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上會(huì )被否解析:浙江叁益科技:行業(yè)資質(zhì)放開(kāi)、凈利潤下降75%
來(lái)源:公眾號 小兵研究  作者:領(lǐng)航財經(jīng)綜合  發(fā)布時(shí)間:2018-04-13 14:42:03

發(fā)行人基本情況
 
發(fā)行人成立于 2001 年12 月,是一家專(zhuān)業(yè)從事人防專(zhuān)用設備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè),是國內為數不多、較早獲得防護設備、防化設備兩項生產(chǎn)資質(zhì)的廠(chǎng)家之一,也是目前國內首家將北斗衛星通信技術(shù)應用到人防警報系統并取得北斗民用分理級服務(wù)試驗資質(zhì)和北斗導航民用終端級服務(wù)資質(zhì)的廠(chǎng)家。
防護設備 是指人防工程中用于防護武器破壞效應的各種孔口防護設備,包括人防門(mén)(如鋼筋混凝土防護密閉門(mén)、鋼結構防護密閉門(mén)、電控防護密閉門(mén)、防電磁脈沖門(mén)、地鐵和隧道正線(xiàn)防護密閉門(mén)等)、閥門(mén)(如雙連桿密閉閥)、防爆地漏等。發(fā)行人的防護系列產(chǎn)品主要為:人防門(mén)、雙連桿密閉閥、防爆地漏等。
防化設備 是指人防工程中用于避免和減輕核生化武器毀傷的各種設備,包括防化報警、監測與控制設備、濾毒與凈化設備、戰時(shí)通風(fēng)設備等。發(fā)行人的防化系列產(chǎn)品主要為:過(guò)濾吸收器、油網(wǎng)濾塵器、腳踏電動(dòng)兩用風(fēng)機、防爆超壓排氣活門(mén)與測壓裝置、防爆波閘閥、風(fēng)量調節閥、通風(fēng)控制系統等。
 
 
 
 
 
發(fā)審會(huì )問(wèn)詢(xún)意見(jiàn) 一
 
報告期內,發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)收入逐年下降,主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下滑幅度較大,其中防化設備收入、單價(jià)持續下降,新增訂單和在手訂單均持續減少。
請發(fā)行人代表說(shuō)明:
(1)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入逐年下降,尤其是2016年度較2015年度大幅下降的原因及合理性,未來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下滑趨勢是否仍將持續。
(2)2017年自產(chǎn)原材料對防化設備單位成本的實(shí)際影響,防化設備外部市場(chǎng)變化及單價(jià)持續降低是否對主營(yíng)業(yè)務(wù)及未來(lái)持續盈利能力產(chǎn)生重大不利影響。
(3)主要產(chǎn)品訂單依然呈現下滑趨勢的原因及對未來(lái)持續盈利能力的影響。
(4)主要防護設備產(chǎn)品中防護門(mén)2017年末在手訂單大幅減少的原因及合理性,是否存在期末集中提前確認收入情形,該產(chǎn)品毛利率大幅下滑對未來(lái)防護設備業(yè)務(wù)的影響。
(5)部分防化產(chǎn)品未經(jīng)國家指定的質(zhì)檢機構檢測而直接對外銷(xiāo)售并確認收入的情形是否符合企業(yè)會(huì )計準則的規定。請保薦代表人說(shuō)明核查過(guò)程、依據,并發(fā)表明確核查意見(jiàn)。
 
 
發(fā)審會(huì )四個(gè)問(wèn)詢(xún)問(wèn)題基本上都是圍繞發(fā)行人因生產(chǎn)資質(zhì)審批放開(kāi)導致業(yè)績(jì)大幅下滑的問(wèn)題展開(kāi)的。生產(chǎn)資質(zhì)審批的放開(kāi)是防化設備,那么直接影響就是發(fā)行人防化設備的銷(xiāo)售收入和銷(xiāo)售毛利率都大幅下降,在手訂單和新增訂單也持續減少。從某種意義上來(lái)說(shuō),防護設備和防化設備是人防工程必備的產(chǎn)品,這兩類(lèi)產(chǎn)品的銷(xiāo)售存在很強的聯(lián)動(dòng)性,這也就導致發(fā)行人的防護門(mén)產(chǎn)品在2017年末的在手訂單也是大幅減少。
關(guān)于2017年末在手訂單大幅減少的問(wèn)題,不僅關(guān)注到發(fā)行人未來(lái)是否還持續有訂單實(shí)現銷(xiāo)售,同時(shí)也關(guān)注到發(fā)行人2017年末是否存在提前確認收入從而突擊增加業(yè)績(jì)的情形。
 
 
 
