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A股驚濤駭浪!10大券商最新研判:要淡定、有耐心 牛市大格局未變!
來源:中國基金報(bào)  作者:  發(fā)布時(shí)間:2019-05-13 10:47:10

然而,在一周劇烈波動(dòng)之后,A股何去何從,此前市場上呼喊的牛市,還有沒有可能。中國基金報(bào)梳理最新十大券商策略觀點(diǎn),以供參考。

  海通證券策略表示,本輪調(diào)整的性質(zhì)是牛市第一波上漲后的正?;爻?,目前調(diào)整時(shí)空和形態(tài)還不夠;牛市大格局未變,堅(jiān)定信心,保持耐心。

  安信證券策略表示,從亢奮到快速調(diào)整,投資者難免會有一些急躁,這個(gè)時(shí)候,考驗(yàn)的是耐心,投資者需要調(diào)整預(yù)期,心平氣和,關(guān)注基本面,拷問價(jià)值。

  以下為十大券商最新策略摘要:

  海通證券策略:

  牛市大格局未變,堅(jiān)定信心保持耐心

  海通證券策略核心結(jié)論:

 ?、俦据喺{(diào)整的性質(zhì)是牛市第一波上漲后的正常回撤,主因是估值修復(fù)后基本面暫難接力。

  ②參考?xì)v史,回撤期市場往往回吐前期上漲點(diǎn)位的六成多、耗時(shí)1-2個(gè)月,目前調(diào)整時(shí)空和形態(tài)還不夠。

 ?、叟J写蟾窬治醋?,堅(jiān)定信心。急跌后反抽很正常,調(diào)整結(jié)束進(jìn)入牛市下一波上漲需要基本面、政策面、市場面共振,保持耐心。

  安信證券策略:

  這個(gè)階段考驗(yàn)的是耐心

  安信證券策略表示,當(dāng)前市場,從亢奮到快速調(diào)整,投資者難免會有一些急躁,這個(gè)時(shí)候,考驗(yàn)的是耐心。

  安信證券策略認(rèn)為,相信選擇A股市場的投資者,一般都是對中國中長期發(fā)展具備信心的。“每臨大事有靜氣”,我們認(rèn)為,在這個(gè)時(shí)候,投資者需要考慮的是避免急躁,調(diào)整預(yù)期,心平氣和,關(guān)注基本面,拷問價(jià)值,等待和把握在合理估值前提下買入優(yōu)質(zhì)公司的機(jī)會。

  從結(jié)構(gòu)上看,近期配置重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)需、關(guān)注大眾消費(fèi)、自主可控與黃金等。主題上重點(diǎn)關(guān)注上海自貿(mào)區(qū)、長三角一體化、國企改革等。

  中信建投證券策略:

  市場回調(diào)釋放風(fēng)險(xiǎn),震蕩不改復(fù)蘇格局

  中信建投證券策略表示,雖然在黑天鵝的影響下,市場的短期回調(diào)幅度超出了預(yù)期,但是中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的進(jìn)程是不會發(fā)生改變。在短期的風(fēng)險(xiǎn)得到了充分釋放,建議投資者進(jìn)一步關(guān)注中國政策以改革和開放為主要方法來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和中長期的長期經(jīng)濟(jì)增長。

  中信建投證券策略認(rèn)為,雖然短期出現(xiàn)波折,但仍然維持中長期復(fù)蘇格局不變。在大類資產(chǎn)配置過程中,維持股票(含轉(zhuǎn)債)>信用債>本幣>商品的判斷。

  從股票市場來看,在風(fēng)險(xiǎn)充分釋放之后,震蕩上行格局將重新出現(xiàn)。建議投資者利用震蕩回調(diào)的機(jī)會把握市場重新上行的機(jī)會,行業(yè)配置的順序恢復(fù)到成長、券商>食品飲料、家電>金融地產(chǎn)>周期。

  華泰證券策略:

  以不變應(yīng)萬變,積極布局科技硬資產(chǎn)

  華泰證券策略表示,4月的金融數(shù)據(jù)均低于預(yù)期,主要原因在于季節(jié)性因素和政策前置效應(yīng)。本周中美磋商出現(xiàn)超預(yù)期的逆向變化,中美關(guān)系核心是中美實(shí)力的對比,判斷未來美國經(jīng)濟(jì)見頂回落的概率較大,無需過度悲觀,中國此后或加大對核心技術(shù)的扶持力度。

