中國最賺錢的高鐵——京滬高鐵1月16日正式上市,證券簡(jiǎn)稱“京滬高鐵”(股票碼“601816”)。
京滬高鐵本次公開發(fā)行股票62.86億股,發(fā)行價(jià)為4.88元/股。上市首日上午,京滬高鐵開盤即漲停,最高價(jià)攀至6.99元/股。至下午收盤,京滬高鐵股價(jià)6.77元/股,漲38.73%。
以京滬高鐵發(fā)行后總股本491.06億股計(jì)算,市值高達(dá)3325億元。
此次京滬高鐵上市的最大贏家除了大股東中國鐵投,就是以平安資管、太保資管為代表的7家保險(xiǎn)資金聯(lián)合體和社?;?,兩者分列京滬高鐵第二、三大股東。
京滬高鐵開建之初籌資波折,彼時(shí)保險(xiǎn)業(yè)募資160億元通過股權(quán)計(jì)劃方式投資京滬高鐵。這也是保險(xiǎn)資金首次以股權(quán)投資計(jì)劃方式投資具有國家重大戰(zhàn)略價(jià)值的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。券商中國記者估算,陪伴京滬高鐵一路長大的險(xiǎn)資也嘗到碩果,此次上市至少為險(xiǎn)資帶來至少約80億元浮盈收益。
險(xiǎn)資是否打算在京滬高鐵上市以后減持套現(xiàn)?平安方面表示,京滬高鐵具有獨(dú)特的線位優(yōu)勢(shì),是中國最優(yōu)質(zhì)的鐵路資產(chǎn)之一,公司非常看好京滬高鐵項(xiàng)目的未來發(fā)展前景。平安集團(tuán)對(duì)京滬高鐵項(xiàng)目是長期持有投資,目前無減持計(jì)劃,并將會(huì)長期助力國家大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
京滬高鐵日賺3455萬
京滬高速鐵路于2008年4月18日全線正式開工建設(shè),2011年6月30日建成通車,正線長1318千米,是世界上一次建成里程最長、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)最高的高速鐵路。
京滬高鐵戰(zhàn)略意義相當(dāng)重要,連接“京津冀”和“長三角”兩大經(jīng)濟(jì)區(qū),沿線經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展水平較高,是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展最活躍和最具潛力的地區(qū),也是運(yùn)輸最繁忙、運(yùn)量增長最迅猛的交通走廊,其縱貫北京、天津、上海三大直轄市和河北、山東、安徽、江蘇四省,全線共設(shè)24個(gè)車站。
目前,京滬高鐵已成為中國最繁忙的的高鐵。招股書數(shù)據(jù)顯示,2018年,京滬高速鐵路營業(yè)里程約占全國鐵路總營業(yè)里程的1%,全線發(fā)送旅客1.9億人次,占鐵路行業(yè)總發(fā)送旅客人次的5.69%;客運(yùn)周轉(zhuǎn)量完成885.86億人公里,占鐵路行業(yè)客運(yùn)周轉(zhuǎn)量的6.26%。截至2019年9月30日,京滬高鐵全線(含本線和跨線)累計(jì)開行列車99.19萬列,累計(jì)發(fā)送旅客10.85億人次。
同時(shí),京滬高鐵也是中國最賺錢的高鐵。數(shù)據(jù)顯示,2016-2018年,京滬高鐵營業(yè)收入分別為262.6億元、295.6億元和311.6億元,歸母凈利潤分別為79億元、90.5億元、102.47億元。2019年前9月,京滬高鐵實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入250億元,歸母凈利潤95億元,相當(dāng)于每天凈賺3455萬元。2019年9月末,京滬高鐵資產(chǎn)總額1870億元,股東權(quán)益總額1597億元。
通過此次上市,京滬高鐵募集資金總額為306.7億元,扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額為306.3億元。
分析人士認(rèn)為,此次京滬高鐵正式敲鐘掛牌,一方面,有利于優(yōu)化鐵路資產(chǎn)結(jié)構(gòu),走向負(fù)債加資本運(yùn)營的資本化市場(chǎng)運(yùn)作模式,促進(jìn)國鐵企業(yè)混改和資本運(yùn)作的規(guī)范化和透明化,進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)鐵路事業(yè)在管理模式和市場(chǎng)機(jī)制轉(zhuǎn)變的多層創(chuàng)新。另一方面也顯示中國基礎(chǔ)設(shè)施高速發(fā)展,國家頂層戰(zhàn)略再獲實(shí)質(zhì)性落地的優(yōu)異成效,大量民眾縮短出行時(shí)間,旅客生活幸福指數(shù)再上新臺(tái)階。
