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南通江天化學(xué):主要風(fēng)險(xiǎn)
來(lái)源：領(lǐng)航財(cái)經(jīng)資訊網(wǎng) 作者：南喬 發(fā)布時(shí)間：2019-06-18 10:58:54
- 市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) （一）宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 公司產(chǎn)品的下游市場(chǎng)覆蓋廣泛，涉及合成樹(shù)脂、農(nóng)用化學(xué)品、醫(yī)藥及電子化 學(xué)品等行業(yè)，并最終用于農(nóng)業(yè)、建筑、汽車、電子電器及紡織等國(guó)民經(jīng)濟(jì)的多個(gè) 終端行業(yè)，該等行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)呈較為明顯的相關(guān)性。近年來(lái)公司的下游行 業(yè)發(fā)展良好，市場(chǎng)前景廣闊，且公司憑借較強(qiáng)的自主創(chuàng)新能力，持續(xù)研發(fā)新產(chǎn)品， 不斷開(kāi)拓下游高端應(yīng)用領(lǐng)域。同時(shí)近年來(lái)精細(xì)化工行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展受益于國(guó)家陸 續(xù)出臺(tái)的相關(guān)政策支持，但如若未來(lái)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)較大，影響了下游行業(yè)的 需求，會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)情況造成不利影響，進(jìn)而影響公司的盈利水平。 （二）環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn) 公司屬于化工生產(chǎn)企業(yè)，在生產(chǎn)過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生廢水、廢氣、固體廢棄物（以 下簡(jiǎn)稱“三廢”）等環(huán)境污染物。自設(shè)立以來(lái)，公司一直高度重視環(huán)境保護(hù)和治 理工作，按照綠色環(huán)保要求對(duì)生產(chǎn)進(jìn)行全過(guò)程控制，近年來(lái)大力發(fā)展清潔生產(chǎn)和 循環(huán)經(jīng)濟(jì)，保證“三廢”排放符合國(guó)家和地方環(huán)境質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)及排放標(biāo)準(zhǔn)，具備完 善的環(huán)保設(shè)施和管理措施。盡管公司制定了嚴(yán)格、完善的操作規(guī)程，但仍不排除 可能因操作失誤等一些不可預(yù)計(jì)的因素，造成“三廢”失控排放或偶然的環(huán)保事 故。同時(shí)，隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)變和可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的全面實(shí)施，整體環(huán) 保意識(shí)的不斷加強(qiáng)，未來(lái)可能出臺(tái)更為嚴(yán)格的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)化工生產(chǎn)企業(yè)提出更 高的環(huán)保要求。公司在環(huán)境保護(hù)方面的投入會(huì)隨著新政策的出臺(tái)而進(jìn)一步加大， 長(zhǎng)期看來(lái)，有利于公司的健康發(fā)展，但短期內(nèi)，公司生產(chǎn)成本會(huì)隨之增加，在一 定程度上影響盈利水平。（三）生產(chǎn)安全風(fēng)險(xiǎn) 公司自成立以來(lái)，始終將安全生產(chǎn)放在首位，貫徹國(guó)家以及有關(guān)部委頒布的 與安全生產(chǎn)有關(guān)的法律法規(guī)。公司生產(chǎn)過(guò)程所需部分原材料涉及易燃、易爆、強(qiáng) 酸、強(qiáng)堿和具有強(qiáng)腐蝕性物質(zhì)，生產(chǎn)工藝流程中涉及高溫、氧化工藝、氯化工藝 等，對(duì)操作要求較高。公司在安全管理方面不斷創(chuàng)新，已建立了完善的安全標(biāo)準(zhǔn) 化管理體系，并通過(guò)二級(jí)標(biāo)準(zhǔn)化驗(yàn)收。盡管公司配備了較完備的安全設(shè)施，建立 了較完善的事故預(yù)警、處理機(jī)制，整個(gè)生產(chǎn)過(guò)程處于受控狀態(tài)，發(fā)生安全事故的 可能性很小，但仍不排除因操作不當(dāng)或自然災(zāi)害等原因而造成意外安全事故，從 而影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。 （四）主要原材料的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 公司主要原材料為甲醇、鹽酸及燒堿等基礎(chǔ)化工品，市場(chǎng)供應(yīng)較為充足和穩(wěn) 定。報(bào)告期內(nèi)，直接材料占發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比重分別為 76.02%、80.50% 和 81.49%，原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司生產(chǎn)成本及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。原材料采購(gòu) 價(jià)格的變化是導(dǎo)致公司毛利波動(dòng)的重要因素。如果未來(lái)原材料價(jià)格出現(xiàn)大幅上 漲，而公司不能有效地將原材料價(jià)格上漲的壓力轉(zhuǎn)移或不能通過(guò)技術(shù)工藝改進(jìn)創(chuàng) 新抵消成本上漲的壓力，將會(huì)對(duì)本公司的經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生不利影響。 