中國經(jīng)濟網(wǎng)編者按：7月11日，瑞達期貨股份有限公司（以下簡稱“瑞達期貨”）首發(fā)申請上會。瑞達期貨擬于深交所上市，保薦機構是中信證券(23.230, 0.06, 0.26%)。瑞達期貨計劃公開發(fā)行新股4500萬股，本次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費用后將用于補充公司資本金，以增強公司的經(jīng)營實力和抗風險能力，推動公司各項業(yè)務的發(fā)展。

　　2013年瑞達期貨營業(yè)收入和歸母凈利潤小幅下滑。2012年至2016年1-6月，瑞達期貨實現(xiàn)營業(yè)收入分別為2.52億元、2.49億元、3.11億元、5.79億元、2.40億元，實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤分別為8186.80萬元、7395.41萬元、1.01億元、2.58億元、1.13億元。

　　報告期內，瑞達期貨資產(chǎn)總額分別為23.37億元、26.91億元、36.28億元、76.68億元、62.98億元，負債總額分別為18.01億元、20.80億元、29.57億元、67.38億元、52.54億元，資產(chǎn)負債率分別為13.64%、12.81%、14.09%、31.59%、20.08%。

　　據(jù)大眾證券報報道，據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，瑞達期貨2016年全年凈利潤為 21975.36萬元，較2015年的2.6億元同比下滑了15.48%。公司凈利潤排名在全國149家期貨公司中也由2015年第四位下降至2016年的第五位。

　　證券日報在報道中稱，瑞達期貨招股說明書中的財務數(shù)據(jù)，與中國期貨業(yè)協(xié)會公布的期貨公司財務數(shù)據(jù)不一致。瑞達期貨過去幾年的凈利潤，中期協(xié)公布的數(shù)據(jù)與招股說明書的數(shù)據(jù)都有近1000萬元的出入。

　　2014年公司經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費收入較2013年呈現(xiàn)下滑。2012年至2016年1-6月，瑞達期貨經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費收入分別為1.99億元、1.81億元、1.51億元、2.52億元、1.01億元。

　　瑞達期貨傭金率連續(xù)三年下滑。報告期內，瑞達期貨傭金率分別為0.0401‰、0.0283‰、0.0177‰、0.0127‰和0.0482‰。

　　2013年至2016年1-6月，瑞達期貨受托管理資金規(guī)模合計分別為1600.00萬元、2.01億元、29.25億元和28.11億元，實現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務收入分別為20.64萬元、156.43萬元、1.36億元和2260.47萬元。

　　2012年至2016年1-6月，瑞達期貨實現(xiàn)利息凈收入分別為5158.99萬元、6581.57萬元、1.03億元、1.30億元和9179.10萬元，占公司當期營業(yè)收入的比重分別為26.47%、32.93%、22.52%和38.31%。

　　報告期內，瑞達期貨實現(xiàn)投資收益分別為14.95萬元、204.05萬元、1713.56萬元、2014.33萬元、-243.20萬元。

　　2018年年底，瑞達期貨因違反《中華人民共和國反洗錢法》兩次遭到監(jiān)管部門處罰。南銀罰字〔2018〕年24號顯示，瑞達期貨南昌營業(yè)部未按照規(guī)定履行客戶身份識別義務、未按照規(guī)定報送可疑交易報告遭罰36萬元。廈門銀罰字〔2018〕4號顯示，瑞達期貨因違反《中華人民共和國反洗錢法》的違法違規(guī)行為遭罰46.5萬元。監(jiān)管部門作出上述行政處罰決定的日期為分別為2018年11月19日和2018年12月29日。

