7月22日，科創(chuàng)板將開市！

　　16天后，25家科創(chuàng)板企業(yè)將正式和投資者見面！

　　7月5日，上交所公告稱，經(jīng)過(guò)8個(gè)多月高效有序的精心籌備，科創(chuàng)板首批公司上市的條件基本具備，時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，將于7月22日(周一)舉行科創(chuàng)板首批公司上市儀式。

　　另外，上交所于公告中表示，截至7月4日，已受理141家公司提交的發(fā)行上市申請(qǐng)，向118家公司發(fā)出了首輪問(wèn)詢函，科創(chuàng)板股票上市委員會(huì)已審議通過(guò)31家公司的發(fā)行上市申請(qǐng)，已有25家公司獲得證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)的批復(fù)，系科創(chuàng)板首批掛牌上市公司。

　　圖片來(lái)源：上海證券報(bào)

　　受理間隔未滿月

　　從時(shí)間維度來(lái)看，25家首批企業(yè)的受理時(shí)間均在3月22日至4月16日期間，跨度不到一個(gè)月。其中部分企業(yè)進(jìn)度較快，比如華興源創(chuàng)已于7月3日公告發(fā)行結(jié)果。

　　值得一提的是，最早披露的九家首批科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)，有五家企業(yè)還處于已問(wèn)詢狀態(tài)，進(jìn)度被后續(xù)申報(bào)企業(yè)趕超。

　　中郵證券研發(fā)部副總經(jīng)理程毅敏對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，上會(huì)的時(shí)間快慢不完全取決于申報(bào)時(shí)間，還取決于企業(yè)回復(fù)問(wèn)題的速度和質(zhì)量。

　　從地區(qū)歸屬來(lái)看，首批科創(chuàng)板企業(yè)來(lái)自北京和上海的最多，均為5家企業(yè)。其次便是江蘇(4家)、廣東和浙江(均為3家)。上述地區(qū)大多經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)。

▲注冊(cè)地摘要，《國(guó)際金融報(bào)》整理

　　從行業(yè)屬性來(lái)看，屬于計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)的企業(yè)最多，共有9家，占首批科創(chuàng)板企業(yè)的36%。

　　需要指出的是，A股上市公司中該行業(yè)的企業(yè)也是最多的，截至7月5日，東方財(cái)富顯示，3633家A股上市公司中有348家屬于這一行業(yè)，比例為9.58%。

　　另外，專用設(shè)備制造業(yè)實(shí)現(xiàn)“逆襲”，在A股上市公司中，其只是第五大行業(yè)(以數(shù)量計(jì)算)，比例為5.67%。而首批科創(chuàng)板企業(yè)中則有8家公司屬于該行業(yè)，比例高達(dá)32%。

▲行業(yè)摘要，《國(guó)際金融報(bào)》整理

　　“體格”不小，增速較快

　　再來(lái)看看財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

　　25家企業(yè)中，“央企考生”中國(guó)通號(hào)堪稱“巨無(wú)霸”，其2018年?duì)I業(yè)收入為400.13億元(占25家企業(yè)總營(yíng)業(yè)收入的67.16%)，歸母凈利潤(rùn)為34.09億元(占25家總歸母凈利潤(rùn)的47.79%)。

　　把這位“首胖”去掉，我們?cè)賮?lái)看看剩余24家的業(yè)績(jī)。

　　剩余24家在2018年的平均營(yíng)業(yè)收入為8.15億元，中位數(shù)為5.3億元；其平均歸母凈利潤(rùn)為1.55億元，中位數(shù)為1.06億元。

　　而截至7月5日，科創(chuàng)板142家申報(bào)企業(yè)在2018年的平均營(yíng)業(yè)收入為13.01億元，中位數(shù)為4.34億元；對(duì)應(yīng)的平均歸母凈利潤(rùn)為6562.26萬(wàn)元，中位數(shù)為7282.69萬(wàn)元。

　　需要注意的是，雖然剩余24家的平均值較低，但有16家超過(guò)總體申報(bào)企業(yè)的中位數(shù)。即大多首批企業(yè)“體格”在中上游，另外盈利能力遠(yuǎn)超整體平均水平。