二、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn) （一）核心技術(shù)人員流失風(fēng)險(xiǎn) 隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，高素質(zhì)的專業(yè)技術(shù)人員已成為企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。 憑借公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)多年的持續(xù)鉆研，公司自主開(kāi)發(fā)能力不斷增強(qiáng)。公司針對(duì)優(yōu)秀 人才實(shí)施了多項(xiàng)激勵(lì)措施，對(duì)穩(wěn)定核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)起到了積極作用。但同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng) 對(duì)手仍可能通過(guò)更優(yōu)厚的待遇吸引公司技術(shù)人員，或公司如受其他因素影響導(dǎo)致 技術(shù)人才流失，將對(duì)公司新產(chǎn)品的研發(fā)以及技術(shù)能力的儲(chǔ)備造成影響，進(jìn)而對(duì)公 司的盈利能力產(chǎn)生一定的不利影響。 （二）技術(shù)保密風(fēng)險(xiǎn) 核心技術(shù)的擁有、擴(kuò)展和應(yīng)用是企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)的重要保障。報(bào)告期末， 公司共擁有專利 34 項(xiàng)，其中發(fā)明專利 7 項(xiàng)。經(jīng)過(guò)多年研發(fā)創(chuàng)新及生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)的積累，公司已掌握一系列關(guān)鍵技術(shù)、工藝流程、環(huán)保安全等方面的專利和專有 技術(shù)。公司始終重視對(duì)核心技術(shù)的保密，及時(shí)將研發(fā)成果申請(qǐng)專利，并制定了嚴(yán) 格完善的內(nèi)控制度，保障核心技術(shù)的保密性。但如果因核心技術(shù)人員的流動(dòng)、技 術(shù)泄密或?qū)＠Ｗo(hù)措施不力等原因，導(dǎo)致公司核心技術(shù)流失，將在一定程度上削 弱公司的技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，對(duì)公司的競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生不利影響。 （三）新技術(shù)、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的風(fēng)險(xiǎn) 公司在規(guī)?；l(fā)展的同時(shí)，高度重視技術(shù)創(chuàng)新，強(qiáng)調(diào)通過(guò)研發(fā)新工藝、新產(chǎn) 品來(lái)抓住新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司根據(jù)甲醇深加工領(lǐng)域的生產(chǎn)實(shí)踐、 行業(yè)特征和發(fā)展趨勢(shì)，不斷探索新工藝、研發(fā)下游產(chǎn)品，不斷延伸甲醇深加工產(chǎn) 業(yè)鏈。公司目前已經(jīng)形成了較為成熟的技術(shù)創(chuàng)新機(jī)制，因從研發(fā)到投產(chǎn)創(chuàng)收的周 期較長(zhǎng)，公司對(duì)新技術(shù)新產(chǎn)品的預(yù)期往往著眼于未來(lái)兩到三年甚至更長(zhǎng)期的市場(chǎng) 目標(biāo)，受下游行業(yè)的市場(chǎng)格局變動(dòng)的影響，對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的準(zhǔn)確預(yù)測(cè)存在一定的局 限性；同時(shí)新產(chǎn)品、新技術(shù)的開(kāi)發(fā)普遍需要大量的人力和財(cái)力，且新產(chǎn)品的技術(shù) 含量越高，相應(yīng)的開(kāi)發(fā)、試制成本也越多。因此，如果公司對(duì)相關(guān)技術(shù)和市場(chǎng)發(fā) 展趨勢(shì)判斷失誤，新技術(shù)未及預(yù)期或者新產(chǎn)品未能適應(yīng)市場(chǎng)需求的變化，將會(huì)對(duì) 公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力帶來(lái)一定影響。 三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) （一）稅收優(yōu)惠政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 公司 2013 年經(jīng)江蘇省科學(xué)技術(shù)廳、江蘇省財(cái)政廳、江蘇省國(guó)家稅務(wù)局、江 蘇省地方稅務(wù)局認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，有效期三年，并于 2016 年通過(guò)復(fù)審，取 得 GR201632000290 的高新技術(shù)企業(yè)證書(shū)。報(bào)告期內(nèi)企業(yè)所得稅減按 15%的稅率 計(jì)繳。根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局 2017 年第 24 號(hào)公告的規(guī)定：“企業(yè)的高新技術(shù)企業(yè)資 格期滿當(dāng)年，在通過(guò)重新認(rèn)定前，其企業(yè)所得稅暫按 15%的稅率預(yù)繳。”上述稅 收優(yōu)惠到期后，如公司因各種因素不易再獲得相關(guān)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定，或者國(guó)家 取消高新技術(shù)企業(yè)享受企業(yè)所得稅優(yōu)惠的政策，則公司需按照《中華人民共和國(guó) 企業(yè)所得稅法》等有關(guān)規(guī)定繳納 25%的企業(yè)所得稅，對(duì)公司利潤(rùn)水平與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) 將產(chǎn)生一定的影響。