《金證研》南方資本中心 修遠/作者 歡笙 映蔚/風控

　　近年來，中國醫(yī)藥(12.970, 0.00, 0.00%)產(chǎn)業(yè)發(fā)展進入“快車道”，中國醫(yī)藥市場規(guī)模2019年達到16,330億元，預(yù)計2030年將達到31,945億元。而另一方面，藥品質(zhì)量不僅關(guān)系著患者的生命,也關(guān)系著企業(yè)的生存，其中藥包材的質(zhì)量對藥品質(zhì)量的影響“不容忽視”，這對行業(yè)技術(shù)提升有了更高的要求。且細分行業(yè)來看，共同審評審批制度將加速藥用膠塞行業(yè)的“洗牌”，試錯成本將顯著“拔高”，這對江蘇華蘭藥用新材料股份有限公司（以下簡稱“華蘭股份”）而言，其或難獨善其身。

　　此番上市，華蘭股份身后或“問題重重”。2020年，其營收、凈利“開倒車”，陷入負增長，且華蘭股份前任財務(wù)總監(jiān)顧彬，2008年起曾任職的6家公司中，半數(shù)有上市意愿，上演“走馬燈”式上任。此外，華蘭股份信息披露“迷局”浮現(xiàn)，不僅其監(jiān)事會主席在外任職信披上演“半面妝”，其招股書中披露的營收規(guī)模還與客戶披露的數(shù)據(jù)“對不上”。一波未平一波又起，在華蘭股份官網(wǎng)中，華蘭股份披露其一家子公司的總資產(chǎn)，在半年后或“蒸發(fā)”近兩億元，信披上演“羅生門”。

　　一、營收凈利“雙降”，前任財務(wù)總監(jiān)上演“走馬燈”式任職

　　近年來，華蘭股份業(yè)績表現(xiàn)并不“給力”，2020年營收、凈利均呈現(xiàn)負增長，同時其凈資產(chǎn)收益率呈下降趨勢。

　　據(jù)東方財富(31.420, -0.38, -1.19%)Choice數(shù)據(jù)，2017-2020年，華蘭股份營業(yè)收入分別為3.88億元、4.34億元、4.6億元、4.46億元，2018-2020年分別同比增長11.64%、6.04%、-2.92%。

　　2017-2020年，華蘭股份凈利潤分別為7,688.43萬元、8,606.14萬元、9,517.4萬元、8,135.81萬元，2018-2020年分別同比增長11.94%、10.59%、-14.52%。

　　據(jù)2021年2月23日簽署的招股書（以下簡稱“2月版招股書”）以及2021年3月28日簽署的招股書（以下簡稱“招股書”），2017-2020年，華蘭股份扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為29.27%、31.19%、28.44%、20.8%。

　　值得一提的是，華蘭股昔日財務(wù)總監(jiān)顧彬上演“走馬燈”式任職，十年時間在五家公司擔任財務(wù)總監(jiān)，且任職時間內(nèi)1家公司上市。

　　據(jù)招股書，截至招股書簽署日2021年3月28日，江陰華聚贏投資企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“華聚贏投資”）持有華蘭股份0.79%的股權(quán)。其中，顧彬、焦保安均是華聚贏投資的有限合伙人之一，出資比例各為10%。

　　其中，顧彬曾任華蘭股份財務(wù)總監(jiān)。

　　據(jù)招股書以及華蘭股份首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件審核問詢函的回復(fù)（以下簡稱“首輪問詢回復(fù)”），2018年5月29日，顧彬被聘任為華蘭股份財務(wù)總監(jiān)。2019年6月26日，即一年后，顧彬因個人原因離職。

　　也就是說，歷史上，顧彬曾擔任華蘭股份財務(wù)總監(jiān)職務(wù)超過1年時間，卸任后仍通過華聚贏投資間接對華蘭股份持股。

　　據(jù)廣西森合高新科技股份有限公司（以下簡稱“森合高科”）2021年2月3日簽署的招股書，顧彬自2006年開始，先后在6家公司擔任財務(wù)總監(jiān)。

　　2006年9月至2008年5月，顧彬在南通大周實業(yè)有限公司擔任財務(wù)總監(jiān)；2008年6月至2012年7月，在江蘇通光電子線纜股份有限公司（以下簡稱“通光線纜(8.710, -0.05, -0.57%)”）擔任財務(wù)總監(jiān)；2012年8月至2013年12月，在海門容匯通用鋰業(yè)有限公司擔任財務(wù)總監(jiān)；2013年12月至2017年11月，在湖北瀛通通訊(14.300, 0.16, 1.13%)線材股份有限公司（以下簡稱“瀛通通訊”）擔任財務(wù)總監(jiān)；2018年2月至2019年5月，在江蘇華蘭藥用新材料股份有限公司擔任財務(wù)總監(jiān)；2019年6月至今（森合高科招股書簽署日為2021年2月3日）在森合高科擔任財務(wù)總監(jiān)。

