科創(chuàng)板股票承銷(xiāo)和網(wǎng)下投資者管理兩項(xiàng)自律規(guī)則發(fā)布違規(guī)將受重罰

　　隨著科創(chuàng)板推出的倒計(jì)時(shí)，科創(chuàng)板相關(guān)的制度、規(guī)范也陸續(xù)發(fā)布。5月31日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布實(shí)施了《科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票承銷(xiāo)業(yè)務(wù)規(guī)范》(簡(jiǎn)稱(chēng)“規(guī)范”)和《科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下投資者管理細(xì)則》(簡(jiǎn)稱(chēng)“細(xì)則”)兩項(xiàng)自律規(guī)則。

　　規(guī)范從詢(xún)價(jià)、定價(jià)、配售等方面壓實(shí)了中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任。細(xì)則則明確了網(wǎng)下七類(lèi)投資者的行為規(guī)范。為科創(chuàng)板的順利推出打下了制度基礎(chǔ)。

　　國(guó)信證券高級(jí)研究員張立超接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，未來(lái)，科創(chuàng)板將實(shí)施更加市場(chǎng)化的準(zhǔn)入方式，對(duì)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、盈利能力做出實(shí)質(zhì)判斷的主體變?yōu)橹薪闄C(jī)構(gòu)，如何更好落實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，是科創(chuàng)板在制度設(shè)計(jì)中必須考慮的問(wèn)題。

　　記者發(fā)現(xiàn)，此次發(fā)布的規(guī)范用五個(gè)“加強(qiáng)”來(lái)進(jìn)一步夯實(shí)中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任：一是加強(qiáng)對(duì)承銷(xiāo)商的內(nèi)部控制規(guī)范；二是加強(qiáng)對(duì)推介和銷(xiāo)售等環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)規(guī)范；三是加強(qiáng)對(duì)承銷(xiāo)商發(fā)行定價(jià)、簿記建檔的行為規(guī)范；四是加強(qiáng)投資價(jià)值研究報(bào)告的專(zhuān)業(yè)規(guī)范；五是加強(qiáng)對(duì)科創(chuàng)板承銷(xiāo)商的自律規(guī)范。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，科創(chuàng)板企業(yè)的估值存在很大不確定性。不同行業(yè)公司的定價(jià)沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，尤其在行業(yè)前景的判斷和科技含量方面的判斷上，估值存在很大不確定性，詢(xún)價(jià)、定價(jià)也會(huì)存在分歧，因此，買(mǎi)方和賣(mài)方有一個(gè)博弈的過(guò)程。

　　張立超則認(rèn)為，在科創(chuàng)板企業(yè)儲(chǔ)備、選拔、規(guī)范到完成發(fā)行的過(guò)程中，涉及信息收集、業(yè)績(jī)評(píng)估、法律確認(rèn)、信息反饋等多方面的工作，對(duì)專(zhuān)業(yè)性有較高的要求，中介機(jī)構(gòu)是對(duì)企業(yè)質(zhì)量進(jìn)行實(shí)質(zhì)判斷的最重要主體。

　　具體來(lái)看，張立超表示，在注冊(cè)制“以信息披露為中心，淡化對(duì)盈利能力等實(shí)質(zhì)問(wèn)題的判斷”的審核理念下，承銷(xiāo)商在項(xiàng)目的選擇標(biāo)準(zhǔn)上要從以審核為導(dǎo)向轉(zhuǎn)向以市場(chǎng)為導(dǎo)向，逐步淡化盈利能力等經(jīng)營(yíng)性指標(biāo)的判斷，加強(qiáng)對(duì)發(fā)行人信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性的把關(guān)。

　　中證協(xié)有關(guān)負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，中介機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)和自律規(guī)范是實(shí)施注冊(cè)制的基礎(chǔ)。證券公司作為最重要的中介機(jī)構(gòu)，要充分認(rèn)識(shí)在這場(chǎng)影響深遠(yuǎn)的改革中肩負(fù)的責(zé)任和使命，在當(dāng)前證券行業(yè)發(fā)展的重要關(guān)口，不忘初心，擔(dān)當(dāng)使命，切實(shí)做到敬畏市場(chǎng)、敬畏法治、敬畏專(zhuān)業(yè)、敬畏風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)真落實(shí)各項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則要求，不斷提升投資銀行專(zhuān)業(yè)能力，塑造行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展。

　　細(xì)則明確，科創(chuàng)板網(wǎng)下投資者包括，證券公司、基金管理公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)公司、合格境外機(jī)構(gòu)投資者、以及符合一定條件的私募基金管理人等七類(lèi)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)注冊(cè)后，都可以參與科創(chuàng)板首發(fā)股票網(wǎng)下詢(xún)價(jià)。

　　此外，細(xì)則從四個(gè)方面加強(qiáng)科創(chuàng)板網(wǎng)下投資者自律管理。一是明確私募基金管理人注冊(cè)為科創(chuàng)板網(wǎng)下投資者的具體條件。二是加強(qiáng)網(wǎng)下投資者行為規(guī)范。三是強(qiáng)化證券公司推薦責(zé)任。四是加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)下投資者違規(guī)行為的處罰力度。

　　董登新表示，網(wǎng)下詢(xún)價(jià)都應(yīng)遵循市場(chǎng)化規(guī)則，這是一種買(mǎi)方和賣(mài)方的博弈結(jié)果，無(wú)論是否均衡，都應(yīng)遵循市場(chǎng)的規(guī)則，網(wǎng)下詢(xún)價(jià)和IPO定價(jià)一定要尊重市場(chǎng)，遵循市場(chǎng)化的定價(jià)機(jī)制。