4月22日，美國證券交易委員會網(wǎng)站（SEC）顯示，瑞幸咖啡（Luckin Coffee）已提交IPO申請，以LK為代碼在納斯達克交易所尋求上市，承銷商包括瑞士信貸、摩根士丹利、中金公司等機構(gòu)。

　　就在4月18日，瑞幸咖啡剛完成1.5億美元的B+輪融資，由貝萊德（BlackRock）所管理的私募基金領(lǐng)投。

　　招股書顯示，根據(jù)Frost&Sullivan報告，按照門店數(shù)量和賣出咖啡杯數(shù)計算，瑞幸咖啡占中國咖啡市場份額第二；截至2019年3月31日，瑞幸咖啡擁有2370家自營門店，其中自取店（pick-up）占總店數(shù)91.3%，累計交易用戶超過1680萬；2018年銷售咖啡及其他產(chǎn)品共計9000萬件。

　　去年虧損約16億元

　　對于外界關(guān)心的瑞幸財務(wù)數(shù)據(jù)，招股書也進行了披露。從營收來看，瑞幸咖啡去年凈收入（Net Revenues）約8.4億元人民幣，2019年一季度收入為4.8億元人民幣。也就是說，今年一季度已完成去年一半的業(yè)績。

　　但即使收入增加，自瑞幸咖啡2017年成立以來，公司一直處在虧損狀態(tài)。招股書顯示，2017年，瑞幸經(jīng)營虧損逾5600萬元；2018年全年虧損約16億元；今年一季度，瑞星咖啡繼續(xù)虧損狀態(tài)，經(jīng)營虧損錄得5.3億元。


　　但從各季度來看，瑞幸咖啡的經(jīng)營虧損率卻是在逐月降低。2018年第一至第四季度，瑞幸咖啡的經(jīng)營虧損率分別為966%、283%、201%和138%，2019年第一季度的經(jīng)營虧損率進一步收窄至110%。

　　從運營成本來看，瑞幸咖啡去年的主要成本集中在材料費用、店鋪租金及運營、銷售和市場營銷費用。2018年，瑞幸咖啡總營業(yè)成本約為24.39億元，其中材料成本5.32億元，店鋪租金及運營成本為5.76億元；銷售和市場營銷費用為7.46億元，

　　但進入2019年，店鋪租金及運營成本反超營銷費用。數(shù)據(jù)顯示，2019年第一季度瑞幸總營業(yè)成本超過10億人民幣，其中店鋪資金及運營費用為2.8億元，材料費用2.76億元；其次是行政開支費用1.73億元，和銷售和市場營銷費用1.68億元。

　　面對快速擴張而帶來的高昂成本，瑞幸咖啡在招股書中提到，“我們將進一步提高品牌知名度、擴大客戶群體和店鋪網(wǎng)絡(luò)，未來將繼續(xù)提供商品折扣．．．．．．因此，未來瑞幸咖啡的收入可能不會以公司預(yù)期速度增長，并且無法完全抵消開支成本，未來公司可能將繼續(xù)承受損失。公司無法做出保證，最終能實現(xiàn)預(yù)期的盈利目標(biāo)。”

　　面對虧損困局 瑞幸將繼續(xù)開店

　　瑞幸咖啡在招股書中表示：“不穩(wěn)定的品質(zhì)、高昂的價格和不便利的條件，阻礙了中國現(xiàn)煮咖啡市場的發(fā)展。我們相信，瑞幸的運營模式能夠解決上述問題，并推動中國咖啡市場的消費。到2019年年底，我們目標(biāo)成為中國最大的咖啡連鎖品牌。”

　　根據(jù)Frost&Sullivan報告，中國消費的咖啡杯數(shù)已從2013年的44億杯（人均3.2杯）增長至2018年的87億杯（人均6.2杯），并預(yù)計在2023年達到155億杯（人均10.8杯）。

　　從零售額來看，中國的咖啡市場已經(jīng)從2013年的156億元增長至2018年的569億元，F(xiàn)rost&Sullivan預(yù)計到2023年，中國咖啡市場到2023年將擴大至1806億元。


　　中國咖啡市場增長（2013年-2023年）。圖片由Frost&Sullivan報告提供

　　自成立以來，瑞幸咖啡就“瘋狂開店”，在一年半的時間里新開門店2370家，其中2018年第四季度開店最塊，新增門店884家。


　　瑞幸在18個月內(nèi)開店2370家

　　從目前瑞幸咖啡的全國布局來看，2370家門店主要集中在廣東、上海、北京、江蘇、浙江等地。

　　對于新的開店計劃，今年1月瑞幸咖啡曾透露，將在2019年年內(nèi)新增2500家門店，年底門店總數(shù)超4500家。也就是說，瑞幸咖啡要在剩余的9個月里保持開店速度，平均每月開店236家，才能完成這一目標(biāo)。

　　雖然繼續(xù)燒錢和虧損的狀態(tài)仍將繼續(xù)，但從招股書來看，瑞幸咖啡的獲客成本卻是在不斷降低。從2018年的第一季度到2019年的第一季度，瑞幸咖啡的獲客成本從103.5元降低至16.9元。


　　最大股東為神州租車董事長陸正耀，持股30.53%

　　招股書文件披露了瑞幸咖啡的股本結(jié)構(gòu)。其中，瑞幸咖啡董事長陸正耀持股30.53%，為最大股東，創(chuàng)始人錢治亞占股19.68%，大鉦資本黎輝占股11.9%，愉悅資本劉二海占股6.75%。值得一提的是，陸正耀同時為神州優(yōu)車董事長兼CEO。



　　瑞幸咖啡的股本結(jié)構(gòu)

　　事實上，瑞幸咖啡的創(chuàng)立和發(fā)展都離不開神州優(yōu)車的支持。

　　陸正耀和錢治亞的關(guān)系匪淺。據(jù)媒體報道，2004年錢治亞就跟著陸正耀一起創(chuàng)業(yè)，最終升至神州優(yōu)車COO。2017年，錢治亞離職神州優(yōu)車，創(chuàng)立瑞幸咖啡。當(dāng)時，陸正耀發(fā)內(nèi)部信表示支持，“對她的創(chuàng)業(yè)決定，我由衷地理解，并愿意鼎力相助，為她打call。” 此前，澎湃新聞記者了解到，在A輪融資前，瑞幸咖啡除了團隊和來自陸正耀的借款，沒有拿任何外部投資人的錢。

　　而后續(xù)參瑞幸咖啡A、B兩輪融資的大鉦資本和愉悅資本，都與神州優(yōu)車有著千絲萬縷的聯(lián)系。2017年，大鉦資本入局了優(yōu)車產(chǎn)業(yè)基金，愉悅資本投資的項目就包括了神州租車、神州優(yōu)車。而參與A輪融資的君聯(lián)資本也曾參與過神州優(yōu)車母公司神州租車的投資。