上海梅思泰克環(huán)境股份有限公司：主要從事貨物及技術的進出口業(yè)務，環(huán)境及氣、水處理技術、節(jié)能技術領域內的技術開發(fā)、技術轉讓、技術咨詢、技術服務；空氣凈化裝置、異味、臭味控制與處理裝置生產、銷售、安裝、維修服務；環(huán)保工程的設計、咨詢、施工；高分子材料、有色金屬（除?？兀?、化工產品（除危險化學品、監(jiān)控化學品、煙花爆竹、民用爆炸物品、易制毒化學品）、節(jié)能產品的銷售。近日于證監(jiān)會公布招股說明書，領航財經資訊網（protek-system.com)整理發(fā)現(xiàn)其主要風險提示如下：
（一）國家具體環(huán)保政策出臺及執(zhí)行的不確定性風險
公司主要為污水處理、垃圾處理、煙草、石油煉化、醫(yī)藥化工、輪胎橡膠、
汽車噴涂、香精香料、燃煤熱電等行業(yè)提供揮發(fā)性有機物（VOCs）廢氣治理設
備、煙氣治理設備和污水處理設備等產品及相關服務，經營業(yè)績受環(huán)保政策的影
響較大。為推動環(huán)保產業(yè)的發(fā)展，政府陸續(xù)出臺了《關于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性
新興產業(yè)的決定》、《重點行業(yè)揮發(fā)性有機物削減行動計劃》等支持環(huán)保行業(yè)發(fā)
展的政策。如果未來國家降低在環(huán)保產業(yè)上的投資力度，或者維持現(xiàn)有的環(huán)保標
準不作進一步提升，可能對公司未來市場空間及盈利能力帶來不利影響。
二、應收賬款金額較大的風險
公司作為環(huán)保領域的環(huán)保治理設備供應商，受下游客戶項目完工周期、預留
質保金、客戶付款審批流程等因素的影響，應收賬款收款周期較長。 2016 年末、
2017 年末和 2018 年末， 公司應收賬款賬面價值分別為 19,883.56 萬元、 25,465.72
萬元和 30,838.35 萬元，占資產總額的比例分別為 40.70%、 40.39%和 42.82%，
應收賬款賬面價值及占資產總額的比例較高。 公司的客戶主要是信譽較好的市
政、煙草以及燃煤熱電行業(yè)環(huán)保工程總承包商和國有企業(yè)等，公司已根據(jù)應收賬
款的風險程度計提了壞賬損失準備， 但因下游行業(yè)資金周轉周期較長等因素的存
在，公司面臨應收賬款無法按照約定時間收回或者發(fā)生壞賬損失的風險。
三、商譽減值風險
截至 2018 年末，商譽賬面價值為 4,969.25 萬元，主要系公司收購華正環(huán)保
產生，占公司資產總額、凈資產比例分別為 6.90%、 10.94%。公司每年均對商譽
是否發(fā)生減值進行測試。盡管報告期內公司未對商譽計提減值，但不排除未來華
正環(huán)保、華清環(huán)保因經營不善、宏觀經濟環(huán)境變化等原因導致包含商譽的相關資
產組（或資產組組合）賬面價值出現(xiàn)高于可收回金額，產生商譽減值，從而降低
公司的盈利水平的風險。
四、技術更新風險
公司目前已經形成了較為成熟的技術創(chuàng)新機制，但是新產品、新技術從研發(fā)
到投產創(chuàng)收的周期較長，開發(fā)過程不確定因素較多。即使新技術研發(fā)成功，也存
在投產階段是否能夠及時產業(yè)化、規(guī)?；洜I，以及是否能夠及時滿足市場需求
等問題。在技術持續(xù)提升的趨勢下，公司可能存在因研發(fā)方向失誤、研發(fā)成果產
業(yè)化節(jié)奏過慢，導致未能緊跟技術更新?lián)Q代潮流的風險。
