• 技術(shù)風(fēng)險

• 知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)風(fēng)險 自成立以來，公司始終致力于質(zhì)譜儀的自主研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，堅持進(jìn)行質(zhì)譜儀 的正向開發(fā)，掌握質(zhì)譜分析核心技術(shù)，各項專利技術(shù)和非專利技術(shù)等知識產(chǎn)權(quán)是 公司核心競爭力的重要組成部分。截至本招股說明書簽署之日，公司已獲得 30 項發(fā)明專利、43 項實用新型專利、47 項軟件著作權(quán)，另有 44 項發(fā)明專利、11 項實用新型專利正在申請中。如果出現(xiàn)專利申請失敗、核心技術(shù)泄露、知識產(chǎn)權(quán) 遭到第三方侵害盜用、第三方對公司知識產(chǎn)權(quán)提出糾紛或訴訟等情形，將對公司 的生產(chǎn)經(jīng)營和技術(shù)創(chuàng)新造成不利影響。
• 技術(shù)迭代風(fēng)險 質(zhì)譜儀的研發(fā)和設(shè)計涉及精密機械、高精度電子系統(tǒng)、電子離子光學(xué)技術(shù)、 真空技術(shù)等眾多領(lǐng)域，生產(chǎn)過程包含諸多復(fù)雜工藝環(huán)節(jié)。企業(yè)的工藝技術(shù)和生產(chǎn) 管理水平直接影響產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)效率，并直接決定企業(yè)的生產(chǎn)能力和在市場競 爭中的成本優(yōu)勢。若出現(xiàn)公司未能準(zhǔn)確把握行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢、重大研發(fā)項目未 能如期取得突破，或技術(shù)人才大量離職、核心技術(shù)泄密、不能及時引進(jìn)各類急需 人才等情形，均可能導(dǎo)致公司逐步失去技術(shù)優(yōu)勢，進(jìn)而影響公司核心競爭力。
• 研發(fā)失敗風(fēng)險 質(zhì)譜儀行業(yè)是典型的技術(shù)密集型行業(yè)，保持高水平的研發(fā)投入以實現(xiàn)技術(shù)不 斷創(chuàng)新是行業(yè)內(nèi)企業(yè)競爭的關(guān)鍵所在。報告期內(nèi)，公司保持高水平的研發(fā)投入， 公司最近三年累計研發(fā)投入占累計營業(yè)收入的比重達(dá) 29.63%，并積極承擔(dān)國家 重大科研項目。但是，由于質(zhì)譜儀的研發(fā)具有周期長、投入大、難度高等特點， 公司仍然存在因研發(fā)投入不足、技術(shù)方向偏差、技術(shù)難度加大等原因而導(dǎo)致部分 研發(fā)項目失敗的風(fēng)險，進(jìn)而對公司持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。
• 產(chǎn)業(yè)化失敗風(fēng)險 科技成果實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化并最終服務(wù)于經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的需求、提升國家綜合實力 和人民生活水平是其意義所在。質(zhì)譜儀在環(huán)境監(jiān)測、醫(yī)療健康、食品安全、工業(yè) 分析等諸多領(lǐng)域擁有廣闊的市場前景。雖然公司已經(jīng)在國產(chǎn)質(zhì)譜儀產(chǎn)業(yè)化方面進(jìn) 行了深入的實踐和探索，并成為國內(nèi)少數(shù)成功在環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)質(zhì)譜儀產(chǎn)業(yè)化 的企業(yè)之一，但目前國內(nèi)其他質(zhì)譜儀市場主要被國際行業(yè)巨頭所占據(jù)。公司本次 發(fā)行募集資金將投入 9,158.30 萬元用于研發(fā)中心建設(shè)項目，主要針對環(huán)境監(jiān)測、 食品安全、醫(yī)療診斷、工業(yè)分析等領(lǐng)域。如相關(guān)技術(shù)成果無法適應(yīng)新的市場需求， 或者競爭對手推出更先進(jìn)、更具競爭力的技術(shù)和產(chǎn)品，公司將面臨產(chǎn)業(yè)化失敗的 風(fēng)險。

• 市場風(fēng)險

• 市場競爭加劇風(fēng)險 長期以來，國際行業(yè)巨頭一直占據(jù)國內(nèi)分析儀器市場，在中高端市場形成明 顯的競爭優(yōu)勢。未來隨著相關(guān)公司不斷拓展環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域市場，以及不斷進(jìn)入質(zhì) 譜儀其他應(yīng)用領(lǐng)域，公司面臨的市場競爭將會更加激烈，可能會出現(xiàn)由于市場競 爭加劇導(dǎo)致公司產(chǎn)品價格及毛利率出現(xiàn)下降的風(fēng)險。
• 市場拓展風(fēng)險 報告期內(nèi)，公司主要參與環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域的質(zhì)譜應(yīng)用，主要客戶包括政府機構(gòu)、 科研院所等。但由于公司生產(chǎn)的質(zhì)譜儀產(chǎn)品價值較高且使用年限較長，相同客戶 一般不會在短期內(nèi)頻繁采購，導(dǎo)致公司客戶在報告期內(nèi)變動幅度較大，公司需持 續(xù)進(jìn)行客戶開發(fā)才能確保公司業(yè)績實現(xiàn)不斷增長。雖然公司在醫(yī)療健康、食品安 全等領(lǐng)域已持續(xù)進(jìn)行技術(shù)儲備和產(chǎn)品研發(fā)，應(yīng)用于醫(yī)療健康領(lǐng)域的微生物質(zhì)譜檢 測系統(tǒng)已提交第二類創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審批申請，但如果公司相關(guān)新產(chǎn)品的研發(fā) 進(jìn)度跟不上市場需求的變化，或者在新領(lǐng)域、新客戶的拓展上未能達(dá)到預(yù)期效果， 則可能對公司未來的盈利水平造成不利影響。
• 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一風(fēng)險 報告期內(nèi)，公司已實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化銷售的產(chǎn)品包括 SPAMS 系列和 SPIMS 系列， 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，且主要針對環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域。雖然 AC-GCMS-1000、CMI-1600、DT-100、API-TOFMS 等可應(yīng)用于環(huán)境監(jiān)測、醫(yī)療健康、食品安全領(lǐng)域的新產(chǎn)品 已形成研發(fā)樣機，但若市場環(huán)境及相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生變化，亦或已形成研發(fā)樣機 的新產(chǎn)品無法順利實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，將會對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
• 高端通用零部件采購風(fēng)險 公司目前掌握了電噴霧離子源、電子轟擊離子源、真空紫外單光子、離子探 測器、飛行時間質(zhì)量分析器等核心部件的工藝設(shè)計成果。但質(zhì)譜儀所需的高端通 用零部件（高端激光器、分子泵）目前仍需要進(jìn)口，如國外相關(guān)廠商經(jīng)營策略發(fā) 生重大調(diào)整或所在國出口政策發(fā)生變動，則可能對公司高端通用零部件的采購造 成不利影響。
• 政策變動風(fēng)險