　　此外，2016年12月5日報送的招股書披露了瑞達期貨的重大訴訟、仲裁事項，2宗涉及勞動爭議仲裁，1宗為期貨平倉訴訟。

　　據(jù)長江商報報道，瑞達期貨依靠居間人配資、居間人數(shù)遠超公司員工數(shù)量。招股書顯示，瑞達期貨的員工人數(shù)逐年減少。2013年至2016年6月底，其員工數(shù)量分別為613人、515人、451人、442人，公司支付居間傭金的居間人數(shù)分別為932人、1012人、1003人、803人。目前，期貨監(jiān)管體系并未形成對居間業(yè)務的統(tǒng)一規(guī)定，因而，配資、刷單、喊單等在大宗現(xiàn)貨領域被集中整治的頑疾可能在居間人展業(yè)時頻繁出現(xiàn)。期貨業(yè)人士稱，未來，隨著市場逐步規(guī)范、監(jiān)管層對居間人行為的認定等，居間人展業(yè)將會受到一定約束，那些對居間人存在較強依賴的期貨公司或將受到較大影響。

　　中國經(jīng)營報在報道中指出，瑞達期貨居間人目前推廣的多位國際期貨業(yè)務。一份瑞達期貨最新版本的配資業(yè)務說明顯示，客戶最低保證金500美元/手，標準按1∶10配資，即客戶入金500美元給配資5000美元；滿500倍數(shù)遞增，即入金1000美元配資10000美元，以此類推。通過配資，降低了投資者的準入門檻，投資者僅需500美元就可入場交易，相比國內期貨萬元的起步門檻更低。

　　中國經(jīng)濟網(wǎng)記者向瑞達期貨董事會辦公室發(fā)去采訪提綱，截至發(fā)稿，未收到回復。

　　全國37家營業(yè)部  發(fā)行股份數(shù)量縮水

　　瑞達期貨系由瑞達期貨經(jīng)紀有限公司整體變更設立，其前身為成都瑞達期貨經(jīng)紀有限公司，成立于1993年3月24日。

　　公開信息顯示，瑞達期貨的上市并非一番風順，在2017年10月該公司IPO曾一度中止審查。

　　瑞達期貨主營業(yè)務包括商品期貨經(jīng)紀、金融期貨經(jīng)紀、資產(chǎn)管理和期貨投資咨詢業(yè)務，并通過全資子公司瑞達新控開展風險管理服務業(yè)務。

　　經(jīng)過多年的市場化經(jīng)營，公司已形成“立足福建、面向全國”的發(fā)展布局。截至2016年12月5日，招股說明書簽署日，公司共有37家期貨營業(yè)部，其中10家位于福建地區(qū)，3家位于四川地區(qū)。2013年、2014年、2015年和2016年1-6月份，公司手續(xù)費收入中來自福建和四川地區(qū)的占比較高，分別為52.31%、53.03%、79.32%和80.86%。

　　根據(jù)中期協(xié)公布的2015年度期貨公司財務信息公示，公司凈資本、凈資產(chǎn)、客戶權益、手續(xù)費收入和凈利潤分別排名期貨行業(yè)第32位、第21位、第13位、第4位和第4位。根據(jù)中期協(xié)公布的期貨公司分類評價結果，公司2013年、2014年及2015年及2016年分類評價結果均為A類A級。

　　瑞達期貨控股股東為泉州佳諾，本次發(fā)行前，泉州佳諾持有公司84.08%的股份。公司實際控制人為林志斌、林鴻斌及林麗芳，林志斌、林鴻斌及林麗芳通過泉州佳諾間接持有公司合計84.08%的股權。林志斌為公司董事長，林鴻斌、林麗芳未在公司任職。林志斌為林鴻斌、林麗芳的長兄。

　　林志斌，中國國籍，無境外永久居留權，1969年11月出生，廈門大學EMBA在讀。1991年10月至1993年1月，就職于深圳百事高商品期貨投資咨詢公司；1993年2月至1994年8月，就職于汕頭市南方期貨經(jīng)紀有限公司，任經(jīng)理；1995年3月至1998年7月，就職于陜西省寶雞市通源物資貿易有限公司，任副總經(jīng)理；1998年7月至1999年7月，就職于四川省興鑫期貨經(jīng)紀有限公司，任總經(jīng)理；1999年8月至2001年8月，就職于瑞達有限，任副總經(jīng)理；2001年8月至2004年5月，任瑞達有限總經(jīng)理；2004年5月至2012年11月，任瑞達有限董事長；2012年11月至今，任公司董事長?，F(xiàn)兼任廈門證券期貨業(yè)協(xié)會會長、廈門市思明區(qū)工商聯(lián)理事會副會長、瑞達新控董事長。

