盡管近段時間，新股以肉眼可見的速度迅速過會，但大量企業(yè)趨之若鶩下，“IPO堰塞湖”并沒有緩解多少。這些欲上市的企業(yè)中，便包括大量欲從港股回A上市，11月7日即將上會的奧普家居股份有限公司（以下簡稱奧普家居）便是其中一員。

前段時間，渝農(nóng)商行（601077.SH）回A上市，上市首日便“尿”了，股價由漲停板迅速回落，上市次日公司股價大跌9.95%，之后幾天公司股價一直下跌，截止11月4日，公司股價收于7.69元/股，離破發(fā)一步之遙。而這還不是最恐怖的，目前，渝農(nóng)商行比港股市場貴50%，未來其在A股或慢慢陰跌。

看中A股巨大的套利空間，或是奧普家居選擇回A的主要原因。這家公司在港股私有化前市值不到25億元人民幣，回A后市值或輕松突破50億+。欲從A股“圈錢”的奧普家居還干了件極不道德的事。上市前通過大舉分紅，將公司“掏空”，然后從股民手中“圈錢”補窟窿。

奧普家居在港股市場上不受待見，是因為它的金子般光芒被掩蓋了嗎？不是，而是它的本質(zhì)被國外成熟投資者看透了。這家主營浴霸、集成吊頂?shù)鹊墓荆兄钊松傻墓?yīng)商和銷售體系。

招股書披露，在奧普家居供應(yīng)商和銷售體系中，充斥著“自己人”。在公司經(jīng)銷商中，不少是公司前員工、前高管旗下的公司，或者與自己高管沾親帶故。

“關(guān)系戶” 貢獻約20%的收入

A股是塊肥肉，是人是狗都欲來咬上一口。前段時間昊海生科上市，在30個小時內(nèi)暴跌了1/3，目前97元/股的昊海生科，離破發(fā)就差不到半個跌停。令人寒心的不是昊海生科的暴跌，而是目前這家公司在港股市場上不到46港幣/股。

人傻錢多也扛不住這么狠的收割，面對巨大的套利，可顧不了這么多。如今，奧普家居也欲故伎重施。私有化前，奧普家居在香港上市了10年，但公司股價一直處在低位徘徊。股價最低值僅為0.11港幣/股，這種股被當(dāng)?shù)厝朔Q之為“老千股”。

到2015年初，也就是上市8年多，奧普家居的股價均未突破過1.3港元。從業(yè)績上看，奧普家居似乎還不錯。2015年~2017年，奧普家居分別實現(xiàn)營收9.45億元、12.50億元和15.84億元，歸母凈利潤分別為2.45億元、2.68億元、2.74億元。去年上半年，公司營收8.89億元，歸母凈利潤1.77億元。

然而，奧普家居為何在港股市場上不受待見呢？這或與公司可以的供應(yīng)商和經(jīng)銷商體系有關(guān)。在這兩個最重要的體系中，奧普家居充斥著“自己人”。

招股書披露，奧普家居的主要經(jīng)銷商當(dāng)中，有11家被奧普家居的“前高管”控制，這些前高管離職時間多在2013年~2016年前后，離職前在奧普家居擔(dān)任的職務(wù)多是大區(qū)分公司經(jīng)理等重要職務(wù)。

別看只有11家經(jīng)銷商屬“自己人”，占經(jīng)銷商總數(shù)不到2%，但這11家經(jīng)銷商大多是公司的大客戶，很多都在公司前10大經(jīng)銷商之列，并貢獻了公司約20%的銷售額。主要銷售體系充滿“關(guān)系戶”或是國外投資者不看好公司的主要原因。

多位供應(yīng)商是“老相識” 圈錢本質(zhì)暴露無遺

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除主要銷售體系令人生疑外，奧普家居的供應(yīng)商體系也不“干凈”。招股書顯示，浙江來斯奧電氣有限公司（以下簡稱來斯奧電氣）是奧普家居前五大OEM 供應(yīng)商。2017年，奧普家居向來斯奧電氣采購了7572萬元，占OEM 采購總額的31.25%。

對于奧普家居與來斯奧電氣的關(guān)系，奧普家居簡稱：“我們沒有任何關(guān)系，不是關(guān)聯(lián)方。”然而，來斯奧電氣實控人為姚松良，而姚松良曾是“浙江勁康電器科技有限公司”（以下簡稱勁康電器）的法人代表，而勁康電器曾是奧普家居的參股公司，奧普家居曾持有勁康電器約5%的股權(quán)。

顯然，奧普家居與來斯奧電氣老板姚松良是老相識了。雙方甚至合作一起創(chuàng)立了勁康電器，在，這樣的背景之下，奧普家居又怎么能稱，和來斯奧電氣沒有任何關(guān)系呢？

奧普家居2016年第一大OEM供應(yīng)廠商為浙江勁源科技發(fā)展有限公司（以下簡稱勁源科技），2016年，公司向其采購了1.41億元，而到了2017年，奧普家居對其采購額則暴跌至1333.77萬元。

一般而言，像奧普家居這類制造業(yè)企業(yè)，供應(yīng)體系都會比較穩(wěn)定。突然大幅減少對勁源科技的采購，這背后有何“貓膩”。實際上，奧普家居之所以“心虛”是因為勁源科技也是公司的“老朋友”。

勁源科技的實控人為唐國富，而唐國富同時持有嘉興奧普勁達廚衛(wèi)科技有限公司（以下簡稱奧普勁達）45%的股權(quán)，而奧普勁達剩余55%的股權(quán)被奧普家居所持有。

原本，奧普家居的主要經(jīng)銷商體系就讓人疑竇叢生，如今公司的多位大供應(yīng)商也是“關(guān)系戶”，這不僅讓外界對其業(yè)績的真實性產(chǎn)生懷疑。

在港股市場不受待見，奧普家居回A，欲享受A股的高溢價。然而奧普家居只想“圈錢”卻不愿與普通散戶分享收益。上市前，奧普家居進行了“突擊”很紅，其力度之狠，是同類公司望塵莫及。

2015年6月、8月和10月，奧普家居連續(xù)分紅600萬元、1.99億元、1億元； 2016年5月、9月和10月，連續(xù)分紅3085萬元、2億元和1600萬元；2017年1月和4月，分別大舉分配利潤 1.4億元和2.05億元。去年4月，又分紅約3960萬元。

可以看到，奧普家居分紅時間間隔之短，分紅次數(shù)之多，世所罕見。如果上市后，奧普家居能對投資者如此大方，筆者敬佩它是條漢子。2015年以來，奧普家居累計分紅9.36億元。而這部分錢，正好由股民來“買單”。據(jù)悉，本次IPO奧普家居欲募資9.18億元。由此可見，奧普家居此次IPO圈錢本質(zhì)暴露無遺。