春節(jié)前夕，證監(jiān)會定調(diào)全年監(jiān)管工作方向的2020年證監(jiān)會系統(tǒng)工作會議在京召開。
記者了解到，在總結2019年工作的基礎上，證監(jiān)會在2020年提出了新一年資本市場改革的六大方向，這其中有很多內(nèi)容是市場已經(jīng)預料到。
但也有一些改革的提法值得體會，一些改革的落地將對資本市場的生態(tài)有重大的影響，21世紀經(jīng)濟報道第一時間為你帶來解讀。
肯定2019年的多項改革
在開啟新一年的工作之前，對過去一年的工作進行總結的十分重要。
記者了解到，此次會議也對2019年證監(jiān)會的工作做出了肯定。2019年無數(shù)重磅政策落地的背景下，市場也對證監(jiān)會的改革有著較為肯定的評價。
證監(jiān)會也在工作會議上表示，2019年在國務院金融委統(tǒng)一指揮協(xié)調(diào)下，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，貫徹新發(fā)展理念，緊扣深化金融供給側結構性改革的主線，全力推進資本市場改革發(fā)展穩(wěn)定各項工作。
具體來看，證監(jiān)會認為2019年做出的較為重要的改革舉措有：
設立科創(chuàng)板并試點注冊制重大改革成功落地，以信息披露為核心的注冊制運行良好，科創(chuàng)板引領經(jīng)濟發(fā)展向創(chuàng)新驅(qū)動轉型作用初步顯現(xiàn)。
加強資本市場頂層設計，全面深化資本市場改革方案出臺并穩(wěn)步實施。
推動新修訂的證券法獲得順利通過，市場法治建設和投資者保護取得重大突破。實施推動提高上市公司質(zhì)量行動計劃，不斷夯實資本市場“晴雨表”功能有效發(fā)揮的基礎。
進一步健全多層次資本市場體系，研究制定創(chuàng)業(yè)板改革方案，全面啟動新三板改革。
加強行業(yè)文化建設，引導行業(yè)機構回歸本源，有效提升權益類投資比重，推進中介機構責任能力建設呈現(xiàn)新面貌。持續(xù)深化市場、機構、產(chǎn)品雙向開放，穩(wěn)步提升資本市場對外開放水平。
堅持標本兼治，加強監(jiān)管和防范化解資本市場重點領域風險取得階段性成效。
發(fā)揮市場股債融資和并購重組功能，加快期貨期權品種創(chuàng)新，服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展成效明顯。
但市場更加關心2020年證監(jiān)會要做什么。
證監(jiān)會也在會議上提出，當前資本市場正面臨難得發(fā)展機遇，大力發(fā)展直接融資、實體經(jīng)濟潛能持續(xù)釋放、居民財富管理需求迅速增長、金融供給側結構性改革深入推進，都為資本市場發(fā)展提供支撐、注入活力。同時，外部環(huán)境更趨復雜嚴峻，宏觀經(jīng)濟運行挑戰(zhàn)增多，金融風險面臨新的考驗，做好資本市場工作需要付出更大努力。要堅持從“兩個大局”出發(fā)，客觀全面辯證積極地看待資本市場發(fā)展形勢，進一步認清使命職責，把握好改革窗口期，推動新時代資本市場高質(zhì)量發(fā)展。
解讀2020年六方面改革
具體來看2020年證監(jiān)會工作的重點要在這六個方面，無論對證監(jiān)會還是資本市場來說2020年都是重要的一年，因為2020年是全面建成小康社會和“十三五”規(guī)劃的收官之年，也是資本市場建立三十周年。
具體來看改革的六個方面：
一是以防風險強監(jiān)管為抓手，持續(xù)優(yōu)化市場生態(tài)。
加強對杠桿資金和輸入性、交叉性風險的監(jiān)測研判，強化預期引導，積極防范和化解市場運行風險。堅持分類施策、精準拆彈，遏制增量與化解存量并舉，繼續(xù)穩(wěn)妥做好股票質(zhì)押、債券違約、私募基金、行業(yè)機構及各類交易場所等重點風險的防控處置。進一步加強日常監(jiān)管，壓實監(jiān)管責任，提升監(jiān)管效能。積極發(fā)揮稽查處罰最后防線作用，加大對欺詐發(fā)行、財務造假、內(nèi)幕交易、操縱市場等嚴重違法違規(guī)行為的打擊力度。
