明知不可為而為之，就是霸王硬上弓？主營業(yè)務(wù)行業(yè)趨勢前景黯淡的情況下，還要募資擴(kuò)張產(chǎn)能？拉個(gè)保薦機(jī)構(gòu)也是負(fù)面纏身；子公司業(yè)務(wù)虛化，沒錯(cuò)，這就是于2020年3月5日即將在鼠年首場IPO發(fā)審會(huì)敲定IPO的廣東豪美新材股份有限公司（以下簡稱“豪美新材”），好戲即將上演！

招股書顯示：豪美新材是一家專業(yè)從事鋁合金型材和系統(tǒng)門窗研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù)企業(yè)。公司主要產(chǎn)品包括建筑用鋁型材、汽車輕量化鋁型材、一般工業(yè)用鋁型材和系統(tǒng)門窗。2016年至2019年上半年，豪美新材實(shí)現(xiàn)的歸屬于公司普通股股東的凈利潤分別為9064.47萬元、11269.08萬元、9433.85萬元以及9786.23萬元。

此次募資發(fā)行股本5821.41萬股，募資總額7億元，擬在深交所中小板上市，保薦機(jī)構(gòu)就是名聲在外的光大證券。

筆者通過研究豪美新材的招股書發(fā)現(xiàn)，此次募資用途最主要的一項(xiàng)就是，繼續(xù)擴(kuò)張主營業(yè)務(wù)產(chǎn)能，但是其主營業(yè)務(wù)所依靠的行業(yè)已經(jīng)是前景黯淡，再加上新冠肺炎疫情的打擊，擴(kuò)產(chǎn)能可以說是暗雷滾滾；子公司以投資咨詢業(yè)務(wù)居多，但資產(chǎn)卻很高，背后隱藏了什么？
 
主營業(yè)務(wù)高度依賴，所靠行業(yè)前景黯淡，或藏暗雷
 
根據(jù)招股書，豪美新材首發(fā)募資7億元，其用途分為三項(xiàng)：1、鋁合金新材建設(shè)項(xiàng)目，需要資金57708.19萬元，占此次募資用途的絕對(duì)優(yōu)勢比例，2、補(bǔ)充流動(dòng)資金，需要資金6027.81萬元，3、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，需要資金6264萬元。鋁合金新材建設(shè)項(xiàng)目就是其主營業(yè)務(wù)，包括建筑用鋁型材，汽車輕量化鋁型材、一般工業(yè)用鋁型材和系統(tǒng)門窗產(chǎn)品，其中核心產(chǎn)品為建筑用鋁型材。

招股書數(shù)據(jù)顯示其主營業(yè)務(wù)在報(bào)告期內(nèi)所占比例平均在 99.90%以上，建筑用鋁型材作為核心產(chǎn)品在2016年?duì)I收12.37億元，營收占比高達(dá)63.69%，2017年和2018年兩年雖然有所下降，但是仍然達(dá)到12.95億元和11.99億元，營收占比54.81%和44.72%，主營業(yè)務(wù)和核心產(chǎn)品依賴度非常高！而主營業(yè)務(wù)和核心產(chǎn)品依靠的行業(yè)是什么？就是建筑業(yè)和汽車行業(yè)，一旦這兩個(gè)行業(yè)發(fā)展受限，對(duì)其主營業(yè)務(wù)的打擊是致命的，而現(xiàn)實(shí)如何呢？就是這兩個(gè)行業(yè)正在走下坡路，發(fā)展前景黯淡。

眾所周知，我國政府對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的控制越來越嚴(yán)，始終堅(jiān)持房子是用來住的，而不是用來炒的政策，再加上前些年的擴(kuò)張，房地產(chǎn)行業(yè)還沒有完全去庫存，國家已經(jīng)意識(shí)到過度依賴房地產(chǎn)是不可取的，因此房地產(chǎn)近兩年的發(fā)展趨勢，可以看出它在經(jīng)濟(jì)中的影響越來越低。數(shù)據(jù)顯示：2019年全年商品房銷售額的同比增速，可以看到已經(jīng)較2018年明顯下降，并且2019年房地產(chǎn)企業(yè)分化嚴(yán)重，中小企業(yè)破產(chǎn)增多。機(jī)構(gòu)分析：加上此次新冠肺炎打擊，建筑行業(yè)舉步維艱。此次疫情爆發(fā)在春節(jié)前夕，對(duì)部分三四線城市的返鄉(xiāng)置業(yè)銷售產(chǎn)生極大遏制，房地產(chǎn)銷售幾乎處于停滯狀態(tài)。30大中城市商品房成交面積自2020年1月23日起趨近“0成交”，預(yù)計(jì)一季度行業(yè)銷售將受到較大沖擊。


