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青島威奧軌道股份有限公司：主要風(fēng)險(xiǎn)提示
來(lái)源：領(lǐng)航財(cái)經(jīng)資訊網(wǎng) 作者：南希 發(fā)布時(shí)間：2019-06-11 18:29:35
（一）產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展、城市化進(jìn)程的不斷推進(jìn)以及國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的支 持，近年來(lái)軌道交通裝備行業(yè)得到了快速的發(fā)展。根據(jù)《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù) 發(fā)展規(guī)劃綱要》、《“十三五”現(xiàn)代綜合交通運(yùn)輸體系發(fā)展規(guī)劃》、《國(guó)務(wù)院關(guān) 于改革鐵路投融資體制加快推進(jìn)鐵路建設(shè)的意見(jiàn)》、《國(guó)家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃 （2014-2020）》、《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于加強(qiáng)城市快速軌道交通建設(shè)管理的通知》、 《關(guān)于城市軌道交通設(shè)備國(guó)產(chǎn)化的實(shí)施意見(jiàn)》、《中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》等政策文 件，以及“十三五”對(duì)鐵路建設(shè)的規(guī)劃，到2020年我國(guó)鐵路總里程達(dá)到15萬(wàn)里，其中高鐵里程達(dá)到3萬(wàn)公里，2025年鐵路總里程達(dá)到17.5萬(wàn)公里，其中高鐵 里程達(dá)到3.8萬(wàn)公里。因此，在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，我國(guó)軌道交通建設(shè)仍將處于一 個(gè)持續(xù)上升發(fā)展期。 公司目前業(yè)務(wù)主要集中在軌道交通裝備制造領(lǐng)域，如果未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì) 發(fā)生變化或者鐵路建設(shè)、鐵路運(yùn)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)重大交通事故等意外因素，可能 會(huì)導(dǎo)致國(guó)家對(duì)軌道交通產(chǎn)業(yè)的政策作出重大調(diào)整，或出現(xiàn)未來(lái)鐵路投資建設(shè)進(jìn)度 階段性放緩，進(jìn)而導(dǎo)致公司面臨的市場(chǎng)環(huán)境和發(fā)展空間發(fā)生不利變化，從而對(duì) 公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?
（二）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn) 公司主要從事軌道交通車輛配套產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)。自成立 以來(lái)，受益于我國(guó)高鐵的快速發(fā)展以及公司多年的技術(shù)積累和市場(chǎng)開(kāi)拓，公司 產(chǎn)品種類、產(chǎn)品系列日益完善，綜合實(shí)力不斷增強(qiáng)，與多家國(guó)內(nèi)外軌道交通整 車制造企業(yè)建立了穩(wěn)定的長(zhǎng)期合作關(guān)系，已成為行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先企業(yè)。在軌道交 通車輛制造行業(yè)，整車生產(chǎn)企業(yè)更加偏向于選擇產(chǎn)品線豐富、整體供應(yīng)能力 強(qiáng)、產(chǎn)品經(jīng)過(guò)多年安全可靠運(yùn)行并長(zhǎng)期合作的供應(yīng)商。 隨著行業(yè)市場(chǎng)空間的不斷擴(kuò)大，行業(yè)技術(shù)升級(jí)換代，高端裝備國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程 加快，未來(lái)新的廠商可能通過(guò)加大研發(fā)投入，逐步進(jìn)入公司所處的細(xì)分行業(yè)。 如果公司不能根據(jù)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，不能保持 技術(shù)研發(fā)、綜合服務(wù)配套能力的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可能被逐漸削弱，可 能會(huì)面臨客戶資源流失、市場(chǎng)份額下降的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)?成不利影響。
（三）客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn) 公司屬于軌道交通車輛配套產(chǎn)品制造行業(yè)，系軌道交通車輛制造行業(yè)的上 游企業(yè)。由于公共運(yùn)輸行業(yè)的壟斷性，報(bào)告期內(nèi)，公司下游客戶主要為各大整 車制造企業(yè)，下游行業(yè)的市場(chǎng)格局決定了公司客戶集中度相對(duì)較高。國(guó)內(nèi)軌道交 通車輛市場(chǎng)上，整車制造業(yè)務(wù)主要集中在中國(guó)中車的下屬企業(yè)長(zhǎng)春客車、唐山客車、青島四方；國(guó)際軌道交通車輛市場(chǎng)上，整車制造業(yè)務(wù)主要集中在西門子、 龐巴迪、阿爾斯通等主要市場(chǎng)參與者。 2015年6月，為提高中國(guó)高鐵裝備在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，中國(guó)南車吸收合 并中國(guó)北車并更名為中國(guó)中車，中國(guó)中車下屬車輛制造企業(yè)在公司前五大客戶 中占據(jù)重要地位。按同一控制口徑統(tǒng)計(jì)，2016年度、2017年度和2018年度，公司 對(duì)中國(guó)中車的銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為80.50%、65.95%和76.96%。 盡管中國(guó)中車在國(guó)內(nèi)軌道交通車輛制造領(lǐng)域具有壟斷性，但其下屬整車制 造企業(yè)長(zhǎng)春客車、唐山客車、青島四方均獨(dú)立選擇供應(yīng)商，并獨(dú)立與供應(yīng)商簽 署采購(gòu)合同、進(jìn)行貨款結(jié)算等。盡管如此，如果中國(guó)中車未來(lái)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)重大不利 變化，對(duì)供應(yīng)商訂單量減少，可能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?
