距離2018年12月4日終止IPO審核一年有余,湖南華聯(lián)瓷業(yè)股份有限公司(以下簡稱“華聯(lián)瓷業(yè)”)再度向資本市場發(fā)起沖擊。在折戟中板后,華聯(lián)瓷業(yè)將目光轉(zhuǎn)向中小板,并于2020年3月4日提交招股書。
作為一家從事陶瓷制品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售的企業(yè),華聯(lián)瓷業(yè)產(chǎn)品以色釉陶瓷、釉下五彩瓷等日用陶瓷為主。據(jù)中國陶瓷工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計,2010-2019年,華聯(lián)瓷業(yè)日用陶瓷出口規(guī)模連續(xù)10年在國內(nèi)同行業(yè)中排名第一。
隨著業(yè)務(wù)發(fā)展,公司對資金的需求量越來越大。本次IPO,華聯(lián)瓷業(yè)的擬募資規(guī)模較上次大幅增加,由3.94億元改為6.54億元。
財經(jīng)網(wǎng)通過翻閱招股書了解到,華聯(lián)瓷業(yè)在報告期內(nèi)有半數(shù)房產(chǎn)被公司抵押,2019年償還債務(wù)支付的現(xiàn)金達到了1.1億元,間接導(dǎo)致公司期末現(xiàn)金流“失血”3666.53萬元。然而在公司迫切需要資金支持的情況下,華聯(lián)瓷業(yè)2019年還進行了兩筆現(xiàn)金分紅,合計6044.8萬元。
51處房產(chǎn)被抵押,為償還債務(wù)致現(xiàn)金流“失血”
目前,我國是世界陶瓷生產(chǎn)第一大國,華聯(lián)瓷業(yè)作為國內(nèi)日用陶瓷出口規(guī)模連續(xù)10年排名第一的陶瓷供應(yīng)商,其營收規(guī)模也水漲船高。2017-2019年,華聯(lián)瓷業(yè)的營業(yè)收入分別為7.28億元、8.45億元、9.5億元,逐年上升。
不過,華聯(lián)瓷業(yè)所處的日用瓷器行業(yè)產(chǎn)品銷售周轉(zhuǎn)較快,對短期資金需求較高。招股書顯示,隨著公司規(guī)模的擴大,對流動資金的需求相應(yīng)增加,為此華聯(lián)瓷業(yè)增加了銀行機構(gòu)及其他政府單位的借款。
經(jīng)財經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計,華聯(lián)瓷業(yè)已將半數(shù)房產(chǎn)抵押給了中國銀行股份有限公司醴陵支行(以下簡稱“中行”)。
根據(jù)招股書披露的主要固定資產(chǎn)情況,華聯(lián)瓷業(yè)共擁有102處房產(chǎn),其中多達51處房產(chǎn)處于“中行抵押”狀態(tài),期限為2015年12月17日至2020年12月17日。抵押物分別為華聯(lián)瓷業(yè)及其子公司溢百利、湖南玉祥的部分房產(chǎn)。根據(jù)抵押合同,中行作為抵押權(quán)人可在訴訟時效期間內(nèi)行使抵押權(quán)。
《中華人民共和國擔保法》第33條規(guī)定,抵押權(quán)設(shè)定后,當債務(wù)人不履行債務(wù)時,債權(quán)人有權(quán)依照本法規(guī)定以該財產(chǎn)折價或者以拍賣、變賣該財產(chǎn)的價款優(yōu)先受償。抵押權(quán)人的優(yōu)先受償權(quán)是抵押權(quán)人最主要的權(quán)利,也是抵押權(quán)最主要的效力,抵押權(quán)人若無此權(quán)利,抵押權(quán)將失去存在的意義。
根據(jù)招股書,華聯(lián)瓷業(yè)與中行簽訂的抵押合同將于2020年12月17日到期,目前距離合同到期日還有不到9個月的時間。財經(jīng)網(wǎng)注意到,在華聯(lián)瓷業(yè)51處處于“中行抵押”狀態(tài)的房產(chǎn)當中,有38處為“工廠廠房”。
財經(jīng)網(wǎng)曾關(guān)于“如何避免因房產(chǎn)抵押而為公司生產(chǎn)帶來的風險”向華聯(lián)瓷業(yè)發(fā)送采訪函,截至發(fā)稿,未予回復(fù)。
