中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

　　編者按：8月12日，杭州山科智能科技股份有限公司（以下簡稱“山科智能”）首發(fā)上會。山科智能擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，計劃公開發(fā)行股票總數(shù)不超過1700萬股，保薦機(jī)構(gòu)為海通證券(15.060, 0.60, 4.15%)。山科智能本次擬募集資金3.06億元，分別用于年產(chǎn)200萬套智能傳感器項目、技術(shù)研發(fā)中心項目、信息化建設(shè)項目、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目、補(bǔ)充流動資金。

　　公開資料顯示，山科智能最早在2017年就向證監(jiān)會報送過招股書，本次是山科智能繼2017年后第二次沖擊IPO。

　　山科智能6年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額低于同期凈利潤。

　　2014年至2019年，山科智能實現(xiàn)營業(yè)收入分別為9919.52萬元、1.26億元、1.54億元、2.06億元、2.42億元、3.21億元，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2608.45萬元、1908.30萬元、3304.87萬元、4880.77萬元、5271.43萬元、6505.27萬元。公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1966.33萬元、838.77萬元、2615.63萬元、3385.45萬元、3956.13萬元、3839.73萬元，其中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為1.09億元、1.16億元、1.76億元、2.19億元、2.36億元、3.08億元。

　　2019年，山科智能應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入比例高達(dá)58.57%。2017年至2019年（以下簡稱“報告期”），山科智能應(yīng)收賬款余額分別為8478.31萬元、1.27億元、1.88億元，應(yīng)收賬款凈額分別為7826.35萬元、1.18億元、1.71億元，應(yīng)收賬款凈額占營業(yè)收入比例分別為37.99%、48.82%、53.33%。

　　報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下滑，分別為2.66、2.28、2.04，低于同行業(yè)上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均值3.22、3.25、3.21。

　　2018年、2019年，公司應(yīng)收賬款凈額增長率超營業(yè)收入增長率。應(yīng)收賬款增長率分別為50.76%、45.00%，營業(yè)收入增長率17.32%、32.74%。

　　2017年至2019年，山科智能存貨金額分別為5296.67萬元、4822.48萬元、7222.34萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為27.78%、20.04%、21.71%。公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.79、2.28、2.76，低于同行業(yè)上市公司存貨周轉(zhuǎn)率均值3.01、2.80、2.96。

　　2019年，山科智能負(fù)債大增，較前一年年末上漲96.61%。2017年至2019年，山科智能負(fù)債總額分別為5457.23萬元、6989.54萬元、1.37億元。

　　山科智能毛利率連續(xù)4年下降。2016年至2019年，山科智能主營業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為56.31%、53.49%、52.19%和48.28%。2017年至2019年，同行業(yè)上市公司毛利率均值分別為47.94%、45.42%、44.12%。

　　山科智能銷售費用遠(yuǎn)超研發(fā)費用。2017年至2019年，山科智能銷售費用分別為2890.17萬元、3384.68萬元、4227.22萬元，研發(fā)費用分別為1345.00萬元、1526.49萬元、1893.44萬元。

　　山科智能創(chuàng)始人之一、持股5%以上的股東李郁豐曾存在虛開增值稅專用發(fā)票的違法行為，被判處有期徒刑十個月，緩刑一年。招股書披露，2012年11月間，武漢山科（曾為山科智能前身山科有限控股子公司）在無實際業(yè)務(wù)往來的情況下，通過他人以深圳市飛越達(dá)廣告有限公司的名義為武漢山科虛開增值稅專用發(fā)票5份，價稅合計人民幣50萬元。2017年2月23日東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)法院經(jīng)審理后判決李郁豐犯虛開增值稅專用發(fā)票罪，判處有期徒刑十個月，緩刑一年。