五、研發(fā)人員流失及技術泄密風險
公司作為技術型專業(yè)環(huán)保設備制造公司，產品設計、研發(fā)技術的領先性是公
司重要的核心競爭力之一，因此公司長期以來十分重視技術研究，重視技術人才
的引進和培養(yǎng)。近年來隨著環(huán)保產業(yè)的發(fā)展和競爭日益激烈，技術人才和研發(fā)設
計技術水平對企業(yè)的發(fā)展尤顯重要。
公司通過一系列技術保密措施防范核心技術的泄漏， 并積極增強核心技術團
隊的穩(wěn)定性和凝聚力， 但如果未來因公司核心技術人員的離開或其他原因造成公
司技術失密，將會削弱公司的競爭能力，從而對公司的發(fā)展造成一定影響。
六、稅收優(yōu)惠政策風險
發(fā)行人及子公司華正環(huán)保、華清環(huán)保為高新技術企業(yè)， 根據(jù)《企業(yè)所得稅法》、
《企業(yè)所得稅法實施條列》等規(guī)定，享受 15%的所得稅優(yōu)惠稅率。根據(jù)《高新技
術企業(yè)認定管理辦法》的相關規(guī)定：“通過認定的高新技術企業(yè)，其資格自頒發(fā)
證書之日起有效期為三年”，如果公司未能通過每三年一次的高新技術企業(yè)資格
的重審，則所得稅稅率將由 15%上升至 25%，會對公司的經營業(yè)績造成一定影
響。
七、募投項目新增固定資產折舊及凈資產收益率下降的風險
公司募集資金投資項目將新增固定資產投資 17,991.42 萬元，以公司現(xiàn)行固
定資產折舊政策計算，項目正常投產后每年新增固定資產折舊 1,425.72 萬元。若
市場環(huán)境發(fā)生重大變化，募集資金投資項目的預期收益不能實現(xiàn)，則公司存在因
折舊大量增加而導致利潤下滑的風險。
2016 年度、 2017 年度和 2018 年度公司加權平均凈資產收益率（扣除非經常
性損益后）分別為 9.44%、 10.35%和 13.79%。本次發(fā)行將大幅度增加公司的凈
資產。雖然根據(jù)本次募集資金投資項目的可行性分析，公司擬投資的項目將帶來
較高收益，但由于新建項目需要一定的建設期，項目達產、實現(xiàn)收益需要一定的
時間。在募集資金投資項目的效益尚未完全實現(xiàn)之前，公司的凈利潤增長幅度可
能會低于凈資產的增長幅度， 從而產生本次發(fā)行后一定時期內凈資產收益率下降
的風險。
八、募投項目新增產能消化風險
公司本次募集資金投資項目是在現(xiàn)有業(yè)務、 產品與技術基礎上進行的深度擴
張，公司管理層對募集資金投資項目進行了充分詳細的技術論證和市場調研。
募集資金投資項目達產后，公司的生產能力將大幅提高。雖然近年來公司產
品供應較為緊張，現(xiàn)有生產車間利用率已接近或超過原設計負荷。但募集資金投
資項目需要一定的建設期和達產期，在項目建成后，如果市場環(huán)境、技術、政策
等方面出現(xiàn)重大不利變化， 可能使公司面臨本次募集資金投資項目新增產能不能
全部消化的風險。
九、業(yè)務規(guī)模擴大導致的管理風險
近年來，公司的經營業(yè)績、行業(yè)地位和品牌價值均得到了快速提升。在此過
程中，管理層積累了適合本公司的管理經驗，建立了有效的約束和激勵機制，并
逐步完善了公司治理結構與內部控制制度。
本次發(fā)行后，公司凈資產規(guī)模將大幅增加，經營規(guī)模將進一步擴張，對公司
市場開拓、生產管理以及人力資源管理等方面都提出了更高要求。如果公司管理
水平不能適應公司規(guī)模的迅速擴張， 組織結構和管理模式不能隨著公司規(guī)模的擴
大及時進行調整和完善，可能會影響公司的綜合競爭力。