（二）應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn) 2016 年末、2017 年末和 2018 年末，應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為 4,666.33 萬(wàn) 元、5,440.07 萬(wàn)元及 5,658.61 萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為 36.77%、29.85% 及 30.79%，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為 13.18%、10.97%及 9.26%。隨著公司業(yè) 務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，應(yīng)收賬款余額可能保持在較高水平。雖然公司已建立了嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽?yīng) 收賬款管理體系，且發(fā)行人主要客戶相對(duì)穩(wěn)定，信用較好，資金回收有保障，但 是若下游客戶財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)惡化或宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化導(dǎo)致應(yīng)收賬款不能按期收 回或者無(wú)法收回發(fā)生壞賬的情況，將使公司的資金使用效率和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受到不利 影響。 （三）存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn) 2016 年末、2017 年末和 2018 年末，公司存貨金額分別為 2,634.09 萬(wàn)元、 3,878.29 萬(wàn)元和 4,667.23 萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為 20.75%、21.28%和 25.40%，報(bào)告期內(nèi)，公司不存在存貨跌價(jià)的情形。如果公司產(chǎn)品或原材料價(jià)格在 短期內(nèi)大幅下降，可能存在存貨的賬面價(jià)值低于其可變現(xiàn)凈值的情形，公司將面 臨存貨減值的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。 四、募集資金投資項(xiàng)目相關(guān)風(fēng)險(xiǎn) （一）凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn) 2016 年、2017 年和 2018 年，公司扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收 益率分別為 10.44%、23.12%和 28.57%。本次發(fā)行后，公司股本規(guī)模、凈資產(chǎn)規(guī) 模較發(fā)行前將大幅增加，而募集資金投資項(xiàng)目從資金投入到產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益仍需要 一定的時(shí)間。盡管公司業(yè)務(wù)和收入預(yù)計(jì)將保持良好的成長(zhǎng)性，但是公司仍存在因 凈利潤(rùn)無(wú)法與凈資產(chǎn)同步增長(zhǎng)而導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。 （二）募集資金投資項(xiàng)目無(wú)法達(dá)到預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn) 本次募集資金投資項(xiàng)目建設(shè)完成并投入使用后，將提升公司優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品產(chǎn)能、 豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升公司綠色智能化水平，增強(qiáng)公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力及可持續(xù)發(fā)展 力。上述項(xiàng)目系公司基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的判斷， 考慮公司技術(shù)水平、管理能力及下游市場(chǎng)情況等因素而做出的審慎決策。但如若募集資金不能及時(shí)到位、市場(chǎng)環(huán)境突變或者行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等不利情況的發(fā)生，則 公司有可能面臨該等項(xiàng)目收益未能達(dá)到預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，以及公司有可能面臨無(wú)法按 照原計(jì)劃順利實(shí)施該等募集資金投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。 五、股票價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 公司股票將在深圳證券交易所上市，除本公司的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況之外，本公 司股票價(jià)格還將受到國(guó)際和國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、資本市場(chǎng)走勢(shì)、市場(chǎng)心理和各類 重大突發(fā)事件等多方面因素的影響。投資者在考慮投資本公司股票時(shí)，應(yīng)預(yù)計(jì)到 前述各類因素可能帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)，并做出審慎判斷。
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