　　據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報道，山科智能對大客戶銷售數(shù)據(jù)披露不一致。例如，在招股說明書（預(yù)披露）中，山科智能在2018年對福建漳發(fā)建設(shè)有限公司和莊河林水資源集團(tuán)自來水有限公司的銷售金額分別為520.43萬元和464.85萬元，而在招股說明書（更新）中，這一數(shù)據(jù)分別為631.83萬元和640.25萬元。在山科智能2017年首次沖擊IPO時披露的招股說明書中，2016年前十大客戶中包括福州市水務(wù)工程有限責(zé)任公司、贛州水務(wù)集團(tuán)有限責(zé)任公司物資分公司和福建漳發(fā)建設(shè)有限公司三家公司。然而，在本次IPO的招股說明書（預(yù)披露）中，上述三家公司并未出現(xiàn)在山科智能2016年的前十大客戶中。

　　中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者向山科智能證券部發(fā)去采訪提綱，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

　　智能水務(wù)產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)擬創(chuàng)業(yè)板上市

　　據(jù)招股書介紹，山科智能自成立以來一直立足服務(wù)于水務(wù)行業(yè)，專注于為水務(wù)企業(yè)提供穩(wěn)定可靠的智能水務(wù)技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)，緊緊圍繞“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)+智能傳感器”這一技術(shù)路線，致力于節(jié)能減排，定位于各類智能遠(yuǎn)傳水表計量傳感器及整表、水務(wù)管網(wǎng)現(xiàn)場控制機(jī)以及后端的采集系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)。

　　公司生產(chǎn)的智能遠(yuǎn)傳水表產(chǎn)品主要應(yīng)用于智慧水務(wù)中用水?dāng)?shù)據(jù)的計量、采集和遠(yuǎn)程回傳分析等重要環(huán)節(jié)，水務(wù)管網(wǎng)現(xiàn)場控制機(jī)是智慧水務(wù)中智能管網(wǎng)監(jiān)控的重要產(chǎn)品，主要應(yīng)用于管網(wǎng)數(shù)據(jù)的計量、采集和遠(yuǎn)程回傳分析。

　　山科智能實際控制人是錢炳炯、季永聰、岑騰云、王雪洲、胡紹水。

　　截至招股說明書簽署日，錢炳炯持有公司19.71%的股份，擔(dān)任公司董事長；季永聰持有公司12.80%的股份，擔(dān)任公司董事兼總經(jīng)理；岑騰云持有公司15.17%的股份，擔(dān)任公司董事兼副總經(jīng)理；王雪洲持有公司11.48%的股份，擔(dān)任公司董事、副總經(jīng)理兼董事會秘書；胡紹水持有公司5.43%的股份，擔(dān)任公司董事兼副總經(jīng)理。錢炳炯、季永聰、岑騰云、王雪洲、胡紹水均為晟捷投資、晟盈投資普通合伙人，通過晟捷投資控制公司7.67%的股份、通過晟盈投資控制公司1.83%的股份。

　　錢炳炯、季永聰、岑騰云、王雪洲、胡紹水作為一致行動人合計直接持有公司64.60%的股份、并通過晟捷投資控制公司7.67%的股份、通過晟盈投資控制公司1.83%的股份，且五人均為公司董事，在公司董事會中所占人數(shù)超過一半。

　　錢炳炯，男，漢族，1971年生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，浙江大學(xué)計算機(jī)軟件專業(yè)碩士。1996年5月至2000年7月，歷任杭州天利咨詢工程服務(wù)公司、杭州天麗科技有限公司副總經(jīng)理；2000年8月至2015年6月，歷任山科有限總工程師、總經(jīng)理、董事長等職務(wù)；2015年6月至今，擔(dān)任山科智能董事長，杭州品農(nóng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司監(jiān)事。

　　季永聰，男，漢族，1974年生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，本科學(xué)歷。1999年起就職于杭州天利咨詢工程服務(wù)公司、杭州天麗科技有限公司；2001年1月至2015年6月，歷任山科有限市場部經(jīng)理、副總經(jīng)理、總經(jīng)理，2015年6月至今，擔(dān)任山科智能董事、總經(jīng)理。

　　岑騰云，男，漢族，1969年生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，本科學(xué)歷。1994年8月至2004年5月，擔(dān)任寧波工程學(xué)院講師；2003年6月至2015年6月，擔(dān)任山科有限副總經(jīng)理；2008年4月至2012年12月，擔(dān)任西安山科電子科技有限公司總經(jīng)理；2011年6月至2015年7月，擔(dān)任杭州杜科董事長、總經(jīng)理；2015年6月至今，擔(dān)任山科智能董事、副總經(jīng)理。

