示模組的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售,主要產(chǎn)品包括單色液晶顯示屏、單色液晶顯示模組及彩色液晶顯示模組。2018~2020年,天山電子分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.07億元、5.61億元、6.15億元,分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3492.69萬(wàn)元、3808.41萬(wàn)元、4785.09萬(wàn)元,整體業(yè)績(jī)呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
液晶顯示技術(shù)的應(yīng)用領(lǐng)域較為廣泛,如遙控器、儀器儀表、POS機(jī)、溫控器、工業(yè)控制面板等,天山電子直接或通過(guò)技術(shù)服務(wù)商與上述應(yīng)用領(lǐng)域的知名企業(yè)如格力、??低?/a>(59.800, -0.59, -0.98%)、Hitachi(日立)等建立了合作關(guān)系。尤其是深天馬,與天山電子形成合作關(guān)系已超過(guò)10年,并且位列第一大客戶。在招股書(shū)(申報(bào)稿)中,天山電子重點(diǎn)介紹了深天馬。
2018~2020年,天山電子對(duì)深天馬及其子公司銷售金額分別為1.65億元、1.44億元、0.97億元,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)第二大客戶的銷售金額。不過(guò),不管是絕對(duì)銷售金額,還是營(yíng)收占比均已連續(xù)兩年下滑。2020年度,天山電子對(duì)深天馬及其子公司的銷售收入還不到2018年度銷售收入的六成。營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng),為何對(duì)第一大客戶的銷售卻持續(xù)下降?
在解釋前五大客戶銷售收入占比逐年降低的原因時(shí),天山電子表示,其一,為降低客戶集中度,公司主動(dòng)調(diào)整客戶結(jié)構(gòu),適當(dāng)降低第一大客戶和第二大客戶毛利率較低的訂單交易金額,增加其他客戶交易金額;其二,由于公司產(chǎn)能利用率較為緊張,選取毛利率較高的訂單。
2018~2020年,公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為20.74%、19.27%和20.04%,而同行業(yè)可比公司毛利率平均值為22.58%、22.14%、16.87%。對(duì)于與同行可比公司的毛利率差異,天山電子表示,主要原因包括不同公司銷售區(qū)域、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、應(yīng)用領(lǐng)域和客戶結(jié)構(gòu)差異較大,同時(shí)公司為深天馬提供代工服務(wù),毛利率相對(duì)其他客戶較低等。
值得注意的是,天山電子數(shù)名董監(jiān)高及其他核心人員曾在深天馬有過(guò)任職經(jīng)歷,包括公司共同實(shí)際控制人之一、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理王嗣緯。招股書(shū)(申報(bào)稿)顯示,1990年6月至1996年1月,王嗣緯就職于深圳天馬微電子有限公司(深天馬A招股書(shū)中寫(xiě)作“深圳天馬微電子公司”,即深天馬股份制改組之前的公司),歷任生產(chǎn)部副經(jīng)理、生產(chǎn)部經(jīng)理、副總工程師。
另外,天山電子監(jiān)事韋亞民,1996年11月至2004年5月,就職于深天馬,擔(dān)任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人;2004年5月至2011年12月,在深天馬內(nèi)部退休,2012年1月正式退休;2016年10月至今擔(dān)任天山電子監(jiān)事。其他核心人員王華祖,1993年5月至2007年8月就職于深天馬,歷任前工序主管、技術(shù)副經(jīng)理、研究開(kāi)發(fā)中心主任,2018年9月至今擔(dān)任天山電子工藝技術(shù)總監(jiān)。
主要原材料采購(gòu)價(jià)漲
在招股書(shū)(申報(bào)稿)內(nèi),天山電子提及毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。自2020年下半年以來(lái),隨著IC、TFT-LCD等主要原材料采購(gòu)價(jià)格持續(xù)上漲,同類產(chǎn)品單位材料成本持續(xù)上升,如公司未能通過(guò)提升銷售單價(jià)等方式有效轉(zhuǎn)移成本上漲的壓力,則主要產(chǎn)品毛利率存在下降的風(fēng)險(xiǎn)。
在天山電子所列同行業(yè)可比公司中,披露2018~2020年原材料采購(gòu)價(jià)格數(shù)據(jù)的公司,只有2021年初在創(chuàng)業(yè)板上市的秋田微(53.570, -1.06, -1.94%),以及正在沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO的江蘇駿成電子科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱駿成電子)。
