原標(biāo)題：澳弘電子4年收到現(xiàn)金遠(yuǎn)不敵營收 實控人先得4億分紅
中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：證監(jiān)會官網(wǎng)近日發(fā)布消息，將于8月7日審核常州澳弘電子股份有限公司（以下簡稱“澳弘電子”）的首發(fā)申請。澳弘電子主要從事印制電路板研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括單面板、雙面板和多層板等，主要應(yīng)用于家電、電源、能源、工業(yè)控制、通信和汽車電子等領(lǐng)域。
2019年6月18日，澳弘電子在證監(jiān)會網(wǎng)站披露招股說明書，擬于上交所主板上市，保薦機(jī)構(gòu)為國金證券(14.440, -0.28, -1.90%)股份有限公司，審計機(jī)構(gòu)為大華會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）。
澳弘電子實際控制人為楊九紅、陳定紅。楊九紅，中國國籍，有香港永久居留權(quán)；陳定紅，中國國籍，有新加坡、香港永久居留權(quán)。
2016年至2019年，澳弘電子實現(xiàn)營業(yè)收入分別為6.03億元、8.03億元、8.37億元和8.45億元；實現(xiàn)凈利潤分別為7749.70萬元、1.03億元、1.07億元和1.24億元。
2016年至2019年，澳弘電子經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為5620.19萬元、3895.91萬元、1.24億元和1.42億元；銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為3.60億元、4.72億元、5.54億元和5.21億元。
2016年末、2017年末、2018年末和2019年末，澳弘電子應(yīng)收賬款余額分別為2.16億元、2.23億元、2.04億元和2.34億元，占營業(yè)收入的比例分別為35.86%、27.83%、24.32%和27.75%；壞賬準(zhǔn)備分別為688.16萬元、731.22萬元、680.91萬元和802.57萬元；應(yīng)收賬款賬面價值分別為2.09億元、2.16億元、1.97億元和2.26億元。
2017年末、2018年末和2019年末，澳弘電子逾期賬款分別為138.73萬元、101.82萬元和110.61萬元，占應(yīng)收賬款余額的比例分別為0.62%、0.50%和0.47%；期后回款金額分別為2.20億元、1.95億元和7943.29萬元，回款比例分別為98.60%、95.77%和33.89%。
澳弘電子前五大客戶集中度高。過去四年，該公司前五名客戶的銷售收入分別為4.52億元、5.90億元、6.17億元和6.17億元，占其營業(yè)收入的比例分別為74.89%、73.54%、73.75%和73.02%。其中，澳弘電子對第一大客戶海信銷售收入分別為1.79億元、1.81億元、2.07億元和1.91億元，銷售額占比分別為29.64%、22.55%、24.71%及22.57%。
澳弘電子還存在供應(yīng)商集中的風(fēng)險。過去四年，澳弘電子向前五名原材料供應(yīng)商采購金額分別為2.72億元、3.87億元、3.60億元和3.39億元，占采購總額的比例分別為79.41%、80.99%、78.88%和77.47%。其中，澳弘電子向第一大供應(yīng)商昆山展耀貿(mào)易有限公司采購原材料金額分別為2.05億元、2.35億元、2.29億元和2.18億元，占當(dāng)年度采購總額的比例為49.21%、50.10%和49.73%，占比較高。
與同行業(yè)公司相比，澳弘電子大客戶、供應(yīng)商集中度均超同行業(yè)公司平均值。2017年至2018年，同行業(yè)可比上市公司前五名客戶的銷售收入占其營業(yè)收入的比例平均值分別為35.63%和35.23%；同行業(yè)可比上市公司前五名供應(yīng)商采購金額占比平均值分別為43.43%和40.54%。