解讀：
防風險再次上升到了2020年工作的首位，資本市場的風險就是全面改革最大的阻力。值得注意的是，證監(jiān)會將風險的首位給了杠杠資金，也可以體現(xiàn)出證監(jiān)會在A股指數(shù)上漲的過程中十分警惕。
另外，2018年開始出現(xiàn)的股權質(zhì)押，債券違約以及私募基金等風險依舊是2020年重點，這也是近幾年資本市場風險集聚且持續(xù)爆發(fā)之地。
證監(jiān)會也表達了對風險的處置方式希望是強化預期以到，提前研判，可以預見的是在改革整體寬松的背景下，不排除會有部分領域的監(jiān)管壓力升溫。
二是以注冊制改革為龍頭，全力抓好重大改革攻堅。穩(wěn)步推進以信息披露為核心的注冊制改革。努力辦好科創(chuàng)板，支持和鼓勵更多“硬科技”企業(yè)上市。平穩(wěn)推出創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制。推動新三板改革平穩(wěn)落地。持續(xù)推動提升權益類基金占比，多方拓展中長期資金來源，促進投資端和融資端平衡發(fā)展。推動行業(yè)機構高質(zhì)量發(fā)展，建設合規(guī)誠信專業(yè)穩(wěn)健的行業(yè)文化。穩(wěn)步推進資本市場制度型對外開放。大力推進簡政放權，讓監(jiān)管更有溫度、更受歡迎。
解讀：
注冊制改革全面推進仍舊是資本市場的頭號事件之一，在證券法已經(jīng)修改的背景下更是如虎添翼。2020年注冊制的改革懸念在于如何在存量市場推行，這種背景下創(chuàng)業(yè)板注冊制改革就具有非常強的示范效應，也是2020年資本市場最受市場期待的改革之一。
另一個和注冊制相關的重要事項便是新三板精選層落地，盡管仍舊是核準制的審理方式，但精選層的審核內(nèi)核將無限靠近注冊制精神，因此精選層也是注冊制全面推進的一個觀察樣本。
這一項還需要注意的是推動提升權益類基金的占比，其背后就是引入更多的資金進入股市，2019年證監(jiān)會已經(jīng)做出了一些監(jiān)管安排，2020年是否有更多的舉措我們拭目以待。
在很多冰冷的制度背后，我們還發(fā)現(xiàn)了一句值得關注的表述，即讓監(jiān)管更有溫度，更受歡迎，這在此前的監(jiān)管工作會議中鮮有提及，這在一定程度上也能代表證監(jiān)會現(xiàn)階段的監(jiān)管理念。
三是以貫徹新證券法為契機，全面加強市場法治建設。認真抓好新證券法的學習宣傳貫徹，抓緊制定和修改配套規(guī)章制度，優(yōu)化資本市場治理體系。用好用足相關法律規(guī)定，顯著提升違法違規(guī)成本。推動刑法修改、期貨法立法，推動出臺私募基金條例和新三板條例。推動建立證券代表人訴訟制度，完善投資者保護制度體系。
解讀：
2019末四年四審的證券法終于通了修訂，上位法修改完成后，配套制度的發(fā)布就成為2020年的重要工作，可以預見2020年資本市場法治層面的制度供給將大大提升。
另外，2020年還可以期待刑法修改、期貨法立法，推動出臺私募基金條例和新三板條例等一系列重要法規(guī)的修改。
四是以促進優(yōu)勝劣汰為目標，推動提高上市公司質(zhì)量。優(yōu)化退市標準，進一步暢通市場化法治化退出渠道。以提高透明度為目標，提升信息披露質(zhì)量。啟動公司治理專項行動，以實際控制人等“關鍵少數(shù)”為重點，對資金占用、違規(guī)擔保、內(nèi)幕交易、財務造假等違法違規(guī)行為及時發(fā)現(xiàn)、及時制止、及時查處。穩(wěn)妥推進基礎性制度改革，推動上市公司做優(yōu)做強。
解讀：
2019年資本市場改革熱詞中，“提升上市公司質(zhì)量”是貫穿全年的熱詞，易會滿在接任證監(jiān)會主席一職不久之后便在公開場合明確了其任上提高上市公司質(zhì)量是重中之重的工作。
易會滿首次大篇幅提及是在其2019年5月參加上市公司協(xié)會2019年年會時，當時他專門強調(diào)，從長期看，決定市場成色和發(fā)展走勢的，還是經(jīng)濟基本面和上市公司質(zhì)量。
