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豪擲4億買(mǎi)理財 亙古電纜卻要IPO補充流動(dòng)資金!
來(lái)源:電鰻快報  作者:  發(fā)布時(shí)間:2024-01-11 16:00:26

        又一家新三板公司向上市發(fā)起沖擊。

        近日,浙江亙古電纜股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“亙古電纜”)向上交所遞交了招股書(shū),擬登陸滬市主板。本次IPO,公司擬發(fā)行不超過(guò)5789萬(wàn)股,占發(fā)行后總股本比例不低于25%。

        作為一家電線(xiàn)電纜公司,公司的營(yíng)收量級在10億元以上,在行業(yè)內處于第二梯隊,距離龍頭企業(yè)仍有較大差距。與此同時(shí),公司的業(yè)績(jì)略顯波動(dòng),毛利率在近三年內持續下滑,且還存在大客戶(hù)和供應商的兩頭依賴(lài)……

        業(yè)績(jì)波動(dòng)

        據悉,亙古電纜是集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售于一體的專(zhuān)業(yè)化電線(xiàn)電纜制造企業(yè)。其營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自于生產(chǎn)銷(xiāo)售電線(xiàn)、電纜等產(chǎn)品。

        2019年-2021年和2022年上半年(下稱(chēng)“報告期”),公司實(shí)現的營(yíng)業(yè)收入分別為 125356.48 萬(wàn)元、122122.99 萬(wàn)元、160457.47 萬(wàn)元和72721.85 萬(wàn)元;扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為9100.30 萬(wàn)元、7443.15 萬(wàn)元、9608.81 萬(wàn)元和 4306.56 萬(wàn)元。

        整體來(lái)看,公司的收入和凈利潤保持增長(cháng)態(tài)勢,但2020年同比出現下滑。

        這與公司的毛利率變化不無(wú)關(guān)系,報告期內,亙古電纜的綜合毛利率分別為18.67%、15.97%、14.77%和16.76%,呈現波動(dòng)趨勢。

        對此,公司也指出,公司毛利率主要受到原材料價(jià)格波動(dòng)、產(chǎn)品結構變動(dòng)等因素影響。如果未來(lái)原材料價(jià)格持續大幅波動(dòng)或產(chǎn)品結構出現大幅變動(dòng),發(fā)行人將面臨毛利率波動(dòng)風(fēng)險,進(jìn)而影響盈利水平。

        亙古電纜營(yíng)收規模擴大的同時(shí),應收賬款也在急劇攀升。

        2019 年末、2020 年末、2021 年末和 2022 年 6 月 30 日,公司應收賬款賬面余額較大,分別為 40002.64 萬(wàn)元、35110.02 萬(wàn)元、42637.52 萬(wàn)元和 58033.55萬(wàn)元,占營(yíng)業(yè)收入比重分別為31.91%、28.75%、26.57%和79.80%。

        報告期內,公司還計提了一筆壞賬準備。

        具體來(lái)看,公司對嘉興全鑫電力設備有限公司全額計提壞賬準備152.61萬(wàn)元。據悉,上述應收賬款為法院強制執行,但客戶(hù)無(wú)可執行財產(chǎn),預期無(wú)法收回,故公司對該應收賬款全額計提了壞賬準備。

        正因公司回款能力不強,公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~表現也較為不佳。

        報告期內,公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~分別為 5119.35 萬(wàn)元、3521.90 萬(wàn)元、2719.38 萬(wàn)元和-10582.64 萬(wàn)元,均遠低于同期凈利潤,累計流入僅778萬(wàn)元。

        買(mǎi)完理財又補流

        無(wú)論是客戶(hù)還是供應商,亙古電纜都呈現出集中度較高的情況。

        報告期內,亙古電纜對前五大客戶(hù)銷(xiāo)售額合計分別為95997.53萬(wàn)元、98814.74萬(wàn)元119850.32萬(wàn)元、47350.89萬(wàn)元,占當期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為76.58%、80.92%、74.69%、65.11%,占比都在六成以上,2022年還曾一度超過(guò)八成。

        其中,亙古電纜的前五大客戶(hù)均為國網(wǎng)旗下公司,只不過(guò)分屬于不同的地區,而如果國家電網(wǎng)投資規?;蛳嚓P(guān)政策發(fā)生變化,那么對亙古電纜的經(jīng)營(yíng)或將造成重大影響。

        需要指出的是,近年來(lái),亙古電纜多次因為質(zhì)量問(wèn)題被國家電網(wǎng)旗下公司通報而停標。

        具體來(lái)看,2019年7月,亙古電纜供應龍巖地區的架空絕緣導線(xiàn)經(jīng)抽檢發(fā)現20℃導體直流電阻試驗不合格,被判定為Ⅱ級質(zhì)量問(wèn)題。2019年6月26日-2019年10月25日在國網(wǎng)福建省電力有限公司實(shí)施招標的配網(wǎng)設備協(xié)議庫存10(20)導地線(xiàn)標包中暫停中標資格。2020年,在國網(wǎng)河南省電力公司抽檢中,亙古電纜供應的架空絕緣導線(xiàn)產(chǎn)品試驗檢測不合格。因此,2020年3月4日-2020年7月3日在國網(wǎng)河南省電力公司系統招標采購活動(dòng)中暫停中標資格。

        除了客戶(hù)較為集中外,亙古電纜的供應商集中度也較高。

        報告期內,公司向前五大供應商采購金額分別為53019.94萬(wàn)元、65074.24萬(wàn)元、91478.94萬(wàn)元和42828.74萬(wàn)元,分別占當期采購總額的50.00%、61.15%、63.40%和68.22%,集中度較高。

        公司擬通過(guò)本次IPO募集資金5.77億元,其中1.2億元用于補充流動(dòng)資金,但公司似乎并不缺錢(qián)。

        一方面,近年來(lái),亙古電纜有大量資金用于理財。

        2020年-2021年以及2022年上半年,公司購買(mǎi)理財支出金額分別為4.02億元、3.13億元、0.71億元,收回理財金額分別為3.38億元、3.77億元、0.66億元。

        截至報告期各期末,公司貨幣資金分別為1.25億元、0.88億元、1.73億元、1億元。

        另一方面,公司還在報告期內進(jìn)行兩次分紅。2020-2021年,公司的分紅金額分別為858.85萬(wàn)元、858.85萬(wàn)元,累計分紅1717.7萬(wàn)元。

        在此情況下,公司募資補流是否合理性存疑?

《電鰻快報》

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