四川英杰電氣股份有限公司
四川英杰電氣股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：英杰電氣）主要從事以功率控制電源、特種電源為代表的工業(yè)電源設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售；是國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)。主要產(chǎn)品包括系列功率控制器、鑄錠爐電源、還原爐電源、單晶爐電源、藍(lán)寶石爐電源、玻璃玻纖窯爐用調(diào)功系統(tǒng)、PD系列直流電源、微波電源、充電電源、感應(yīng)加熱電源、電機(jī)軟起動(dòng)系統(tǒng)裝置（壓縮機(jī)控制電源）、PLC控制系統(tǒng)等。近期領(lǐng)航財(cái)經(jīng)網(wǎng)（protek-system.com）綜合整理發(fā)現(xiàn)英杰電氣主要風(fēng)險(xiǎn)如下。

1. 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) （一）應(yīng)用行業(yè)相對(duì)集中風(fēng)險(xiǎn) 公司主要產(chǎn)品為以功率控制電源、特種電源為代表的工業(yè)電源設(shè)備，廣泛應(yīng) 用于光伏、半導(dǎo)體、光纖、玻璃玻纖等新材料領(lǐng)域，以及冶金、機(jī)械制造、石油 化工、電化學(xué)等傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域。雖然公司掌握相關(guān)產(chǎn)品的核心技術(shù)，具備較強(qiáng)的 研發(fā)與創(chuàng)新能力，產(chǎn)品應(yīng)用行業(yè)范圍廣泛，對(duì)下游不同行業(yè)市場(chǎng)需求的變化有較 強(qiáng)的適應(yīng)能力，但如果應(yīng)用行業(yè)過(guò)度集中，一旦特定行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策和市場(chǎng)需求 發(fā)生重大不利變化，可能會(huì)影響公司在特定行業(yè)銷(xiāo)售的穩(wěn)定性，從而造成公司整 體營(yíng)業(yè)收入和盈利水平的不利變化。 公司的主要客戶(hù)較多處于光伏行業(yè)（單晶硅、多晶硅行業(yè)），2016 年至 2018 年，公司來(lái)自光伏行業(yè)的銷(xiāo)售收入分別為 8,419.29 萬(wàn)元、14,104.81 萬(wàn)元和 18,138.66 萬(wàn)元，占公司當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為 48.60%、50.95%和 44.29%，在光伏行業(yè)的應(yīng)用集中度較高。 經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，光伏產(chǎn)業(yè)也已經(jīng)成為我國(guó)為數(shù)不多可參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)并取得 領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，行業(yè)政策補(bǔ)貼是重要驅(qū)動(dòng)因素。2018 年 5 月 31 日, 國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部、能源局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于 2018 年光伏發(fā)電有關(guān)事項(xiàng)的通 知》(簡(jiǎn)稱(chēng)“531 新政”)，對(duì) 2018 年光伏發(fā)電發(fā)展的有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行安排部署， 要求降補(bǔ)貼、限規(guī)模,以推動(dòng)光伏發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)。當(dāng)前，我國(guó)能源轉(zhuǎn)型和綠色展正處于壓力疊加、負(fù)重前行的關(guān)鍵時(shí)期，光伏產(chǎn)業(yè)作為我國(guó)著重培育的戰(zhàn)略性 新興產(chǎn)業(yè)，多年來(lái)國(guó)家給予一定的電價(jià)補(bǔ)貼，現(xiàn)在尚存在一定補(bǔ)貼缺口，未來(lái)否在國(guó)家相關(guān)政策支持下順利實(shí)行平價(jià)上網(wǎng)，是光伏產(chǎn)業(yè)能否長(zhǎng)期健康、可持續(xù) 發(fā)展的關(guān)鍵。“531”新政在短期內(nèi)可能導(dǎo)致光伏行業(yè)市場(chǎng)較大波動(dòng)。由于公司產(chǎn)品在光伏行業(yè)的銷(xiāo)售集中度相對(duì)較高，光伏產(chǎn)業(yè)的上述政策調(diào)整可能導(dǎo)致公司來(lái) 自光伏行業(yè)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度下降。如果公司不能及時(shí)轉(zhuǎn)換客戶(hù)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提升半導(dǎo) 體等其他行業(yè)銷(xiāo)售訂單，短期內(nèi)可能對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
   （二）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn) 公司作為國(guó)內(nèi)功率控制電源領(lǐng)域的主要提供商之一，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括德國(guó) AEG /美國(guó) AE（2014 年 1 月，德國(guó) AEG 公司將其旗下功率控制模塊業(yè)務(wù)出售給了 Advanced Energy Industries,Inc.，簡(jiǎn)稱(chēng)“美國(guó) AE”）、美國(guó) Spang、英國(guó) Eurotherm 等國(guó)際知名企業(yè)。隨著中國(guó)新材料、新能源產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，受較高利潤(rùn)水平 的吸引，外資企業(yè)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)日益重視，國(guó)內(nèi)同行業(yè)其他企業(yè)的技術(shù)水平也在不 斷提高，公司面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇的風(fēng)險(xiǎn)。
    二、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
