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威海百合生物技術(shù)：主要風(fēng)險(xiǎn)
來源：領(lǐng)航財(cái)經(jīng)資訊網(wǎng) 作者：南喬 發(fā)布時間：2019-06-18 10:55:38
- 產(chǎn)品質(zhì)量和食品安全風(fēng)險(xiǎn) 隨著我國對食品安全的日趨重視、消費(fèi)者對食品安全意識的加深以及權(quán)益保 護(hù)意識的增強(qiáng)，食品質(zhì)量及安全控制已經(jīng)成為營養(yǎng)保健食品生產(chǎn)企業(yè)的重中之 重。公司主營營養(yǎng)保健食品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，雖然公司執(zhí)行嚴(yán)格的品質(zhì)控制 體系，在全球范圍內(nèi)甄選原材料，并通過了 HACCP 認(rèn)證、ISO9001 質(zhì)量管理體 系認(rèn)證、美國 NSF 認(rèn)證、英國 BRC 認(rèn)證、FDA 注冊等良好生產(chǎn)規(guī)范和質(zhì)量控制 標(biāo)準(zhǔn)，但如果公司在產(chǎn)品的原料采購、生產(chǎn)與銷售環(huán)節(jié)出現(xiàn)質(zhì)量管理差錯，或者 因?yàn)槠渌虬l(fā)生產(chǎn)品質(zhì)量問題，將會影響公司的信譽(yù)和公司產(chǎn)品的銷售。因此， 公司存在質(zhì)量控制出現(xiàn)失誤而帶來的產(chǎn)品質(zhì)量和食品安全風(fēng)險(xiǎn)。 二、國內(nèi)行業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn) 我國正處于法制化建設(shè)的關(guān)鍵時期，營養(yǎng)保健食品行業(yè)主要受《食品安全 法》、《廣告法》、《保健食品注冊與備案管理辦法》、《保健食品備案工作指 南（試行）》、《食品安全國家標(biāo)準(zhǔn) 保健食品》等行業(yè)規(guī)范性文件監(jiān)管。近年 來，國家正推進(jìn)相關(guān)法規(guī)的修訂，如果在這些政策法規(guī)變化過程中，公司未能及 時調(diào)整企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和內(nèi)部管理制度，并及時、準(zhǔn)確和有效的執(zhí)行，公司將面臨 一定的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。 隨著社會對食品安全的重視程度逐步提高，國家對涉及食品安全的法規(guī)也在 逐步完善，其中涉及產(chǎn)品注冊管理制度的改革、同一批準(zhǔn)證書冠以多商標(biāo)經(jīng)銷等 方面的政策修訂存在較大不確定性，相關(guān)政策的調(diào)整將對營養(yǎng)保健食品市場的競 爭格局帶來沖擊。若公司未能及時調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，將可能造成業(yè)績短期下滑，并 面臨一定的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。三、行業(yè)波動風(fēng)險(xiǎn) 公司是一家專業(yè)從事營養(yǎng)保健食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國家級高新技術(shù)企 業(yè)，擁有軟膠囊、硬膠囊、片劑、粉劑、口服液等多劑型的現(xiàn)代化生產(chǎn)線，可生 產(chǎn)保健食品、特殊膳食用食品等產(chǎn)品。公司下游客戶主要為品牌運(yùn)營商、代理商 和終端消費(fèi)者，下游客戶的需求會受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、客戶資金狀況等因素影響。 雖然近些年人們的健康意識逐漸增強(qiáng)，行業(yè)取得了快速穩(wěn)定的發(fā)展，但不排除未 來下游客戶因資金狀況不佳、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢惡化、營養(yǎng)保健食品亂象等因素減少 購買營養(yǎng)保健食品，使得本行業(yè)存在一定的波動風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生 不利影響。 四、市場競爭風(fēng)險(xiǎn) 近年來，我國營養(yǎng)保健食品行業(yè)保持快速發(fā)展態(tài)勢。