不過,通過招股書可以了解到,華聯(lián)瓷業(yè)正在積極的償還債務(wù)。報告期內(nèi),華聯(lián)瓷業(yè)的短期借款分別為7000萬元、9000萬元和1001.4萬元,占其負債總額的比重為24.66%、30.35%、4.53%。
其中2019年短期借款明顯降低,華聯(lián)瓷業(yè)在招股書中表示,公司于2019年償還了8000萬元短期借款,并縮減了公司當年借款規(guī)模。從現(xiàn)金流量表來看,華聯(lián)瓷業(yè)2019年償還債務(wù)支付的現(xiàn)金為1.1億元。
此舉的代價是增加了公司現(xiàn)金流的負擔,華聯(lián)瓷業(yè)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額從2018年度的-5324.92萬元降至2019年度的-1.44億元。受此影響,2019年末公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額也從上年的1.24億元降至8701.88萬元。
“屋漏偏逢連夜雨”,在現(xiàn)金流“失血”3666.53萬元之后,疫情的突襲和蔓延將進一步加劇華聯(lián)瓷業(yè)的業(yè)績負擔。
根據(jù)招股書,華聯(lián)瓷業(yè)的產(chǎn)品以出口銷售為主,疫情的爆發(fā)短期內(nèi)會影響國際經(jīng)貿(mào)、 人員往來,預(yù)計對公司2020年一季度生產(chǎn)經(jīng)營構(gòu)成一定影響,甚至導(dǎo)致2020年度業(yè)績較上年出現(xiàn)下滑。若疫情持續(xù)蔓延且得不到有效控制,或者今后出現(xiàn)其他公共性突發(fā)事件,均可能對公司生產(chǎn)經(jīng)營構(gòu)成負面影響。
報告期內(nèi),公司產(chǎn)品出口銷售收入占同期主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為58.02%、66.12%和63.89%,境外銷售主要為北美、歐洲等發(fā)達國家或地區(qū)。而截至北京時間2020年3月30日13時30分,全球累計確診新冠肺炎病例已經(jīng)突破72萬例,其中美國累計確診病例超過14萬例。
3年4次分紅,存在實控人控制風險
在公司對流動資金需求增加且債務(wù)纏身的背景下,華聯(lián)瓷業(yè)在分紅方面卻絲毫不手軟。
2017-2019年,華聯(lián)瓷業(yè)分別派發(fā)現(xiàn)金紅利2000萬元、2000萬元、6044.8萬元。其中在2019年,華聯(lián)瓷業(yè)分別于3月26日、12月8日通過股東大會決議,以總股本18890萬股為基數(shù),派發(fā)現(xiàn)金紅利3022.40萬元。
根據(jù)招股書,華聯(lián)瓷業(yè)進行現(xiàn)金分紅的第一個條件是,公司該年度的可分配利潤為正值,且現(xiàn)金充裕,實施現(xiàn)金分紅不會影響公司后續(xù)持續(xù)經(jīng)營。
另據(jù)招股書中的競爭劣勢,華聯(lián)瓷業(yè)目前正處于智能制造裝備升級改造的關(guān)鍵時期,投資項目的實施、研究開發(fā)的投入、國內(nèi)外市場的拓展均迫切需要資金的支持。
此外,雖然公司營收規(guī)模在擴大,但是營收增速卻有放緩跡象。2017-2019年,華聯(lián)瓷業(yè)營業(yè)收入分別為7.28億元、8.45億元、9.5億元,增速分別為23.47%、16.11%、12.41%,逐年放緩。
不僅如此,報告期內(nèi),華聯(lián)瓷業(yè)歸屬于母公司股東凈利潤分別為6069.82萬元、1.08億元、1.11億元,增速分別為53.8%、78.6%、2.17%,2019年增幅明顯下滑。
華聯(lián)瓷業(yè)一方面強調(diào)公司迫切需要資金支持,另一方面卻在3年內(nèi)進行了4次現(xiàn)金分紅。股東利益得到保障的同時,公司的發(fā)展需求被置于何處?