記者注意到,2018~2020年,天山電子采購(gòu)IC、背光源、偏光片等原材料的單價(jià)遠(yuǎn)低于秋田微和駿成電子。以BL(背光源)為例,天山電子各年度采購(gòu)均價(jià)為3.05元/片、3.52元/片、3.83元/片,駿成電子各年度采購(gòu)均價(jià)為4.35元/個(gè)、4.28元/個(gè)、4.05元/個(gè),秋田微各年度采購(gòu)均價(jià)為4.17元/個(gè)、4.10元/個(gè)、4.07元/個(gè)(2020年度系上半年數(shù)據(jù))。
值得注意的是,在背光源采購(gòu)方面,天山電子與駿成電子有著共同的供應(yīng)商南極光(43.660, -1.85, -4.07%),2018年、2019年,南極光同時(shí)位列天山電子、駿成電子前五大供應(yīng)商行列。
天山電子在招股書(shū)(申報(bào)稿)內(nèi)并沒(méi)有比較同行業(yè)可比公司原材料采購(gòu)價(jià)格方面的差異,不過(guò)在秋田微的招股說(shuō)明書(shū)(注冊(cè)稿)和駿成電子最新披露的招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿),兩家公司均補(bǔ)充了主要原材料采購(gòu)單價(jià)與同行業(yè)可比公司的對(duì)比情況以及差異說(shuō)明,天山電子是否會(huì)在后續(xù)IPO進(jìn)程中補(bǔ)充這方面的數(shù)據(jù),還需要看深交所的問(wèn)詢情況。
在原材料采購(gòu)均價(jià)低于秋田微、駿成電子的同時(shí),2018~2020年,天山電子三大主要產(chǎn)品單色液晶顯示屏、單色液晶顯示模組、彩色液晶顯示模組的銷售單價(jià)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于兩家公司。以單色液晶顯示模組為例,2018~2020年,天山電子各年度銷售單價(jià)為6.65元/片、8.36元/片、8.42元/片,駿成電子各年度銷售單價(jià)為12.05元/片、11.75元/片和12.74元/片,秋田微各年度銷售單價(jià)為16.31元/片、14.96元/片、14.72元/片(2020年度系上半年數(shù)據(jù))。
客戶主要集中在境內(nèi)
記者注意到,天山電子在分析與同行業(yè)可比公司毛利率差異時(shí),均將其他公司境外銷售占比較高作為重要原因之一,如秋田微、亞世光電(13.430, -0.07, -0.52%)、經(jīng)緯輝開(kāi)(8.350, -0.10, -1.18%)的境外毛利率比境內(nèi)更高。
天山電子自身也是如此,2018~2020年,主營(yíng)業(yè)務(wù)按客戶類型區(qū)分,技術(shù)服務(wù)商的毛利率為23.21%、21.55%、23.42%,終端產(chǎn)品生產(chǎn)廠商的毛利率為21.93%、20.14%、20.24%,受托加工業(yè)務(wù)客戶的毛利率為15.90%、13.93%、10.20%。報(bào)告期內(nèi),技術(shù)服務(wù)商毛利率比終端產(chǎn)品生產(chǎn)廠商分別高出1.28個(gè)百分點(diǎn)、1.41個(gè)百分點(diǎn)、3.18個(gè)百分點(diǎn),比受托加工業(yè)務(wù)客戶分別高出7.31個(gè)百分點(diǎn)、7.62個(gè)百分點(diǎn)、13.22個(gè)百分點(diǎn)。
天山電子稱,主要是因?yàn)榧夹g(shù)服務(wù)商主要為境外客戶,且技術(shù)服務(wù)商中境外銷售收入占比逐年增長(zhǎng)。
2018~2020年,天山電子主要產(chǎn)品境外銷售平均單價(jià)為3.98元/片、6.42元/片、7.38元/片,境內(nèi)銷售平均單價(jià)為5.08元/片、5.93元/片、6.24元/片,境外銷售平均單價(jià)已超過(guò)境內(nèi)銷售。天山電子表示,公司境內(nèi)銷售與境外銷售客戶不同,不同應(yīng)用領(lǐng)域的產(chǎn)品型號(hào)和生產(chǎn)工藝不同,因此平均單價(jià)對(duì)比存在波動(dòng)。
不過(guò)與同行業(yè)可比公司不同,天山電子的外銷收入占比較低,2018~2020年,外銷收入占比為24.93%、33.38%和38.39%,而同行業(yè)可比公司外銷收入占比平均為57.15%、56.22%、52.71%,5家公司中除了合力泰(3.630, 0.05, 1.40%)外,其他4家公司外銷收入占比均在50%以上。
同行業(yè)可比公司大部分收入來(lái)自外銷,天山電子的客戶卻主要集中在境內(nèi)市場(chǎng)。不過(guò),天山電子表示,隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模逐漸擴(kuò)大、客戶開(kāi)拓能力及產(chǎn)品推廣能力逐漸加強(qiáng),公司境外銷售收入占比逐年增長(zhǎng)。
對(duì)于原材料采購(gòu)價(jià)格、產(chǎn)品銷售價(jià)格均低于同行可比公司、外銷收入占比較低等問(wèn)題,5月28日,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電天山電子并發(fā)送了采訪郵件,但截至發(fā)稿尚未獲回復(fù)。