此外，海爾集團(tuán)既是澳弘電子的前五大客戶，同時其控股子公司海爾數(shù)字科技（上海）有限公司2019年也是澳弘電子的第四大原材料的供應(yīng)商。
值得一提的是，澳弘電子的多名供應(yīng)商涉及違法違規(guī)、被列為失信被執(zhí)行人等問題。
其中，供應(yīng)商南亞電子材料（昆山）有限公司2016年至2019年因超標(biāo)排放水污染物、不正常運(yùn)行污染源自動監(jiān)控設(shè)施、違反大氣污染防治管理制度、違反水污染防治管理制度、違反環(huán)境影響評價制度、違反固體廢物管理制度、不正常運(yùn)行廢氣治理設(shè)施等多次遭受環(huán)保處罰。外協(xié)供應(yīng)商蘇州康博電路科技有限公司2020年4月9日被常熟市人民法院立案，列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的19670元。
除營業(yè)收入依賴于前五大客戶，澳弘電子的業(yè)績增長還被指依賴與全資子公司常州海弘電子有限公司（以下簡稱“海弘電子”）的“財報合并”。
招股說明書顯示，2018年-2019年，海弘電子分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.21億元、4.24億元，分別占當(dāng)期澳弘電子合并報表之后營業(yè)收入的50.35%、50.26%，凈利潤分別為5815.32萬元、6526.43萬元，分別占澳弘電子合并報表之后凈利潤的54.52%、52.63%。
實際上，澳弘電子于2018年10月才開始著手收購海弘電子，但自2016年1月1日起，海弘電子的財報已被納入公司合并范圍。
海弘電子被收購前，澳弘電子實際控制人楊九紅、陳定紅合計持有海弘電子100%的股權(quán)，分別持股70%、30%。
2018年10月，澳弘電子向海弘電子增資3150萬元，增資價格按每注冊資本1元。增資完成后，澳弘電子持有海弘電子90%的股權(quán)，楊九紅、陳定紅分別持有海弘電子7%、3%股權(quán)。兩個月后，澳弘電子再次分別作價2298.06萬元、984.88萬元收購楊九紅、陳定紅所持有的海弘電子剩余股權(quán)，收購價格為每注冊資本9.38元。
交易完成后，海弘電子成為澳弘電子的全資子公司，實際上，股權(quán)穿透后，海弘電子仍為楊九紅、陳定紅控制企業(yè)。而通過上述“左手倒右手”的資本操作，楊九紅、陳定紅合計套現(xiàn)3282.94萬元。
2016年至2019年，澳弘電子員工人數(shù)分別為1054人、1071人、1070人和1029人。同期，澳弘電子及其子公司存在勞務(wù)派遣用工情形，各期末勞務(wù)派遣人員528人、0人、11人和0人。其中，澳弘電子2016年勞務(wù)派遣人數(shù)占用工總量的比例高達(dá)50%，嚴(yán)重違反了勞務(wù)派遣用工不得超過10%的相關(guān)規(guī)定。
上述勞務(wù)派遣用工超比例也引起證監(jiān)會的關(guān)注，反饋意見要求保薦機(jī)構(gòu)、澳弘電子律師補(bǔ)充披露其在報告期內(nèi)的勞務(wù)派遣用工超比例情況是否構(gòu)成重大違法，并且要求澳弘電子結(jié)合員工數(shù)量變化、勞務(wù)派遣用工調(diào)整等，披露職工薪酬核算與相關(guān)科目變動情況的匹配性。
同時，澳弘電子還存在大量的員工社保應(yīng)繳未繳。2016年至2019年，社保應(yīng)繳未繳員工數(shù)量分別為199人、628人、479人、182人，占應(yīng)繳人員比例分別為39.64%、66.24%、50.00%、19.80%。
報告期內(nèi)，海弘電子曾受到行政處罰。2017年6月19日，常州市新北區(qū)環(huán)境保護(hù)局就海弘電子危險廢物污泥及廢油漆桶堆放場所未采取完全密閉措施、地面無防滲漏措施、地面存在流失、滲漏痕跡情況，對海弘電子處以罰款1萬元并責(zé)令改正該等違法行為；就海弘電子廢油漆桶堆放場所無危險廢物標(biāo)識牌，污泥包裝袋及廢油漆桶未張貼危險廢物識別標(biāo)志情況，對海弘電子處以罰款1萬元并責(zé)令改正該等違法行為。
