同行股價暴跌超七成、身陷危機 沖刺IPO的景津環(huán)保上千萬客戶竟是“老賴”？
作為環(huán)保設備壓濾機生產企業(yè)---景津環(huán)保股份有限公司（以下簡稱景津環(huán)保）最終過會。在排隊776天后，景津環(huán)保即將夢想成真，登陸A股。
作為國內壓濾機市場占有率較大的企業(yè)，2018年，景津環(huán)保實現營收約29.19億元；實現歸屬母公司股東凈利潤約2.44 億元。而在其不少上市同行都身陷泥淖的同時，景津環(huán)保反而能夠逆勢實現增長，可謂“難得”。
要知道，景津環(huán)保的競爭對手之一-------天翔環(huán)境（300362.SZ）去年爆發(fā)債務危機，已巨虧超過17億元，2018年以來該公司股價暴跌77%，目前市值不到13億元。此外，競爭對手興源環(huán)境（300266.SZ）去年業(yè)績巨虧12.7億元，2018年至今股價暴跌超過77.4%。
雖然，近年來景津環(huán)保業(yè)績保持了增長，但是公司的應收賬款也在迅速擴大。截止2018年底，公司應收賬款達到5.73億元，較2017年的5.3億元增長了數千萬元。不過由于營收不斷增長，公司應收賬款占收入比重有所下降。
為什么競爭對手都身陷泥淖，但是景津環(huán)保卻能夠逆勢上揚呢？目前，景津環(huán)保的不少客戶都存在問題，比如2017年上半年公司的上千萬客戶----江西攀森貿易有限公司（以下簡稱攀森貿易）就身陷大量訴訟，其中不乏銀行等機構，公司存在數十條被執(zhí)行人信息。至于景津環(huán)保上市后是否會出現業(yè)績暴雷或債務危機，又或者是下一個“天翔環(huán)境”或“興源環(huán)境”我們不得而知，就讓時間來證明一切。
同行股價暴跌 景津環(huán)保何以逆勢上揚？
2014~2016 年，景津環(huán)保營業(yè)收入分別為 20.35 億元、 15.83 億元和15.44 億元；壓濾機整機銷量分別為6423臺、5705臺和5920臺。2018年，公司營業(yè)收入約29.19億元，同比增長32.03%；凈利潤約2.44億元，同比增長18.70%。2015年以來，公司業(yè)績呈現增長態(tài)勢。
對于環(huán)保類企業(yè)，業(yè)績增速可能并不是最重要，最重要能不能把錢拿到。近年來，不少環(huán)保類企業(yè)都相繼暴雷，便與客戶不付錢，導致公司現金流斷裂，公司業(yè)務停滯有關。這其中就包括景津環(huán)保的部分同行。
在招股書中，景津環(huán)保將天翔環(huán)境列為公司的競爭對手之一。“天翔環(huán)境生產的離心機等設備、與公司產品相似，同屬于分離機械設備；另外在經營模式、主要下游客戶類型等方面具
有一定可比性。”景津環(huán)保稱。
天翔環(huán)境的情況如何呢？上市之前，天翔環(huán)境也是一大牛股，業(yè)績頻頻向好。2009年~2015年，公司業(yè)績穩(wěn)步增長，2016年公司營收創(chuàng)下歷史最高水平達10.7億元，同比增長117.47%，凈利潤同比增長167.08%。
然而，去年天翔環(huán)境債務危機爆發(fā)，逾期債務超過24億元、訴訟纏身、財報被出具“非標”、被立案調查。去年公司虧損超過17億元，天翔環(huán)境已公告稱，公司存在被暫停上市及終止上市的風險。自2018年，天翔環(huán)境股價暴跌77%，目前市值不到13億元。