　　瑞達期貨計劃于深交所上市，公開發(fā)行新股4500萬股，發(fā)行后總股本4.45億股，本次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費用后將用于補充公司資本金，以增強公司的經(jīng)營實力和抗風險能力，推動公司各項業(yè)務的發(fā)展。瑞達期貨上市保薦機構是中信證券。

　　與2015年最初版本的招股說明書相比，瑞達期貨在發(fā)行股份數(shù)量上出現(xiàn)了明顯的縮減。此前，公司擬發(fā)行不超過1億股，發(fā)行后總股本不超過4億股。

　　2013年業(yè)績小幅下滑

　　瑞達期貨的營業(yè)收入主要來源于期貨經(jīng)紀業(yè)務、利息收入和資產(chǎn)管理業(yè)務。

　　2012年至2016年1-6月，瑞達期貨實現(xiàn)營業(yè)收入分別為2.52億元、2.49億元、3.11億元、5.79億元、2.40億元，實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤分別為8186.80萬元、7395.41萬元、1.01億元、2.58億元、1.13億元。

　　瑞達期貨2013年度營業(yè)收入比2012年度營業(yè)收入下降了1.48%，2013年度歸屬于母公司股東的凈利潤小幅下降。


　　2015年瑞達期貨經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費收入、利息凈收入和資產(chǎn)管理業(yè)務收入分別占營業(yè)收入的43.50%、22.52%和23.52%，2016年1-6月份公司經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費收入、利息凈收入和資產(chǎn)管理業(yè)務收入分別占營業(yè)收入的42.31%、38.31%和9.44%。

　　此外，報告期內，瑞達期貨資產(chǎn)總額分別為23.37億元、26.91億元、36.28億元、76.68億元、62.98億元，負債總額分別為18.01億元、20.80億元、29.57億元、67.38億元、52.54億元，資產(chǎn)負債率分別為13.64%、12.81%、14.09%、31.59%、20.08%。


　　期貨公司的經(jīng)營情況受到期貨市場、證券市場、利率市場周期性變化及行業(yè)競爭加劇等多種因素的綜合影響。期貨市場的周期性波動會對期貨公司業(yè)務開展和收入水平造成影響，從而加大經(jīng)營風險，導致公司盈利狀況出現(xiàn)波動。

　　同時近年來行業(yè)競爭加劇，客戶爭奪日益激烈，行業(yè)傭金率持續(xù)下滑，資產(chǎn)管理產(chǎn)品凈值大幅波動，對期貨公司的經(jīng)營業(yè)績也會產(chǎn)生較大影響。

　　2016年凈利潤同比下滑15.48%

　　據(jù)大眾證券報報道，據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，瑞達期貨2016年全年凈利潤為 21975.36萬元，較2015年的2.6億元同比下滑了15.48%。公司凈利潤排名在全國149家期貨公司中也由2015年第四位下降至2016年的第五位。

　　值得一提的是，2016年期貨行業(yè)凈利潤為65.85億元，2015年全行業(yè)凈利潤水平為59.13億元，同比增長9.08%，為歷年最高；較2014年的40.72億元增長了61%，較2013年增長90.59%。瑞達期貨為何在行業(yè)快速增長的大背景下，凈利潤卻逆勢下滑呢？

　　“期貨公司的經(jīng)營情況受到期貨市場、證券市場、利率市場周期變化及行業(yè)競爭加劇等多種因素的綜合影響。近年來行業(yè)競爭加劇，客戶爭奪激烈，傭金率下滑，資產(chǎn)管理產(chǎn)品凈值大幅波動，對期貨公司的經(jīng)營業(yè)績也會產(chǎn)生較大影響。”一不愿具名的上海期貨人士對記者分析道。

