作者:姚 毅 @北京
編輯:翟 睿 @北京
自2016年開(kāi)始籌劃上市,經(jīng)過(guò)近五年的長(zhǎng)跑,浙江拱東醫(yī)療器械股份有限公司(下稱“拱東醫(yī)療”)的IPO之旅即將得見(jiàn)勝利的曙光。
在8月6日即將舉行的證監(jiān)會(huì)2020年第116次發(fā)審會(huì)上,五家擬IPO企業(yè)的申請(qǐng)即將上會(huì)受審,拱東醫(yī)療便是其中之一。
這家主要以生產(chǎn)和銷售一次性醫(yī)用耗材的為主公司,與江浙地區(qū)許多以家庭式作坊結(jié)構(gòu)發(fā)展起來(lái)的企業(yè)相似,同樣是一家不折不扣的家族式控股公司——實(shí)控人施慧勇及其女兒施依貝二人合計(jì)控制著拱東醫(yī)療此次IPO發(fā)行前90%的股權(quán),而剩余的股份,除了部分用于員工激勵(lì)外,則都零星地分布在了施慧勇的兄弟姐妹手中。
據(jù)拱東醫(yī)療有關(guān)申報(bào)材料顯示,此次拱東醫(yī)療擬通過(guò)IPO發(fā)行不超過(guò)2000萬(wàn)股,預(yù)計(jì)為4大募投項(xiàng)目募資5.8億元。
以上交所A股主板為上市目的地的拱東醫(yī)療,相較于近年成功獲得主板上市的其他企業(yè)而言,業(yè)績(jī)算不上優(yōu)秀,甚至剛剛跨過(guò)近年來(lái)監(jiān)管層內(nèi)部對(duì)IPO業(yè)績(jī)要求的把控“紅線”。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,2016年至2018年間,拱東醫(yī)療扣非后凈利潤(rùn)分別錄得6083.19萬(wàn)元、7591.11萬(wàn)元和8312.17萬(wàn)元。
早在2018年初,有消息稱證監(jiān)會(huì)內(nèi)部就IPO申報(bào)審核的財(cái)務(wù)指標(biāo)制定紅線要求,A股主板要求最近一年扣非凈利潤(rùn)不低于8000萬(wàn)元而創(chuàng)業(yè)板不低于5000萬(wàn)元。雖然這一傳聞至今未獲得監(jiān)管層的正面的承認(rèn),但從此后幾年的發(fā)審會(huì)的審核結(jié)果來(lái)看,這一標(biāo)準(zhǔn)顯然已獲得市場(chǎng)和行業(yè)的默認(rèn)。過(guò)去的幾年中,除極少的特例外,最近一年扣非凈利潤(rùn)低于8000萬(wàn)元的企業(yè)基本上還未有主板成功掛牌的先例。
或正是源于解決業(yè)績(jī)上的上市“隱憂”,在近幾年來(lái),拱東醫(yī)療為做高做大營(yíng)收規(guī)模和利潤(rùn)可謂費(fèi)煞苦心。
拱東醫(yī)療在境內(nèi)的主要銷售模式分為經(jīng)銷與直銷兩種,其報(bào)告期內(nèi)前十大客戶中大部分為其經(jīng)銷商。
據(jù)叩叩財(cái)訊獲悉,在拱東醫(yī)療近年來(lái)前十大客戶名單中,不僅頻現(xiàn)關(guān)聯(lián)交易,潛伏在名單背后的或還有并未披露潛在關(guān)系的重要公司。
1)員工隱現(xiàn)重要客戶名錄
在2016年至2019年1-6月的報(bào)告期內(nèi),共有13家公司的名字出現(xiàn)在了拱東醫(yī)療歷年的前十大客戶名單中,其中境內(nèi)客戶共有5家。
在除了上海寶龍藥業(yè)有限公司(下稱“上海寶龍”)和鄭州安圖生物(157.670, -0.33, -0.21%)工程股份有限公司(下稱“鄭州安圖”)外,浙江友孚醫(yī)療器械有限公司(下稱“浙江友孚”)應(yīng)該是拱東醫(yī)療最重要的客戶了,其也是近幾年來(lái)為拱東醫(yī)療提供了最快營(yíng)收增長(zhǎng)的經(jīng)銷商。