報告期內(nèi)，澳弘電子及子公司海弘電子累計分紅金額4.4億元。實際控制人楊九紅及陳定紅兩人合計直接及間接控制了澳弘電子93.2897%的股權(quán)。以此計算，4.4億元分紅中的4.10億元落入實際控制人“口袋”。
對上述問題，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者發(fā)送郵件至澳弘電子董秘辦，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。
沖刺上交所主板 實際控制人之一有新加坡、香港永久居留權(quán)
澳弘電子前身為常州澳弘電子有限公司，成立于2005年6月22日。2018年12月14日，公司整體變更為股份有限公司。
澳弘電子是一家專業(yè)從事印制電路板（Printed Circuit Board，簡稱PCB）研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。公司生產(chǎn)的PCB產(chǎn)品包括單面板、雙面板和多層板等，主要應(yīng)用于家電、電源、能源、工業(yè)控制、通信和汽車電子等領(lǐng)域。
2019年6月18日，澳弘電子在證監(jiān)會網(wǎng)站披露招股說明書，擬于上交所主板上市，保薦機(jī)構(gòu)為國金證券股份有限公司，審計機(jī)構(gòu)為大華會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）。
澳弘電子本次擬公開發(fā)行股票數(shù)量3573.10萬股，占發(fā)行后總股本的25%，發(fā)行后總股本1.43億股。其擬募集資金8.88億元，擬分別用于投資建設(shè)年產(chǎn)高精密度多層板、高密度互連積層板120萬平方米建設(shè)項目、研發(fā)中心升級改造項目和補(bǔ)充流動資金。
楊九紅直接持有澳弘電子58.7725%股份，為澳弘電子控股股東。澳弘電子實際控制人為楊九紅、陳定紅，陳定紅系楊九紅女婿。陳定紅直接持有澳弘電子25.1882%的股權(quán)；通過控制常州途朗投資合伙企業(yè)（有限合伙）、常州途陽投資合伙企業(yè)（有限合伙）間接控制澳弘電子9.3290%的股權(quán)。楊九紅及陳定紅兩人合計直接及間接控制了澳弘電子93.2897%的股權(quán)。
根據(jù)招股說明書，為進(jìn)一步明確共同控制關(guān)系，2018年12月楊九紅與陳定紅簽署《共同控制協(xié)議》，約定在公澳弘電子的決策會議上將以一致意見進(jìn)行表示，實現(xiàn)對澳弘電子的共同控制。
楊九紅，女，中國國籍，有香港永久居留權(quán)，現(xiàn)任海弘電子行政總監(jiān)。
陳定紅，男，1971年出生，中國國籍，有新加坡、香港永久居留權(quán)，碩士研究生學(xué)歷。1993年8月至1999年1月，于中國人民保險公司常州分公司國際業(yè)務(wù)部任業(yè)務(wù)經(jīng)理；2001年1月至2001年10月，于江蘇吳中(7.250, -0.14, -1.89%)實業(yè)股份有限公司任總經(jīng)理助理；2002年2月至2004年9月，于常州弘都電子有限公司任副總經(jīng)理；2004年12月至今任常州海弘電子有限公司任執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2013年7月至2019年9月任昇耀國際（新加坡）執(zhí)行董事；2005年6月至2018年12月，于常州澳弘電子有限公司任執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2017年12月至今，于香港昇耀任執(zhí)行董事；2018年2月至今，于新加坡昇耀任執(zhí)行董事；2018年12月至今，于常州澳弘電子股份有限公司任董事長、總經(jīng)理。
被指兩官方文件募投項目投資額數(shù)據(jù)打架
本次IPO，澳弘電子擬募資8.88億元用于“年產(chǎn)高精密度多層板、高密度互連積層板120萬平方米建設(shè)項目”、“研發(fā)中心升級改造項目”、“補(bǔ)充流動資金”三個募投項目建設(shè)。