　　需要指出的是，在顧彬上述曾經(jīng)任職的6家公司中，通光線纜為上市公司；瀛通通訊則是在其任職期間內(nèi)成功上市；而華蘭股份和森合高科則正在向資本市場發(fā)起沖擊。

　　據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，瀛通通訊于2017年4月13日成功上市，彼時顧彬在瀛通線材任職財務(wù)總監(jiān)；而2020年7月6日，即顧彬離任華蘭股份財務(wù)總監(jiān)一年后，華蘭股份首次遞交了創(chuàng)業(yè)板上市招股書；而后2019年，在顧彬擔任森合高科財務(wù)總監(jiān)后，森合高科也于2021年2月5日遞交招股書，向資本市場發(fā)起沖擊。

　　可見，華蘭股份前任財務(wù)總監(jiān)顧彬，2008年起曾任職的6家公司中，多數(shù)有上市意愿，上演“走馬燈”式上任。

　　二、監(jiān)事會主席在外任職“半面妝”，或選擇性披露

　　問題并未結(jié)束，華蘭股份監(jiān)事會主席劉利劍同時在七家公司擔任獨立董事，其中五家為上市公司，一家有上市意愿，但華蘭股份披露劉利劍在外任職信息并不完全，或選擇性披露。

　　據(jù)浙江核新同花順(117.450, -1.95, -1.63%)網(wǎng)絡(luò)信息股份有限公司（以下簡稱“同花順”）2019年年度報告，2013年12月25日起，劉利劍在同花順擔任獨立董事。

　　而據(jù)市場監(jiān)督管理局信息，截至查詢?nèi)掌?021年5月27日，劉利劍仍在同花順擔任董事一職。

　　據(jù)招股書，劉利劍在華蘭股份擔任監(jiān)事會主席，任職時間為2018年10月16日至2021年10月15日。

　　據(jù)招股書，除華蘭股份以外，劉利劍還在無錫宏鼎投資管理有限公司（以下簡稱“紅鼎投資”）擔任執(zhí)行董事、總經(jīng)理；在四三九九網(wǎng)絡(luò)股份有限公司（以下簡稱“四三九九”）擔任董事；在牧原食品股份有限公司（以下簡稱“牧原股份(87.820, -1.26, -1.41%)”）擔任獨立董事；在昇興集團股份有限公司（以下簡稱“昇興股份(5.340, -0.01, -0.19%)”）擔任獨立董事；在埃夫特(10.990, 0.16, 1.48%)智能裝備股份有限公司（以下簡稱“埃夫特”）擔任獨立董事；在國網(wǎng)信息通信股份有限公司（以下簡稱“國網(wǎng)信通(13.800, -0.23, -1.64%)”）擔任獨立董事；在大龍興創(chuàng)實驗儀器（北京）股份有限公司（以下簡稱“大龍興創(chuàng)”）擔任獨立董事；在幺麻子食品股份有限公司擔任獨立董事。

　　而據(jù)同花順2019年年度報告，劉利劍現(xiàn)任紅鼎投資合伙人，同時擔任四三九九董事，牧原股份、埃夫特獨立董事，以及華蘭股份監(jiān)事。

　　雙方披露劉利劍的兼職單位存“重疊”，即雙方披露的劉利劍為同一人。

　　這意味著，2013年12月25日起，劉利劍便在同花順任職，而截至華蘭股份招股書簽署日期2021年3月28日，劉利劍仍在同花順任職。而華蘭股份在披露劉利劍的兼職單位時并無同花順的“身影”，華蘭股份是否涉嫌選擇性披露？不得而知。

　　事實上，包含同花順在內(nèi)的七家公司中，劉利劍同時擔任獨立董事，其中五家為已上市公司，其中大龍興創(chuàng)在申請上市隊列。

　　據(jù)東方財富Choice公開信息，牧原股份的上市日期為2014年1月28日；昇興股份的上市日期為2015年4月22日；埃夫特的上市日期為2020年7月15日；國網(wǎng)信通的上市日期為1998年4月2日；同花順的上市日期為2009年12月25日。

　　據(jù)證監(jiān)會公開信息，招商證券(20.260, -0.34, -1.65%)股份有限公司和大龍興創(chuàng)于2020年10月29日簽署了上市輔導(dǎo)協(xié)議。

　　證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于在上市公司建立獨立董事制度的指導(dǎo)意見》顯示，獨立董事原則上最多在5家上市公司兼任獨立董事，并確保有足夠的時間和精力有效地履行獨立董事的職責。