在報(bào)告期內(nèi),拱東醫(yī)療的前十大客戶銷售金額皆較為接近,銷售金額都集中在每年1000萬(wàn)——2000萬(wàn)元的銷售區(qū)間內(nèi)。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2016年,拱東醫(yī)療對(duì)浙江友孚的銷售金額為810.05萬(wàn)元,位列其前十大客戶的第九位,但到了2017年,其對(duì)浙江友孚的銷售金額則上升到1051.74萬(wàn)元,位列第七大客戶之位,而到了2018年,拱東醫(yī)療對(duì)浙江友孚的銷售金額則再度攀升至1300.54萬(wàn)元,成為了拱東醫(yī)療的第六大客戶。
對(duì)浙江友孚在報(bào)告期間的銷售規(guī)模增長(zhǎng)較快的異動(dòng),拱東醫(yī)療給出的解釋則是“經(jīng)銷商自身加大終端客戶開(kāi)拓力度”。
隨著浙江友孚在拱東醫(yī)療大客戶中地位越發(fā)顯露,自2016年至2019年上半年,拱東醫(yī)療對(duì)浙江友孚的應(yīng)收賬款也分別達(dá)到了487.89萬(wàn)、605.41萬(wàn)、606.72萬(wàn)和626.28萬(wàn),連續(xù)近四年一直盤踞在拱東醫(yī)療應(yīng)收賬款余額第二的位置,雖然賬齡都在一年以內(nèi),看似并沒(méi)有太大的回收風(fēng)險(xiǎn),但一些蛛絲馬跡,又不得不讓人懷疑這些應(yīng)收賬款背后可能存在的“貓膩”。
浙江恒大醫(yī)療器械有限公司(下稱“浙江恒大”)、浙江友萊醫(yī)療器械有限公司(下稱“浙江友萊”)是另外兩家拱東醫(yī)療的境內(nèi)客戶,其與上海寶龍、鄭州安圖以及浙江友孚一起構(gòu)成了近年來(lái)拱東醫(yī)療前十大客戶中的境內(nèi)主要客戶群體。
值得注意的是,浙江恒大、浙江友萊和浙江友孚這三家企業(yè)皆成立于2008年前后,而這三家企業(yè)剛剛成立當(dāng)年便開(kāi)始與拱東醫(yī)療合作,成為了拱東醫(yī)療的主要客戶。
因浙江恒大和浙江友萊所有者與拱東醫(yī)療實(shí)控人之間難以掩蓋的直系親屬關(guān)系,拱東醫(yī)療不得不承認(rèn)了其與這兩大客戶之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系,其中,浙江恒大實(shí)控人張利軍為施慧勇表弟,而浙江友萊的大股東施慧斌則為施慧勇之弟。
但對(duì)于與更為關(guān)鍵的與浙江友孚的關(guān)系,即使面對(duì)近幾年銷售數(shù)據(jù)和應(yīng)收賬款的異常,在證監(jiān)會(huì)在對(duì)其此次IPO的反饋意見(jiàn)函中都已經(jīng)質(zhì)疑并要求其補(bǔ)充說(shuō)明“浙江友孚與發(fā)行人、發(fā)行人實(shí)際控制人、董監(jiān)高、核心技術(shù)人員及其關(guān)聯(lián)方是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利益安排”之下,拱東醫(yī)療方面還是一再堅(jiān)稱與浙江友孚并不存在任何關(guān)聯(lián)關(guān)系。
拱東醫(yī)療真的和浙江友孚不存在除經(jīng)銷商之外的任何關(guān)系嗎?浙江友萊、浙江友孚這些看似相近似的名字背后難道只是巧合?