   （一）產(chǎn)品價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn) 產(chǎn)品價(jià)格是影響公司盈利能力的關(guān)鍵因素之一。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，公司 產(chǎn)品價(jià)格面臨下行壓力，存在產(chǎn)品價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)。 
   （二）客戶(hù)集中度相對(duì)較高的風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)告期內(nèi)，公司的主要客戶(hù)包括浙江晶盛機(jī)電股份有限公司(證券代碼： 300316，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“晶盛機(jī)電”)、中微半導(dǎo)體設(shè)備（上海）股份有限公司（以 下簡(jiǎn)稱(chēng)“中微半導(dǎo)體”）、隆基綠能科技股份有限公司（證券代碼：601012）、新 特能源股份有限公司（香港聯(lián)交所上市公司，證券代碼：01799.HK）、上海寶信 軟件股份有限公司（證券代碼：600845）、浙江精功科技股份有限公司（證券代 碼：002006）、江蘇亨通光電股份有限公司（證券代碼：600487）和保利協(xié)鑫能 源控股有限公司（香港聯(lián)交所上市公司，證券代碼：03800.HK）等。2016 年至 2018 年，公司前 10 名客戶(hù)（按客戶(hù)同一控制合并計(jì)算）的收入額占主營(yíng)業(yè)務(wù)收 入比例分別為 51.31%、70.95%和 67.08%，存在客戶(hù)集中度相對(duì)較高的風(fēng)險(xiǎn)。
   （三）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)集中風(fēng)險(xiǎn) 2016 年至 2018 年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于功率控制電源產(chǎn)品，在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比分別為 85.78%、72.91%、80.21%，是公司營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比較集中，存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)集中的風(fēng)險(xiǎn)。在功率控制產(chǎn)品市場(chǎng)需求 劇烈下降時(shí)，較高的集中度將導(dǎo)致公司短期內(nèi)承受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力，可能影 響公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
   （四）業(yè)務(wù)擴(kuò)張的管理風(fēng)險(xiǎn) 隨著公司業(yè)務(wù)的發(fā)展，公司產(chǎn)品品種持續(xù)擴(kuò)張，組織架構(gòu)不斷擴(kuò)大。本次股 票發(fā)行后，隨著募集資金的到位和投資項(xiàng)目的實(shí)施，公司總體經(jīng)營(yíng)規(guī)模將進(jìn)一步 擴(kuò)大，這要求公司不斷提升戰(zhàn)略規(guī)劃、制度建設(shè)、組織設(shè)置、營(yíng)運(yùn)管理、產(chǎn)品質(zhì) 量管控、安全生產(chǎn)、財(cái)務(wù)內(nèi)部控制、募集資金管理、激勵(lì)與約束機(jī)制設(shè)計(jì)等各方 面的綜合管理能力。 如果公司管理層不能根據(jù)業(yè)務(wù)快速發(fā)展及時(shí)提升管理能力，或未能把握調(diào)整 時(shí)機(jī)、或相應(yīng)職位管理人員的選任失誤，都將可能阻礙公司業(yè)務(wù)的正常推進(jìn)，錯(cuò) 失發(fā)展機(jī)遇，從而影響公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
   （五）知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛風(fēng)險(xiǎn) 公司一直注重專(zhuān)利等知識(shí)產(chǎn)權(quán)的開(kāi)發(fā)和保護(hù)，截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，公 司擁有發(fā)明專(zhuān)利 27 項(xiàng)、實(shí)用新型專(zhuān)利 113 項(xiàng)、外觀專(zhuān)利 7 項(xiàng)，隨著工業(yè)電源業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)逐漸深入，專(zhuān)利侵權(quán)及被侵權(quán)引發(fā)知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛的風(fēng)險(xiǎn)逐漸凸顯，如果 公司不能采取有效措施持續(xù)加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，將削弱公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；另一方 面，由于電源產(chǎn)品在技術(shù)原理、生產(chǎn)工藝存在相通之處，未來(lái)亦不能完全排除公 司侵犯他人知識(shí)產(chǎn)權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，一旦出現(xiàn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛，可能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng) 發(fā)展和市場(chǎng)信譽(yù)產(chǎn)生不利影響。（六）人力資源不足的風(fēng)險(xiǎn) 優(yōu)秀的人力資源越來(lái)越成為公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要組成部分，公司需要在研 發(fā)、生產(chǎn)、售后服務(wù)及內(nèi)部管理等部門(mén)持續(xù)引進(jìn)優(yōu)秀人才，以應(yīng)對(duì)日趨激烈的市 場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，滿(mǎn)足公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的需求；公司本次股票發(fā)行并上市后，隨著募集 資金投資項(xiàng)目的建設(shè)，人才需求將更加急迫。 公司經(jīng)營(yíng)所在地為四川德陽(yáng)，在引入高素質(zhì)人才方面，與一線(xiàn)城市相比存在 一定劣勢(shì)，不排除無(wú)法引進(jìn)合適人才、或引入人才局部流失的可能性，公司存在 人力資源不足制約公司發(fā)展規(guī)劃的風(fēng)險(xiǎn)。