（四）經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)面臨包括在本部分中已經(jīng)所披露的各項(xiàng)已識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)， 也會(huì)面臨其他無(wú)法預(yù)知或控制的內(nèi)外部因素的影響，公司不能保證未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè) 績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。 公司業(yè)務(wù)主要集中在軌道交通車輛設(shè)備領(lǐng)域，產(chǎn)品的市場(chǎng)需求主要與下游 整車行業(yè)的景氣度密切相關(guān)，而整車行業(yè)的發(fā)展主要取決于我國(guó)鐵路投資規(guī)模 的大小。如果未來(lái)鐵路行業(yè)投資或者產(chǎn)業(yè)政策出現(xiàn)重大變化，公司的技術(shù)服務(wù) 不能持續(xù)滿足客戶需求，原材料采購(gòu)價(jià)格大幅上漲、公司核心人員發(fā)生重大變 化或其他因素導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生重大變化，而公司自身未能及時(shí)進(jìn)行調(diào) 整，則不能排除公司在未來(lái)期間的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)無(wú)法持續(xù)增長(zhǎng)，甚至可能出現(xiàn)公司 上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下滑50%以上的風(fēng)險(xiǎn)。
（五）公司首次公開(kāi)發(fā)行股票攤薄即期回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn) 公司首次公開(kāi)發(fā)行股票前總股本為22,666.00萬(wàn)股，本次擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò) 7,556萬(wàn)股，發(fā)行后總股本不超過(guò)30,222.00萬(wàn)股。 公司首次公開(kāi)發(fā)行股票完成后，總股本規(guī)模擴(kuò)大，但公司凈利潤(rùn)水平受國(guó) 家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、主要產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格、募投項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度等多種因素影響，短 期內(nèi)可能難以同步增長(zhǎng)，從而導(dǎo)致每股收益可能在首次公開(kāi)發(fā)行股票完成當(dāng)年 出現(xiàn)下降。因此，公司提請(qǐng)投資者關(guān)注公司首次公開(kāi)發(fā)行股票攤薄即期回報(bào)的 風(fēng)險(xiǎn)。 針對(duì)首次公開(kāi)發(fā)行股票后即期回報(bào)攤薄的風(fēng)險(xiǎn)，公司制定了填補(bǔ)即期回報(bào) 的具體措施。特提請(qǐng)投資者關(guān)注，公司制定填補(bǔ)回報(bào)措施不等于對(duì)公司未來(lái)利 潤(rùn)做出保證。
（二）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn) 公司主要從事軌道交通車輛配套產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)。自成立 以來(lái)，受益于我國(guó)高鐵的快速發(fā)展以及公司多年的技術(shù)積累和市場(chǎng)開(kāi)拓，公司 產(chǎn)品種類、產(chǎn)品系列日益完善，綜合實(shí)力不斷增強(qiáng)，與多家國(guó)內(nèi)外軌道交通整 車制造企業(yè)建立了穩(wěn)定的長(zhǎng)期合作關(guān)系，已成為行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先企業(yè)。在軌道交 通車輛制造行業(yè)，整車生產(chǎn)企業(yè)更加偏向于選擇產(chǎn)品線豐富、整體供應(yīng)能力 強(qiáng)、產(chǎn)品經(jīng)過(guò)多年安全可靠運(yùn)行并長(zhǎng)期合作的供應(yīng)商。 隨著行業(yè)市場(chǎng)空間的不斷擴(kuò)大，行業(yè)技術(shù)升級(jí)換代，高端裝備國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程 加快，未來(lái)新的廠商可能通過(guò)加大研發(fā)投入，逐步進(jìn)入公司所處的細(xì)分行業(yè)。 如果公司不能根據(jù)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，不能保持 技術(shù)研發(fā)、綜合服務(wù)配套能力的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可能被逐漸削弱，可 能會(huì)面臨客戶資源流失、市場(chǎng)份額下降的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)?成不利影響。
