11月5日，上交所公告，科創(chuàng)板上市委定于11月14日審核創(chuàng)鑫激光首發(fā)申請(qǐng)。該項(xiàng)目的注冊(cè)地為廣東，所屬行業(yè)為專用設(shè)備制造業(yè)，由海通證券保薦。

創(chuàng)鑫激光控股股東和法定代表人均為蔣峰。公司本次公開(kāi)發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)2459萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。發(fā)行后總股本不超過(guò)9834.94萬(wàn)股。擬募集投入7.64億元，用于蘇州激光器產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目及蘇州研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目的建設(shè)。

創(chuàng)鑫激光成立于2004年，是國(guó)內(nèi)首批成立的光纖激光器制造商之一。公司專業(yè)從事光纖激光器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要包括脈沖光纖激光器、連續(xù)光纖激光器和直接半導(dǎo)體激光器等系列產(chǎn)品。

截至2019年9月30日，公司總資產(chǎn)為10.48億元，較2018年末增長(zhǎng)19.21%；發(fā)行人總負(fù)債為3.55億元，較2018年末增長(zhǎng)37.21%；歸屬于母公司股東權(quán)益為6.93億元，較2018年末增長(zhǎng)11.71%。2019年1-9月，公司共實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6280.64萬(wàn)元，同比下降15.64%，扣非后歸母凈利潤(rùn)為6069.32萬(wàn)元，同比下降27.08%。

最近一年資產(chǎn)總額大增，突擊粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表？

首先，創(chuàng)鑫激光2017年資產(chǎn)總額為4.7億，2018年卻高達(dá)8.29億，但是公司的資產(chǎn)負(fù)債率卻在這一時(shí)期下降，2017年度公司的資產(chǎn)負(fù)債率為41.27%，2018年卻下降為25.52%，也就是說(shuō)公司在在2017年到2018年這一年間總資產(chǎn)的大幅增加主要是所有者權(quán)益的增加，而負(fù)債幾乎沒(méi)有變化。

那么，這增加的近4億凈資產(chǎn)是從何而來(lái)？從利潤(rùn)表中可以看出，2018年的凈利潤(rùn)同比增加了3000萬(wàn)左右，扣除3000萬(wàn)還有新增的3.5億。

從財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)看，2018年增加了約1.3億的存貨和4700萬(wàn)的應(yīng)收賬款。也就是2018年新增凈資產(chǎn)主要是來(lái)自存貨和應(yīng)收賬款。2016年末至2018年末，創(chuàng)鑫激光應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款凈額分別為11,777.86萬(wàn)元、15,268.19萬(wàn)元和19,580.74萬(wàn)元，占同期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為33.77%、41.95%和28.87%。

眾所周知，存貨存在跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，而應(yīng)收賬款存在壞賬風(fēng)險(xiǎn)。一旦行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇或者受到外部的沖擊，存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)極大。2018年A股大白馬大族激光的股價(jià)大幅波動(dòng)就很大一部分是因?yàn)榇尕浀鴥r(jià)。

創(chuàng)鑫激光在應(yīng)收賬款大幅增加的情況下，還增加了存貨量，這是為何？現(xiàn)金流沒(méi)有收回，就敢繼續(xù)大幅擴(kuò)張？難道是為了上市前突擊增厚資產(chǎn)？

而且從公司應(yīng)收賬款增加的對(duì)象來(lái)看，其中大有貓膩！公司第一大應(yīng)收賬款來(lái)源是邦德激光，但是兩家公司披露的財(cái)報(bào)卻大相徑庭！2017年創(chuàng)鑫激光對(duì)邦德激光的銷售收入高達(dá)5,556.30萬(wàn)元，而同期邦德激光2017年年報(bào)披露的最接近上述銷售收入的采購(gòu)金額僅有3,519.50萬(wàn)元。創(chuàng)鑫激光披露的銷售收入就比邦德激光披露的采購(gòu)金額高了57.87%，而且這銷售收入還是以應(yīng)收賬款的形式增加，這兩家公司是在背后空轉(zhuǎn)么？這背后必定大有文章！

其次，招股書(shū)顯示創(chuàng)鑫激光2016年到2018年凈利潤(rùn)分別為虧損366.80萬(wàn)元，盈利7630.92萬(wàn)元，盈利1.06億元，但其同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為63.67萬(wàn)元、1.17億元和350.41萬(wàn)元，與凈利潤(rùn)極不匹配。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量主要就是銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金。公司利潤(rùn)相比2017年大增，但是現(xiàn)金流卻減少了約1億，說(shuō)明要么產(chǎn)品實(shí)際賣的并不好，要么就是空頭支票（很可能偽造）。從同期行業(yè)的變化情況來(lái)說(shuō)，2017年是激光行業(yè)銷售較好的一年，可以參考大族激光的業(yè)績(jī)，但是公司的業(yè)績(jī)走勢(shì)卻有反常態(tài)，這其中很可能是為了突擊科創(chuàng)板上市在粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表！

創(chuàng)鑫激光很可能通過(guò)可讓母公司或大股東在期末大量?jī)斶€應(yīng)收賬款甚至先行支付預(yù)付賬款，在下期再將資金以多種形式返回給母公司或大股東的形式操縱了三年期的財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)迎合科創(chuàng)板上市要求！

股權(quán)轉(zhuǎn)讓存在利益輸送

創(chuàng)鑫激光歷史上存在一系列讓人繚亂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

2016年3月，深圳市招商局科技投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱：招商科技）將其持有的創(chuàng)鑫激光150.18萬(wàn)股國(guó)有股，轉(zhuǎn)讓給自然人戴廣振，作價(jià)950.00萬(wàn)元，每股6.33元。

兩年后的2018年5月，戴廣振將其從招商科技獲得的150.18萬(wàn)股全部轉(zhuǎn)讓給馬汝娥、張碩、彭敏和李瑩元等4人，轉(zhuǎn)讓總價(jià)格為3,599.96萬(wàn)元，每股23.97元。一次倒手，股價(jià)大增3倍，獲利超2500萬(wàn)，這其中隱情不免讓人深思！

另外，2018年6月，投資機(jī)構(gòu)佰仕德投資將其持有的173萬(wàn)股，轉(zhuǎn)讓給另一家投資機(jī)構(gòu)東方佳騰。但一個(gè)月后，東方佳騰就將這部分股權(quán)中的74萬(wàn)股轉(zhuǎn)讓給蔣峰。這其中一系類的動(dòng)作讓人眼花繚亂，這些都暗示著這家公司不簡(jiǎn)單！

最后，創(chuàng)鑫激光還有一大風(fēng)險(xiǎn)在于核心原料受制于人。激光器主要原材料中包含芯片，而最關(guān)鍵的芯片主要從國(guó)外進(jìn)口。芯片是激光企業(yè)的命門(mén)，沒(méi)有芯片，激光器就無(wú)法工作。就在今年美國(guó)公司停止向華為供貨，為中國(guó)激光產(chǎn)業(yè)敲響了警鐘！