　　招股說明書顯示，目前瑞達期貨的營業(yè)收入主要來源于期貨經(jīng)紀業(yè)務、利息收入和資產(chǎn)管理業(yè)務。2016年1-6月份這三項業(yè)務收入分別占營業(yè)收入42.31%、38.31%、9.44%。根據(jù)中期協(xié)披露的期貨公司財務數(shù)據(jù)，2013年、2014年、2015年，瑞達期貨經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費收入分別位于行業(yè)第17、18和4位。而這一排名到了2016年，直接由2015年的第4位降到了第12位，手續(xù)費收入由2015年的3.96億元降至2016年的2.8億元，降幅接近三成。

　　招股書數(shù)據(jù)與中期協(xié)公布數(shù)據(jù)不一致

　　據(jù)證券日報報道，瑞達期貨招股說明書中的財務數(shù)據(jù)，與中國期貨業(yè)協(xié)會公布的期貨公司財務數(shù)據(jù)不一致。

　　招股說明書中顯示，瑞達期貨2015年實現(xiàn)凈利潤2.5億元，2014年實現(xiàn)凈利潤1億元，但中期協(xié)公布的2015年和2014年凈利潤分別為2.6億元、0.88億元。

　　通過對比發(fā)現(xiàn)，瑞達期貨過去幾年的凈利潤，中期協(xié)公布的數(shù)據(jù)與招股說明書的數(shù)據(jù)都有近1000萬元的出入，2015年中期協(xié)公布的數(shù)據(jù)比招股說明書的數(shù)據(jù)略高1000萬元，2014年則略低1000多萬元。

　　記者致電瑞達期貨前高管，這位高管表示對瑞達期貨申請IPO事項并不了解，對兩個監(jiān)管主體所公布的財務數(shù)據(jù)不統(tǒng)一，也并不知情。

　　2014年經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費下滑  傭金率連續(xù)三年下滑

　　期貨經(jīng)紀業(yè)務是瑞達期貨的基礎業(yè)務，也是創(chuàng)新業(yè)務的支撐，是公司主要的業(yè)務收入來源之一。

　　2012年至2016年1-6月，瑞達期貨代理客戶交易規(guī)模分別為4.97萬億元、6.40萬億元、8.51萬億元、19.77萬億元、2.10萬億元。

　　2013年至2016年1-6月，瑞達期貨實現(xiàn)期貨經(jīng)紀業(yè)務收入分別為2.48億元、2.63億元、3.98億元、2.13億元。

　　我國期貨公司的期貨經(jīng)紀業(yè)務收入主要來源于手續(xù)費收入，收入水平主要取決于客戶交易規(guī)模和手續(xù)費率等因素。

　　隨著市場競爭的日趨激烈，近年來瑞達期貨客戶交易規(guī)模增長的同時，手續(xù)費率和手續(xù)費收入在持續(xù)下滑，公司期貨經(jīng)紀業(yè)務面臨著競爭風險以及盈利能力下降風險。

　　2012年至2016年1-6月，瑞達期貨經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費收入分別為1.99億元、1.81億元、1.51億元、2.52億元、1.01億元，2014年公司經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費收入較2013年呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，2015年受益于公司期貨交易額的增長，公司經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費收入實現(xiàn)了快速增長。


　　報告期內，瑞達期貨傭金率分別為0.0401‰、0.0283‰、0.0177‰、0.0127‰和0.0482‰，2012年至2015年，行業(yè)傭金率分別為0.0361‰、0.0232‰、0.0172‰和0.0105‰。


　　2013年至2015年公司和行業(yè)的傭金率均呈逐年下降態(tài)勢。隨著市場競爭日趨激烈以及政策變動等影響，公司的傭金率和經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費收入存在大幅下降的可能。

　　此外，目前國內期貨公司同質化競爭較為明顯，業(yè)務基本相同，缺乏經(jīng)營特色，創(chuàng)新能力不足，尚未形成核心競爭能力。

　　2015年資管業(yè)務收入1.36億元

　　瑞達期貨于2012年12月獲準開展資產(chǎn)管理業(yè)務。2013年至2016年1-6月，瑞達期貨受托管理資金規(guī)模合計分別為1600.00萬元、2.01億元、29.25億元和28.11億元。