（三）客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn) 公司屬于軌道交通車輛配套產(chǎn)品制造行業(yè)，系軌道交通車輛制造行業(yè)的上 游企業(yè)。由于公共運(yùn)輸行業(yè)的壟斷性，報(bào)告期內(nèi)，公司下游客戶主要為各大整 車制造企業(yè)，下游行業(yè)的市場(chǎng)格局決定了公司客戶集中度相對(duì)較高。國(guó)內(nèi)軌道交 通車輛市場(chǎng)上，整車制造業(yè)務(wù)主要集中在中國(guó)中車的下屬企業(yè)長(zhǎng)春客車、唐山客車、青島四方；國(guó)際軌道交通車輛市場(chǎng)上，整車制造業(yè)務(wù)主要集中在西門子、 龐巴迪、阿爾斯通等主要市場(chǎng)參與者。 2015年6月，為提高中國(guó)高鐵裝備在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，中國(guó)南車吸收合 并中國(guó)北車并更名為中國(guó)中車，中國(guó)中車下屬車輛制造企業(yè)在公司前五大客戶 中占據(jù)重要地位。按同一控制口徑統(tǒng)計(jì)，2016年度、2017年度和2018年度，公司 對(duì)中國(guó)中車的銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為80.50%、65.95%和76.96%。 盡管中國(guó)中車在國(guó)內(nèi)軌道交通車輛制造領(lǐng)域具有壟斷性，但其下屬整車制 造企業(yè)長(zhǎng)春客車、唐山客車、青島四方均獨(dú)立選擇供應(yīng)商，并獨(dú)立與供應(yīng)商簽 署采購(gòu)合同、進(jìn)行貨款結(jié)算等。盡管如此，如果中國(guó)中車未來(lái)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)重大不利 變化，對(duì)供應(yīng)商訂單量減少，可能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?
（四）經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)面臨包括在本部分中已經(jīng)所披露的各項(xiàng)已識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)， 也會(huì)面臨其他無(wú)法預(yù)知或控制的內(nèi)外部因素的影響，公司不能保證未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè) 績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。 公司業(yè)務(wù)主要集中在軌道交通車輛設(shè)備領(lǐng)域，產(chǎn)品的市場(chǎng)需求主要與下游 整車行業(yè)的景氣度密切相關(guān)，而整車行業(yè)的發(fā)展主要取決于我國(guó)鐵路投資規(guī)模 的大小。如果未來(lái)鐵路行業(yè)投資或者產(chǎn)業(yè)政策出現(xiàn)重大變化，公司的技術(shù)服務(wù) 不能持續(xù)滿足客戶需求，原材料采購(gòu)價(jià)格大幅上漲、公司核心人員發(fā)生重大變 化或其他因素導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生重大變化，而公司自身未能及時(shí)進(jìn)行調(diào) 整，則不能排除公司在未來(lái)期間的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)無(wú)法持續(xù)增長(zhǎng)，甚至可能出現(xiàn)公司 上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下滑50%以上的風(fēng)險(xiǎn)。
（五）公司首次公開(kāi)發(fā)行股票攤薄即期回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn) 公司首次公開(kāi)發(fā)行股票前總股本為22,666.00萬(wàn)股，本次擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò) 7,556萬(wàn)股，發(fā)行后總股本不超過(guò)30,222.00萬(wàn)股。 公司首次公開(kāi)發(fā)行股票完成后，總股本規(guī)模擴(kuò)大，但公司凈利潤(rùn)水平受國(guó) 家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、主要產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格、募投項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度等多種因素影響，短 期內(nèi)可能難以同步增長(zhǎng)，從而導(dǎo)致每股收益可能在首次公開(kāi)發(fā)行股票完成當(dāng)年 出現(xiàn)下降。因此，公司提請(qǐng)投資者關(guān)注公司首次公開(kāi)發(fā)行股票攤薄即期回報(bào)的 風(fēng)險(xiǎn)。 針對(duì)首次公開(kāi)發(fā)行股票后即期回報(bào)攤薄的風(fēng)險(xiǎn)，公司制定了填補(bǔ)即期回報(bào) 的具體措施。特提請(qǐng)投資者關(guān)注，公司制定填補(bǔ)回報(bào)措施不等于對(duì)公司未來(lái)利 潤(rùn)做出保證。
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