  4月CPI繼續(xù)上行,二季度通脹壓力或加大,可能影響流動(dòng)性邊際寬松的空間。而下周MSCI公布名單,月底擴(kuò)容,短期有望對市場有所提振,行業(yè)配置方面,當(dāng)前消費(fèi)股籌碼依然珍貴,同時(shí)建議積極布局科技硬資產(chǎn)。

  廣發(fā)證券策略:

  不宜過度悲觀,利用調(diào)整期配置

  廣發(fā)證券策略表示,與歷次熊轉(zhuǎn)牛首個(gè)調(diào)整期相比,當(dāng)前調(diào)整幅度基本滿足但時(shí)間尚短,預(yù)計(jì)市場仍隨談判進(jìn)程“不確定”有所反復(fù)。但與去年相比,去杠桿轉(zhuǎn)向穩(wěn)杠桿、企業(yè)盈利由持續(xù)下行轉(zhuǎn)為觸底企穩(wěn),內(nèi)部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的結(jié)構(gòu)性與體制性優(yōu)化仍是未來“確定性”,對市場不宜再過度悲觀。

  金融供給側(cè)慢牛不變,金融供給側(cè)改革將使得A股:1)供求關(guān)系發(fā)生深刻變化;2)沒有強(qiáng)刺激的業(yè)績牛;3)沒有大水漫灌和杠桿牛。

  建議利用調(diào)整期配置:1)新經(jīng)濟(jì)“寬信用”受益且6月科創(chuàng)帶起風(fēng)險(xiǎn)偏好的成長科技(計(jì)算機(jī)、通信、電子)+券商;受益減稅降費(fèi)傾斜進(jìn)一步落地的先進(jìn)制造(半導(dǎo)體、工程機(jī)械);2)長線逢低布局中國優(yōu)勢(食品飲料、休閑服務(wù))。主題投資關(guān)注上海自貿(mào)區(qū)、國企改革。

  興業(yè)證券策略:

  短期“利空”兌現(xiàn),給予投資者調(diào)倉機(jī)會

  興業(yè)證券策略表示,近期,市場出現(xiàn)一定幅度調(diào)整。其實(shí),外部因素是我們2019年市場較大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

  往后展望,短期“利空”兌現(xiàn)。市場階段性會有所反彈,給予投資者調(diào)倉機(jī)會。但中期角度,由于對經(jīng)濟(jì)基本面影響仍需觀察,市場維持調(diào)整、震蕩格局。

  在此階段,建議投資者借此良機(jī),配置低估值的大金融、地產(chǎn)龍頭。減少配置方向主要集中于1)2000 億征收方向、北美等海外業(yè)務(wù)占比較多的公司。2)對前期持股較為集中的方向、預(yù)期較充分的領(lǐng)域。

  方正證券策略:

  短期“利空”兌現(xiàn)之后可以樂觀一些

  方正證券策略表示,短期“利空”兌現(xiàn)之后可以樂觀一些。經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行壓力時(shí)證偽政策收緊,政策寬松有望重啟,重點(diǎn)側(cè)重?cái)U(kuò)大內(nèi)需、貨幣財(cái)政、產(chǎn)業(yè)政策協(xié)同發(fā)力。

  一季度上證指數(shù)最大上漲34.7%,4月下旬的回調(diào)指數(shù)最大下跌幅度達(dá)到13.7%,市場基本消化了前期估值過快的上漲,后續(xù)仍有提估值的基礎(chǔ),源于多個(gè)層面:一是經(jīng)濟(jì)觸底不斷明確;二是對于外部因素短期難以出現(xiàn)更壞的結(jié)果,可以謹(jǐn)慎樂觀一些;三是新一輪改革開放的新舉措,這三個(gè)因素仍會對估值起到支撐的作用。

  業(yè)績角度來看,隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)在6、7月份最終確定,業(yè)績底部逐漸探明,工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)顯示庫存接近歷史底部,營收和利潤增速企穩(wěn),同時(shí)上市公司1季報(bào)反饋較好,盈利增速和盈利能力都有所改善。

