發(fā)行人基本情況
 
發(fā)行人成立于 2001 年12 月，是一家專業(yè)從事人防專用設備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術企業(yè)，是國內(nèi)為數(shù)不多、較早獲得防護設備、防化設備兩項生產(chǎn)資質(zhì)的廠家之一，也是目前國內(nèi)首家將北斗衛(wèi)星通信技術應用到人防警報系統(tǒng)并取得北斗民用分理級服務試驗資質(zhì)和北斗導航民用終端級服務資質(zhì)的廠家。
防護設備 是指人防工程中用于防護武器破壞效應的各種孔口防護設備，包括人防門（如鋼筋混凝土防護密閉門、鋼結構防護密閉門、電控防護密閉門、防電磁脈沖門、地鐵和隧道正線防護密閉門等）、閥門（如雙連桿密閉閥）、防爆地漏等。發(fā)行人的防護系列產(chǎn)品主要為：人防門、雙連桿密閉閥、防爆地漏等。
防化設備 是指人防工程中用于避免和減輕核生化武器毀傷的各種設備，包括防化報警、監(jiān)測與控制設備、濾毒與凈化設備、戰(zhàn)時通風設備等。發(fā)行人的防化系列產(chǎn)品主要為：過濾吸收器、油網(wǎng)濾塵器、腳踏電動兩用風機、防爆超壓排氣活門與測壓裝置、防爆波閘閥、風量調(diào)節(jié)閥、通風控制系統(tǒng)等。
 
 
 
 
 
發(fā)審會問詢意見 一
 
報告期內(nèi)，發(fā)行人主營業(yè)務收入逐年下降，主營業(yè)務毛利率下滑幅度較大，其中防化設備收入、單價持續(xù)下降，新增訂單和在手訂單均持續(xù)減少。
請發(fā)行人代表說明：
（1）主營業(yè)務收入逐年下降，尤其是2016年度較2015年度大幅下降的原因及合理性，未來主營業(yè)務收入下滑趨勢是否仍將持續(xù)。
（2）2017年自產(chǎn)原材料對防化設備單位成本的實際影響，防化設備外部市場變化及單價持續(xù)降低是否對主營業(yè)務及未來持續(xù)盈利能力產(chǎn)生重大不利影響。
（3）主要產(chǎn)品訂單依然呈現(xiàn)下滑趨勢的原因及對未來持續(xù)盈利能力的影響。
（4）主要防護設備產(chǎn)品中防護門2017年末在手訂單大幅減少的原因及合理性，是否存在期末集中提前確認收入情形，該產(chǎn)品毛利率大幅下滑對未來防護設備業(yè)務的影響。
（5）部分防化產(chǎn)品未經(jīng)國家指定的質(zhì)檢機構檢測而直接對外銷售并確認收入的情形是否符合企業(yè)會計準則的規(guī)定。請保薦代表人說明核查過程、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見。
 
 
發(fā)審會四個問詢問題基本上都是圍繞發(fā)行人因生產(chǎn)資質(zhì)審批放開導致業(yè)績大幅下滑的問題展開的。生產(chǎn)資質(zhì)審批的放開是防化設備，那么直接影響就是發(fā)行人防化設備的銷售收入和銷售毛利率都大幅下降，在手訂單和新增訂單也持續(xù)減少。從某種意義上來說，防護設備和防化設備是人防工程必備的產(chǎn)品，這兩類產(chǎn)品的銷售存在很強的聯(lián)動性，這也就導致發(fā)行人的防護門產(chǎn)品在2017年末的在手訂單也是大幅減少。
關于2017年末在手訂單大幅減少的問題，不僅關注到發(fā)行人未來是否還持續(xù)有訂單實現(xiàn)銷售，同時也關注到發(fā)行人2017年末是否存在提前確認收入從而突擊增加業(yè)績的情形。
 
 
 
