民爆行業(yè)作為基礎性產業(yè)，肩負著為國民經濟建設服務的重要任務。民爆產 品廣泛用于礦山開采、冶金、交通、水利、電力和建筑等領域，由于其在采礦業(yè)、 基礎工業(yè)、重要的大型基礎設施建設中具有不可替代的作用，因而民爆器材的需 求受宏觀經濟形勢變化影響較大。當宏觀經濟處于上升周期時，基礎設施建設和 固定資產投資規(guī)模通常相對較大，對礦產品的需求較大，從而對民爆產品的需求 旺盛；當宏觀經濟低迷時，固定資產投資增速可能放緩，采礦業(yè)一般開工不足， 從而導致對民爆產品需求降低。 盡管我國目前處于經濟快速發(fā)展、固定資產投資規(guī)模較大的階段，經濟建設 對民爆行業(yè)未來一定時期內的發(fā)展形成了較穩(wěn)固的保障，但若未來國家經濟增速 回落、基礎建設投資放緩，對民爆產品的整體需求也將降低，這將對公司的經營 產生不利影響。
民爆器材具有易燃易爆的特點，屬于高風險行業(yè)，因而安全生產具有特殊重 要的意義。公司自設立以來，未發(fā)生過重大安全責任事故，不存在因違反有關安 全生產管理方面的法律、行政法規(guī)和規(guī)范性文件而受到行政處罰的情形。但由于 民爆行業(yè)固有的高風險性、爆破現場環(huán)境和氣候的復雜性、民爆器材質量不合格、 爆破施工人員操作不當等原因，不能完全排除發(fā)生安全事故的可能性，從而影響 公司的正常生產經營。
原材料成本是民爆產品生產成本的主要構成部分，原材料價格的波動將對發(fā)行人主要產品的生產成本產生一定的影響。雖然根據國家出臺的《關于放開民爆 器材出廠價格有關問題的通知》，不再對民爆產品實行政府指導定價，而改為市 場化定價；但考慮到民爆產品產能過剩的現狀，若原材料價格發(fā)生大幅波動，而 由于民爆行業(yè)的市場競爭和市場需求原因，民爆企業(yè)難以將該波動帶來的影響完 全轉嫁給下游企業(yè)，將在一定程度上對公司的盈利能力構成影響。
目前，我國對民用爆炸物品的生產、銷售等各個環(huán)節(jié)實行許可證制度，所有 流程都由主管部門嚴格監(jiān)管。未經許可，任何單位或個人不得生產、銷售民用爆 炸物品，不得從事爆破作業(yè)。 在生產環(huán)節(jié)，從事民用爆炸物品生產的企業(yè)在取得行業(yè)主管部門核發(fā)的《民 用爆炸物品生產許可證》后方可按照核定的品種和產能進行生產。 在銷售環(huán)節(jié)，從事民用爆炸物品銷售的企業(yè)在取得所在省、自治區(qū)、直轄市 人民政府民爆行業(yè)主管部門核發(fā)的《民用爆炸物品銷售許可證》后方可銷售民用 爆炸物品，民用爆炸物品生產企業(yè)憑《民用爆炸物品生產許可證》，可以銷售本 企業(yè)生產的民用爆炸物品。 民爆行業(yè)特有的許可證制度以及行業(yè)主管部門對民用爆炸物品生產企業(yè)的 產能、產量的管控，一方面在一定程度上起到了控制安全風險、穩(wěn)定市場、避免 無序競爭、保證了行業(yè)內企業(yè)的合理利潤水平的作用；另一方面公司根據宏觀經 濟、市場環(huán)境和上下游行業(yè)變化及時調整產能、產量的自主性較小，一定程度上 影響了公司的發(fā)展空間和盈利能力。若未來我國民爆行業(yè)政策、特有的許可證制 度和管控模式發(fā)生變化，公司不能及時適應行業(yè)政策和激烈的市場競爭環(huán)境，將 對公司的盈利能力造成一定的影響。
根據《“十二五”規(guī)劃》，“民爆行業(yè)產業(yè)集中度將進一步提高，深入推進產 業(yè)組織結構調整重組，做強做大優(yōu)勢企業(yè)，促進規(guī)?；图s化經營；著力培育 3-5 家具有自主創(chuàng)新能力和國際競爭力的龍頭企業(yè)，打造 20 家左右跨地區(qū)、跨領 域、具備一體化服務能力的骨干企業(yè)，引領民爆行業(yè)實現跨越式發(fā)展；支持企業(yè)借助資本市場平臺開展并購重組，鼓勵以產業(yè)鏈為紐帶的上下游企業(yè)資源整合和 延伸，推進一體化進程，使優(yōu)勢資源向龍頭和骨干企業(yè)集中，進一步提高產業(yè)集 中度，優(yōu)化產業(yè)布局；以骨干企業(yè)為載體，建立較為完備的科研生產基地，實現 民爆行業(yè)集約化、規(guī)?；l(fā)展”的發(fā)展目標和主要任務。