　　資產(chǎn)管理業(yè)務收入主要由管理費收入和業(yè)績報酬收入兩部分組成，其中，管理費收入規(guī)模主要受受托資產(chǎn)規(guī)模和管理費率影響，業(yè)績報酬主要受管理水平和市場情況影響，此外，受托資產(chǎn)管理規(guī)模還將影響到部分經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費收入和利息收入。

　　2013年至2016年1-6月，瑞達期貨實現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務收入分別為20.64萬元、156.43萬元、1.36億元和2260.47萬元。


　　報告期內，瑞達期貨資產(chǎn)管理業(yè)務客戶數(shù)量分別為11個、51個、638個、713個。

　　招股書稱，公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務時，由于金融市場投資品種單一、風險對沖手段不足和價格波動大等原因，公司為客戶設定的資產(chǎn)組合可能無法達到預期收益或遭受損失，也可能存在與客戶產(chǎn)生糾紛等情形，從而對公司資產(chǎn)管理業(yè)務的后續(xù)開展及公司聲譽產(chǎn)生不利影響。

　　此外，公司的資產(chǎn)管理業(yè)務面臨證券公司、基金公司、保險公司、信托公司、銀行及其他期貨公司等金融機構類似產(chǎn)品的激烈競爭，同時期貨行業(yè)專業(yè)投資人才相對缺乏。

　　2015年利息凈收入1.30億元

　　利息收入是我國期貨公司營業(yè)收入的重要來源之一，包括客戶保證金存款和自有資金存款產(chǎn)生的利息。保證金利息收入亦是瑞達期貨收入的重要來源。

　　2012年至2016年1-6月，瑞達期貨實現(xiàn)利息凈收入分別為5158.99萬元、6581.57萬元、1.03億元、1.30億元和9179.10萬元，占公司當期營業(yè)收入的比重分別為26.47%、32.93%、22.52%和38.31%。

　　其中，客戶保證金貢獻的利息收入分別為3767.23 萬元、4801.65萬元、8068.41萬元、1.22億元和8886.76萬元，2013年至2015年呈現(xiàn)逐年上升的態(tài)勢，保證金利息收入占當年營業(yè)收入的比例分別為19.31%、25.91%、21.07%和37.09%。


　　報告期內，瑞達期貨的期貨保證金存款分別為7.26億元、11.01億元、17.32億元、51.66億元和40.61億元。

　　瑞達期貨稱，2013年至2015年，本公司客戶保證金利息收入不斷提升的主要原因在于公司期貨經(jīng)紀業(yè)務的迅速發(fā)展以及客戶數(shù)量和交易規(guī)模的穩(wěn)步提升使得本公司保證金規(guī)模顯著增長。本公司根據(jù)自身對市場利率走勢的判斷，制定了合理的保證金存款配置策略，合理分配保證金的約期存款規(guī)模和期限，促進了本公司保證金利息收入的提升。

　　2015年投資收益2014萬元

　　2012年至2016年1-6月，瑞達期貨實現(xiàn)投資收益分別為14.95萬元、204.05萬元、1713.56萬元、2014.33萬元、-243.20萬元。

　　2016年1-6月，投資收益占公司營業(yè)收入的比例為-1.02%。2015年度，投資收益占公司營業(yè)收入的比例為3.48%。2014年度投資收益占公司營業(yè)收入的比例為5.50%。2013年度投資收益占公司營業(yè)收入的比例為0.82%。


　　瑞達期貨稱，2016年1-6月，公司的投資收益為-243.20萬元，主要是由于2016年上半年國內股票市場和期貨市場波動較大，公司子公司瑞達新控處置部分股票、期貨投資導致虧損311.46萬元。

　　2015年度，處置以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)取得的投資收益主要來源于買賣國內證券市場股票的收益1019.52萬元，以及風險管理子公司瑞達新控進行期貨投資產(chǎn)生的收益944.86萬元。

　　2014年度處置以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)取得的投資收益主要來源于買賣國內證券市場股票的收益1089.38萬元，以及風險管理子公司瑞達新控進行期貨投資產(chǎn)生的收益532.04萬元。

