撰文/程意
出品/每日財(cái)報(bào)
2021年3月22日,廣東泰恩康醫(yī)藥股份有限公司(以下簡稱“泰恩康”)因需更新財(cái)務(wù)資料,而主動(dòng)申請中止發(fā)行上市審核程序。近日,發(fā)行人已完成財(cái)務(wù)資料更新,深交所根據(jù)相關(guān)規(guī)定,恢復(fù)其發(fā)行上市審核。
據(jù)《每日財(cái)報(bào)》了解,泰恩康并非首次沖刺A股市場,早在2017年就曾謀求創(chuàng)業(yè)板上市,后于2019年8月上會(huì)被否。
此次泰恩康二度闖關(guān)A股,2020年度的營收與凈利潤雖大幅增長,但此前的業(yè)績?nèi)杂兴▌?dòng),且主要受益于口罩業(yè)務(wù)的收入,未來業(yè)績的變動(dòng)仍具有較大不確定性。
受益口罩和仿制藥,營收凈利大增
泰恩康成立于1999年1月22日,主要從事代理運(yùn)營及醫(yī)藥產(chǎn)品、醫(yī)療器械等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。
據(jù)悉,前次IPO時(shí)泰恩康業(yè)績波動(dòng)較大,2017年的凈利潤曾大漲100.28%,但由于其主營業(yè)務(wù)為代理藥品,或受到“兩票制”影響,其業(yè)績高增長能否持續(xù)遭到質(zhì)疑。
公開數(shù)據(jù)顯示,2017-2020年,泰恩康實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.5億元、5.14億元、4.96億元、7.09億元;歸母凈利潤為0.51億元、0.8億元、0.54億元、1.61億元。其中2020年?duì)I收和歸母凈利潤分別同比上年增長約42.83%和192.92%,但2019年?duì)I收和歸母凈利潤卻分別較上年下降3.5%、32.5%,業(yè)績?nèi)源嬖谝欢ú▌?dòng)。
在2020年泰恩康營收出現(xiàn)大幅增長,主要因?yàn)樾鹿谝咔榈谋l(fā),使得口罩銷量增加。2020年泰恩康口罩收入增加22676.46萬元,同比增長約1802.42%;同時(shí)公司自主研發(fā)產(chǎn)品鹽酸達(dá)泊西汀片上市,在2020年貢獻(xiàn)收入5697.42萬元。
而目前其僅有一款自產(chǎn)的仿制藥,恐難以支撐其醫(yī)藥制造營收的“大梁”,并且隨著疫情逐漸得到控制,口罩收入也難以助推業(yè)績增長。
《每日財(cái)報(bào)》注意到,此前泰恩康還擬投資“高端醫(yī)用防護(hù)用品生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”,但在首次問詢中,深交所要求泰恩康對口罩相關(guān)項(xiàng)目是否存在產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn),以及如何消化新增產(chǎn)能作出說明。
而泰恩康表示,結(jié)合目前實(shí)際經(jīng)營情況和資金需求,不再將“高端醫(yī)用防護(hù)用品生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”作為募投項(xiàng)目。
資產(chǎn)收購疑點(diǎn)重重,涉嫌利益輸送
2016年11月,泰恩康以3300萬元的價(jià)格收購武漢市威康藥品有限責(zé)任公司(以下簡稱“威康”)55%的股權(quán),成為該公司的控股股東。2017年,威康由于未完成《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》中的業(yè)績承諾(400萬元),而需向泰恩康支付65.77萬元。
但令人不解的是,在對賭業(yè)績不達(dá)標(biāo)的前提下,2020年4月,泰恩康又分別以1950萬元、1560萬元的價(jià)格向徐陽、魏銑購買其所持有的25%、20%威康股權(quán),成為威康100%控股股東。而就在此后半年左右的時(shí)間,泰恩康以優(yōu)化管理架構(gòu)、降低管理成本、整合資源為由,將威康解散并注銷。
此外,2020年6月24日,泰恩康按照8元/股的價(jià)格,向山東華鉑凱盛生物科技有限公司(以下簡稱“華鉑凱盛”)發(fā)行1750萬股股份,收購其45%股權(quán)(作價(jià)1.4億元)。
但據(jù)《每日財(cái)報(bào)》了解,2019年華鉑凱盛的凈資產(chǎn)為-2941.78萬元,同比上年還下滑了115.11%,營業(yè)收入也從2018年的2547.88萬元下降至243.76萬元,凈利潤從2018年的572.09萬元下滑至-1574.18萬元。從2019年華鉑凱盛的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看,皆出現(xiàn)大幅下滑,經(jīng)營業(yè)績并不向好。那為何泰恩康還不惜花費(fèi)重金買入其股份呢?
若以2019年12月31日為評估基準(zhǔn)日,華鉑凱盛估值約3.31億元。而其收購時(shí)的作價(jià)才約合1.4億元??梢姡┒骺凳召徣A鉑凱盛存在明顯高溢價(jià)情況。
另外,值得注意的是,華鉑凱盛是由泰恩康、華鉑精誠于2015年分別以550萬元、450元的出資額共同設(shè)立,股權(quán)持股比例分別為55%、45%。那么此次泰恩康通過向關(guān)聯(lián)方華鉑精誠發(fā)行股票收購華鉑凱盛剩余的45%股權(quán),是否存在特殊利益輸送呢?
行業(yè)定位醫(yī)藥制造,自主研發(fā)能力匱乏
泰恩康此次IPO,所選行業(yè)類別為“醫(yī)藥制造業(yè)”,擬募資7.5億元,用于“生物技術(shù)藥及新藥研發(fā)項(xiàng)目”、“業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)及品牌建設(shè)項(xiàng)目”、以及補(bǔ)充營運(yùn)資金。
據(jù)悉,泰恩康在新三板掛牌是,其行業(yè)屬性為“醫(yī)藥及醫(yī)療器材批發(fā)”,其在2018年4月首次闖關(guān)A股時(shí),申報(bào)類別為“批發(fā)和零售業(yè)”。對于此次行業(yè)類別的變更,泰恩康也坦言,公司目前處于業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型期,逐步由醫(yī)藥代理運(yùn)營轉(zhuǎn)向醫(yī)藥制造業(yè)。
泰恩康擬通過“生物技術(shù)藥及新藥研發(fā)項(xiàng)目”的開展,提升公司自主研發(fā)能力和創(chuàng)新創(chuàng)造創(chuàng)意能力,進(jìn)一步提高公司的研發(fā)能力。另外,《每日財(cái)報(bào)》注意到,該項(xiàng)目的實(shí)施主體正式上述的華鉑凱盛。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2017-2020年,泰恩康的研發(fā)費(fèi)用支出分別為2365.65萬元、1989.12萬元、2404.07萬元、3134.26萬元,占營收的比例分別為5.26%、3.87%、4.84%、4.42%,均呈波動(dòng)趨勢。
反觀其同期的銷售費(fèi)用支出分別為5496.16萬元、6094.13萬元、7268.6萬元、10060.31萬元,占營收的比例分別為12.22%、11.86%、14.64%、14.19%。銷售費(fèi)用雖也存在一定的波動(dòng),但整體上都高于其研發(fā)投入。
如此來看,泰恩康可謂是問題百出。僅靠一款自產(chǎn)仿制藥恐難以同行業(yè)中其他企業(yè)相抗衡,短期內(nèi)難以擺脫對代理運(yùn)營業(yè)務(wù)的依賴。對此,《每日財(cái)報(bào)》將持續(xù)關(guān)注。