而汽車行業(yè)更是雪上加霜，從2017年起一直下滑，加上此次新冠肺炎影響中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，繼去年中國汽車銷量同比下滑8.2%后，今年1月份汽車銷量降幅擴(kuò)大到18%，全國乘用車市場2月份、3月份、4月份銷量或?qū)⑼认禄?0%、50%、30%。



而這兩大行業(yè)正是豪美新材主營業(yè)務(wù)高度依賴的行業(yè)，主營產(chǎn)品依賴度極高，如今在這樣的行業(yè)前景之下豪美新材此次募資竟然用來主要擴(kuò)張主營業(yè)務(wù)的產(chǎn)能，但凡有點(diǎn)智商的人都能看出，其前景如何？雖然招股書對(duì)此提示了風(fēng)險(xiǎn)，還說什么行業(yè)前景繼續(xù)發(fā)展，投資者是三歲小孩么？但是還是以5.7億元募資用于主營業(yè)務(wù)擴(kuò)展，這不是霸王硬上弓是什么？明知不可為而為之，拿投資者的錢去玩？

另一個(gè)方面，豪美新材在報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績，雖然達(dá)到了證監(jiān)會(huì)的要求，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為 19.44億元、23.63億元、26.82億元，保持穩(wěn)定增長；實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為9064.47萬元、1.13億元和9433.85萬元，但是此次報(bào)告書也顯示了它的弊端，凈利潤在下降，應(yīng)收賬款的比例過高，2019年上半年，豪美新材應(yīng)收賬款余額進(jìn)一步升至7.8億元，占營收的比重高達(dá)56.85%，所以靠募資繼續(xù)擴(kuò)大生產(chǎn)，無疑是飲鴆止渴！
 
多家子公司業(yè)務(wù)虛化，疑為控制人調(diào)控工具
 
招股書顯示，豪美新材設(shè)多家子公司孫公司，作為一家主要產(chǎn)品包括建筑用鋁型材、汽車輕量化鋁型材、一般工業(yè)用鋁型材和系統(tǒng)門窗生產(chǎn)的公司，旗下的子公司有多家竟然與此業(yè)務(wù)沒有實(shí)際關(guān)系，多家公司業(yè)務(wù)屬于虛化的投資公司，信息咨詢公司，因此有理由懷疑，這些公司基本上就是屬于皮包公司，也可能是控制人用來調(diào)節(jié)公司利潤或者營收的一種工具。
這些公司的名單如下：


來看一下這些公司的資產(chǎn)及業(yè)務(wù)都是什么情況？

南金貿(mào)易公司，法定股本：1.00 萬港元 注冊地址：香港上水新豐路 55-57 號(hào) 1 樓 B 座，注冊資本僅僅1萬港元，控制人李雪琴為發(fā)行人控制人董衛(wèi)峰妻子，其主營業(yè)務(wù)為天眼查顯示為貿(mào)易、投資，注冊資本一萬港幣，但是卻擁有下面的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)，主要來源就是股權(quán)轉(zhuǎn)讓，占到豪美新材總股 33% 。如此多的資產(chǎn)或者股權(quán)由注冊資本僅僅1萬港幣公司控制，而這家貿(mào)易公司業(yè)務(wù)往來上并沒有什么產(chǎn)出，要負(fù)責(zé)豪美新材的業(yè)務(wù)，我們都知道貿(mào)易投資是什么樣的情況？幾間辦公室?guī)讉€(gè)人幾臺(tái)電腦，可能就能做了，典型的皮包公司。

 
我說僅僅這一家子公司這樣還可以，我們可以看一下，其中好幾家公司都是這樣的情況，


可以看一下，如果說一家公司這樣，那么這么多家公司都是投資業(yè)務(wù)咨詢業(yè)務(wù)，而投資咨詢業(yè)務(wù)是沒有什么實(shí)際產(chǎn)出的，但是通過一系列的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，我們看一下這些公司的凈資產(chǎn)都非常高，為什么要設(shè)立這么多這樣的公司呢？分析人士為投資者大膽猜測：第一，為了實(shí)際控制人，能夠調(diào)節(jié)豪美新材的利潤，做為一種調(diào)節(jié)工具出現(xiàn)；第二，如果仔細(xì)分析這一系列的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，增資，誰知道其中的貓膩有哪些呢？第三，這些公司的凈利潤基本上為負(fù)，地處清遠(yuǎn)的高新技術(shù)開發(fā)區(qū)，能享受到稅收方面的優(yōu)惠。
 
除此之外，自2017年以來，豪美新材還涉39起訴訟，雖然多數(shù)是原告，但是被告多數(shù)是其客戶，與客戶關(guān)系如此糟糕，也是前所未見！
這樣暗雷滾滾的豪美新材IPO，對(duì)于廣大投資者來講，你還敢投資他么？不出意外，一季度業(yè)績將會(huì)十分慘淡，欲見分曉，隨后見！