招股書顯示，通過“年產(chǎn)高精密度多層板、高密度互連積層板120萬平方米建設(shè)項目”的實施，澳弘電子的雙面板、多層板及高密度互連積層板（HDI）產(chǎn)品的自主生產(chǎn)能力每年增加120萬平方米。
據(jù)壹財信報道，但根據(jù)官方網(wǎng)站2019年6月5日作出的關(guān)于澳弘電子“年產(chǎn)高精密度多層板、高密度互連積層板120萬平方米建設(shè)項目”環(huán)境影響評價文件批復(fù)，該項目建成后可形成年產(chǎn)高精密度多層板、高密度互連積層板120萬平方米，副產(chǎn)品陰極銅215噸的生產(chǎn)能力。
然而，招股書卻未提到陰極銅以及該項目實施后關(guān)于副產(chǎn)品陰極銅的生產(chǎn)能力。
與此同時，招股書顯示，“研發(fā)中心升級改造項目”總投資為5151.60萬元，而根據(jù)官方網(wǎng)站2019年5月17日作出的關(guān)于澳弘電子“研發(fā)中心升級改造項目”環(huán)境影響評價文件批復(fù)，該項目的總投資額為3500.00萬元，比招股書披露的金額少了1651.60萬元。
第一次報送招股書的簽署日期為2019年6月18日，與募投項目的兩份環(huán)評批復(fù)時間分別僅相隔一個月和半個月，但是這兩種官方文件卻出現(xiàn)了數(shù)據(jù)打架。
銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金連續(xù)四年不及營業(yè)收入
2016年至2019年，澳弘電子實現(xiàn)營業(yè)收入分別為6.03億元、8.03億元、8.37億元和8.45億元；實現(xiàn)凈利潤分別為7749.70萬元、1.03億元、1.07億元和1.24億元；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤分別為7453.35萬元、9851.21萬元、1.01億元和1.24億元。
2016年和2017年，澳弘電子經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額不敵同期凈利潤。2016年至2019年，澳弘電子經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為5620.19萬元、3895.91萬元、1.24億元和1.42億元。
過去四年，澳弘電子銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金均不及同期營業(yè)收入，且差額頗大。2016年至2019年，該公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為3.60億元、4.72億元、5.54億元和5.21億元。
前五大客戶貢獻(xiàn)超七成營業(yè)收入
過去四年，澳弘電子前五名客戶的銷售收入分別為4.52億元、5.90億元、6.17億元和6.17億元，占其營業(yè)收入的比例分別為74.89%、73.54%、73.75%和73.02%。
其中，海信集團(tuán)、美的集團(tuán)(70.410, -0.99, -1.39%)和海爾集團(tuán)過去四年內(nèi)始終為澳弘電子前三大客戶，海信集團(tuán)連續(xù)四年均為該公司第一大客戶。
2016年至2019年，澳弘電子第一大客戶海信銷售收入分別為1.79億元、1.81億元、2.07億元和1.91億元，銷售額占比分別為29.64%、22.55%、24.71%及22.57%。
也就是說，澳弘電子客戶集中度較高，存在客戶相對集中的風(fēng)險。對此，該公司也坦承，雖然公司與主要客戶已經(jīng)建立了長期、穩(wěn)定的合作關(guān)系，但如果主要客戶與公司停止合作、大幅減少訂單或者客戶經(jīng)營發(fā)生不利變動，可能將對公司經(jīng)營狀況造成不利影響。
相比較同行業(yè)PCB上市公司，澳弘電子下游客戶更為集中。
2017年至2018年，同行業(yè)可比上市公司前五名客戶的銷售收入占其營業(yè)收入的比例平均值分別為35.63%和35.23%，低于澳弘電子。
供應(yīng)商集中度超同行
