募集資金真實(shí)性成疑的 “捷安高科”子公司虧損,涉利益輸送
來源:領(lǐng)航財(cái)經(jīng)資訊網(wǎng) 作者:喬民 發(fā)布時(shí)間:2020-01-16 11:23:49
證監(jiān)會發(fā)布消息,鄭州捷安高科股份有限公司(下稱“捷安高科”)首發(fā)事項(xiàng)將于1月17日上會,擬上市地點(diǎn)為創(chuàng)業(yè)板。其實(shí),早在2016年,捷安高科就啟動(dòng)過IPO,然而2018年3月撤銷了申請,官方解釋因“上市計(jì)劃調(diào)整”時(shí)隔短短一年再次啟動(dòng),難道計(jì)劃調(diào)整好了?
資料表明捷安高科主要從事軌道交通、安全作業(yè)、船舶和軍工領(lǐng)域仿真實(shí)訓(xùn)系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售,同時(shí)提供相關(guān)技術(shù)服務(wù)。公司最早為成立于2002年6月的鄭州捷安網(wǎng)絡(luò)科技開發(fā)有限公司,2011年9月,該公司整體變更為股份有限公司,即為捷安高科。
最新招股書顯示公司此次公開發(fā)行股份總數(shù)不超過2,309萬股且不低于本次公開 發(fā)行后總股本的 25%。其中:(1)公司發(fā)行新股數(shù)量不超過 2,309 萬股;(2)本次發(fā)行原股東不公開發(fā)售股份。本次募集資金將用于投向“軌道交通虛擬仿真實(shí)訓(xùn)系統(tǒng)技術(shù)改造項(xiàng)目”“安全作業(yè)仿真產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”“研發(fā)中心項(xiàng)目”及補(bǔ)充流動(dòng)資金,分別擬使用募集資金11553.25萬元、9665萬元、4798.87萬元及8000萬元。
從經(jīng)營數(shù)據(jù)上看最近幾年業(yè)績不錯(cuò),見下表
然而筆者通過分析招股書發(fā)現(xiàn)諸多疑點(diǎn),其中募集資金中用于流動(dòng)性資金數(shù)額過大,使用目的不明確;另外子公司虧損,涉嫌利益輸送,招股書解釋蒼白無力。
募集資金用途不明,機(jī)動(dòng)性隨意性較強(qiáng),尤其用于流動(dòng)資金數(shù)額巨大
資料表明捷安高科作為主要從事軌道交通、安全作業(yè)、船舶和軍工領(lǐng)域仿真實(shí)訓(xùn)系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售,同時(shí)提供相關(guān)技術(shù)服務(wù)。公司最早為成立于2002年6月的鄭州捷安網(wǎng)絡(luò)科技開發(fā)有限公司,2011年9月,該公司整體變更為股份有限公司,即為捷安高科。此次募集資金主要用途為四項(xiàng):
對于第1、3、4項(xiàng),募集資金基本上屬于正常使用,作為企業(yè),擴(kuò)大再生產(chǎn)無可厚非,然而用于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目高達(dá)8000萬元,在招股書中,對于流動(dòng)資金使用并沒有明確說明和解釋。換言之,流動(dòng)資金使用用途隨意性太強(qiáng),說白了可以隨意使用。
作為上市企業(yè),資金使用必須有明確的的用途,并詳細(xì)說明,然而招股書里并沒有,其使用動(dòng)機(jī)不免令人懷疑。
上市企業(yè)流動(dòng)資金來源一般應(yīng)該是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營獲得的利潤的一部分,上市企業(yè)利潤除了用途主要分為分紅,擴(kuò)大再生產(chǎn),留作流動(dòng)資金,也就是說流動(dòng)資金應(yīng)該是源自企業(yè)利潤,這樣的企業(yè)才是生產(chǎn)經(jīng)營正常的企業(yè)。當(dāng)然借款等方式籌得的資金也可以,但是捷安高科此次用作流動(dòng)資金的數(shù)額是否過大?募資總額3.4925億,流動(dòng)資金就占據(jù)了近四分之一,并且沒有明確用途。
再看一下捷安高科賬面流動(dòng)資金:
截止2019年6月30日,流動(dòng)資產(chǎn)31095.67萬元,其中貨幣資金10572.09萬元,無論從流動(dòng)資產(chǎn)總數(shù)還是從貨幣現(xiàn)金來看,數(shù)據(jù)表明公司完全不差錢,流動(dòng)資金完全夠用。既然完全夠用,那么募資資金還需要8000萬元流動(dòng)資金,這8000萬元只是為了流動(dòng)?