“在2007年到2008前后,為了企業(yè)的發(fā)展和布局,拱東醫(yī)療及其關(guān)聯(lián)人在拱東醫(yī)療體外成立了一系列的經(jīng)銷代理公司,這些公司大部分的名字都比較相似,除了浙江友萊等,還有浙江友利(全名:浙江友利醫(yī)學(xué)科技有限公司)等等。”一位接近于拱東醫(yī)療的知情人士向叩叩財(cái)訊透露,而浙江友孚也或是在當(dāng)時(shí)成立的一系列關(guān)聯(lián)企業(yè)之一。
據(jù)叩叩財(cái)訊調(diào)查,上述知情人士所言并非空穴來(lái)風(fēng),浙江友孚的實(shí)控人疑似為拱東醫(yī)療的重要員工。
工商資料顯示,浙江友孚成立于2008年9月,注冊(cè)資本為2500萬(wàn)元,法定代表人為陳徐飛,自然人梁同明為其控股股東,持有浙江友孚80%的股權(quán),另一位自然人霍柏林則持有剩余的20%的股權(quán)。
在與拱東醫(yī)療在實(shí)踐教學(xué)基地建設(shè)有著深入合作的皖南醫(yī)學(xué)院的官方網(wǎng)站上,一篇發(fā)布于2016年5月10日的名為《醫(yī)學(xué)影像與檢驗(yàn)學(xué)院赴浙江拱東醫(yī)療科技有限公司建立實(shí)踐教學(xué)基地》文章中如此寫道:“為進(jìn)一步加強(qiáng)我院實(shí)踐教學(xué)基地建設(shè),5月4日,醫(yī)學(xué)影像與檢驗(yàn)學(xué)院黨總支書記、副院長(zhǎng)張建英、副院長(zhǎng)許國(guó)飛、醫(yī)學(xué)裝備學(xué)教研室主任趙巍等一行5人赴浙江拱東醫(yī)療科技有限公司,洽談校企合作事宜。”
而在此次合作中,上述發(fā)布人署名為皖南醫(yī)學(xué)院副院長(zhǎng)張建英的文章稱,熱情接待皖南醫(yī)學(xué)院師生一行的,除了浙江臺(tái)州市黃巖區(qū)副區(qū)長(zhǎng)陳金華外,還有“拱東醫(yī)療科技有限公司董事長(zhǎng)施慧勇、銷售部經(jīng)理梁同明”。
“如果浙江友孚的實(shí)控人梁同明即為拱東醫(yī)療的銷售部經(jīng)理,那么拱東醫(yī)療與浙江友孚之間的銷售則顯然應(yīng)視為關(guān)聯(lián)交易,在浙江友孚異常的銷售數(shù)據(jù)和應(yīng)收賬款背后,不得不懷疑有其他利益安排。”滬上一家資深投行保代人士坦言,雖然目前尚不得知梁同明是否還在拱東醫(yī)療中任職,但按照上述文章所標(biāo)時(shí)間為2016年5月,則應(yīng)該是在拱東醫(yī)療此次IPO的報(bào)告期內(nèi),梁同明還依然擔(dān)任了拱東醫(yī)療的重要職務(wù)。
“經(jīng)銷商的身份是監(jiān)管層在進(jìn)行IPO審核時(shí)的一個(gè)重要關(guān)注點(diǎn),在以往的IPO案例中便發(fā)生過(guò)一些企業(yè)利用設(shè)立實(shí)質(zhì)具有關(guān)聯(lián)關(guān)系的經(jīng)銷商進(jìn)行利潤(rùn)的調(diào)節(jié)和造假。”上述投行保代人士表示。
2)評(píng)估機(jī)構(gòu)及主要評(píng)估師簽字當(dāng)口因執(zhí)業(yè)能力被罰
為拱東醫(yī)療此次IPO擔(dān)任資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的為坤元資產(chǎn)評(píng)估有限公司(下稱“坤元評(píng)估”),以評(píng)估師應(yīng)麗云領(lǐng)銜的評(píng)估團(tuán)隊(duì)為拱東醫(yī)療出具了完備的《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》。
2019年10月22日,在拱東醫(yī)療更新的IPO招股書中,坤元評(píng)估和應(yīng)麗云等人并出具聲明稱:“如因本公司為浙江拱東首次公開(kāi)發(fā)行制作、出具的《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏,給投資者造成損失的,在該等事項(xiàng)依法認(rèn)定后,將依法賠償投資者損失”。
有意思的是,就在坤元評(píng)估及其評(píng)估師團(tuán)隊(duì)為拱東醫(yī)療簽發(fā)上述《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》及復(fù)核聲明的簽字當(dāng)口,坤元評(píng)估及應(yīng)麗云本人則因出具虛假評(píng)估報(bào)告等執(zhí)業(yè)能力問(wèn)題被證監(jiān)會(huì)通報(bào)批評(píng)。
2019年10月9日,廣東證監(jiān)局發(fā)布行政監(jiān)管措施決定書,對(duì)坤元資產(chǎn)評(píng)估有限公司
上述行政監(jiān)管措施書稱,廣東證監(jiān)局對(duì)由坤元評(píng)估執(zhí)行的四通股份(8.790, 0.01, 0.11%)
不得不承認(rèn),作為此次為拱東醫(yī)療提供評(píng)估工作且署名第一的評(píng)估師,應(yīng)麗云和坤元評(píng)估的被罰,也自然為拱東醫(yī)療此次IPO資產(chǎn)評(píng)估的準(zhǔn)確性留下了一抹陰影與質(zhì)疑。
那么,在重要客戶存“關(guān)聯(lián)”疑云,評(píng)估機(jī)構(gòu)及評(píng)估師因“造假”和“執(zhí)業(yè)能力”被罰之后,籌謀五年的拱東醫(yī)療IPO能否順利通過(guò)即將到來(lái)的上會(huì)審核,我們把答案留給監(jiān)管層與市場(chǎng)。