除客戶較為集中，澳弘電子也存在供應(yīng)商集中風(fēng)險。
過去四年，澳弘電子向前五名原材料供應(yīng)商采購金額分別為2.72億元、3.87億元、3.60億元和3.39億元，占采購總額的比例分別為79.41%、80.99%、78.88%和77.47%。
其中，昆山展耀貿(mào)易有限公司連續(xù)四年均為澳弘電子第一大供應(yīng)商。過去四年，澳弘電子向昆山展耀貿(mào)易有限公司采購原材料金額分別為2.05億元、2.35億元、2.29億元和2.18億元，占當(dāng)年度采購總額的比例為49.21%、50.10%和49.73%，占比較高。
澳弘電子表示，如果未來昆山展耀貿(mào)易有限公司原材料供應(yīng)不足或供應(yīng)的原材料出現(xiàn)質(zhì)量問題，將可能會影響公司原材料供應(yīng)的穩(wěn)定性，進(jìn)而影響公司盈利水平。
上述問題亦引起了發(fā)審委的關(guān)注，在反饋意見中，發(fā)審委要求澳弘電子說明與昆山展耀合作的歷史、業(yè)務(wù)穩(wěn)定性及可持續(xù)性，對主要供應(yīng)商是否存在依賴，是否存在重大不確定性風(fēng)險。
與同行業(yè)公司相比，澳弘電子對主要供應(yīng)商的“依賴”同樣遠(yuǎn)超同行。
2017年和2018年，同行業(yè)可比上市公司勝宏科技(22.560, -0.41, -1.78%)、世運(yùn)電路(23.600, -0.46, -1.91%)、奧士康(58.950, 1.35, 2.34%)、明陽電路(22.030, 0.54, 2.51%)、景旺電子(35.820, 0.07, 0.20%)、依頓電子(10.370, 0.06, 0.58%)、廣東駿亞(15.320, 0.18, 1.19%)前五名供應(yīng)商采購金額占比平均值分別為43.43%和40.54%。
海爾集團(tuán)既是大客戶又是供應(yīng)商
招股說明書顯示，2016年至2019年，海爾集團(tuán)分別為澳弘電子第二、第二、第三、第三大客戶，銷售收入分別為1.07億元、1.57億元、1.41億元、1.20億元，占營業(yè)收入的比重分別為17.71%、19.52%、16.89%、14.15%。
更新版招股說明書披露，2019年，海爾集團(tuán)的控股子公司海爾數(shù)字科技（上海）有限公司是澳弘電子的第四大原材料供應(yīng)商，澳弘電子主要向其采購覆銅板，采購金額為1558.73萬元，占采購總額的比重為3.56%。
因此，海爾集團(tuán)既是澳弘電子的大客戶，同時其控股子公司海爾數(shù)字科技（上海）有限公司也是澳弘電子原材料的供應(yīng)商。
而澳弘電子生產(chǎn)經(jīng)營所用主要原材料包括覆銅板、銅球、銅箔、油墨、錫球等，在所有PCB原材料中，對PCB成本影響最大的原材料則是覆銅板。不過對于澳弘電子向海爾數(shù)科的覆銅板采購價格不得而知。
多名供應(yīng)商上“黑榜”
除上述問題，澳弘電子的多名供應(yīng)商涉及違法違規(guī)、被列為失信被執(zhí)行人等問題。
2016年至2018年，南亞電子材料（昆山）有限公司（以下簡稱“南亞電子”）都是澳弘電子的前五大供應(yīng)商之一。澳弘電子主要向其采購覆銅板、半固化片，采購金額分別為1858.50萬元、5458.95萬元、2481.47萬元。2019年3月5日，澳弘電子與南亞電子簽訂采購框架協(xié)議，以采購板材、半固化片主要原材料。
公開信息顯示，南亞電子為中國臺灣上市公司南亞集團(tuán)的關(guān)聯(lián)公司。2016年至2019年，南亞電子因超標(biāo)排放水污染物、不正常運(yùn)行污染源自動監(jiān)控設(shè)施、違反大氣污染防治管理制度、違反水污染防治管理制度、違反環(huán)境影響評價制度、違反固體廢物管理制度、不正常運(yùn)行廢氣治理設(shè)施等多次遭受環(huán)保處罰，累計罰款金額超90萬元。
而澳弘電子多家外協(xié)供應(yīng)商也“不省心”。