根據(jù) Nutrition Business Journal 數(shù)據(jù)，2011 年我國膳食補(bǔ)充劑行業(yè)消費(fèi)規(guī)模為 106.43 億美元，至 2017 年增加至 204.80 億美元，年均復(fù)合增長率為 11.53%，高于同期全球膳食補(bǔ)充劑 行業(yè)的增長水平；根據(jù)《中國工業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒（2017）》數(shù)據(jù)，截至 2016 年底， 我國保健食品行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)有 380 家。同行業(yè)企業(yè)不斷加大市場開拓力度， 推進(jìn)新產(chǎn)品的研發(fā)和市場拓展，必然對公司業(yè)務(wù)的發(fā)展形成挑戰(zhàn)。如果公司未來 在業(yè)務(wù)開拓和技術(shù)研發(fā)方面投入不足，可能對公司的市場競爭力造成一定的影 響，進(jìn)而影響公司的經(jīng)營發(fā)展。 五、中美貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期內(nèi)，公司外貿(mào)業(yè)務(wù)中對美國地區(qū)客戶的銷售收入占比較大。受中美貿(mào) 易摩擦影響，美國于 2018 年 7 月 6 日開始對第一批清單價(jià)值 340 億美元的中國 商品加征 25%的進(jìn)口關(guān)稅，并于 8 月 23 日起對第二批清單價(jià)值 160 億美元的中 國商品加征 25%的進(jìn)口關(guān)稅。2018 年 9 月 24 日起，美國對 2,000 億美元的中國 商品加征 10%的進(jìn)口關(guān)稅。2019 年 5 月 10 日，美國將 2,000 億美元中國商品關(guān) 稅從 10%上調(diào)至 25%。 截至本招股說明書簽署日，中美貿(mào)易摩擦尚未對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響。但如果中美貿(mào)易摩擦進(jìn)一步加劇，則公司產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢可能被削弱， 美國客戶可能會采取減少訂單、要求公司產(chǎn)品降價(jià)或者承擔(dān)相應(yīng)關(guān)稅等措施，導(dǎo) 致公司來自美國地區(qū)的外銷收入和盈利水平下降，進(jìn)而對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利 影響。 六、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn) （一）技術(shù)泄密與核心人才流失風(fēng)險(xiǎn) 公司的核心技術(shù)包括產(chǎn)品配方、產(chǎn)品制備技術(shù)及相關(guān)工藝參數(shù)等，是公司研 發(fā)技術(shù)人員通過多年研究并反復(fù)試驗(yàn)后取得和積累的，是衡量公司核心競爭力和 行業(yè)地位的關(guān)鍵因素之一。出于保護(hù)核心競爭力的需要，公司將其中部分技術(shù)申 請了專利，部分技術(shù)仍以非專利技術(shù)的形式存在，不受《專利法》等的保護(hù)。 公司已采取了一系列措施來防止核心技術(shù)外泄，如與核心技術(shù)人員簽署《競 業(yè)限制協(xié)議》、《保密協(xié)議》等，嚴(yán)格規(guī)定了技術(shù)人員的保密職責(zé)，而且對相關(guān) 技術(shù)人員離職后作出嚴(yán)格的競業(yè)限制規(guī)定；同時，公司還制定較有競爭力的薪酬 體系和激勵機(jī)制，保證核心技術(shù)人員的穩(wěn)定性，為公司未來的發(fā)展提供有力的保 障。一旦公司核心技術(shù)失密和核心人才流失，勢必會影響到公司的競爭力，對公 司的業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。 （二）技術(shù)開發(fā)風(fēng)險(xiǎn) 公司是營養(yǎng)保健食品行業(yè)內(nèi)具備較強(qiáng)競爭力的國家高新技術(shù)企業(yè)，現(xiàn)階段公 司能夠依托高素質(zhì)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)和新產(chǎn)品開發(fā)機(jī)制為客戶提供符合其需求的產(chǎn)品 及服務(wù)，但隨著下游客戶需求變化的速度加快以及技術(shù)要求的不斷提高，若公司 不能及時進(jìn)行充足的技術(shù)儲備、引領(lǐng)或跟上創(chuàng)新步伐以提升現(xiàn)有產(chǎn)品的品質(zhì)或開 發(fā)適應(yīng)市場需求的新產(chǎn)品，將直接影響本公司的市場地位和競爭優(yōu)勢，進(jìn)而影響 公司的經(jīng)營業(yè)績。 