《“十三五”規(guī)劃》提出， 推動民爆生產、爆破服務與礦產資源開采、基礎設施建設等有機銜接，推進生產、 銷售、爆破作業(yè)一體化服務，鼓勵民爆企業(yè)延伸產業(yè)鏈，完善一體化運行機制， 提升一體化運作水平。上述行業(yè)發(fā)展目標將對企業(yè)規(guī)模小、裝備技術平低、產品 結構不合理的民爆企業(yè)造成一定的生存壓力，具有行業(yè)競爭優(yōu)勢的企業(yè)將順應行 業(yè)發(fā)展方向，擴大規(guī)模，提升其市場占有率。 目前，公司已經形成了集研發(fā)、生產、銷售、爆破服務于一體的完整的產業(yè) 鏈，具有一定的市場競爭力。如果未來公司不能滿足《“十二五”規(guī)劃》和《“十 三五”規(guī)劃》的要求，不能把握行業(yè)發(fā)展機遇，有可能面臨存在失去競爭優(yōu)勢的 風險，公司持續(xù)盈利能力將受到影響。
報告期內，公司從事民用爆炸物品的研發(fā)、生產、銷售和爆破服務，均需在 民爆行業(yè)主管部門等政府有關部門頒發(fā)的經營資質的前提下進行，且公司必須遵 守各級主管部門的相關規(guī)定，合法合規(guī)經營，以確保持續(xù)擁有相關經營資質。若 公司在日常經營中出現違反相關法規(guī)的情況，則將可能被暫?；虻蹁N已有的經營 資質，或者導致相關經營資質到期后無法及時延續(xù)，將會直接影響到本公司正常 的業(yè)務經營活動。
公司民爆器材及爆破服務質量直接關系到本公司的市場形象，對公司長遠發(fā) 展具有重要意義。為了保證質量，公司已建立了嚴格的質量控制管理制度。報告 期內，公司未曾出現重大質量問題。但是，隨著公司業(yè)務規(guī)模和業(yè)務區(qū)域的擴大， 質量控制的難度相應加大，如果公司的質量管理體系和控制措施不能滿足業(yè)務快 速增長的需要，則將造成公司民爆器材及爆破服務質量的下降，進而影響其業(yè)內 品牌知名度，造成原有客戶和潛在客戶流失。
公司主要產品為各類工業(yè)炸藥和起爆器材等民爆器材。隨著民爆行業(yè)產業(yè)鏈 逐漸向下游延伸，爆破一體化業(yè)務在民爆產品市場中所占的比重逐漸提高，將給 公司提供發(fā)展機遇，但也對公司的業(yè)務能力造成新的挑戰(zhàn)。如果公司難以適應市 場的發(fā)展形勢，不能進一步開展新業(yè)務、拓展新市場，則將面臨增長速度放慢甚 至市場份額下降等不利局面。 此外，報告期內公司積極拓展境外業(yè)務并取得了一定的成效。但由于出口業(yè) 務受境內外法律法規(guī)、經營環(huán)境差異、外交政策及貿易保護等方面的影響較大， 若境外客戶所在地法律法規(guī)和經營環(huán)境等發(fā)生變化或境外客戶單方面發(fā)生違規(guī) 行為，也可能對公司出口業(yè)務產生不利影響。
民爆行業(yè)對企業(yè)管理人才、專業(yè)技術人才數量及素質要求較高。公司經過多 年經營已逐漸培養(yǎng)了一支經驗豐富的管理團隊和一批從事研發(fā)、生產、銷售、爆 破服務的專業(yè)人才隊伍，但是由于民爆行業(yè)的快速發(fā)展、競爭的日趨激烈以及公 司規(guī)模的不斷擴張，對行業(yè)內專業(yè)人才的需求量逐年增加，公司在未來行業(yè)競爭 中將可能面臨專業(yè)人才缺失的風險。
依據《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》第二十八條的規(guī)定，對國家需要重點 扶持的高新技術企業(yè)，減按 15.00%的稅率征收企業(yè)所得稅。2013 年 11 月 9 日， 公司經山西省科學技術廳、山西省財政廳、山西省國家稅務局及山西省地方稅務 局認定為高新技術企業(yè)，證書編號為 GR201314000053，認定有效期 3 年。公司 于 2016 年 8 月向山西省科技廳提交了高新技術企業(yè)重新認定的申請材料，并于 2017 年 3 月取得了新頒發(fā)的高新技術企業(yè)證書，證書編號為 GR201614000276， 發(fā)證時間為 2016 年 12 月 1 日，有效期三年。2016 年度至 2018 年度公司享受 15.00%所得稅優(yōu)惠稅率。 盡管公司已取得了新頒發(fā)的高新技術企業(yè)證書，但如上述認定期限到期后， 公司未能繼續(xù)被認定為高新技術企業(yè)或國家相關稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，公司將不能繼續(xù)享受上述稅收優(yōu)惠，則會對公司的經營業(yè)績產生一定影響。