　　違反反洗錢法連收兩罰單

　　2018年年底，瑞達期貨因違反《中華人民共和國反洗錢法》兩次遭到監(jiān)管部門處罰。

　　中國人民銀行南昌中心支行發(fā)布的南銀罰字〔2018〕年24號行政處罰書顯示，瑞達期貨南昌營業(yè)部未按照規(guī)定履行客戶身份識別義務、未按照規(guī)定報送可疑交易報告。作出行政處罰決定日期為2018年11月19日。

　　決定書顯示，2016年1月1日至2016年12月31日期間，瑞達期貨南昌營業(yè)部未按照規(guī)定履行反洗錢義務，根據(jù)《中華人民共和國反洗錢法》第三十二條第一款第（一）、（三）項，對單位處以人民幣36萬元罰款，并對1名相關責任人員處以人民幣1.2萬元罰款。


　　中國人民銀行廈門市中心支行2019年1月2日發(fā)布的廈門銀罰字〔2018〕4號行政處罰書顯示，瑞達期貨存在違反《中華人民共和國反洗錢法》的違法違規(guī)行為。中國人民銀行廈門市中心支行依據(jù)有關規(guī)定，對瑞達期貨處人民幣46.5萬元罰款，并對1名相關直接責任人員處人民幣3.2萬元罰款。作出行政處罰決定書日期為2018年12月29日。


　　2宗勞動爭議仲裁 1宗期貨平倉訴訟

　　2016年12月5日報送的招股書披露了瑞達期貨的重大訴訟、仲裁事項，2宗涉及勞動爭議仲裁，1宗為期貨平倉訴訟。

　　關于勞動爭議仲裁，2016年6月3日，鄭繼功向濟南市槐蔭區(qū)勞動人事爭議仲裁委員會提起勞動爭議仲裁，因勞動報酬、勞動合同解除等原因向瑞達期貨股份有限公司濟南營業(yè)部主張工資及賠償金合計25.06萬元。案件已于2016年8月24日開庭。

　　2016年6月23日，張洛向深圳市福田區(qū)勞動人事爭議仲裁委員會提起勞動爭議仲裁，因社保繳納、勞動報酬等原因向瑞達期貨股份有限公司深圳深南大道營業(yè)部主張工資、賠償金等合計4.85萬元，以及要求按照社會平均工資300%標準為其繳納2015年11月1日至2016年5月9日的各項社會保險。

　　關于期貨平倉訴訟，2015年8月11日，原告江小春與被告瑞達期貨因強行平倉糾紛向福建省廈門市中級人民法院起訴。原告主張判令被告賠償經(jīng)濟損失人民幣181.33萬元，并由被告承擔訴訟費用。2016年5月11日，廈門市中級人民法院作出（2015）廈民初字第1480號《民事判決書》，認為瑞達期貨強行平倉不構成違約，駁回江小春全部訴訟請求。

　　居間人數(shù)超員工 監(jiān)管成難題

　　據(jù)長江商報報道，依靠居間人配資、居間人數(shù)遠超公司員工數(shù)量，也是瑞達期貨需要面對的管理難題。

　　招股書顯示，瑞達期貨的員工人數(shù)逐年減少。2013年至2016年6月底，其員工數(shù)量分別為613人、515人、451人、442人。

　　與員工數(shù)量相比，居間人數(shù)量要多出很多。

　　業(yè)內人士介紹，期貨行業(yè)的居間人主要是利用信息不對稱，為投資者或期貨公司介紹業(yè)務從中收取費用。目前，期貨監(jiān)管體系并未形成對居間業(yè)務的統(tǒng)一規(guī)定，因而，配資、刷單、喊單等在大宗現(xiàn)貨領域被集中整治的頑疾可能在居間人展業(yè)時頻繁出現(xiàn)。