而在2019年11月初，易會滿在赴浙江調(diào)研、實地走訪上市公司，并主持召開部分上市公司座談會、聽取提高上市公司質(zhì)量的意見建議時，也提出提高上市公司質(zhì)量是一項宏大的系統(tǒng)工程，需要上市公司、各類市場主體、監(jiān)管機構、地方黨委政府等各方加強工作協(xié)同、多措并舉，形成合力。
為了提升上市公司質(zhì)量，證監(jiān)會系統(tǒng)甚至制定了《推動提高上市公司質(zhì)量行動計劃》(簡稱《行動計劃》)并已在證監(jiān)系統(tǒng)內(nèi)印發(fā)，文件發(fā)布的核心是力爭通過3-5年努力，使上市公司整體面貌有較大改觀。
《行動計劃》分為七大方面，圍繞信息披露有效性、公司治理規(guī)范化、市場基礎制度改革、退市常態(tài)化、化解風險隱患、提升監(jiān)管有效性、優(yōu)化生態(tài)等核心內(nèi)容，這其中很多內(nèi)容都將在2020年落地。
與此同時，記者了解到，針對當前上市公司治理方面存在的問題，證監(jiān)會2020年也將在全體上市公司中組織開展公司治理專項活動，通過自查自糾、現(xiàn)場檢查和整改提升等分階段工作。
治理上市公司是一項復雜且短期內(nèi)難以見效的工作，2020年提升上市公司質(zhì)量任重而道遠。
不過，證監(jiān)會也提出了一些策略，如以實際控制人等“關鍵少數(shù)”為重點，這樣的策略已經(jīng)在2019年有諸多實踐，2020年想必會運用在更多的案例上。
五是以科技監(jiān)管為支撐，進一步增強監(jiān)管效能。推進監(jiān)管科技基礎能力建設，加快構建新型監(jiān)管模式。加強對證券期貨行業(yè)科技的監(jiān)管，推動提升行業(yè)科技發(fā)展水平。積極探索區(qū)塊鏈等創(chuàng)新金融科技的應用。
解讀：
科技監(jiān)管是易會滿上任后在證監(jiān)會嘗試的新監(jiān)管思路。在2019年發(fā)布的證監(jiān)會深化資本市場改革12條舉措中，加快提升科技監(jiān)管能力位列其中。證監(jiān)會表示，將推進科技與業(yè)務深度融合，提升監(jiān)管的科技化智能化水平。
而記者了解到，目前證監(jiān)會已經(jīng)搭建科技監(jiān)管局這一新職能部門，中國證券登記結算有限責任公司(以下稱“中證登”)總經(jīng)理姚前傳出將出任證監(jiān)會科技監(jiān)管局局長。
新部門、新監(jiān)管思路能給證監(jiān)會和資本市場帶來什么，非常值得期待。
六是以新發(fā)展理念為指引，提升服務實體經(jīng)濟質(zhì)效。穩(wěn)妥推動基礎設施REITs試點。加大商品和金融期貨期權產(chǎn)品供給。有序推進私募基金市場風險出清和行業(yè)重整。開展區(qū)域性股權市場制度和業(yè)務創(chuàng)新試點，更好服務中小微企業(yè)發(fā)展。
解讀：
服務實體經(jīng)濟始終是資本市場的根本使命之一，2019年多項提升直接融資比例的政策其背后就是想要資本市場的資金更好的配置以服務實體經(jīng)濟。
證監(jiān)會再次明確要科學合理保持IPO常態(tài)化，推動再融資改革落地。開展區(qū)域性股權市場制度和業(yè)務創(chuàng)新試點，更好服務中小微企業(yè)發(fā)展。
而加大商品和金融期貨期權產(chǎn)品供給以及有序推進私募基金市場風險出清和行業(yè)重整則算是2019年工作的延續(xù)。
對于2020年這些改革的推進和落地，證監(jiān)會也提出要密切關注當前資本市場的新情況新變化新特點，既要保持定力、穩(wěn)字當頭，又要因勢利導、順勢而為。全面理性客觀研判市場運行趨勢，引導、推動改善投資者結構，推動上市公司聚焦公司治理、抓實合規(guī)底線、強化敬畏“上市”理念，督促行業(yè)機構崇尚專業(yè)、做精主業(yè)、回歸本源，全面做好新證券法實施后的制度適應和監(jiān)管適應。
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（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）