　　王雪洲，男，漢族，1972年生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，浙江大學(xué)計算機(jī)軟件專業(yè)畢業(yè)，本科學(xué)歷，工程師。1993年7月至1997年9月，擔(dān)任浙江大學(xué)圖靈計算機(jī)系統(tǒng)工程公司部門經(jīng)理；1997年9月至2000年11月，擔(dān)任杭州百匯計算機(jī)有限公司副經(jīng)理；2000年11月至2010年1月，擔(dān)任浙江圖靈軟件技術(shù)公司總經(jīng)理助理；2010年2月至2014年12月，擔(dān)任合肥山科總經(jīng)理；2015年1月至2015年6月，擔(dān)任山科有限董事、副總經(jīng)理；2015年6月至今，擔(dān)任山科智能董事、副總經(jīng)理和董事會秘書。

　　胡紹水，男，漢族，1973年生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，江西農(nóng)業(yè)大學(xué)計算機(jī)及應(yīng)用大專學(xué)歷。1997年2月至2000年8月，歷任杭州天利咨詢工程服務(wù)公司、杭州天麗科技有限公司部門經(jīng)理；2000年8月至2015年6月，歷任山科有限工程部部門經(jīng)理、公司副總經(jīng)理；2015年6月至今，擔(dān)任山科智能董事、副總經(jīng)理。

　　山科智能擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，計劃公開發(fā)行股票總數(shù)不超過1700萬股，保薦機(jī)構(gòu)為海通證券。山科智能本次擬募集資金3.06億元，其中1.90億元用于年產(chǎn)200萬套智能傳感器項目、3100萬元用于技術(shù)研發(fā)中心項目、3000萬元用于信息化建設(shè)項目、2000萬元用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目、3500萬元用于補(bǔ)充流動資金。

　　經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額連續(xù)6年低于凈利潤

　　2014年至2019年，山科智能實現(xiàn)營業(yè)收入分別為9919.52萬元、1.26億元、1.54億元、2.06億元、2.42億元、3.21億元，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2608.45萬元、1908.30萬元、3304.87萬元、4880.77萬元、5271.43萬元、6505.27萬元。

　　山科智能6年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額低于同期凈利潤。

　　2014年至2019年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1966.33萬元、838.77萬元、2615.63萬元、3385.45萬元、3956.13萬元、3839.73萬元。

　　其中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為1.09億元、1.16億元、1.76億元、2.19億元、2.36億元、3.08億元。

　　2019年應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入59%

　　2017年至2019年，山科智能應(yīng)收賬款余額分別為8478.31萬元、1.27億元、1.88億元，應(yīng)收賬款凈額分別為7826.35萬元、1.18億元、1.71億元，占營業(yè)收入比例分別為37.99%、48.82%、53.33%。

　　2019年，公司應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入比例為58.57%。

　　2018年、2019年，公司應(yīng)收賬款凈額增長率超營業(yè)收入增長率。應(yīng)收賬款增長率分別為50.76%、45.00%，營業(yè)收入增長率17.32%、32.74%。

　　報告期內(nèi)，公司逾期應(yīng)收賬款金額分別為2362.49萬元、3325.58萬元、4748.32萬元，占應(yīng)收賬款余額比例分別為27.87%、26.10%、25.30%。

　　其中，公司逾期1年以上應(yīng)收賬款分別為533.94萬元、1056.63萬元、1750.19萬元。

　　報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下滑，分別為2.66、2.28、2.04，低于同行業(yè)上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均值3.22、3.25、3.21。

　　公司在招股書中稱，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年略有下降主要原因為隨著公司產(chǎn)品銷量的擴(kuò)大，營業(yè)收入的進(jìn)一步增長，公司對新增優(yōu)質(zhì)客戶給予一定的信用額度，另一方面對長期合作客戶信用額度進(jìn)行適度調(diào)整，使得公司應(yīng)收賬款平均余額增加所致，同時公司客戶主要為水務(wù)公司，其自身資金實力強(qiáng)，信譽(yù)好，公司無法收回貨款的風(fēng)險較小。