7家險(xiǎn)資聯(lián)合投資160億元,上市后浮盈超百億
京滬高鐵上市后,以平安資管為代表的保險(xiǎn)資金聯(lián)合體以及社?;鹨矅L到投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的甜頭。
保險(xiǎn)資金聯(lián)合體主要通過“京滬高鐵股權(quán)投資計(jì)劃”參與發(fā)起設(shè)立京滬高鐵,是京滬高鐵的發(fā)起人股東。“京滬高鐵股權(quán)投資計(jì)劃”投資機(jī)構(gòu)共有7家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu),牽頭發(fā)起人為平安資管,共同發(fā)起人包括太保資管、泰康資管和太平資管;參與認(rèn)購方包括中再集團(tuán)、人保財(cái)險(xiǎn)以及唯一的合資險(xiǎn)企中意人壽。
本次京滬高鐵上市前,保險(xiǎn)聯(lián)合體通過“京滬高鐵股權(quán)投資計(jì)劃”總投資為160億元,持股數(shù)量為約49億股,持股比例11.44%,發(fā)行后持股降至9.98%,仍位列京滬高鐵第二大股東。
僅以4.88元/股的發(fā)行價(jià)計(jì)算,險(xiǎn)資所持股份市值239億元,較初期投入浮盈79億元。按照10年投資期計(jì)算,平均簡(jiǎn)單年化收益率近8%,復(fù)合年化收益率4.09%。如果按照6.77元的最新股價(jià)來算,浮盈已超170億元。該收益尚未計(jì)算分紅和未來持續(xù)收益。
實(shí)際上,保險(xiǎn)資金最初對(duì)于投資京滬高鐵也有疑慮,投資京滬高鐵的收益并不是很明朗。一方面,險(xiǎn)資當(dāng)時(shí)對(duì)于通過股權(quán)方式投資國家大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目尚在試水階段,保險(xiǎn)公司對(duì)鐵路建設(shè)以及運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)不足,這方面的專業(yè)人才相對(duì)匱乏;另外,一直以來,中國的鐵路長期以來處于壟斷經(jīng)營的狀態(tài),即使如此也難以摘掉虧損的帽子,怎樣保證市場(chǎng)化后就能走上贏利之路亦是個(gè)難題。不過,保險(xiǎn)資金期限長、規(guī)模大、穩(wěn)定性高,與大型基礎(chǔ)設(shè)置項(xiàng)目的建設(shè)周期特性非常匹配。
2007年12月27日,中國鐵投、平安資管、社保基金、上海申鐵、江蘇交通、京投公司、津投公司、南京鐵投、山東高速、河北建投、安徽投資等11名股東共同簽署《發(fā)起人協(xié)議》,發(fā)起設(shè)立京滬高鐵公司。
2008年,平安資管作為牽頭人設(shè)立股權(quán)投資計(jì)劃,在保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)最終成功募資160億元,通過股權(quán)計(jì)劃方式投資京滬高鐵。其中,平安資管作為牽頭發(fā)起人出資63億元,持有投資計(jì)劃份額39.375%;三家共同發(fā)起人太保資管出資40億元,持有份額25%,泰康資管出資30億元,持有份額18.75%,太平資管出資20億元,持有份額12.5%;參與認(rèn)購人中國再保險(xiǎn)集團(tuán)、中意人壽、人保財(cái)險(xiǎn)各出資3億元、2億元和2億元,持有份額分別為1.875%、1.25%和1.25%。
2008年6月12日,原保監(jiān)會(huì)作出《關(guān)于平安——京滬高鐵股權(quán)投資計(jì)劃的審核意見》(保監(jiān)資金[2008]721號(hào)),平安資管作為投資計(jì)劃受托人以平安資管的名義投資京滬高鐵公司的股權(quán)。這也是保險(xiǎn)資金首次以股權(quán)投資計(jì)劃方式投資具有國家重大戰(zhàn)略價(jià)值的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。