興源環(huán)境也是景津環(huán)保的同行。“興源環(huán)境生產的壓濾機設備及配件與公司產品相似。”景津環(huán)保稱。如今，興源環(huán)境也身陷困境。去年，興源環(huán)境總營收23.16億元，同比下滑23.6%；總虧損達12.68億，公司股價暴跌約77.4%，目前已賣身新希望集團。
一眾同行都在哀嚎，景津環(huán)保是如何實現高增長的呢？目前，景津環(huán)保的應收賬款持續(xù)增長截至2017年6月30日，公司應收賬款賬面余額為6.6億元，賬齡在3年以上的應收賬款余額比例高達17.91%。若這些陳年舊賬不能及時收回，除了公司會因催收賬款而疲于奔命，還會給京津環(huán)保帶來巨額虧損，公司或將因此爆發(fā)巨額債務危機。
（圖片來源招股書）
景津環(huán)保與問題客戶“攀森貿易”交易必要性及真實性存疑
1988年，景津環(huán)保創(chuàng)立于河北省景縣孫鎮(zhèn)。2002年，公司走出河北，來到山東德州投資建廠。公司創(chuàng)始人為姜桂廷，這家?guī)в薪鹜夂駛€人色彩的企業(yè)，自稱是“客戶用貨幣選出來的”，有著豐富的經驗。
雖然近年來，景津環(huán)保努力在做大規(guī)模，但公司部分客戶存在不小的風險。招股書顯示，江西攀森貿易有限公司是公司的前五大客戶，2017年上半年，景津環(huán)保向攀森貿易銷售了1242.67萬元，占主營業(yè)務收入比例為1.33%。
這家公司的情況如何呢？資料顯示，攀森貿易成立于2010年，目前該公司存在13條被執(zhí)行人信息、8條失信信息。今年1月，該公司因為拒不履行安徽巨成精細化工有限公司貨款11.62萬元及相應利息，而被安徽濉溪縣人民法院列為失信人。
去年12月，江西九江市湖口縣市場監(jiān)管局還抽檢發(fā)現，“通過登記的住所（經營場所）無法聯系攀森貿易”2019年1月的一份裁判文書還顯示，攀森貿易欠威海石島重工有限公司1176.2萬元被后者告上法庭。
泰豪科技（600590.SH）2016年報顯示，泰豪科技與攀森貿易存在買賣合同糾紛糾紛，且泰豪科技已勝訴，并申請了法院強制執(zhí)行，因對方重組暫時無法執(zhí)行。目前來看，攀森貿易仍然身陷泥淖，重組并未成功。
早在2016年，攀森貿易便問題纏身，為何景津環(huán)保在2017年時仍要與攀森貿易進行交易呢？景津環(huán)保是否存在為了上市而虛增收入的情形呢？景津環(huán)保的上千萬貨款是否已收回，未來的情況會如何呢？
景津環(huán)保多項財務指標異常 或存不可告人之秘密
招股書披露報告期內公司預付款項逐年遞增之勢，2014年-2017年6月30日分別為2636萬元、4584萬元、5573萬元和9330萬元，營業(yè)利潤分別為2.2億、1.8億、2億和1億，歸母凈利潤分別為1.6億、1.4億、1.6億和0.9億元，歸母凈利潤基本在1.5億左右徘徊。奇怪的是三者相比預付款項增幅遠大于營業(yè)利潤和歸母凈利潤的增幅。
相關專業(yè)人士表示，上述異常情況造成原因可能是公司為了上市通過預付款項左手倒右手沖業(yè)績來維持公司利潤的穩(wěn)定。
另據招股書顯示2014-2018年度公司存貨分別為4.28億、4.12億、5.9億、9.57億和12.41億元，2018年度存貨相比2014年增長300%左右。數據顯示2018年和2014年公司歸母凈利潤分別為2.44億元和1.62億元，2018年度歸母凈利潤相比2014年僅增長了50%左右。
某投行人士表示高存貨形成的原因主要有銷路不暢、資金占用、存貨大幅減值的風險和利用存貨調節(jié)利潤，不知景津環(huán)保屬于那種情況。
或許以上問題只是景津環(huán)保的冰山一角，至于景津環(huán)保其他問題本網也將持續(xù)深入關注，謝謝！