發(fā)審會(huì )問(wèn)詢(xún)意見(jiàn) 二
 
請發(fā)行人代表:
(1)結合2015年以來(lái)防化設備生產(chǎn)企業(yè)快速增加并搶占市場(chǎng)份額的原因,說(shuō)明人防設備行業(yè)的技術(shù)、市場(chǎng)門(mén)檻、發(fā)行人的具體競爭優(yōu)勢及可持續性,技術(shù)競爭風(fēng)險對發(fā)行人業(yè)務(wù)發(fā)展及盈利能力的影響。
(2)說(shuō)明報告期內研發(fā)支出持續下滑的原因及合理性,本次募投研發(fā)中心建設項目的必要性與可行性。請保薦代表人說(shuō)明核查過(guò)程、依據,并發(fā)表明確核查意見(jiàn)。
 
 
 
這個(gè)問(wèn)題仍舊是第一個(gè)問(wèn)題的延續,只是換了一個(gè)角度和思路:監管機構為什么要改變對生產(chǎn)資質(zhì)的管理,放開(kāi)了資質(zhì)。以前可能是出于符合生產(chǎn)標準的企業(yè)不多,同時(shí)也為了保證人防工程的質(zhì)量甚至是為了國家保密而沒(méi)有放開(kāi),而現在因為相關(guān)的技術(shù)已經(jīng)成熟,能夠符合生產(chǎn)條件的企業(yè)增加,同時(shí)市場(chǎng)化程度也進(jìn)一步增加,從而放開(kāi)了資格。從某種意義上來(lái)說(shuō),這也可能是國家為了促進(jìn)市場(chǎng)競爭的一種手段。顯然,任何一個(gè)行業(yè)只是依靠牌照來(lái)參與市場(chǎng)競爭是最不合理的,任何產(chǎn)品的競爭拼的都是質(zhì)量和服務(wù)而不應該是資質(zhì)。
 
 
 
發(fā)審會(huì )問(wèn)詢(xún)意見(jiàn) 三
 
請發(fā)行人代表說(shuō)明:
(1)報告期各期發(fā)行人或其經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售發(fā)行人產(chǎn)品、開(kāi)展業(yè)務(wù)是否需要依法履行公開(kāi)招投標程序或政府采購程序,是否存在違反《招標投標法》、《政府采購法》及《政府采購法實(shí)施條例》等法律規定的情況,是否存在因違反前述法律規定受到行政處罰的情形。
(2)所開(kāi)展業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是否合法有效,是否存在法律糾紛和其他風(fēng)險。請保薦代表人說(shuō)明核查過(guò)程、依據,并發(fā)表明確核查意見(jiàn)。
 
 
 
發(fā)行人不論是經(jīng)銷(xiāo)還是直銷(xiāo),客戶(hù)表面上都是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商、建筑承包商、政府和事業(yè)單位等,但是最終用戶(hù)都應該是政府的人防管理部門(mén),畢竟產(chǎn)品最終都被使用于人防工程,而此類(lèi)工程具有很濃厚的政府工程的意味。發(fā)行人跟政府打交道,那么IPO審核過(guò)程中自然就關(guān)注到兩類(lèi)問(wèn)題:是否存在商業(yè)賄賂;是否執行了合法合規的招投標流程。發(fā)行人對這兩個(gè)問(wèn)題都沒(méi)有做進(jìn)一步的解釋?zhuān)诖寺宰魈崾尽?br /> 
 
 
發(fā)審會(huì )問(wèn)詢(xún)意見(jiàn) 四
 
報告期各期發(fā)行人庫齡2年以上存貨占比逐期提升,各期末存貨訂單支持率逐期下降。
請發(fā)行人代表說(shuō)明:
(1)各期末存貨訂單支持率下降的原因及合理性。
(2)報告期各期末存貨跌價(jià)準備的計提是否符合發(fā)行人實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況,存貨跌價(jià)準備的計提是否充分。請保薦代表人說(shuō)明核查過(guò)程、依據,并發(fā)表明確核查意見(jiàn)。
 
發(fā)行人市場(chǎng)競爭壓力變大還有一個(gè)很重要的體現,就是存貨壓力增大,真是會(huì )出現產(chǎn)品積壓、銷(xiāo)售不暢的情形。發(fā)行人存貨庫齡超過(guò)2年的占比逐年提升并且沒(méi)有在手訂單的支撐,那么這些產(chǎn)品是否后續還能夠銷(xiāo)售出去存在很大的問(wèn)號。還有一個(gè)很重要的因素是,在這種存貨周轉率水平下,發(fā)行人并沒(méi)有對存貨計提存貨跌價(jià)準備,一旦計提,發(fā)行人的業(yè)績(jì)還會(huì )有一個(gè)比較大的波動(dòng),盡管發(fā)行人可以為此找出很多看似合理的理由,我們在判斷發(fā)行人業(yè)績(jì)規模以及變動(dòng)趨勢的時(shí)候仍不得不關(guān)注。
 
 

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