　　此外，從業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況來(lái)看，中國(guó)通號(hào)2016年至2018年的營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為15.93%，歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為5.8%。

　　除中國(guó)通號(hào)外，剩余24家的平均營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率和平均歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率分別為45.57%和83.66%。

　　科創(chuàng)板整體142家申報(bào)企業(yè)，其對(duì)應(yīng)數(shù)值分別為27.94%和56.86%。

　　重視研發(fā)，優(yōu)質(zhì)率更高

　　首批企業(yè)業(yè)績(jī)突出，研發(fā)投入也不錯(cuò)。

　　25家獲批企業(yè)2018年平均研發(fā)費(fèi)用為1.24億元，而整體科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)的平均研發(fā)費(fèi)用為7862.93萬(wàn)元。另外，25家企業(yè)中有17家企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用，高于整體科創(chuàng)板的中位數(shù)4097.6萬(wàn)元，即大多在中上游水平。

　　有意思的是，從研發(fā)費(fèi)用率來(lái)看，雖然25家首批企業(yè)2018年平均研發(fā)費(fèi)用率為5.2%，低于科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)整體6.01%的平均值。

　　但如果扣除中國(guó)通號(hào)后，剩余24家首批企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用率高達(dá)9.06%。

　　從財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，25家首批企業(yè)的優(yōu)質(zhì)率或更高。

　　巴菲特選股策略的精髓，就在于重視毛利率、凈利率、凈資產(chǎn)收益率這三個(gè)指標(biāo)，尤其是凈資產(chǎn)收益率。在巴菲特看來(lái)，也就是毛利率要高于40%，凈利率要高于5%，凈資產(chǎn)收益率要高于15%，才算得上是優(yōu)質(zhì)股。

　　25家首批企業(yè)中有15家企業(yè)達(dá)到此標(biāo)準(zhǔn)，其優(yōu)質(zhì)率為60%。

　　科創(chuàng)板整體142家申報(bào)企業(yè)，符合該條件的企業(yè)為73家，優(yōu)質(zhì)率為51.41%。

　　這6家企業(yè)或值得關(guān)注

　　那么，哪些企業(yè)或被“熱炒”？

　　如果將首批企業(yè)中15家符合優(yōu)質(zhì)股標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，再進(jìn)行篩選，添加條件2018年的研發(fā)費(fèi)用率高于8.18%(科創(chuàng)板整體研發(fā)費(fèi)用率中位數(shù))，將只剩9家。

　　需要指出的是，雖然這9家企業(yè)三個(gè)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)較好，且研發(fā)重視程度較高，但如果股價(jià)定價(jià)較高，也可能會(huì)風(fēng)險(xiǎn)大增。

　　比如，天準(zhǔn)科技發(fā)行公告顯示，其所在行業(yè)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率為31.26倍(截至6月27日)。另外，天準(zhǔn)科技列舉了四家同行業(yè)可比公司，對(duì)應(yīng)的平均市盈率為49.68倍。而天準(zhǔn)科技發(fā)行后市盈率為52.26倍，扣除非經(jīng)常性損益后，其市盈率為57.48倍。

　　接下來(lái)，記者對(duì)這9家企業(yè)再添加篩選條件，即市盈率低于申報(bào)顯示的可比上市公司均值(如有公告以公告為準(zhǔn)，如無(wú)公告以招股書模擬計(jì)算)。

　　截至7月4日，有3家已公布發(fā)行價(jià)公司符合相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)，分別是華興源創(chuàng)、瀾起科技、睿創(chuàng)微納。

▲獲批企業(yè)摘要，《國(guó)際金融報(bào)》整理

　　除了已公布發(fā)行價(jià)的企業(yè)，《國(guó)際金融報(bào)》記者嘗試估算，尋找出3家值得關(guān)注的企業(yè)，分別是心脈醫(yī)療、樂(lè)鑫科技、虹軟科技，用其擬發(fā)行股份的比例和擬融資額，計(jì)算出來(lái)的市值，小于對(duì)比可比公司估算出來(lái)的市值。