十一、商譽減值的風險公司于 2011 年收購陽城諾威，該次收購系非同一控制下的企業(yè)合并。該次 收購完成后，公司將合并成本大于可辨認凈資產公允價值的 4,554.14 萬元確認為 商譽。2015 年，經對上述商譽進行減值測試，公司對上述商譽計提減值 268.50 萬元。截至 2018 年 12 月 31 日，公司商譽賬面價值為 4,285.64 萬元。公司每年 對商譽是否發(fā)生減值進行測試。如相關資產組（或資產組組合）的可收回金額低 于其賬面價值的，應當就其差額確認減值損失，減值損失金額應當首先遞減分攤 至相關資產組（或資產組組合）中商譽的賬面價值。如果未來宏觀經濟下行壓力 加大或商譽相關資產組經營狀況惡化，不排除公司繼續(xù)對上述商譽計提減值的可 能，從而造成公司盈利能力下降的風險。
十二、規(guī)模擴張的管理風險本次發(fā)行募集資金到位后，公司將會面臨市場開拓、資源整合及業(yè)務規(guī)模擴 大等方面的挑戰(zhàn)，如果本公司管理層素質及管理水平不能適應公司規(guī)模迅速擴張 的需要，組織模式和管理制度未能隨著公司規(guī)模的擴大而及時調整、完善，將在 一定程度上影響本公司市場競爭力。
十三、募集資金投資項目風險
本次募集資金投資項目順利實施后，公司固定資產折舊將大幅上升。募集資 金投資項目達產前，由于項目未達到預計收益，在建設期和投產期期間，新增固 定資產折舊費用將會給公司經營業(yè)績造成一定的壓力。如果市場情況發(fā)生變化、 募集資金項目不能如期產生效益或實際收益大幅度低于預期的收益，公司將面臨 由于固定資產折舊大量增加而導致的凈利潤下滑的風險。
公司對募集資金投資項目在工藝技術方案、機器設備選型、材料供應等各個 方面都進行了縝密的分析，且綜合考慮了公司的未來經營狀況、市場前景及宏觀環(huán)境，但在項目實施過程中，建設計劃能否按時完成、項目的實施過程是否順利、 實施效果是否良好，均存在著一定的不確定性。未來如果出現經營不善、募集資 金不到位、宏觀經濟形勢或關聯(lián)行業(yè)景氣度發(fā)生變化等各種情況，募集資金投資 項目存在著達不到預期收益水平的風險。
本次募集資金投資項目的順利實施可以實現向行業(yè)產業(yè)鏈下游的延伸，增強 公司的整體盈利能力，促進公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。如果公司不能適應市場需求變化、 行業(yè)競爭環(huán)境變化、銷售渠道變化等形勢，不能進一步開拓新市場，則將面臨市 場銷售及推廣的風險，從而導致募集資金投資項目新增規(guī)模不能及時消化。
十四、實際控制人控制失當的風險 本次發(fā)行前，本公司實際控制人為秦躍中先生；本次發(fā)行后，秦躍中先生直 接和間接控制的本公司股權比例仍超過 50%，對本公司經營決策具有較大的影響 力。雖然公司目前已經按照《公司法》、《證券法》、《上市公司治理準則》等法律 法規(guī)和規(guī)范性文件的規(guī)定，建立了比較完善的公司治理結構并得到有效的規(guī)范運 行，但如果秦躍中先生利用其實際控制人地位，對本公司發(fā)展戰(zhàn)略、生產經營決 策、利潤分配、人事安排等重大事項的決策實施不當影響或侵占公司利益，則存 在可能損害公司及公司其他股東利益的風險。
十五、凈資產收益率下降風險 本次發(fā)行結束后，公司的凈資產規(guī)模將大幅增加，而募集資金投資項目在投 入當年不可能完全發(fā)揮最大效益，預計本次發(fā)行當年公司的凈資產收益率將會明 顯下降，由此公司存在凈資產收益率短期內下降的風險。
十六、股票價格波動風險 股票市場價格波動很大，投資收益與風險共存。本公司業(yè)績水平、股市供求 關系以及宏觀經濟形勢變化、國家重大經濟政策的調整、投資者心理的變化等各 種因素都會對本公司股票的價格產生影響，從而影響本公司股票投資者的投資收 益，投資者應該對股票市場價格的波動有充分的了解。