作為國內壓濾機市場占有率較大的企業(yè)，2018年，景津環(huán)保實現營收約29.19億元；實現歸屬母公司股東凈利潤約2.44 億元。而在其不少上市同行都身陷泥淖的同時，景津環(huán)保反而能夠逆勢實現增長，可謂“難得”。
要知道，景津環(huán)保的競爭對手之一-------天翔環(huán)境（300362.SZ）去年爆發(fā)債務危機，已巨虧超過17億元，2018年以來該公司股價暴跌77%，目前市值不到13億元。此外，競爭對手興源環(huán)境（300266.SZ）去年業(yè)績巨虧12.7億元，2018年至今股價暴跌超過77.4%。
雖然，近年來景津環(huán)保業(yè)績保持了增長，但是公司的應收賬款也在迅速擴大。截止2018年底，公司應收賬款達到5.73億元，較2017年的5.3億元增長了數千萬元。不過由于營收不斷增長，公司應收賬款占收入比重有所下降。
為什么競爭對手都身陷泥淖，但是景津環(huán)保卻能夠逆勢上揚呢？目前，景津環(huán)保的不少客戶都存在問題，比如2017年上半年公司的上千萬客戶----江西攀森貿易有限公司（以下簡稱攀森貿易）就身陷大量訴訟，其中不乏銀行等機構，公司存在數十條被執(zhí)行人信息。至于景津環(huán)保上市后是否會出現業(yè)績暴雷或債務危機，又或者是下一個“天翔環(huán)境”或“興源環(huán)境”我們不得而知，就讓時間來證明一切。
同行股價暴跌 景津環(huán)保何以逆勢上揚？
2014~2016 年，景津環(huán)保營業(yè)收入分別為 20.35 億元、 15.83 億元和15.44 億元；壓濾機整機銷量分別為6423臺、5705臺和5920臺。2018年，公司營業(yè)收入約29.19億元，同比增長32.03%；凈利潤約2.44億元，同比增長18.70%。2015年以來，公司業(yè)績呈現增長態(tài)勢。
對于環(huán)保類企業(yè)，業(yè)績增速可能并不是最重要，最重要能不能把錢拿到。近年來，不少環(huán)保類企業(yè)都相繼暴雷，便與客戶不付錢，導致公司現金流斷裂，公司業(yè)務停滯有關。這其中就包括景津環(huán)保的部分同行。
在招股書中，景津環(huán)保將天翔環(huán)境列為公司的競爭對手之一。“天翔環(huán)境生產的離心機等設備、與公司產品相似，同屬于分離機械設備；另外在經營模式、主要下游客戶類型等方面具
有一定可比性。”景津環(huán)保稱。
天翔環(huán)境的情況如何呢？上市之前，天翔環(huán)境也是一大牛股，業(yè)績頻頻向好。2009年~2015年，公司業(yè)績穩(wěn)步增長，2016年公司營收創(chuàng)下歷史最高水平達10.7億元，同比增長117.47%，凈利潤同比增長167.08%。
然而，去年天翔環(huán)境債務危機爆發(fā)，逾期債務超過24億元、訴訟纏身、財報被出具“非標”、被立案調查。去年公司虧損超過17億元，天翔環(huán)境已公告稱，公司存在被暫停上市及終止上市的風險。自2018年，天翔環(huán)境股價暴跌77%，目前市值不到13億元。
興源環(huán)境也是景津環(huán)保的同行。“興源環(huán)境生產的壓濾機設備及配件與公司產品相似。”景津環(huán)保稱。如今，興源環(huán)境也身陷困境。去年，興源環(huán)境總營收23.16億元，同比下滑23.6%；總虧損達12.68億，公司股價暴跌約77.4%，目前已賣身新希望集團。