 報告期內(nèi)，公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域。近年來，世界各國對環(huán)境保 護(hù)日益重視，我國相繼出臺多項舉措，進(jìn)一步加大資源投入，努力建成環(huán)境空氣、 地表水和土壤等環(huán)境監(jiān)測質(zhì)量控制體系，相關(guān)政策為質(zhì)譜儀在該領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用 奠定了堅實基礎(chǔ)。但由于質(zhì)譜儀單臺價值較高，采購受財政預(yù)算的約束較強，若 國家及各地方政府的相關(guān)環(huán)保政策及財政預(yù)算安排出現(xiàn)重大變動，則可能對公司 相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù)的銷售產(chǎn)生重大不利影響。

• 財務(wù)風(fēng)險

• 公司業(yè)績具有季節(jié)性特征，中期報告存在虧損的風(fēng)險 報告期內(nèi)，公司收入來源主要為環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域，客戶群體主要包括政府機構(gòu)、 科研院所等，該類機構(gòu)采購一般遵守較為嚴(yán)格的預(yù)算管理制度和采購審批制度。 受項目立項審批、資金預(yù)算管理等影響，招投標(biāo)、合同簽訂、設(shè)備安裝等環(huán)節(jié)多 發(fā)生在每年第二、三季度，設(shè)備驗收環(huán)節(jié)多發(fā)生在每年第四季度，因此公司主營 業(yè)務(wù)呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性特點，上半年收入占全年收入比重較小，下半年尤其是第 四季度收入占全年收入比重較大。公司的經(jīng)營業(yè)績會因上述業(yè)務(wù)特征呈現(xiàn)季節(jié)性 特點，即收入和凈利潤主要來自于下半年，尤其是第四季度，公司中期財務(wù)報告 存在虧損的風(fēng)險。
• 政府補助政策變化風(fēng)險 質(zhì)譜儀屬于國家大力支持發(fā)展的高端科學(xué)分析儀器。2016 年-2018 年，公司 計入當(dāng)期損益的政府補助金額分別為 2,315.45 萬元、2,319.91 萬元、1,111.58 萬 元，占利潤總額的比例分別為 99.27%、111.48%、50.09%，占比維持在較高水平。 如未來政府對該領(lǐng)域的支持力度及相關(guān)政策有所調(diào)整，政府補助規(guī)?？s減甚至取 消，將對公司盈利能力產(chǎn)生不利影響。
• 稅收優(yōu)惠政策變化風(fēng)險 報告期內(nèi)，公司及子公司昆山禾信均享受不同程度的企業(yè)所得稅稅收優(yōu)惠及 增值稅稅收優(yōu)惠。2016 年-2018 年，公司享受的稅收優(yōu)惠金額分別為 300.22 萬元、 376.82 萬元和 556.55 萬元，占同期利潤總額的比重分別為 12.87%、18.11%和 25.08%，若公司享受的稅收優(yōu)惠政策發(fā)生不利變化，則公司經(jīng)營業(yè)績將會受到不 利影響。
• 存貨跌價風(fēng)險 報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為 3,040.25 萬元、3,279.04 萬元、 4,442.59 萬元，其中在產(chǎn)品占存貨賬面余額比例分別為 20.49%、34.32%、44.41%。 存貨周轉(zhuǎn)率分別為 0.68、0.90、1.03，主要是公司產(chǎn)品屬于高端科學(xué)分析儀器， 生產(chǎn)備貨周期較長，因此存貨周轉(zhuǎn)較慢。若下游客戶采購政策或經(jīng)營情況發(fā)生重 大不利變化，不能按照合同約定購買公司產(chǎn)品，公司存貨則可能面臨跌價風(fēng)險， 從而對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
• 應(yīng)收賬款無法收回的風(fēng)險 報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為 1,420.01 萬元、3,000.12 萬元、 3,489.74 萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為 10.25%、18.83%、17.72%。隨著公司 銷售規(guī)模的持續(xù)擴大，公司的應(yīng)收款項可能進(jìn)一步增長，給公司造成一定資金壓 力。公司主要客戶包括政府機構(gòu)、科研院所等，客戶信用良好，但倘若未來客戶 采購及結(jié)算政策或者經(jīng)營情況發(fā)生重大不利變化，將導(dǎo)致應(yīng)收賬款面臨無法收回 的風(fēng)險。