招股書既然沒有說明,那么是否可以有多種理解?怎么理解想象的空間很大。
子公司虧損,涉嫌利益輸送
從招股書可以看出,捷安高科有 4 家全資子公司,1 家全資孫公司和 1 家控股子公司。全資子公司分別為1、鄭州軍工2鄭州通曉3、捷安銷售4、北京嘉普,全資孫公司為北京申謀,控股子公司鄭州捷碩,在這些公司里盈利能力并不強(qiáng),甚至虧損。分別看一下這些公司最近一年財(cái)務(wù)狀況:
其中北京嘉普已經(jīng)于2017年12月19日注銷,注銷事件發(fā)生在第一次ipo時(shí)期,其資金資本是否輸送給母公司,招股書沒有說明。
另外,這些公司中的鄭州軍工、捷安銷售北京申謀截止2019年6月30利潤均為虧損,分別虧損12.79萬元、135.21元,91.95萬元,而盈利的公司盈利數(shù)額也堪憂。
作為公司主力,這樣的盈利能力怎么證明其招股書上不錯(cuò)的利潤呢?利潤來源的合理性是否如招股書解釋的那樣呢?所以利益輸送的嫌疑是最好的解釋。
上市無可厚非,只要條件允許合法的途徑都是可以的,但是捷安高科上市充滿了質(zhì)疑,第一次半途而廢足以說明其條件不夠,短短一年就達(dá)到了條件,證監(jiān)會也不是那么好糊弄的,如果在上面兩點(diǎn)上折戟,一點(diǎn)不冤,因?yàn)槿魏我匀﹀X為目的的上市必不久遠(yuǎn)。
其實(shí)網(wǎng)上關(guān)于捷安高科此次上市的負(fù)面信息也不少,主要集中在1、應(yīng)收賬款大幅上升超過證券法規(guī)定http://finance.sina.com.cn/roll/2019-04-12/doc-ihvhiqax2190373.shtml
2、2018年盈利能力顯著高于同行業(yè)水平,行業(yè)資質(zhì)齊備性http://www.chinaipo.com/ipo/99571.html,3、同行成為供應(yīng)商及客戶https://finance.qq.com/a/20200110/055411.htm ,4、稅收占比超3成,http://finance.sina.com.cn/roll/2019-11-25/doc-iihnzhfz1447823.shtml,等等。不一而足,所謂無風(fēng)不起浪,這些負(fù)面消息足以說明捷安高科此次上市困難重重。
無論捷安高科此次上市在那個(gè)方面跌倒,都說明想要上市還是扎扎實(shí)實(shí)做好內(nèi)功,所謂打鐵還需自身硬說的就是這個(gè)道理。到底如何,周五再見分曉。
資料表明捷安高科主要從事軌道交通、安全作業(yè)、船舶和軍工領(lǐng)域仿真實(shí)訓(xùn)系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售,同時(shí)提供相關(guān)技術(shù)服務(wù)。公司最早為成立于2002年6月的鄭州捷安網(wǎng)絡(luò)科技開發(fā)有限公司,2011年9月,該公司整體變更為股份有限公司,即為捷安高科。
最新招股書顯示公司此次公開發(fā)行股份總數(shù)不超過2,309萬股且不低于本次公開 發(fā)行后總股本的 25%。其中:(1)公司發(fā)行新股數(shù)量不超過 2,309 萬股;(2)本次發(fā)行原股東不公開發(fā)售股份。本次募集資金將用于投向“軌道交通虛擬仿真實(shí)訓(xùn)系統(tǒng)技術(shù)改造項(xiàng)目”“安全作業(yè)仿真產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”“研發(fā)中心項(xiàng)目”及補(bǔ)充流動(dòng)資金,分別擬使用募集資金11553.25萬元、9665萬元、4798.87萬元及8000萬元。
從經(jīng)營數(shù)據(jù)上看最近幾年業(yè)績不錯(cuò),見下表
然而筆者通過分析招股書發(fā)現(xiàn)諸多疑點(diǎn),其中募集資金中用于流動(dòng)性資金數(shù)額過大,使用目的不明確;另外子公司虧損,涉嫌利益輸送,招股書解釋蒼白無力。
募集資金用途不明,機(jī)動(dòng)性隨意性較強(qiáng),尤其用于流動(dòng)資金數(shù)額巨大
資料表明捷安高科作為主要從事軌道交通、安全作業(yè)、船舶和軍工領(lǐng)域仿真實(shí)訓(xùn)系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售,同時(shí)提供相關(guān)技術(shù)服務(wù)。公司最早為成立于2002年6月的鄭州捷安網(wǎng)絡(luò)科技開發(fā)有限公司,2011年9月,該公司整體變更為股份有限公司,即為捷安高科。此次募集資金主要用途為四項(xiàng):