　　存貨周轉(zhuǎn)率低于同行公司均值

　　2017年至2019年，山科智能存貨金額分別為5296.67萬元、4822.48萬元、7222.34萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為27.78%、20.04%、21.71%。

　　其中，原材料分別為1250.24萬元、1343.48萬元及1546.34萬元，占存貨的比例分別為23.60%、27.86%及21.41%；發(fā)出商品分別為2635.27萬元、2023.23萬元和3340.43萬元，占存貨的比例分別為49.75%、41.95%及46.25%。

　　報告期內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.79、2.28、2.76，低于同行業(yè)上市公司存貨周轉(zhuǎn)率均值3.01、2.80、2.96。

　　2019年負(fù)債同比翻近一倍

　　2017年至2019年，山科智能負(fù)債總額分別為5457.23萬元、6989.54萬元、1.37億元。

　　2018年末和2019年末的負(fù)債總額較前一年年末上漲28.08%和96.61%。

　　報告期內(nèi)，公司應(yīng)付賬款分別為2557.32萬元、4495.23萬元及8010.02萬元，占負(fù)債總額的比例分別為46.86%、64.31%、58.29%。

　　報告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為23.49%、24.91%及31.51%。

　　毛利率連續(xù)4年下降

　　2017年至2019年，山科智能主營業(yè)務(wù)綜合毛利率下滑，分別為53.49%、52.19%和48.28%。

　　報告期內(nèi)，同行業(yè)上市公司毛利率均值分別為47.94%、45.42%、44.12%。

　　山科智能2019年報送的招股書顯示，2016年，公司毛利率為56.31%。公司毛利率已連降4年。

　　公司表示，毛利率整體略有下降，主要是因為公司的產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先、質(zhì)量穩(wěn)定、售后服務(wù)完善，毛利率總體維持在較高水平。

　　其中，公司智能遠(yuǎn)傳水表及計量傳感器的毛利率分別為49.44%、49.24%及47.24%；水務(wù)管網(wǎng)現(xiàn)場控制機(jī)的毛利率分別為71.98%、69.67%及61.91%；其他業(yè)務(wù)為公司銷售配件、零星維修業(yè)務(wù)，其毛利率分別為43.73%、40.65%及35.41%。

　　銷售費用遠(yuǎn)超研發(fā)費用

　　2017年至2019年，山科智能銷售費用分別為2890.17萬元、3384.68萬元、4227.22萬元，占營業(yè)收入的比例分別為14.03%、14.00%及13.18%。

　　其中，市場推廣費為917.41萬元、1050.23萬元及1244.31萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例為4.35%、4.25%及3.88%。

　　公司銷售費用增長較快，截至2019年末，遠(yuǎn)超同期研發(fā)費用。

　　報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用分別為1345.00萬元、1526.49萬元、1893.44萬元，占營業(yè)收入的比例分別為6.53%、6.32%、5.90%。

　　前子公司虛開增值稅專用發(fā)票 創(chuàng)始人之一李郁豐被判刑

　　山科智能創(chuàng)始人之一、持股5%以上的股東李郁豐曾存在虛開增值稅專用發(fā)票的違法行為，被判處有期徒刑十個月，緩刑一年。

　　招股書披露，2012年11月間，武漢山科（曾為山科智能前身山科有限控股子公司）在無實際業(yè)務(wù)往來的情況下，通過他人以深圳市飛越達(dá)廣告有限公司的名義為武漢山科虛開增值稅專用發(fā)票5份，價稅合計人民幣500，000元，上述增值稅專用發(fā)票已向稅務(wù)機(jī)關(guān)抵扣稅額人民幣72，649.55元。

　　由于李郁豐時任武漢山科法定代表人，上述違法行為系李郁豐個人同意后實施，2017年2月23日東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)法院經(jīng)審理后判決李郁豐犯虛開增值稅專用發(fā)票罪，判處有期徒刑十個月，緩刑一年。