招股書顯示,本次公開發(fā)行前,公司實際控制人許君奇和傅軍通過其控制的致譽投資、新華聯(lián)亞洲和長石投資控制華聯(lián)瓷業(yè)90%的股權(quán)。可以視為歷次派發(fā)現(xiàn)金紅利的主要受益人。
值得注意的是,華聯(lián)瓷業(yè)在招股書中,對實際控制人控制風險作出了提示。表示發(fā)行后實際控制人許君奇和傅軍仍將控制公司67.5%的股權(quán)。許君奇和傅軍可能利用其在公司的控制地位,通過行使股東大會表決權(quán)控制公司董事會對公司的人事、財務(wù)和經(jīng)營決策等進行控制,從而損害公司和公司其他股東的利益。
財經(jīng)網(wǎng)通過翻閱招股書了解到,傅軍通過控制新華聯(lián)亞洲和長石投資控制華聯(lián)瓷業(yè)45%的股權(quán)。同時,傅軍還直接持股并控制新華聯(lián)控股有限公司(以下簡稱“新華聯(lián)控股”)。
根據(jù)2020年3月6日新華聯(lián)文化旅游發(fā)展股份有限公司(以下簡稱“新華聯(lián)文旅”)發(fā)布的公告,新華聯(lián)控股2015年度第一期中期票據(jù)應(yīng)于2020年3月6日兌付本息10.698億元,但截至到期兌付日,未能足額兌付本息,已構(gòu)成實質(zhì)性違約。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù),新華聯(lián)控股對新華聯(lián)文旅的股權(quán)質(zhì)押數(shù)量占其所持有的股份比率為97.7%。
招股書顯示,華聯(lián)瓷業(yè)在報告期內(nèi)與新華聯(lián)(新華聯(lián)控股以及旗下子公司)存在關(guān)聯(lián)交易,2017-2019年新華聯(lián)向華聯(lián)瓷業(yè)采購 207.91 萬元、1939.16 萬元、800.69萬元產(chǎn)品。
財經(jīng)網(wǎng)曾關(guān)于“新華聯(lián)采購的產(chǎn)品單價為多少?與市場價格相比定價是否公允?”、“如何避免實控人利用其在公司的控制地位損害公司利益”向華聯(lián)瓷業(yè)發(fā)送采訪函詢問,截至發(fā)稿,未予回復(fù)。
再登證監(jiān)會信披質(zhì)量抽查名單,欠繳社?;虺呻[疾
巧合的是,華聯(lián)瓷業(yè)在兩次IPO期間,均登上了證監(jiān)會發(fā)布的首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查名單。2020年3月13日,證監(jiān)會與證券業(yè)協(xié)會公告首發(fā)(IPO)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查抽簽情況。結(jié)果顯示,此次有4家IPO企業(yè)被抽查,華聯(lián)瓷業(yè)再度上榜。
從其信披情況來看,華聯(lián)瓷業(yè)的社保繳納情況并不理想,與報告期內(nèi)大手筆分紅形成了鮮明的對比。
招股書顯示,截至2019年末,華聯(lián)瓷業(yè)及下屬子公司存在社保欠繳情況,其中養(yǎng)老保險未繳納人數(shù)為513人、醫(yī)療保險未繳納人數(shù)為470人、生育保險未繳納人數(shù)為2826人、失業(yè)保險未繳納人數(shù)為1880人。
華聯(lián)瓷業(yè)實行勞動合同制,按照《中華人民共和國勞動合同法》(以下簡稱“《勞動合同法》”和國家及地方其他有關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定,與員工簽訂勞動合同。
根據(jù)《勞動法》第七十二條,用人單位和勞動者必須依法參加社會保險,繳納社會保險費。
此外,《勞動合同法》第三十八條第三項規(guī)定,用人單位未依法為勞動者繳納社會保險費的,勞動者可以解除勞動合同。第四十六條第一項規(guī)定,勞動者依照本法第三十八條規(guī)定解除勞動合同的,用人單位應(yīng)當向勞動者支付經(jīng)濟補償。
綜上,華聯(lián)瓷業(yè)欠繳社保的行為不但要承擔法律風險,還有被欠繳員工追償?shù)娘L險。而華聯(lián)瓷業(yè)在招股書中并未就“補繳社保”的情況進行說明。
除此之外,華聯(lián)瓷業(yè)在報告期內(nèi)存在因違法違規(guī)而被行政處罰的情況,其中一項違法違規(guī)行為的披露情況似乎并不完整。
根據(jù)招股書,2015年9月至2016年9月期間,由于公司4份報關(guān)單填寫錯誤,導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)品的申報價格、數(shù)量與實際成交價格、數(shù)量不一致。華聯(lián)瓷業(yè)于2017年11月21日收到株洲海關(guān)出具的《行政處罰決定書》,株洲海關(guān)對發(fā)行人作出罰款人民幣2.38萬元的行政處罰。
財經(jīng)網(wǎng)通過天眼查了解到,華聯(lián)瓷業(yè)報關(guān)出口的上述4份報關(guān)單項下貨物共計高報價格約7.96萬美元,折合人民幣約為51.46萬元;商品編號6911101900與6913100000的出口退稅率均為13%;當事人出口上述貨物可能多退稅款約6.69萬元。