※ 事件：

公司公告2019年上半年業(yè)績預告，預計歸屬上市公司凈利潤1.395-1.52億元，同比增長15.08%-25.39%。

※ 點評：一、業(yè)績快速增長，全年增長有望維持

此次中報業(yè)績預告增速區(qū)間中值在20%左右，維持快速增長，公司的電力設(shè)備和軍工通信業(yè)務(wù)持續(xù)增長。全年增長有望維持。2019Q1收入和凈利潤分別為3.09和0.61億元，同比分別增長23.88%和2.7%。從上半年凈利潤增速和19Q1單季度增速來看，2019Q2單季度凈利潤預計同比增速大幅提升。從最新的2018年業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，公司已經(jīng)形成了電力設(shè)備檢測監(jiān)測產(chǎn)品、鐵路與軌道交通裝備和軍工電子三大業(yè)務(wù)體系，占整體營收比例分別為58.53%、17.83%和8.89%。

※ 二、攜手杭州趣鏈科技拓展泛在電力物聯(lián)網(wǎng)

此前公告和杭州趣鏈科技合作，雙方將共同開展基于大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈技術(shù)在智能電網(wǎng)、泛在電力物聯(lián)網(wǎng)、能源互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的研究、應(yīng)用和推廣，打造共贏、可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。合作內(nèi)容包括：1)電力設(shè)備故障診斷大數(shù)據(jù)分析能力提升；2)電力設(shè)備故障診斷云計算平臺優(yōu)化及邊緣計算體系建設(shè)；3)區(qū)塊鏈+能源互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用研究。

※ 三、星波通信：軍工通信微波、毫米波集成電路供應(yīng)商，民用空間廣闊

公司2016年公告以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購星波通信67.54%股份，轉(zhuǎn)讓價格為5.23億元。星波通信2017-2019年業(yè)績承諾凈利潤不低于4300萬元、5160萬元、6192萬元。2017年11月，公司公告以2.51億元收購星波通信剩余32.46%股權(quán)，收購后公司持有星波通信100%股權(quán)。星波通信產(chǎn)品大類主要為微波器件、組件及子系統(tǒng)，頻率范圍覆蓋了DC至40GHz毫米波，是國內(nèi)為數(shù)不多具備完全軍工資質(zhì)，且能為高精尖重點武器系統(tǒng)及軍用通信系統(tǒng)進行定向研制和配套生產(chǎn)的民營軍工企業(yè)之一。星波產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于軍用雷達、通信、電子對抗及遙感遙測等設(shè)備中，同時在民用無線通信系統(tǒng)及民用雷達(氣象雷達、成象雷達、探測雷達等)中亦有廣泛的應(yīng)用前景。

※ 四、盈利預測及估值：

看好公司電力領(lǐng)域深耕布局，軍工通信協(xié)同發(fā)展，民用空間廣闊。預計公司2019-2020年EPS分別為0.79、0.95元，2021年EPS為1.13元，維持增持評級。建議作為毫米波和電力物聯(lián)網(wǎng)標的關(guān)注。

風險提示：合作具體內(nèi)容尚未確定；電力投資不及預期；收購不及承諾；

（文章來源：天風證券）