  由于估值提升仍有基礎(chǔ)以及業(yè)績底部的不斷確認(rèn),股票市場后續(xù)仍有不錯(cuò)的機(jī)會,維持樂觀的態(tài)度,逢低布局,行業(yè)配置關(guān)注三條線索:一是業(yè)績穩(wěn)定和顯著改善的行業(yè),比如銀行、非銀、工程機(jī)械、食品飲料等;二是通脹邏輯,CPI在3-6月份持續(xù)抬升,關(guān)注農(nóng)林牧漁和食品飲料;三是硬科技,科創(chuàng)板預(yù)熱,產(chǎn)業(yè)政策加持,細(xì)分領(lǐng)域關(guān)注半導(dǎo)體、通信、計(jì)算機(jī)等。

  天風(fēng)證券策略:

  結(jié)構(gòu)上仍然以防御思路為主

  天風(fēng)證券策略表示,4月中旬開始,對市場相對謹(jǐn)慎的觀點(diǎn),來自對Q2信用和貨幣邊際收縮的預(yù)判,隨著shibor3個(gè)月在4月下旬的快速抬升,市場也開始如期回調(diào)。

  過去一周,市場大幅波動(dòng),跟蹤的核心變量也出現(xiàn)了較大變化:

  1、4月下旬開始資金面最為緊張的階段逐漸過去,伴隨定向降準(zhǔn),shibor3個(gè)月開始回落;

  2、市場預(yù)期出現(xiàn)劇烈波動(dòng),但風(fēng)險(xiǎn)偏好總體下了臺階;

  3、4月經(jīng)濟(jì)、金融等高頻數(shù)據(jù),對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀預(yù)期逐漸扭轉(zhuǎn);

  4、對半導(dǎo)體、軟件、新能源的呵護(hù)政策,以及國企改革的種種信號,利于風(fēng)險(xiǎn)偏好的改善。

  5、人民幣匯率近期快速貶值,同時(shí)北上資金單周流出174億。

  核心結(jié)論:綜合來看,在以上核心變量的變化中,1、4對市場分母端有正面作用,2、3、5對分母端和分子端都相對不利。這種糾結(jié)的狀態(tài)可能持續(xù)在整個(gè)Q2,向前看,市場中樞可能維持在當(dāng)前位置,因此,結(jié)構(gòu)上我們?nèi)匀灰苑烙悸窞橹鳌?/p>

  國金證券策略:

  “消費(fèi)”或再度報(bào)團(tuán)取暖

  國金證券策略表示,考慮到外部因素依舊存在,我們預(yù)計(jì)從曲折到階段性緩和或需要更長的一段時(shí)間,而在此期間市場風(fēng)險(xiǎn)偏好將受到制約。A股指數(shù)處于反復(fù)“磨底”階段,市場防御情緒依舊較重。

  行業(yè)(個(gè)股)配置上,市場將由普漲到分化,降低高β行業(yè)的配置,相應(yīng)的增加α權(quán)重。受外需影響較大的行業(yè),其盈利整體受到?jīng)_擊,相應(yīng)的內(nèi)需特別是“必需消費(fèi)品”行業(yè)受到?jīng)_擊的影響相對較小,且從一季報(bào)行業(yè)比較來看,消費(fèi)板塊的業(yè)績是為數(shù)不多的業(yè)績超預(yù)期的板塊。5月份我們維持對“消費(fèi)”板塊的配置,對弱周期且有政策紅利的“新能源(光伏)”板塊我們亦給予推薦評級。

  招商證券策略:

  波折再起,無需悲觀

  招商證券策略表示,當(dāng)前中美博弈已經(jīng)進(jìn)入新的格局,需正視外部因素的長期性和曲折性,短期市場受到談判進(jìn)程影響而發(fā)生一定程度震蕩,長期來看國內(nèi)市場需求巨大,在國家政策支持減稅降費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需、結(jié)構(gòu)性改革以及加大科技創(chuàng)新的背景下,無論是對中國經(jīng)濟(jì)還是資本市場我們都長期保持樂觀態(tài)度。

  無論從中美博弈還是從核心產(chǎn)業(yè)支持的角度來看,自主可控主線可能大概率成為下階段的核心主線。未來5G、云計(jì)算、集成電路等核心領(lǐng)域的國產(chǎn)替代率唯有不斷提升才能在中美博弈中贏得先機(jī),建議關(guān)注5G、云計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)安全、集成電路等自主可控主線主題。

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