按照最初協(xié)議約定,京滬高鐵注冊(cè)資本為1150億元,股份總數(shù)為1150億股,由全部發(fā)起人一次性認(rèn)購,在三年內(nèi)分期分次繳納。股份配比方面,中國鐵投認(rèn)購647.07億股、占56.267%,平安資管認(rèn)購160億股、占13.913%,社保基金認(rèn)購100億股、占8.696%,中國鐵投、平安資管、社?;鸱至械谝?、二、三大股東。此外,上海申鐵認(rèn)購75.49億股、占6.564%,江蘇交通認(rèn)購43.74億股、占3.803%,京投公司認(rèn)購38.34億股、占3.334%,津投公司認(rèn)購31.63億股、占2.751%,南京鐵投認(rèn)購21.89億股、占1.903%,山東高速認(rèn)購18.57億股、占1.615%,河北建投認(rèn)購6.80億股、占0.591%,安徽投資認(rèn)購6.47億股、占0.563%。為盡快完成注冊(cè)登記程序,京滬高鐵注冊(cè)資本初定為20億元,此后經(jīng)過數(shù)次增資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)后,京滬高鐵本次A股發(fā)行前總股本為428億股。
平安方面認(rèn)為,“京滬高鐵股權(quán)投資計(jì)劃”發(fā)起設(shè)立于2008年6月,歷經(jīng)京滬高鐵建設(shè)期、經(jīng)營培育期和高速增長期,至今已逾11年,經(jīng)過長經(jīng)濟(jì)周期檢驗(yàn),取得了良好的長期穩(wěn)健回報(bào),實(shí)現(xiàn)了保險(xiǎn)資金與中國鐵路合作共贏的戰(zhàn)略目標(biāo)。
“平安——京滬高鐵股權(quán)投資計(jì)劃”發(fā)起人、參與認(rèn)購人及受益人持有的投資計(jì)劃份額情況如下:
本次發(fā)行前后京滬高鐵的股本結(jié)構(gòu)變化如下表所示:
平安回應(yīng):長期持有,目前無減持計(jì)劃
根據(jù)公開資料,險(xiǎn)資聯(lián)合體持股京滬高鐵的限售鎖定期為12個(gè)月。那么險(xiǎn)資是否打算在限售鎖定期滿后減持套現(xiàn)?
平安方面表示,京滬高鐵具有獨(dú)特的線位優(yōu)勢(shì),是中國最優(yōu)質(zhì)的鐵路資產(chǎn)之一,中國平安非常看好京滬高鐵項(xiàng)目的未來發(fā)展前景。平安集團(tuán)對(duì)京滬高鐵項(xiàng)目是長期持有投資,目前無減持計(jì)劃,并將會(huì)長期助力國家大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
太保資管相關(guān)負(fù)責(zé)人在2017年接受券商中國記者采訪時(shí)亦表示,公司一直堅(jiān)定投資京滬高鐵項(xiàng)目。一是,這是國家重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),具有很大的民生意義;二是,測(cè)算顯示,該鐵路未來一定是中國客流量最大、最繁忙的鐵路之一。重大基礎(chǔ)設(shè)施初期收益可能不太高,但因?yàn)槭情L期投資,一旦運(yùn)力形成,回報(bào)是持續(xù)和穩(wěn)定的。
提及未來是否還會(huì)投資高鐵項(xiàng)目,平安表示,鐵路建設(shè)等國家重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目具有投資規(guī)模大、回報(bào)周期長的特點(diǎn),與保險(xiǎn)資金期限長、規(guī)模大、穩(wěn)定性高等獨(dú)特優(yōu)勢(shì)天然匹配。除“平安--京滬高鐵股權(quán)投資計(jì)劃”外,中國平安還于2015年投資中國鐵路發(fā)展基金145億元,資金主要用于國家批準(zhǔn)的鐵路建設(shè)項(xiàng)目。另外,中國平安旗下平安資管還先后以債權(quán)投資計(jì)劃形式參與投資贛鐵集團(tuán)、湖南鐵投、貴州鐵投等重大項(xiàng)目,累計(jì)金額超過280億元。未來,中國平安將繼續(xù)發(fā)揮險(xiǎn)資期限長、規(guī)模大、穩(wěn)定性高等獨(dú)特優(yōu)勢(shì),進(jìn)一步加大對(duì)新一代基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。
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(文章來源:券商中國)