一眾同行都在哀嚎，景津環(huán)保是如何實現高增長的呢？目前，景津環(huán)保的應收賬款持續(xù)增長截至2017年6月30日，公司應收賬款賬面余額為6.6億元，賬齡在3年以上的應收賬款余額比例高達17.91%。若這些陳年舊賬不能及時收回，除了公司會因催收賬款而疲于奔命，還會給京津環(huán)保帶來巨額虧損，公司或將因此爆發(fā)巨額債務危機。
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景津環(huán)保與問題客戶“攀森貿易”交易必要性及真實性存疑
1988年，景津環(huán)保創(chuàng)立于河北省景縣孫鎮(zhèn)。2002年，公司走出河北，來到山東德州投資建廠。公司創(chuàng)始人為姜桂廷，這家?guī)в薪鹜夂駛€人色彩的企業(yè)，自稱是“客戶用貨幣選出來的”，有著豐富的經驗。
雖然近年來，景津環(huán)保努力在做大規(guī)模，但公司部分客戶存在不小的風險。招股書顯示，江西攀森貿易有限公司是公司的前五大客戶，2017年上半年，景津環(huán)保向攀森貿易銷售了1242.67萬元，占主營業(yè)務收入比例為1.33%。
這家公司的情況如何呢？資料顯示，攀森貿易成立于2010年，目前該公司存在13條被執(zhí)行人信息、8條失信信息。今年1月，該公司因為拒不履行安徽巨成精細化工有限公司貨款11.62萬元及相應利息，而被安徽濉溪縣人民法院列為失信人。
去年12月，江西九江市湖口縣市場監(jiān)管局還抽檢發(fā)現，“通過登記的住所（經營場所）無法聯系攀森貿易”2019年1月的一份裁判文書還顯示，攀森貿易欠威海石島重工有限公司1176.2萬元被后者告上法庭。
泰豪科技（600590.SH）2016年報顯示，泰豪科技與攀森貿易存在買賣合同糾紛糾紛，且泰豪科技已勝訴，并申請了法院強制執(zhí)行，因對方重組暫時無法執(zhí)行。目前來看，攀森貿易仍然身陷泥淖，重組并未成功。
早在2016年，攀森貿易便問題纏身，為何景津環(huán)保在2017年時仍要與攀森貿易進行交易呢？景津環(huán)保是否存在為了上市而虛增收入的情形呢？景津環(huán)保的上千萬貨款是否已收回，未來的情況會如何呢？
景津環(huán)保多項財務指標異常 或存不可告人之秘密
招股書披露報告期內公司預付款項逐年遞增之勢，2014年-2017年6月30日分別為2636萬元、4584萬元、5573萬元和9330萬元，營業(yè)利潤分別為2.2億、1.8億、2億和1億，歸母凈利潤分別為1.6億、1.4億、1.6億和0.9億元，歸母凈利潤基本在1.5億左右徘徊。奇怪的是三者相比預付款項增幅遠大于營業(yè)利潤和歸母凈利潤的增幅。
相關專業(yè)人士表示，上述異常情況造成原因可能是公司為了上市通過預付款項左手倒右手沖業(yè)績來維持公司利潤的穩(wěn)定。
另據招股書顯示2014-2018年度公司存貨分別為4.28億、4.12億、5.9億、9.57億和12.41億元，2018年度存貨相比2014年增長300%左右。數據顯示2018年和2014年公司歸母凈利潤分別為2.44億元和1.62億元，2018年度歸母凈利潤相比2014年僅增長了50%左右。
某投行人士表示高存貨形成的原因主要有銷路不暢、資金占用、存貨大幅減值的風險和利用存貨調節(jié)利潤，不知景津環(huán)保屬于那種情況。
或許以上問題只是景津環(huán)保的冰山一角，至于景津環(huán)保其他問題本網也將持續(xù)深入關注，謝謝！
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