1、年報(bào)審計(jì)意見是否標(biāo)準(zhǔn)
看年報(bào)的審計(jì)意見是否標(biāo)準(zhǔn)。正常年報(bào)的審計(jì)意見叫作標(biāo)準(zhǔn)無保留意見,除此之外就叫作非標(biāo)意見。非標(biāo)意見通常意味著審計(jì)師無法對年報(bào)的真實(shí)性作出保證,或者上市公司存在重大虧損、重大違規(guī)等風(fēng)險(xiǎn)。
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wind數(shù)據(jù)顯示18年一共有216家公司被出具了非標(biāo)意見,您看到這些公司就可以直接排除了。
2、利潤是否真實(shí)
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是看利潤是否真實(shí)。出現(xiàn)以下幾種情況,就要對利潤的真實(shí)性仔細(xì)斟酌了。
一是應(yīng)收賬款,或者其他應(yīng)收款占收入的比例明顯高于同行;
二是毛利率明顯高于同行;
三是公司一直在盈利,但是現(xiàn)金流卻常年是負(fù)數(shù);
四是公司的研發(fā)費(fèi)用資本化比例過高;
五是在建工程金額長期維持在高位;
六是前五大客戶和供應(yīng)商的占比過于集中;
七是公司的利潤增長來自持續(xù)不斷地外延并購,或者投資收益。
一旦出現(xiàn)這幾種情況,并且沒有一個(gè)合理的解釋,我們就可以考慮排除這家公司了。
3、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是否矛盾
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然后是第三步,看財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是否矛盾。一般來說,一家公司的收入、成本、銷售費(fèi)用的變動(dòng)成正比,采購現(xiàn)金流和銷售現(xiàn)金流的變動(dòng)成正比,預(yù)收款項(xiàng)和行業(yè)景氣度成正比,預(yù)付款項(xiàng)和銷售規(guī)模成正比。
如果以上這些指標(biāo)非但不成正比,還出現(xiàn)了明顯的背離,我們就要小心了。比如前幾期節(jié)目提到的柏堡龍(002776),(資料來源:東方財(cái)富)一季度的銷售現(xiàn)金流增加了100%,采購現(xiàn)金流反而下降了25%,就存在一定的關(guān)聯(lián)交易嫌疑了。
再比如康恩貝(600572),(資料來源:東方財(cái)富)收入增長28%的同時(shí)成本只增長了7%,并且銷售費(fèi)用大增49%,就存在了一定的虛開發(fā)票抵扣增值稅的嫌疑。
4、是否存在風(fēng)險(xiǎn)
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一是負(fù)債風(fēng)險(xiǎn),重點(diǎn)要看長期借款、短期借款這兩個(gè)有息負(fù)債是否過高;
二是壞賬風(fēng)險(xiǎn),重點(diǎn)要看賬齡一年以上的應(yīng)收賬款是否過高;
三是商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn),如果公司商譽(yù)規(guī)模占凈資產(chǎn)的比例大于30%,或者大于公司一年的凈利潤,就要提防大地雷的出現(xiàn)了。
四是質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn),穩(wěn)健的投資者通常會(huì)選擇股權(quán)質(zhì)押率低于20%,甚至是0質(zhì)押的公司。