　　山科智能在招股書中表示，李郁豐受到前述刑事處罰時未在公司處擔(dān)任經(jīng)營、管理相關(guān)職務(wù)，刑事判決書中認(rèn)定李郁豐作為武漢山科直接負(fù)責(zé)的主管人員，構(gòu)成虛開增值稅專用發(fā)票罪，前述犯罪行為系經(jīng)李郁豐同意后實施，系其個人行為，與公司無關(guān)；為武漢山科虛開增值稅專用發(fā)票的單位“深圳市飛越達(dá)廣告有限公司”與公司不存在業(yè)務(wù)、資金等往來；且公司所持武漢山科股權(quán)已于2013年12月全部轉(zhuǎn)讓給李郁豐及其配偶，報告期內(nèi)武漢山科不作為公司子公司。李郁豐受到刑事處罰不會對公司的正常生產(chǎn)、經(jīng)營、管理造成不利影響，公司報告期內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營符合法律行政法規(guī)之規(guī)定，不會對公司本次發(fā)行上市構(gòu)成法律障礙。

　　資料顯示，山科智能前身為山科有限，成立于1999年11月8日，系由錢炳炯、李郁豐、王雪洲共同以貨幣資金出資設(shè)立的有限公司。

　　自2007年起，李郁豐在山科智能體系內(nèi)主要職務(wù)為擔(dān)任子公司武漢山科的執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，負(fù)責(zé)武漢山科的經(jīng)營管理。自2000年12月至2013年12月期間，李郁豐在山科有限擔(dān)任監(jiān)事職務(wù)。

　　李郁豐自2012年起不再從山科有限領(lǐng)取薪酬，并且自2013年12月起不再擔(dān)任山科有限任何職務(wù)。李郁豐在退出山科有限經(jīng)營管理前的主要工作內(nèi)容系負(fù)責(zé)山科有限子公司武漢山科的日常經(jīng)營和管理，從事山科有限產(chǎn)品在湖北及周邊部分區(qū)域的銷售及市場拓展。

　　本次發(fā)行前，李郁豐持有山科智能441.18萬股，持股比例8.65%，在公司前十名股東中排第六位。報告期內(nèi)，李郁豐未在公司處任職，亦未擔(dān)任董事、監(jiān)事職務(wù)。

　　對大客戶銷售數(shù)據(jù)披露不一致

　　據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報道，在山科智能已披露的多份招股說明書中，其在報告期內(nèi)對前十大客戶的銷售數(shù)據(jù)也存在不一致的地方。

　　例如，在招股說明書（預(yù)披露）中，山科智能在2018年對福建漳發(fā)建設(shè)有限公司和莊河林水資源集團(tuán)自來水有限公司（以下簡稱“莊河林公司”）的銷售金額分別為520.43萬元和464.85萬元，而在招股說明書（更新）中，這一數(shù)據(jù)分別為631.83萬元和640.25萬元。

　　而在山科智能2017年首次沖擊IPO時披露的招股說明書中，2016年前十大客戶中包括福州市水務(wù)工程有限責(zé)任公司、贛州水務(wù)集團(tuán)有限責(zé)任公司物資分公司和福建漳發(fā)建設(shè)有限公司三家公司。然而，在本次IPO的招股說明書（預(yù)披露）中，上述三家公司并未出現(xiàn)在山科智能2016年的前十大客戶中，取而代之的則是南京水務(wù)集團(tuán)有限公司、贛州水務(wù)集團(tuán)有限責(zé)任公司和寧波市自來水有限公司。

　　對于上述大客戶名單以及銷售數(shù)據(jù)存在不一致的問題，山科智能方面僅向記者表示，系公司按同一控制下合并口徑披露客戶收入時統(tǒng)計口徑問題，導(dǎo)致前后差異，該事項已在反饋意見回復(fù)中向監(jiān)管部門匯報。

　　此外，招股說明書（更新）披露，杭州云通電線廠在2017年和2018年山科智能前五大外協(xié)加工供應(yīng)商名單中。但在招股說明書（預(yù)披露）中，杭州云通電線廠并未出現(xiàn)上述供應(yīng)商名單中，取而代之的則是慈溪市新浦鎮(zhèn)水表廠和慈溪市建沖水表配件有限公司。