上交所近日發(fā)布公告，埃夫特智能裝備股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“埃夫特”）的首發(fā)申請(qǐng)于2020年4月13日通過(guò)了2020年第15次科創(chuàng)板上市委員會(huì)審核。
 
成立于2007年的埃夫特，脫胎于汽車企業(yè)奇瑞的設(shè)備部門(mén)，實(shí)際控制人為安徽省蕪湖市國(guó)資委。旗下還有5個(gè)國(guó)資股東，分別是蕪湖遠(yuǎn)宏、遠(yuǎn)大創(chuàng)投、奇瑞科技、建信投資、深創(chuàng)投，以及3個(gè)外資股東。此外，美的集團(tuán)持有埃夫特9.1%的股權(quán)。
 
2017年-2019年，埃夫特連年虧損，截至2019年末，累計(jì)未分配利潤(rùn)為-1.55億元。
 
埃夫特脫胎于奇瑞汽車設(shè)備科，現(xiàn)在已經(jīng)是中國(guó)工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的一哥。雖然名聲顯赫，但是筆者發(fā)現(xiàn)埃夫特在最近幾年的增資中貓膩很多，短時(shí)間內(nèi)多次增資出現(xiàn)了巨大的價(jià)格差異！此外，筆者還發(fā)現(xiàn)此次IPO的聯(lián)席主承銷商竟然就是埃夫特關(guān)聯(lián)大股東，這或許將成為其IPO之路的最大絆腳石！
 
 
增資價(jià)格差別巨大，涉嫌利益輸送
 
埃夫特在最近幾年一共有多次增資擴(kuò)股的動(dòng)作，筆者發(fā)現(xiàn)，其中多次增資出現(xiàn)了明顯的價(jià)格差異。
 
首先，2017年6月7日埃夫特以增資的方式引入專業(yè)私募基金公司?；Y產(chǎn)管理股份有限公司、鼎暉股權(quán)投資管理有限公司管理通過(guò)協(xié)議方式對(duì)埃夫特增資10933.3萬(wàn)股股份。根據(jù)中水致遠(yuǎn)資產(chǎn)評(píng)估有限公司評(píng)估報(bào)告，2016年末每元出資額評(píng)估值7.105元。
 
但是僅僅在10多天后，埃夫特每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格便上漲了5.6%。2017年6月20日，埃夫特2017年第二次臨時(shí)股東大會(huì)通過(guò)決議，注冊(cè)資本由20000萬(wàn)元增至30933.33萬(wàn)元，分別由信惟基石、鼎暉源霖以貨幣方式認(rèn)繳注冊(cè)資本6000萬(wàn)元和4933.33萬(wàn)元。本次認(rèn)購(gòu)價(jià)格為7.50元/股。
 
可以發(fā)現(xiàn)在短短半個(gè)月不到的時(shí)間之內(nèi)，埃夫特的轉(zhuǎn)讓價(jià)格便大漲6%，這很明顯有虛增資產(chǎn)之嫌！還值得注意的是，在6月7日這次增資收購(gòu)中，這一標(biāo)的的表現(xiàn)很不及預(yù)期。
 
此外，在最近一年的增資中還出現(xiàn)更大的差異！2018年10月埃夫特有一起增資行為。新增股東為Sergio  Della  Mea、Marco  Zanor、馬鞍山基石、建信投資、盛世創(chuàng)鑫、盛世元尚、雅瑞悅世、京道智勤、深創(chuàng)投、紅土絲路和紅土智能等11位股東。
 
筆者從招股書(shū)中發(fā)現(xiàn)，這一次增資，中外股東的增資價(jià)格存在巨大的差異！
Sergio Della Mea以及Marco Zanor在2018年10月增資價(jià)格為參考2017年末股東權(quán)益每股評(píng)估值7.99元/股，這兩人合計(jì)增資294萬(wàn)股。但是，國(guó)內(nèi)的其他股東在2018年的12月增資價(jià)格卻為11.7萬(wàn)元。Sergio Della Mea，意大利國(guó)籍，1994年創(chuàng)辦CMA并擔(dān)任總經(jīng)理，現(xiàn)任發(fā)行人監(jiān)事、CMA總經(jīng)理、蕪湖希美?？偨?jīng)理。
 
這一次增資短短2個(gè)月的時(shí)間價(jià)格相差了接近50%！稍作計(jì)算，可以發(fā)現(xiàn)，短短兩個(gè)月，這兩位外國(guó)的股東少付了1087萬(wàn)元！這背后到底是何原因，招股書(shū)未做任何披露！筆者認(rèn)為，短時(shí)間如此巨大的價(jià)格差異，很可能是涉嫌利益輸送！



 
聯(lián)席主承銷商竟是大股東
   
   筆者在招股書(shū)中還發(fā)現(xiàn)，埃夫特此次上市IPO的聯(lián)席主承銷商中金公司竟然關(guān)聯(lián)持股了承銷標(biāo)的！但是埃夫特的招股書(shū)中卻未對(duì)此做任何風(fēng)險(xiǎn)提示！
 
建信投資在2019年4月受讓睿博投資股權(quán)341.88萬(wàn)股，參考2018年12月末增資價(jià)格為11.7元/股投資，也就是說(shuō)建信投資持有埃夫特股份價(jià)值4000萬(wàn)元。
但是，筆者發(fā)現(xiàn)這個(gè)建信投資和埃夫特本次IPO的聯(lián)席主承銷商中金公司竟是一家人！這里面的股權(quán)關(guān)系稍微復(fù)雜，我們來(lái)梳理一下。建信投資全稱為建信投資基金管理有限責(zé)任公司，實(shí)際控制人為匯金公司。匯金公司也就是中央?yún)R金公司，全稱是中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司。而中金公司，其實(shí)際控制人為中央?yún)R金，截止2017年6月30日，中央?yún)R金持有中金公司58.65%股份。
 
中央?yún)R金是中投公司的全資子公司，截止到2019年中投公司持有中央?yún)R金100%股份。簡(jiǎn)而言之，中投公司管著中央?yún)R金，中央?yún)R金管著中金公司。由此可以看出，本次IPO的聯(lián)席主承銷商中金公司竟然就是埃夫特的大股東！這其中的利益牽連重大！
 
聯(lián)席主承銷商的職責(zé)就是為二級(jí)市場(chǎng)的上市公司的上市申請(qǐng)承擔(dān)推薦職責(zé)，為上市公司的信息披露行為向投資者承擔(dān)擔(dān)保職責(zé)的證券公司。
 
而作為大股東，對(duì)于上市的訴求肯定會(huì)異常強(qiáng)烈，畢竟一上市，IPO之前持股的投資者會(huì)獲得數(shù)倍的收益。因此在利益的驅(qū)動(dòng)之下，中金公司必定會(huì)在輔導(dǎo)或者盡調(diào)過(guò)程中隱瞞一些不利于埃夫特上市的事實(shí)，而夸大一些諸如業(yè)績(jī)之類的事實(shí)。
 
作為大股東的中金公司和埃夫特兩者的利益捆綁在一起，兩者就是一條船上的螞蚱！那么，這本IPO招股書(shū)所披露的相關(guān)信息必定會(huì)具有強(qiáng)烈的傾向性！投資者對(duì)此應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注。不管怎樣，聯(lián)席主承銷商作為大股東，難逃利益輸送之嫌！