七、毛利率下降風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為43.74%、40.32%和38.88%，因產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 變化等因素的影響，報(bào)告期內(nèi)呈現(xiàn)下降趨勢。未來，如果公司在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品創(chuàng)新、市場開拓等方面滯后于市場需求的變化，或者由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整、市場 競爭加劇、原材料價(jià)格上漲等客觀原因?qū)е鹿舅幮袠I(yè)的整體毛利率水平呈現(xiàn) 下滑趨勢，若公司收入增長無法覆蓋毛利率下降對營業(yè)利潤造成的影響，將對公 司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的影響。 八、自主品牌業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期內(nèi)，公司自主品牌業(yè)務(wù)收入分別為10,093.36萬元、12,036.54萬元和 15,814.78萬元，占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為27.93%，28.70%和31.56%。公司自 主品牌業(yè)務(wù)收入占比持續(xù)上升，已成為公司收入來源的重要組成部分。但與此同 時，由于自主品牌市場競爭較為激烈，公司在報(bào)告期內(nèi)不斷加大對自主品牌業(yè)務(wù) 的市場推廣及促銷力度，若自主品牌業(yè)務(wù)收入增長不及預(yù)期，則可能導(dǎo)致自主品 牌業(yè)務(wù)毛利率下降，進(jìn)而對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的影響。 九、存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn) 公司采用“備貨生產(chǎn)+以銷定產(chǎn)”相結(jié)合的模式開展生產(chǎn)經(jīng)營。由于報(bào)告期 內(nèi)公司營業(yè)收入持續(xù)增長，公司采購量與備貨量不斷提高，存貨規(guī)模也隨之逐年 上升。報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為6,720.37萬元、7,759.82萬元和 8,942.11萬元，占各期末資產(chǎn)總額的比例分別為15.79%、15.47%和15.60%。若公 司銷售不及預(yù)期或?qū)Υ尕浌芾聿簧?，可能發(fā)生存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。 十、稅收優(yōu)惠變動風(fēng)險(xiǎn) 公司分別于2015年12月10日、2018年11月30日取得山東省科學(xué)技術(shù)廳、山東 省財(cái)政廳、山東省國家稅務(wù)局和山東省地方稅務(wù)局聯(lián)合頒發(fā)的高新技術(shù)企業(yè)證 書，有效期為三年，公司2015年度至2020年度享受15%的企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率。 若國家產(chǎn)業(yè)政策或稅收政策未來發(fā)生變化，或者公司未來不能通過高新技術(shù)企業(yè) 復(fù)審，導(dǎo)致公司不能繼續(xù)享受稅收優(yōu)惠，將對公司的經(jīng)營業(yè)績造成一定影響。 十一、原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)品原材料由明膠、原料魚油等構(gòu)成，公司原材料占生產(chǎn)成本的比重較大，因此原材料的價(jià)格波動對公司成本影響較大。但是未來如果原材 料價(jià)格上漲速度過快，公司產(chǎn)品提價(jià)幅度超過了下游客戶的承受能力，從而導(dǎo)致 產(chǎn)品銷量下降或被迫降低提價(jià)幅度；或者原材料價(jià)格過快下跌，導(dǎo)致公司產(chǎn)品價(jià) 格大幅下降，公司的經(jīng)營業(yè)績將受到影響。 十二、人力成本上升風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期內(nèi)，公司直接人工成本分別為1,384.65萬元、1,710.45萬元、1,972.80 萬元，呈逐年上升趨勢。