據(jù)壹財信，2016年至2019年，蘇州康博電路科技有限公司（以下簡稱“康博科技”）均為澳弘電子的第一大外協(xié)加工供應(yīng)商，澳弘電子向其采購金額分別為2108.54萬元、3721.43萬元、3787.75萬元、3911.32萬元。其中2017年至2019年，澳弘電子向康博科技采購金額占外協(xié)采購總額的比例分別為62.28%、59.70%、47.28%。
公開信息顯示，康博科技成立于2014年，注冊資本2000萬元，主營印制電路硬板的研發(fā)、生產(chǎn)、加工、銷售，股東為波司登股份有限公司。2020年4月9日，康博科技被常熟市人民法院立案，列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的19670元。
除此之外，澳弘電子2019年的第二大外協(xié)供應(yīng)商——江蘇高瀚電路科技有限公司（以下簡稱“高瀚科技”），曾在2014年和2015年曾兩度被列為失信被執(zhí)行人，且高瀚科技還存在多條歷史被執(zhí)行人信息。2018年，高瀚科技因單位總排放口采樣、監(jiān)測、外排廢水中ph值排放濃度不符合國家排放標(biāo)準(zhǔn)，被責(zé)令改正違法行為罰款10萬。招股書顯示，澳弘電子2019年向其采購金額為3023.82萬元。
澳弘電子另一外協(xié)供應(yīng)商蘇州市吳通電子有限公司（以下簡稱“吳通電子”）則在2018年因違反《中華人民共和國特種設(shè)備安全法》被罰款10萬元。招股書顯示，2016年至2019年，吳通電子均位列澳弘電子前五大外協(xié)供應(yīng)商之列。
另外，2019年，同為澳弘電子外協(xié)供應(yīng)商的銅陵市超遠(yuǎn)科技有限公司（以下簡稱“超遠(yuǎn)科技”）因買賣合同糾紛案未按規(guī)定履行義務(wù)，被昆山市人民法院采取了限制消費令；2019年至2020年，超遠(yuǎn)科技三次被列為被執(zhí)行人。
業(yè)績增長被指依賴子公司“財報合并”
據(jù)IPO日報，一方面，澳弘電子業(yè)績的增長依賴于前五大客戶，另一方面，澳弘電子的業(yè)績實際上依靠了巧妙的“財報合并”。
首先，在澳弘電子的財報里面，不得不提的是全資子公司海弘電子。
招股說明書顯示，2018年-2019年，海弘電子分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.21億元、4.24億元，分別占當(dāng)期澳弘電子合并報表之后營業(yè)收入的50.35%、50.26%，凈利潤分別為5815.32萬元、6526.43萬元，分別占澳弘電子合并報表之后凈利潤的54.52%、52.63%，兩大業(yè)績指標(biāo)占比均已過半。
實際上，澳弘電子于2018年10月才開始著手收購海弘電子，但自2016年1月1日起，海弘電子的財報已被納入公司合并范圍。
截至海弘電子被澳弘電子收購前，楊九紅、陳定紅合計持有海弘電子100%的股權(quán)。
對此，一位注冊會計師表示，在上述兩家公司合并之前，其實是兩家單獨運(yùn)營的公司，不能合并財務(wù)報表，但在合并之后，由于兩家公司的實控人一致，因此，財報的合并數(shù)據(jù)可以從收購之日向前追溯。
這也意味著，澳弘電子的凈利潤之所以能實現(xiàn)持續(xù)增長很大一部分是因為海弘電子被合并的業(yè)績。
實控人資產(chǎn)“左手倒右手”
值得一提的是，海弘電子為澳弘電子通過增資和收購方式取得。
海弘電子成立于2004年，注冊資本為350萬元，經(jīng)營范圍為印制線路板的制造，自營和代理各類商品和技術(shù)的進(jìn)出口（國家限定公司經(jīng)營或禁止進(jìn)出口的商品和技術(shù)除外），控股股東為楊九紅、陳定紅，分別持股70%、30%。
2018年10月，澳弘電子向海弘電子增資3150萬元，增資價格按每注冊資本1元。增資完成后，澳弘電子持有海弘電子90%的股權(quán)，楊九紅、陳定紅分別持有海弘電子7%、3%股權(quán)。
兩個月后，澳弘電子再次分別作價2298.06萬元、984.88萬元收購楊九紅、陳定紅所持有的海弘電子剩余股權(quán)，收購價格為每注冊資本9.38元。
交易完成后，海弘電子成為澳弘電子的全資子公司，實際上，股權(quán)穿透后，海弘電子仍為楊九紅、陳定紅控制企業(yè)。而通過上述“左手倒右手”的資本操作，楊九紅、陳定紅合計套現(xiàn)3282.94萬元。