對于第1、3、4項(xiàng),募集資金基本上屬于正常使用,作為企業(yè),擴(kuò)大再生產(chǎn)無可厚非,然而用于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目高達(dá)8000萬元,在招股書中,對于流動(dòng)資金使用并沒有明確說明和解釋。換言之,流動(dòng)資金使用用途隨意性太強(qiáng),說白了可以隨意使用。
作為上市企業(yè),資金使用必須有明確的的用途,并詳細(xì)說明,然而招股書里并沒有,其使用動(dòng)機(jī)不免令人懷疑。
上市企業(yè)流動(dòng)資金來源一般應(yīng)該是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營獲得的利潤的一部分,上市企業(yè)利潤除了用途主要分為分紅,擴(kuò)大再生產(chǎn),留作流動(dòng)資金,也就是說流動(dòng)資金應(yīng)該是源自企業(yè)利潤,這樣的企業(yè)才是生產(chǎn)經(jīng)營正常的企業(yè)。當(dāng)然借款等方式籌得的資金也可以,但是捷安高科此次用作流動(dòng)資金的數(shù)額是否過大?募資總額3.4925億,流動(dòng)資金就占據(jù)了近四分之一,并且沒有明確用途。
再看一下捷安高科賬面流動(dòng)資金:
截止2019年6月30日,流動(dòng)資產(chǎn)31095.67萬元,其中貨幣資金10572.09萬元,無論從流動(dòng)資產(chǎn)總數(shù)還是從貨幣現(xiàn)金來看,數(shù)據(jù)表明公司完全不差錢,流動(dòng)資金完全夠用。既然完全夠用,那么募資資金還需要8000萬元流動(dòng)資金,這8000萬元只是為了流動(dòng)?
招股書既然沒有說明,那么是否可以有多種理解?怎么理解想象的空間很大。
子公司虧損,涉嫌利益輸送
從招股書可以看出,捷安高科有 4 家全資子公司,1 家全資孫公司和 1 家控股子公司。全資子公司分別為1、鄭州軍工2鄭州通曉3、捷安銷售4、北京嘉普,全資孫公司為北京申謀,控股子公司鄭州捷碩,在這些公司里盈利能力并不強(qiáng),甚至虧損。分別看一下這些公司最近一年財(cái)務(wù)狀況:
其中北京嘉普已經(jīng)于2017年12月19日注銷,注銷事件發(fā)生在第一次ipo時(shí)期,其資金資本是否輸送給母公司,招股書沒有說明。
另外,這些公司中的鄭州軍工、捷安銷售北京申謀截止2019年6月30利潤均為虧損,分別虧損12.79萬元、135.21元,91.95萬元,而盈利的公司盈利數(shù)額也堪憂。
作為公司主力,這樣的盈利能力怎么證明其招股書上不錯(cuò)的利潤呢?利潤來源的合理性是否如招股書解釋的那樣呢?所以利益輸送的嫌疑是最好的解釋。
上市無可厚非,只要條件允許合法的途徑都是可以的,但是捷安高科上市充滿了質(zhì)疑,第一次半途而廢足以說明其條件不夠,短短一年就達(dá)到了條件,證監(jiān)會也不是那么好糊弄的,如果在上面兩點(diǎn)上折戟,一點(diǎn)不冤,因?yàn)槿魏我匀﹀X為目的的上市必不久遠(yuǎn)。
其實(shí)網(wǎng)上關(guān)于捷安高科此次上市的負(fù)面信息也不少,主要集中在1、應(yīng)收賬款大幅上升超過證券法規(guī)定http://finance.sina.com.cn/roll/2019-04-12/doc-ihvhiqax2190373.shtml
2、2018年盈利能力顯著高于同行業(yè)水平,行業(yè)資質(zhì)齊備性http://www.chinaipo.com/ipo/99571.html,3、同行成為供應(yīng)商及客戶https://finance.qq.com/a/20200110/055411.htm ,4、稅收占比超3成,http://finance.sina.com.cn/roll/2019-11-25/doc-iihnzhfz1447823.shtml,等等。不一而足,所謂無風(fēng)不起浪,這些負(fù)面消息足以說明捷安高科此次上市困難重重。
無論捷安高科此次上市在那個(gè)方面跌倒,都說明想要上市還是扎扎實(shí)實(shí)做好內(nèi)功,所謂打鐵還需自身硬說的就是這個(gè)道理。到底如何,周五再見分曉。
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