　　由上述情形可見，劉利劍同時在七家公司擔任獨立董事，其中五家為上市公司，一家有上市意愿，日后大龍興創(chuàng)倘若成功“登陸”資本市場，劉利劍能否勤勉盡責？且華蘭股份在招股書中并未披露其在同花順任職的情況，是否存在選擇性披露的嫌疑？而華蘭股份的信披問題，才剛剛開始。

　　三、華蘭股份營收規(guī)模與客戶披露數(shù)據(jù)“打架”，信披現(xiàn)疑云

　　信息披露無小事，而實際上，華蘭股份經(jīng)歷多輪問詢后，其信息披露真實性仍現(xiàn)疑云。

　　《金證研》南方資本中心研究發(fā)現(xiàn)，華蘭股份營業(yè)收入規(guī)模與其客戶披露數(shù)據(jù)“對不上”。

　　據(jù)北京康辰藥業(yè)(37.050, 0.35, 0.95%)股份有限公司（以下簡稱“康辰藥業(yè)”）于2018年8月13日簽署的招股書，華蘭股份是康辰藥業(yè)的包材供應(yīng)商之一。

　　2017年12月28日-2018年12月31日，康辰藥業(yè)與華蘭股份簽訂了采購框架協(xié)議，康辰藥業(yè)向華蘭股份采購的內(nèi)容為注射用冷凍干燥無菌粉末用氯化丁基橡膠塞。

　　在包材供應(yīng)商的基本情況介紹中，康辰藥業(yè)披露，華蘭股份的經(jīng)營規(guī)模（營業(yè)收入）為5.2億元。

　　然而華蘭股份招股書顯示，2017-2020年，華蘭股份營業(yè)收入分別為3.88億元、4.34億元、4.6億元、4.46億元。

　　也就是說，在2017-2020年的4年時間中，華蘭股份營業(yè)收入均并未超過5億元。那么康辰藥業(yè)披露的5.2億元的營收規(guī)模是從何而來？華蘭股份、康辰藥業(yè)信息披露現(xiàn)疑云。

　　值得一提的是，除營收規(guī)模以外，雙方披露關(guān)于華蘭股份的成立時間、注冊資本信息等一致。

　　信披疑云遠未散去，《金證研》南方資本中心研究發(fā)現(xiàn)，華蘭股份子公司總資產(chǎn)驚現(xiàn)“兩個版本”。

　　四、子公司總資產(chǎn)信披驚現(xiàn)“羅生門”，半年時間總資產(chǎn)或“蒸發(fā)”近兩億元

　　在華蘭股份官網(wǎng)中，華蘭股份披露其一家子公司的總資產(chǎn)，在半年后或“蒸發(fā)”近兩億元，信披上演“羅生門”。

　　據(jù)華蘭股份官網(wǎng)于2019年6月25日發(fā)布的公開信息，重慶市涪陵三海蘭陵有限責任公司（以下簡稱“三海蘭陵”）是華蘭股份子公司，是華蘭股份旗下從事藥用丁基橡膠瓶塞研究和生產(chǎn)的核心企業(yè)，注冊資本為2,858萬元，總資產(chǎn)為3.5億元。

　　然而，官網(wǎng)披露三海蘭陵的總資產(chǎn)，與華蘭股份在招股書中披露的數(shù)據(jù)卻存在矛盾。

　　據(jù)招股書以及2月版招股書，2019-2020年，三海蘭陵的注冊資本均為2,858萬元，總資產(chǎn)分別為1.55億元、1.34億元。

　　也就是說，從披露的時間線來看，基于華蘭股份官網(wǎng)以及兩版招股書的披露數(shù)據(jù)，截至2019年6月，三海蘭陵的總資產(chǎn)為3.5億元，而到了2019年年末，子公司三海蘭陵的總資產(chǎn)減少至1.55億元，令人匪夷所思。

　　據(jù)證監(jiān)會引援信息，證監(jiān)會將通過不斷提高申請首發(fā)企業(yè)信息披露的準確性、真實性、完整性，守好入關(guān)口，從源頭上提升上市公司質(zhì)量。

　　可以看出，華蘭股份官網(wǎng)與招股書對于同一子公司的總資產(chǎn)信息披露或疑點重重，僅半年時間，三海蘭陵的總資產(chǎn)便減少近兩億元。其中華蘭股份官網(wǎng)是否存在夸大宣傳的嫌疑？還是招股書與官網(wǎng)的信披現(xiàn)“羅生門”？猶未可知。

　　千里之堤，潰于蟻穴。華蘭股份存在上述種種問題，未來能否獲得市場的認可？《金證研》南方資本中心將進一步研究。