應(yīng)收賬款余額較高
2016年末、2017年末、2018年末和2019年末，澳弘電子應(yīng)收賬款余額較大，分別為2.16億元、2.23億元、2.04億元和2.34億元，占營業(yè)收入的比例分別為35.86%、27.83%、24.32%和27.75%。
過去四年，澳弘電子壞賬準(zhǔn)備分別為688.16萬元、731.22萬元、680.91萬元和802.57萬元，應(yīng)收賬款賬面價值分別為2.09億元、2.16億元、1.97億元和2.26億元。
2017年末、2018年末和2019年末，澳弘電子逾期賬款分別為138.73萬元、101.82萬元和110.61萬元，占應(yīng)收賬款余額的比例分別為0.62%、0.50%和0.47%；期后回款金額分別為2.20億元、1.95億元和7943.29萬元，回款比例分別為98.60%、95.77%和33.89%。
澳弘電子在招股書中表示，如果未來公司受到行業(yè)波動的影響或公司客戶無法按期支付貨款、要求延長付款賬期，則公司應(yīng)收賬款的回款速度及公司資金周轉(zhuǎn)速度將受影響，公司將面臨應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降的風(fēng)險。
過去四年，澳弘電子應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為3.25次/年、3.65次/年、3.92次/年和3.86次/年。2016年至2018年，同行業(yè)可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為3.71次/年、3.86次/年和3.80次/年。
平均銷售單價低于同業(yè)
過去四年，澳弘電子綜合毛利率分別為29.67%、28.25%、28.58%和28.93%，主營業(yè)務(wù)毛利率分別為29.08%、27.16%、27.07%和 27.37%。
澳弘電子主營業(yè)務(wù)收入主要來自單面板和雙面板及多層板。過去四年，該公司單面板毛利分別為7343.50萬元、8983.09萬元1.18億元和1.15億元，毛利占比分別為42.24%、41.85%、53.22%和50.77%；同期，雙面及多層板毛利分別為1.00億元、1.25億元、1.04億元和1.11億元，毛利占比分別為57.76%、58.15%、46.78%和49.23%，其中雙面板毛利分別為8633.93萬元、9862.93萬元、8298.20萬元和9361.65萬元，多層板毛利規(guī)模較小。
過去四年，該公司單面板毛利率分別為28.63%、25.83%、30.63%和30.95%；雙面板及多層板毛利率分別為29.41%、28.20%、23.90%和24.45%；雙面板毛利率分別為30.81%、27.47%、23.45%和23.82%。
2016年至2018年，同行業(yè)公司主營業(yè)務(wù)毛利率平均值分別為27.61%、24.84%和24.65%。
與可比上市公司相比，澳弘電子PCB平均銷售單價、平均單位銷售成本低于可比上市公司。
過去四年，澳弘電子PCB平均銷售單價分別為217.65元/平方米、241.95元/平方米、233.72元/平方米和226.88元/平方米。2017年和2018年，除未披露銷售數(shù)量得明陽電路外，同行業(yè)6家可比公司平均銷售單價分別為724.93元/平方米和760.73元/平方米，6家可比公司銷售單價均遠(yuǎn)高于澳弘電子。
2016年勞務(wù)派遣用工超比例 大量員工社保欠繳
2016年至2019年，澳弘電子員工人數(shù)分別為1054人、1071人、1070人和1029人。
2016年至2019年，澳弘電子及其子公司存在勞務(wù)派遣用工情形，各期末勞務(wù)派遣人員528人、0人、11人和0人，均由具備勞務(wù)派遣經(jīng)營資質(zhì)勞務(wù)公司派遣。
其中，澳弘電子2016年勞務(wù)派遣人數(shù)占用工總量的比例高達(dá)50%，嚴(yán)重違反了勞務(wù)派遣用工不得超過10%的相關(guān)規(guī)定。