隨著社會平均勞動成本逐年增加，公司員工工資水平也 在逐年上升，若未來公司人力成本出現(xiàn)大幅上升，則公司經(jīng)營業(yè)績將因此受到不 利影響。 十三、募集資金投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn) （一）凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn) 2016年度、2017年度和2018年度，公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（按扣除非經(jīng) 常性損益后計(jì)算）分別為20.00%、17.10%和18.25%。本次募集資金到位后，公 司凈資產(chǎn)將大幅度增加，但由于募集資金投資項(xiàng)目從投入到產(chǎn)生效益有一定的建 設(shè)及運(yùn)營過程，并且項(xiàng)目預(yù)期產(chǎn)生的效應(yīng)存在一定的不確定性，預(yù)計(jì)本次發(fā)行后 一定時間內(nèi)，公司的凈利潤增長幅度將小于凈資產(chǎn)增長幅度，從而公司存在發(fā)行 當(dāng)年凈資產(chǎn)收益率較大幅度下降的風(fēng)險(xiǎn)。 （二）募集資金投向風(fēng)險(xiǎn) 公司擬將主要募集資金投資于“總部生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”、“研發(fā)中心升級 建設(shè)項(xiàng)目”、“營銷區(qū)域中心建設(shè)項(xiàng)目”及“補(bǔ)充流動資金項(xiàng)目”。雖然公司在 項(xiàng)目選擇時已進(jìn)行了慎重的可行性研究論證，認(rèn)為投資項(xiàng)目的實(shí)施將提高公司核 心競爭力、符合公司發(fā)展戰(zhàn)略、擴(kuò)大市場占有率。但由于募投項(xiàng)目的實(shí)施與國家 產(chǎn)業(yè)政策、市場供求、行業(yè)競爭情況、公司人才儲備等情況密切相關(guān)，上述任何 因素的變動都可能影響項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，從而對公司盈利造成影響。十四、實(shí)際控制人不當(dāng)風(fēng)險(xiǎn) 本次發(fā)行前，公司實(shí)際控制人劉新力持有發(fā)行人54.58%的股份。雖然公司建 立了《股東大會議事規(guī)則》、《董事會議事規(guī)則》、《監(jiān)事會議事規(guī)則》、《總 經(jīng)理工作細(xì)則》以及《關(guān)聯(lián)交易管理制度》、《獨(dú)立董事工作細(xì)則》等各項(xiàng)內(nèi)控 制度，從制度安排上可以避免實(shí)際控制人不當(dāng)控制現(xiàn)象的發(fā)生，但公司仍存在著 實(shí)際控制人利用其對本公司的控制地位，通過行使表決權(quán)或運(yùn)用其他直接或間接 方式對公司經(jīng)營決策、投資方向、重要人事安排等進(jìn)行不當(dāng)控制，從而給公司的 生產(chǎn)經(jīng)營及其他股東的利益帶來損失的可能。 十五、管理和內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn) 近年來公司處于持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展階段，隨著募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施，公司規(guī) 模將快速擴(kuò)大。經(jīng)過多年的發(fā)展，雖然公司已經(jīng)按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求建立了 比較規(guī)范的管理體系，培養(yǎng)了一批經(jīng)驗(yàn)豐富的中高級管理人員，并通過加強(qiáng)內(nèi)部 資源整合，提高管理效率，但是隨著資產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，管理體系和組織結(jié) 構(gòu)將趨于復(fù)雜化，如果管理人員素質(zhì)、內(nèi)控制度的建設(shè)不能相應(yīng)提高，將面臨管 理模式、管理人才和內(nèi)控制度不能適應(yīng)公司經(jīng)營規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)。因此，公司面臨規(guī) 模擴(kuò)張帶來的管理風(fēng)險(xiǎn)。
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