　　瑞達期貨大肆啟用居間人拓展業(yè)務。2013年至2016年6月底，公司支付居間傭金的居間人數(shù)分別為932人、1012人、1003人、803人。同期，公司支付的居間人傭金分別為2291.66萬元、2105.87萬元、2764.08萬元、1160.08萬元，呈現(xiàn)上升之勢。這筆費用分別占當期公司業(yè)務及管理費用總額的16.92%、15.71%、17.42%、17.76%，占比不斷升高，由此可見，公司對居間人存在較為明顯依賴。

　　公開信息顯示，目前，瑞達期貨居間人重點推廣的是國際期貨業(yè)務。因國內期貨管理較為嚴格，手續(xù)費等基本透明，相對而言，國內投資者對國際期貨的規(guī)則并不熟悉，因而獲利空間更大，國際期貨的手續(xù)費由居間人乃至下面的代理商和投資者商定。

　　瑞達期貨表示，居間人不是公司員工正式員工，公司不能完全控制擁有豐富客戶資源的居間人流動，管理難度較大。同時，居間人素質參差不齊，部分居間人可能采取私印名片、私設網(wǎng)點等方式冒充公司工作人員，可能給公司帶來表見代理的訴訟風險。

　　上述期貨業(yè)人士稱，未來，隨著市場逐步規(guī)范、監(jiān)管層對居間人行為的認定等，居間人展業(yè)將會受到一定約束，那些對居間人存在較強依賴的期貨公司或將受到較大影響。

　　居間人配資、刷單

　　據(jù)中國經(jīng)營報報道，瑞達期貨在招股書中披露，居間人不是期貨公司的員工，而是與期貨公司簽訂居間合同，為期貨公司和客戶提供訂立期貨經(jīng)紀合同，并根據(jù)居間合同的約定取得手續(xù)費返傭的個人或法人，居間人獨立承擔基于居間關系產(chǎn)生的民事責任。期貨公司與居間人合作拓寬了開發(fā)客戶的渠道，是重要的營銷補充方式。目前期貨監(jiān)管體系并未形成居間業(yè)務的統(tǒng)一規(guī)定。

　　記者獲得一份瑞達期貨最新版本的配資業(yè)務說明（居間人員提供，主要為瑞達期貨國際期貨業(yè)務）顯示，客戶最低保證金500美元/手，標準按1∶10配資，即客戶入金500美元給配資5000美元；滿500倍數(shù)遞增，即入金1000美元配資10000美元，以此類推。由于芝加哥商品交易所（下稱“CME”）的交易保證金較高，像美原油是3500美元左右/手，美白銀是7200美元/手，由于國際商品期貨在中國內地推行以子母賬戶形式交易為主，子賬戶開倉的單子在母賬戶同步有單子進場CME，所有子賬戶統(tǒng)一設置配資5000美元/手的保證金，在母賬戶美元充足的前提下，客戶自由交易已開的各個品種，包括美白銀等保證金較高的品種。


　　配資和客戶資金分別被稱為優(yōu)先資金和劣后資金，客戶賬戶的安全度為劣后資金/優(yōu)先資金*100%，如客戶入金500美元，配資5000美元，初始安全度為10%，2%為強平線，即500美元進場虧損到還有100美元強平；如客戶入金2200美元，配資20000美元，初始安全度為11%，客戶滿倉操作可持倉4手，虧損到安全度為2%時強平，即虧損到還剩400美元時強平。

　　顯然，通過配資，降低了投資者的準入門檻，投資者僅需500美元就可入場交易，相比國內期貨萬元的起步門檻更低。此外，多位受訪居間人還對記者表示，其公司還提供投顧服務，指導老師會在特定的QQ群等場所對投資者進行指導，并給出具體的投資建議，以增加投資者的投資頻率。

　　據(jù)記者從多位居間人處得到的信息，瑞達期貨居間人目前推廣的多位國際期貨業(yè)務。

　　目前，居間人已經(jīng)成為瑞達期貨業(yè)務開展的重要組成部分。瑞達期貨招股說明書顯示，瑞達期貨2013年、2014年、2015年、2016年1~6月付給居間人的傭金分別為2292萬元、2106萬元、2764萬元和1160萬元。未來，監(jiān)管層對居間人行為的認定勢必會對瑞達期貨業(yè)務產(chǎn)生較大影響。