上述勞務(wù)派遣用工超比例也引起證監(jiān)會的關(guān)注，反饋意見要求保薦機(jī)構(gòu)、澳弘電子律師補(bǔ)充披露其在報告期內(nèi)的勞務(wù)派遣用工超比例情況是否構(gòu)成重大違法，并且要求澳弘電子結(jié)合員工數(shù)量變化、勞務(wù)派遣用工調(diào)整等，披露職工薪酬核算與相關(guān)科目變動情況的匹配性。
澳弘電子在更新版招股說明書中稱，盡管2016年1月至2017年4月勞務(wù)派遣用工存在超比例情況，2017年4月之后已規(guī)范并符合《勞務(wù)派遣暫行規(guī)定》的要求。
同時，澳弘電子還存在大量的員工社保應(yīng)繳未繳。2016年至2019年，社保應(yīng)繳未繳員工數(shù)量分別為199人、628人、479人、182人，占應(yīng)繳人員比例分別為39.64%、66.24%、50.00%、19.80%。
據(jù)招股說明書，2017年至2019年，澳弘電子測算補(bǔ)繳的社保公積金合計金額分別為665.63萬元、683.19萬元和335.38萬元，占同期利潤總額的比例分別為5.67%、5.55%和2.40%。
子公司曾因環(huán)保問題被處罰
據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，報告期內(nèi)，海弘電子曾被環(huán)保處罰。
2017年6月19日，常州市新北區(qū)環(huán)境保護(hù)局下發(fā)《行政處罰決定書》（常新環(huán)罰字[2017-109]號），就2017年5月17日現(xiàn)場檢查時發(fā)現(xiàn)海弘電子危險廢物污泥及廢油漆桶堆放場所未采取完全密閉措施、地面無防滲漏措施、地面存在流失、滲漏痕跡情況，依據(jù)《中華人民共和國固體廢物污染環(huán)境防治法》第七十五條第一款第十一項規(guī)定，對海弘電子處以罰款1萬元并責(zé)令改正該等違法行為；就海弘電子廢油漆桶堆放場所無危險廢物標(biāo)識牌，污泥包裝袋及廢油漆桶未張貼危險廢物識別標(biāo)志情況，依據(jù)《中華人民共和國固體廢物污染環(huán)境防治法》（2016修訂）第七十五條第一款第一項規(guī)定，對海弘電子處以罰款1萬元并責(zé)令改正該等違法行為。
根據(jù)《中華人民共和國固體廢物污染環(huán)境防治法》（2016年修訂）第七十五條第一款第一項及第十一項：“違反本法有關(guān)危險廢物污染環(huán)境防治的規(guī)定，有下列行為之一的，由縣級以上人民政府環(huán)境保護(hù)行政主管部門責(zé)令停止違法行為，限期改正，處以罰款：（一）不設(shè)置危險廢物識別標(biāo)志的；....（十一）未采取相應(yīng)防范措施，造成危險廢物揚(yáng)散、流失、滲漏或者造成其他環(huán)境污染的；....有前款第一項、第二項、第七項、第八項、第九項、第十項、第十一項、第十二項、第十三項行為之一的，處一萬元以上十萬元以下的罰款。”
2019年10月9日，常州市高新區(qū)（新北區(qū)）生態(tài)環(huán)境局出具《說明》，確認(rèn)海弘電子已按期繳納了罰款并已完成整改。
兩年分紅4.4億元 實控人分得4.10億元
報告期內(nèi)，澳弘電子及子公司海弘電子累計分紅金額4.4億元。
2017年1月，經(jīng)澳弘有限股東會決議，對公司截至2016年12月31日未分配利潤中的5000萬元以現(xiàn)金方式向股東分配股利；經(jīng)海弘電子股東會決議，對海弘電子截至2016年12月31日未分配利潤中的4000萬元以現(xiàn)金方式向股東分配股利。本次利潤分配方案已實施。
2018年9月，經(jīng)澳弘有限股東會決議，對公司截至2017年12月31日未分配利潤中的1.5億元以現(xiàn)金方式向股東分配股利；經(jīng)海弘電子股東會決議，對海弘電子截至2017年12月31日未分配利潤中的2億元以現(xiàn)金方式向股東分配股利。本次利潤分配方案已實施。
實際控制人楊九紅及陳定紅兩人合計直接及間接控制了澳弘電子93.2897%的股權(quán)。以此計算，上述分紅中，4.10億元落入實際控制人“口袋”。