發(fā)審會問詢意見 二
 
請發(fā)行人代表：
（1）結合2015年以來防化設備生產(chǎn)企業(yè)快速增加并搶占市場份額的原因，說明人防設備行業(yè)的技術、市場門檻、發(fā)行人的具體競爭優(yōu)勢及可持續(xù)性，技術競爭風險對發(fā)行人業(yè)務發(fā)展及盈利能力的影響。
（2）說明報告期內(nèi)研發(fā)支出持續(xù)下滑的原因及合理性，本次募投研發(fā)中心建設項目的必要性與可行性。請保薦代表人說明核查過程、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見。
 
 
 
這個問題仍舊是第一個問題的延續(xù)，只是換了一個角度和思路：監(jiān)管機構為什么要改變對生產(chǎn)資質(zhì)的管理，放開了資質(zhì)。以前可能是出于符合生產(chǎn)標準的企業(yè)不多，同時也為了保證人防工程的質(zhì)量甚至是為了國家保密而沒有放開，而現(xiàn)在因為相關的技術已經(jīng)成熟，能夠符合生產(chǎn)條件的企業(yè)增加，同時市場化程度也進一步增加，從而放開了資格。從某種意義上來說，這也可能是國家為了促進市場競爭的一種手段。顯然，任何一個行業(yè)只是依靠牌照來參與市場競爭是最不合理的，任何產(chǎn)品的競爭拼的都是質(zhì)量和服務而不應該是資質(zhì)。
 
 
 
發(fā)審會問詢意見 三
 
請發(fā)行人代表說明：
（1）報告期各期發(fā)行人或其經(jīng)銷商銷售發(fā)行人產(chǎn)品、開展業(yè)務是否需要依法履行公開招投標程序或政府采購程序，是否存在違反《招標投標法》、《政府采購法》及《政府采購法實施條例》等法律規(guī)定的情況，是否存在因違反前述法律規(guī)定受到行政處罰的情形。
（2）所開展業(yè)務經(jīng)營活動是否合法有效，是否存在法律糾紛和其他風險。請保薦代表人說明核查過程、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見。
 
 
 
發(fā)行人不論是經(jīng)銷還是直銷，客戶表面上都是房地產(chǎn)開發(fā)商、建筑承包商、政府和事業(yè)單位等，但是最終用戶都應該是政府的人防管理部門，畢竟產(chǎn)品最終都被使用于人防工程，而此類工程具有很濃厚的政府工程的意味。發(fā)行人跟政府打交道，那么IPO審核過程中自然就關注到兩類問題：是否存在商業(yè)賄賂；是否執(zhí)行了合法合規(guī)的招投標流程。發(fā)行人對這兩個問題都沒有做進一步的解釋，在此略作提示。
 
 
 
發(fā)審會問詢意見 四
 
報告期各期發(fā)行人庫齡2年以上存貨占比逐期提升，各期末存貨訂單支持率逐期下降。
請發(fā)行人代表說明：
（1）各期末存貨訂單支持率下降的原因及合理性。
（2）報告期各期末存貨跌價準備的計提是否符合發(fā)行人實際生產(chǎn)經(jīng)營狀況，存貨跌價準備的計提是否充分。請保薦代表人說明核查過程、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見。
 
發(fā)行人市場競爭壓力變大還有一個很重要的體現(xiàn)，就是存貨壓力增大，真是會出現(xiàn)產(chǎn)品積壓、銷售不暢的情形。發(fā)行人存貨庫齡超過2年的占比逐年提升并且沒有在手訂單的支撐，那么這些產(chǎn)品是否后續(xù)還能夠銷售出去存在很大的問號。還有一個很重要的因素是，在這種存貨周轉率水平下，發(fā)行人并沒有對存貨計提存貨跌價準備，一旦計提，發(fā)行人的業(yè)績還會有一個比較大的波動，盡管發(fā)行人可以為此找出很多看似合理的理由，我們在判斷發(fā)行人業(yè)績規(guī)模以及變動趨勢的時候仍不得不關注。